Por Maksym Misichenko · The Guardian ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Los panelistas coinciden en que la IA exacerbará la desigualdad y podría generar una 'trampa de productividad', donde el despliegue intensivo en capital de la IA genere márgenes corporativos masivos, pero cree un excedente estructural de mano de obra. Discrepan sobre el impacto de posibles cambios en la política fiscal y los aranceles en los márgenes tecnológicos y la posible reacción política adversa.
Riesgo: Desplazamiento de la mano de obra impulsado por la IA que conduce a una 'trampa de productividad' y una posible reacción política adversa hacia el proteccionismo
Oportunidad: Soporte selectivo de márgenes para propietarios de plataformas debido a aranceles dirigidos al hardware chino
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
Cuando la presidencia de Barack Obama se acercaba a su fin, Jason Furman, entonces presidente del consejo de asesores económicos del presidente, expuso los avances que su administración había logrado para frenar la exorbitante desigualdad de ingresos del país en "las mayores inversiones en reducción de la desigualdad desde la Gran Sociedad".
De hecho, a finales de 2016, los impuestos y las transferencias redujeron la proporción de ingresos que acumulaba el 1% más rico de los hogares en poco más de una quinta parte, según estimaciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO, por sus siglas en inglés), más que bajo cualquier gobierno desde al menos el de Jimmy Carter. Aumentaron la porción de ingresos que iba al quinto más pobre del 3.9% al 7.9%, la proporción más alta desde al menos 1979.
Esos eran otros tiempos.
Mientras Elon Musk es ungido como el primer billonario del mundo, tras la oferta pública de acciones de su conglomerado de internet a IA SpaceX, ese momento, hace apenas 10 años, cuando el gobierno se jactaba de sus esfuerzos por frenar la distribución desigual de la prosperidad en Estados Unidos, podría darnos cierta esperanza de que no estamos condenados a la plutocracia; las fuerzas sociales y políticas pueden detener el ascenso implacable de la desigualdad.
A Benjamin Franklin le gustaba hablar de la "feliz mediocridad" de Estados Unidos: un país con "pocos... tan miserables como los pobres de Europa... pocos que en Europa serían llamados ricos". Y sin embargo, la historia de Estados Unidos en la lucha contra la desigualdad es bastante sombría. El historial de Obama como el igualador más comprometido de Estados Unidos en más de medio siglo subraya la falta de interés fundamental de las coaliciones políticas del país por lograr una distribución más equitativa de los frutos de la prosperidad.
Supuestamente un campeón populista del trabajador común, las prioridades de Donald Trump pronto se dirigieron a otra parte. Su Ley de Empleos y Reducción de Impuestos de 2017 ofreció recortes masivos de impuestos a los estadounidenses en los percentiles superiores de ingresos. Al final de su primera presidencia, la proporción de ingresos que acumulaba el 1% más rico de los hogares –después de impuestos y transferencias– había vuelto a subir al 13.2%, desde el 12.5% del año en que Obama dejó el cargo.
La Ley CARES de $2.2 billones que Trump promulgó como respuesta al shock económico de la pandemia de Covid sí mejoró la suerte de los pobres. En 2020, la proporción del ingreso nacional que acumulaba el quinto más pobre de los hogares alcanzó un máximo de varias décadas del 8.2%. Sin embargo, para 2022, bajo Joe Biden y el último año para el que la CBO ha procesado datos, había caído al 7.4%.
La redistribución no aparece por ningún lado en la lista de prioridades de Trump. A pesar de algunos atractivos beneficios dirigidos a su base –como deducciones fiscales para propinas, horas extra y personas mayores–, la Ley One Big Beautiful Bill de Trump perjudicó a la clase trabajadora al recortar drásticamente el gasto en Medicaid, cupones de alimentos y subsidios al seguro de salud, en gran parte para pagar recortes de impuestos corporativos.
Según la CBO, la legislación redujo el ingreso anual del décimo más pobre de los hogares en un 3.1% en promedio –alrededor de $1,200– mientras que impulsó el ingreso de los hogares en el decil superior en un 2.6%, unos considerables $13,600. El golpe fiscal se sumó a los aranceles que mermaron de manera desproporcionada el ingreso disponible de la clase trabajadora.
Y aún así, es fundamental entender que la profunda desigualdad de Estados Unidos –y su desinterés general por hacer algo al respecto– no es culpa de Trump. La distribución desigual de la prosperidad es una característica de la sociedad estadounidense que ha persistido a través de las administraciones, ya sean demócratas o republicanas.
