¿Puede Circle Seguir Creciendo Incluso si las Stablecoins son Restringidas?

Puntos Clave
Circle necesita seguir acuñando más USD Coins para aumentar sus ganancias.
Pero el último borrador de la Ley de Claridad de EE. UU. exige una prohibición total de los rendimientos de las stablecoins.
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Las acciones de Circle (NYSE: CRCL) cayeron un 20% el 24 de marzo después de que se propusiera una prohibición total de los rendimientos de las stablecoins en el último borrador de la Ley de Claridad de EE. UU. del Senado. Veamos por qué esa actualización asustó a los inversores de Circle y cuánto podría impactar esa posible prohibición en su crecimiento a largo plazo.
¿Por qué importan los rendimientos de las stablecoins para Circle?
Circle emite USD Coin (CRYPTO: USDC), una stablecoin vinculada al dólar estadounidense y respaldada por su efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. en poder de custodios regulados. Es la segunda stablecoin más valiosa del mundo después de Tether.
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Las stablecoins se pueden utilizar para liquidar transacciones transfronterizas a tasas más rápidas y baratas que las transferencias interbancarias convencionales. Empresas como Visa e Intuit ya han estado integrando USD Coin en sus plataformas para acelerar sus transacciones financieras. Las stablecoins también son una forma fácil para que las personas preserven sus ahorros en países con hiperinflación y problemas de devaluación de la moneda sin comprar dólares estadounidenses reales.
Las stablecoins se pueden "stakear" (bloquear) en exchanges centralizados y protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) para obtener rendimientos superiores a los de las cuentas de ahorro en dólares. Esas fortalezas hacen que las stablecoins sean una amenaza para el dólar estadounidense y los bancos tradicionales.
Circle genera la mayor parte de sus ganancias a partir de ingresos por intereses de reservas, o el interés que gana sobre depósitos bancarios y bonos del Tesoro a corto plazo en sus propias reservas (para respaldar USD Coin). Para seguir creciendo, Circle necesita que la demanda del mercado de USD Coin siga aumentando.
Para satisfacer esa demanda, Circle aumentará sus reservas para acuñar más USD Coins, impulsando así sus ingresos por intereses de reservas. Pero si esa demanda disminuye, sus ingresos y ganancias disminuirán. Si el gobierno de EE. UU. prohíbe todos los rendimientos de las stablecoins, presumiblemente para proteger a los bancos convencionales y a los consumidores de exchanges y pools de DeFi sin escrúpulos, serán mucho menos atractivos que los dólares estadounidenses. Los inversores en criptomonedas que buscan mayores rendimientos también podrían optar por Ether y otros tokens con funciones de staking.
¿Qué deberían hacer los inversores de Circle ahora mismo?
Una prohibición total de los rendimientos de las stablecoins sin duda frenaría el crecimiento de Circle, pero la Ley de Claridad de EE. UU. todavía se está redactando y probablemente no se aprobará hasta finales de este año. Por lo tanto, no deberíamos sacar conclusiones precipitadas y asumir que se prohibirán todos los rendimientos de las stablecoins.
Incluso sin rendimientos de stablecoins, Circle puede seguir generando ingresos adicionales por intereses de sus reservas actuales, al tiempo que genera más ingresos por tarifas de transacción y suscripción en su creciente ecosistema de APIs, billeteras digitales y otras aplicaciones.
Las acciones de Circle cotizan a ocho veces las ventas de este año, lo que es razonable en relación con las expectativas de los analistas de un CAGR del 24% de 2025 a 2028. Si bien el último borrador de la Ley de Claridad plantea señales de alerta, los inversores deberían esperar más información antes de salir corriendo.
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