Gran Bretaña Una Vez Lideró El Mundo. ¿Qué Pasó?

Gran Bretaña Una Vez Lideró El Mundo. ¿Qué Pasó?

Escrito por Damian Pudner a través de la Foundation for Economic Education,

Se puede encontrar una mirada inquietante al acuerdo económico que el Reino Unido ahora parece dispuesto a aceptar en el último pronóstico fiscal, publicado el 3 de marzo.

Al final del período de pronóstico, el endeudamiento habrá disminuido del 5.2 por ciento del producto interno bruto (PIB) en 2024–2025 a aproximadamente 1.6 por ciento. La deuda pública se estabiliza en roughly 95 por ciento de la renta nacional. En esos niveles, incluso pequeños cambios en las tasas de interés importan: La Office for Budget Responsibility (OBR) estima que un movimiento sostenido de 1 punto porcentual en la Bank Rate cambia los costos de endeudamiento del gobierno en aproximadamente 15 mil millones de libras (unos $20 mil millones).

En los últimos años del pronóstico, el crecimiento económico cojea a alrededor del 1.5 por ciento, mientras que se espera que el desempleo alcance un máximo del 5.33 por ciento. Mientras tanto, la carga fiscal se acerca a un nivel sin precedentes del 38 por ciento del PIB, el nivel sostenido más alto en la era de posguerra, ya que el gasto público se mantiene significativamente más alto que su participación prepandemia de COVID-19 en la economía.

Tomados en conjunto, estos pronósticos describen una economía que se asienta en un cómodo equilibrio de alta tributación, alta deuda y crecimiento crónicamente modesto. Las expectativas se están bajando silenciosamente y el bajo rendimiento económico se está normalizando.

No hay ambición aquí. Nada se restablece. Nada se reinventa. Nada cambia realmente.

Hay algo inconfundiblemente Starmerite en toda la perspectiva. La personalidad política del Primer Ministro Keir Starmer se construye sobre la tranquilidad y la competencia gerencial. El caos se detendrá. Los adultos han vuelto. No ocurrirá nada dramático bajo su mandato. La Canciller de la Hacienda Rachel Reeves no es diferente.

Pero los países no restauran el dinamismo económico solo con la compostura gerencial.

El Reino Unido fue una vez el taller del mundo. Más tarde se convirtió en una de las economías más abiertas y dinámicas de Europa. Cuando el modelo económico de posguerra comenzó a flaquear en la década de 1970, el país finalmente reconoció que los ajustes incrementales no serían suficientes. La reforma estructural se volvió inevitable.

Lo que siguió no fue cauteloso ni gradual. Las reformas de la década de 1980 desmantelaron grandes partes del modelo económico existente y las reemplazaron con algo mucho más competitivo. En ninguna parte fue más claro que en el sector financiero. El Big Bang de 1986 barrió con las prácticas restrictivas, abrió los mercados de Londres y ayudó a convertir a la ciudad en uno de los centros financieros dominantes del mundo.

Ya sea que uno aplauda o critique esas reformas, su ambición es innegable. Ese sentido de ambición está sorprendentemente ausente del debate económico del Reino Unido hoy.

En cambio, el estado no se está repensando estructuralmente. Simplemente se está financiando más pesadamente. El ejemplo más claro es la congelación continuada de los umbrales del impuesto sobre la renta. Según análisis anteriores de la OBR, esta política sola recaudará aproximadamente 67 mil millones de libras (unos $89 mil millones) por año para fines de la década.

Para 2030–2031, alrededor de 1 millón de personas más serán incluidas en el pago del impuesto sobre la renta, y aproximadamente 1.6 millones de personas pagarán la tasa del 45 por ciento, un nivel introducido originalmente para apuntar a los "superricos". Al mismo tiempo, otro millón de pensionados serán atraídos para pagar impuesto sobre la renta. Esto es tanto insostenible como corrosivo políticamente.

Como nos recordó la Primera Ministra Margaret Thatcher, "No se puede gravar a un país hacia la prosperidad".

La perspectiva económica general es igualmente modesta. Se espera que el crecimiento de la productividad se recupere solo lentamente, alcanzando aproximadamente el 1 por ciento anual a medio plazo. Eso respalda un crecimiento del PIB de alrededor del 1.6 por ciento. Dicho crecimiento podría apenas estabilizar la ratio de deuda, pero está lejos del ritmo requerido para transformar los niveles de vida o expandir la capacidad económica del país.

Incluso la reciente mejora en los ingresos del gobierno se debe en parte a condiciones financieras favorables en lugar de a un cambio estructural profundo. Mercados de valores más fuertes han aumentado los ingresos por ganancias de capital e impuestos de sociedades. Sin embargo, las mismas proyecciones fiscales advierten cuán vulnerable es esto a una reversión. Una caída abrupta en los precios de las acciones empeoraría rápidamente las finanzas públicas. La OBR advierte que una corrección del 35 por ciento en los mercados de acciones del Reino Unido y globales podría ampliar el déficit presupuestario actual en aproximadamente 26 mil millones de libras (unos $34 mil millones) en 2027–2028. Incluso un escenario más limitado—en el que las acciones del Reino Unido caen un 15 por ciento—aún agrega alrededor de 15 mil millones de libras (unos $20 mil millones) al endeudamiento.

En otras palabras, la estrategia funciona siempre que el crecimiento mejore modestamente y los mercados financieros sigan siendo cooperativos. Esa no es una base sólida para la prosperidad a largo plazo.

La retórica de Downing Street es "crecimiento, crecimiento, crecimiento". Las cifras apuntan a algo más parecido a estable, estable, estable o, quizás más precisamente, aburrido, aburrido, aburrido.

El crecimiento no se está desatando tanto como gestionado cuidadosamente.

El horizonte económico contiene poco en términos de reformas audaces o rediseño institucional. Para un país con la historia económica del Reino Unido, esa es una ambición sorprendentemente modesta.

El Reino Unido merece algo más.

No puede gravarse su camino de regreso al liderazgo económico. Tampoco puede depender de los precios de los activos en alza o de las ganancias de productividad modestas para hacer el trabajo.

Aumentar el potencial de producción de la economía sería el objetivo principal de una agenda más seria: un sistema fiscal que recompense la empresa y la inversión en lugar de expandir sutilmente la base impositiva de la clase media, una reforma de la planificación que realmente aumente la oferta de vivienda, y marcos regulatorios que promuevan la innovación en lugar de la cautela administrativa.

En resumen, algo con la seriedad y la intención disruptiva del Big Bang.

Se necesitará valentía política para eso. Requerirá un gobierno dispuesto a perseguir la reforma incluso si va en contra de intereses de larga data. Sobre todo, requerirá una élite política preparada para reconocer que el mantenimiento cauteloso del statu quo no es un enfoque viable para la renovación nacional.

El Reino Unido una vez marcó el ritmo de la economía global. Hoy, corre el riesgo de conformarse con la gestión cuidadosa de la mediocridad. Y eso, más que cualquier otra cosa en los pronósticos fiscales, debería preocuparnos a todos.

Tyler Durden
Sáb, 03/21/2026 - 08:10