Codere Sale a la Venta Mientras el Capital Privado Cobra Ganancias

EL RESUMEN
Codere regresa al mercado, esta vez como un activo saneado, post-reestructuración con una huella global y un brazo digital incorporado. Sobre el papel, parece exactamente el tipo de plataforma que aman los compradores. En realidad, las operaciones de juego nunca son tan sencillas, y esta pondrá a prueba cuánto apetito queda por el sector a gran escala.
QUÉ SUCEDIÓ
El grupo español de juego Codere ha contratado a Jefferies y Macquarie Capital para asesorar sobre una posible venta que podría valorar la empresa en más de 2.000 millones de euros (2.300 millones de dólares).
El proceso avanza rápidamente. Se espera que los postores interesados presenten ofertas iniciales no vinculantes a mediados de mayo, seguidas de ofertas vinculantes a principios de julio. El objetivo es acordar un trato antes de las vacaciones de verano de agosto.
La estructura de propiedad de Codere refleja su pasado reciente. Tras una reestructuración de deuda por capital en 2024 que redujo los pasivos de unos 1.400 millones de euros a aproximadamente 190 millones de euros, el control pasó de su familia fundadora a una base fragmentada de unos 84 fondos de inversión. Davidson Kempner es el mayor accionista, con una participación del 13,3%.
El negocio en sí abarca tanto el juego físico como el digital. Codere opera casinos, salones de apuestas y salas de bingo en España, Italia y varios mercados latinoamericanos, incluyendo México, Argentina, Colombia y Uruguay. También se espera que la venta incluya Codere Online, su unidad digital que cotiza en el Nasdaq.
Los compradores potenciales probablemente incluirán una combinación de operadores estratégicos que buscan expansión geográfica e inversores financieros que buscan activos estables que generen efectivo, aunque las restricciones ESG pueden limitar la participación del capital privado.

POR QUÉ IMPORTA
Porque esto no es solo una venta. Es una salida.
Codere ya ha pasado por la parte difícil. El balance se ha reiniciado. La deuda se ha reducido drásticamente. La liquidez ha mejorado. El control operativo se ha estabilizado. Lo que queda es un negocio que parece, en la superficie, una historia clásica de éxito de capital privado lista para ser monetizada.
Pero las salidas solo funcionan si alguien quiere comprar.
Y ahí es donde las cosas se complican. El juego es uno de los sectores más polarizantes en la inversión global. Genera efectivo, tiene márgenes sólidos y se beneficia de la demanda estructural. Pero también se encuentra en la caja de penalización ESG, se enfrenta a un escrutinio regulatorio constante y arrastra un bagaje reputacional que muchos inversores preferirían evitar.
Nuestros analistas acaban de identificar una acción con el potencial de ser la próxima Nvidia. Cuéntanos cómo inviertes y te mostraremos por qué es nuestra elección #1. Toca aquí.
Eso inmediatamente reduce el universo de compradores. Las grandes firmas de capital privado tienen cada vez más mandatos que restringen la exposición al juego. Eso deja a fondos más pequeños con menos restricciones o compradores estratégicos que ya están en el sector.