Está incrustada en una verdad simple y sólida como una roca: a los estadounidenses no les gusta pagar impuestos. Y esto es particularmente cierto en la cima de la escalera. Investigaciones de economistas de la Universidad de California, Berkeley estimaron que los 400 estadounidenses más ricos pagan una proporción menor de sus ingresos en impuestos que el ciudadano promedio, en gran parte debido a las muchas maneras en que los oligarcas pueden mover el dinero para minimizar sus facturas fiscales. Durante el último medio siglo aproximadamente, los impuestos y las transferencias nunca han recortado la proporción de ingresos que fluye hacia el uno por ciento más rico en mucho más de una quinta parte.
El índice de Gini es una medida común de la desigualdad. Varía de cero, cuando el ingreso se distribuye equitativamente, a uno cuando un solo individuo se lo lleva todo. El Gini de Estados Unidos está entre los más altos de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos. Sin embargo, lo más preocupante es que los impuestos y las transferencias han hecho menos para reducir la desigualdad en EE. UU. que en casi cualquier otro país de la OCDE.
Musk seguramente está feliz de haber alcanzado el estatus de billonario en este contexto, un paisaje donde es probable que sus riquezas permanezcan prácticamente intactas por los esfuerzos redistributivos. El 1% más rico de los estadounidenses posee casi el 32% del patrimonio neto del país. Ese dinero pasa de generación en generación prácticamente intacto.
El principal truco de la plutocracia es tener el menor ingreso gravable posible. Steve Jobs famosamente cobró $1 de salario cuando regresó a Apple en la década de 1990. Mark Zuckerberg de Meta, Larry Ellison de Oracle y Larry Page de Google han hecho lo mismo. Su riqueza proviene de la apreciación de las acciones. Dado que solo tienen que pagar impuestos sobre las ganancias de capital cuando las venden, no lo hacen: financian su estilo de vida con préstamos que se renuevan indefinidamente, utilizando acciones como garantía. Las ganancias de capital no realizadas representan el 55% de los patrimonios más grandes. Se legan libres de impuestos.
Los contadores de Musk, además, son más hábiles que la mayoría. Según un reportaje de investigación de ProPublica, la riqueza de Musk aumentó en $13.9 mil millones entre 2014 y 2018. Pero pagó solo $455 millones en impuestos sobre un ingreso reportado de "solo" $1.52 mil millones. En 2015, según ProPublica, Musk pagó $68,000 en impuesto federal sobre la renta. En 2017, pagó $65,000, y en 2018 no pagó nada.
Es más que un poco irónico que estos expertos en evasión fiscal estén al timón de una revolución tecnológica que podría llevar la desigualdad a nuevas alturas sin precedentes. A medida que la inteligencia artificial desplaza gran parte del trabajo humano y recompensa aún más a los dueños del capital, se espera que reduzca aún más la proporción del ingreso nacional que acumulan los trabajadores.
¿Estará la redistribución a la altura de la tarea de ayudar a los estadounidenses comunes a hacer frente a un panorama económico tan desigual? No es alentador que los esfuerzos de Obama, los más enérgicos desde la Gran Sociedad de Lyndon Johnson, parezcan hoy pequeños puntos en el largo arco de la indiferencia estadounidense hacia sus enormes disparidades.
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Eduardo Porter es un periodista centrado en economía y política. Escribe el boletín Being There en Substack
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"Las políticas futuras y la productividad impulsada por IA, no la redistribución pasada, determinarán si la desigualdad se erosiona o se convierte en un lastre para los mercados."
Partes del artículo se basan en datos anteriores a 2020 y en ganancias seleccionadas de las participaciones en la renta después de impuestos para afirmar que ha habido avances en la redistribución. El contexto que falta es que la dinámica de la desigualdad está impulsada tanto por los precios de los activos y la demografía como por las políticas, y los datos citados no son actuales. Desde mediados de la década de 2020, los estímulos y los cambios fiscales, además de un mercado bursátil en alza, han beneficiado desproporcionadamente al 1% más rico, mientras que algunas ganancias de los ingresos más bajos se han enfriado. La era de la IA podría generar ganancias de productividad que eleven los ingresos medios, pero ese resultado depende de decisiones políticas (impuestos al capital/riqueza, redes de seguridad) que podrían revertir las valoraciones favorables de los valores de mega capitalización. El riesgo real es la dinámica futura de las políticas y la automatización, no la retórica histórica.
Las políticas podrían virar en la otra dirección: el aumento de los impuestos al capital o los impuestos sobre la riqueza parecen políticamente plausibles y podrían comprimir los múltiplos de las mega capitalizaciones, reduciendo cualquier potencial alcista impulsado por la IA. El artículo pasa por alto ese riesgo.
"El aumento de la presión política para gravar las ganancias de capital no realizadas y los préstamos garantizados plantea un riesgo de liquidez sistémico para las acciones tecnológicas de mega capitalización que han impulsado la última década de rentabilidades del mercado."
El artículo presenta la desigualdad como un fallo político estático, pero omite el cambio estructural en la asignación de capital impulsado por la IA y los mercados privados. Mientras el autor lamenta la "plutocracia", ignora que la concentración de riqueza en nombres como Musk (TSLA) o SpaceX es una característica de una economía de alto crecimiento liderada por la innovación. El verdadero riesgo no es solo la desigualdad; es el potencial de una "trampa de productividad" donde el despliegue de IA intensivo en capital genera márgenes corporativos masivos pero crea un excedente laboral estructural. Si la política fiscal se inclina hacia gravar las ganancias no realizadas o los préstamos colateralizados —como sugiere la retórica populista actual— podríamos ver un evento masivo de liquidez en las acciones de las grandes tecnológicas a medida que los fundadores liquidan para cubrir sus obligaciones fiscales.
La tesis asume que la concentración de la riqueza es puramente extractiva, ignorando que la inversión 'plutocrática' en IA es actualmente el motor principal del crecimiento del PIB de EE. UU. y del dominio tecnológico global.
"El artículo confunde la concentración de riqueza con una patología económica sin establecer que la desigualdad relativa, más que los estándares absolutos de vida o la productividad, es la restricción operativa sobre los resultados de política o del mercado."
Porter confunde la concentración de riqueza con la disfunción económica, pero el artículo omite un contexto crucial: los salarios reales para los quintiles inferiores han aumentado aproximadamente un 30 % desde 1979 a pesar del crecimiento de la desigualdad; los niveles de vida absolutos importan más que los coeficientes de Gini relativos para los resultados de las políticas. El encuadre de Musk como trillonario es teatro —su patrimonio neto corresponde a acciones no realizadas de Tesla, no a poder adquisitivo líquido—. Más preocupante: el artículo asume que la redistribución no tiene costo. Las transferencias de la era Obama alcanzaron un máximo del 7,9 % para el quintil inferior, pero no mejoraron de manera mensurable la participación en la fuerza laboral ni las trayectorias de crecimiento salarial. El riesgo real no es la plutocracia —es que estamos debatiendo ratios de riqueza mientras el crecimiento de la productividad se estanca y el desplazamiento por IA se acelera, empeorando tanto la desigualdad como la pobreza absoluta simultáneamente.
Si la desigualdad fuera realmente la restricción vinculante sobre el bienestar estadounidense, esperaríamos que la divergencia medible en salud/mortalidad por nivel de ingresos hubiera empeorado drásticamente después de 2016—pero las brechas de esperanza de vida se han reducido en algunas cohortes, y la desigualdad en el consumo va rezagada respecto a la desigualdad de ingresos en más de 40 puntos porcentuales, lo que sugiere que los mecanismos de transferencia funcionan mejor de lo que sugiere el índice de Gini principal.
"La arraigada baja tributación efectiva sobre las ganancias no realizadas y los préstamos con garantía de acciones mantendrá valoraciones premium para los propietarios de capital expuestos a la IA, incluso a medida que disminuye la participación laboral."
El artículo subraya que la redistribución en EE. UU. a través de impuestos/transferencias se ha mantenido limitada a una reducción de aproximadamente el 20% en la participación del 1% superior en los ingresos a lo largo de décadas y administraciones. Esta característica estructural—arraigada en el diferimiento de ganancias de capital, el endeudamiento contra acciones y las bajas tasas de auditoría para los ultrarricos—implica ganancias después de impuestos continuamente altas para los propietarios de activos que se aprecian. Dado que se espera que la IA amplíe las brechas entre capital y trabajo, los sectores que poseen capital intangible (software, plataformas) enfrentan cargas fiscales efectivas más bajas que las industrias intensivas en mano de obra. Los aranceles y recortes de gasto en la legislación reciente inclinan aún más el ingreso disponible hacia los deciles superiores. Históricamente, los mercados han capitalizado esta persistencia en múltiplos elevados para los nombres de alto crecimiento.
La desigualdad persistente podría provocar giros políticos más bruscos —como mayores tasas de ganancias de capital o impuestos a la riqueza— de los que la narrativa de indiferencia a largo plazo del artículo permite, reduciendo las valoraciones más rápidamente de lo que el crecimiento compensa.
"Los catalizadores fiscales/liquidez para empresas de gran capitalización dependen de movimientos políticos inciertos y costos de capital dependientes de las tasas; el evento de liquidez esperado y el reajuste no están garantizados, y las tasas de descuento más altas podrían reducir las expansiones de margen impulsadas por la inteligencia artificial."
La afirmación de Gemini de que los fundadores que liquidan para cubrir ganancias no realizadas podrían desencadenar un evento de liquidez sobre las Big Tech es arriesgada. En realidad, los cambios en la política fiscal son incrementales, y las ganancias de margen impulsadas por la IA requieren un capex elevado y sensible a las tasas, financiado en un entorno de tasas más altas. Efecto neto: el supuesto catalizador de liquidez puede ser más débil, con tasas de descuento más altas y una expansión de múltiplos más lenta en lugar de una revalorización abrupta de las mega-capitalizaciones.
"La desigualdad en el consumo es un indicador más fiable de la estabilidad económica que las métricas de concentración de riqueza basadas en los ingresos."
Claude, tu enfoque en la desigualdad del consumo es el eslabón perdido. Mientras Grok y Gemini debaten sobre eventos de liquidez impulsados por impuestos, ignoran que las métricas basadas en el consumo muestran una clase media mucho más estable de lo que implican los coeficientes de Gini de ingresos. Si se activa la 'trampa de productividad', el riesgo real no es solo un evento de liquidez; es un giro político hacia un proteccionismo extremo que rompe las cadenas de suministro globales que alimentan los márgenes tecnológicos, independientemente de que se aumenten los impuestos sobre las ganancias de capital.
"La política proteccionista supone un mayor riesgo para los márgenes a corto plazo de las megaempresas tecnológicas que la fiscalidad de las plusvalías, y la estabilidad del consumo enmascara la divergencia salarial sectorial que alimenta la volatilidad política."
El giro proteccionista de Gemini está poco explorado. Si el capex en IA se concentra en las mega-capitalizaciones estadounidenses pero la fragmentación de la cadena de suministro aumenta, la expansión de márgenes se estanca a pesar de las ganancias de productividad. La estabilidad de la desigualdad en el consumo de Claude es real, pero enmascara una divergencia sectorial: los trabajadores tecnológicos ven crecimiento salarial; las cohortes manufactureras desplazadas, no. La reacción política no tiene por qué centrarse en las ganancias de capital—podría estar impulsada por aranceles, golpeando los márgenes brutos de TSLA, NVDA, AAPL con más dureza que cualquier cambio en el código tributario. Ese es el punto ciego.
"Las tarifas podrían proteger los márgenes de empresas de gran capitalización al perjudicar a competidores extranjeros, en lugar de simplemente erosionarlos."
Claude asume que los aranceles comprimen uniformemente los márgenes de TSLA, NVDA y AAPL a través de rupturas en la cadena de suministro, pero pasa por alto cómo los aranceles selectivos sobre el hardware chino podrían elevar los costes de los rivales extranjeros y proteger los intangibles de IA estadounidenses. Este mecanismo reforzaría el sesgo capital-trabajo ya incorporado en la reciente legislación arancelaria, sosteniendo múltiplos elevados para los propietarios de plataformas incluso mientras se acelera el desplazamiento laboral. El efecto neto es un soporte selectivo de márgenes, no una compresión generalizada.
Los panelistas coinciden en que la IA exacerbará la desigualdad y podría generar una 'trampa de productividad', donde el despliegue intensivo en capital de la IA genere márgenes corporativos masivos, pero cree un excedente estructural de mano de obra. Discrepan sobre el impacto de posibles cambios en la política fiscal y los aranceles en los márgenes tecnológicos y la posible reacción política adversa.
Soporte selectivo de márgenes para propietarios de plataformas debido a aranceles dirigidos al hardware chino
Desplazamiento de la mano de obra impulsado por la IA que conduce a una 'trampa de productividad' y una posible reacción política adversa hacia el proteccionismo