¿Podría la reciente caída del 40% de RH representar una oportunidad de compra?

Las acciones de RH han caído aproximadamente un 40% en los últimos tres meses y alrededor de un 70% desde los máximos de principios de 2025, tras una carrera volátil desde que alcanzaron un máximo superior a $700 durante la pandemia.

Los resultados del cuarto trimestre no cumplieron las expectativas, con un BPA de $1.53 e ingresos de $843 millones por debajo de lo esperado, mientras que los márgenes se vieron presionados por un gasto de inversión elevado y aranceles.

A pesar del trimestre débil, RH prevé un crecimiento de los ingresos del 4% al 8% en 2026 con una aceleración en el futuro, y el precio objetivo promedio de los analistas de aproximadamente $176 implica una subida de aproximadamente el 30% desde los niveles actuales.

RH (NYSE: RH), anteriormente conocida como Restoration Hardware, ha tenido dificultades durante años y recientemente ha experimentado otra fuerte caída, con acciones que han bajado casi un 40% en los últimos tres meses. Sin embargo, Wall Street todavía ve un potencial alcista significativo, lo que deja a los inversores sopesando si el precio actual presenta una oportunidad de compra.

Las acciones del minorista de lujo alcanzaron un máximo superior a $700 a mediados de 2021 durante el auge de la pandemia antes de ceder gran parte de esas ganancias. A mediados de 2022, las acciones habían caído por debajo de $230. Se mantuvieron volátiles en los años siguientes, recuperándose por encima de $450 a principios de 2025 antes de revertir bruscamente el rumbo. Desde entonces, las acciones han caído aproximadamente un 70%. Actualmente cotizan en el rango alto de $130.

Las acciones sufrieron otro golpe este año tras el informe de ganancias del cuarto trimestre de la compañía el 31 de marzo, que hizo que las acciones cayeran más del 19%. En lo que va de año, las acciones han bajado aproximadamente un 23%.

Para el trimestre, RH reportó ganancias de $1.53 por acción, por debajo de los $1.58 por acción del año anterior y muy por debajo de las expectativas de los analistas de $2.21 por acción. Los ingresos de aproximadamente $843 millones aumentaron casi un 4% interanual, pero no alcanzaron las expectativas en aproximadamente $31 millones. El margen de ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) ajustado fue del 17.7%.

El informe fue el último de una serie de resultados inconsistentes. Las ganancias no cumplieron las expectativas en seis de los últimos ocho trimestres, mientras que los ingresos se quedaron cortos en cinco de esos períodos.

Al discutir los resultados, el Director Ejecutivo Gary Friedman señaló un contexto difícil. "Estamos acumulando desorden por los aranceles, la discordia global como resultado de la guerra y el mercado inmobiliario más sombrío en décadas, lo que puede dificultar la separación de la señal del ruido", dijo.

Márgenes Presionados por Gastos de Inversión y Aranceles

Los márgenes fueron un foco clave durante la llamada de resultados, aunque Friedman dijo que la presión estaba "algo desconectada y no relacionada con la demanda".

Describió 2025 como un "año pico de inversión" para RH, con $289 millones en gastos de capital ajustados vinculados a su expansión global y $37 millones adicionales gastados para adquirir tres marcas enfocadas en el comercio antes del lanzamiento de RH Estates. La compañía espera que la marca RH Estates, que se centrará en muebles de lujo tradicionales para el hogar, sea un fuerte motor de crecimiento futuro.

Los aranceles también impactaron significativamente los márgenes. El Director Financiero Jack Preston dijo que los aranceles resultaron en una presión de 190 puntos básicos, lo que estuvo por encima del pronóstico inicial de la compañía de 90 puntos básicos y su estimación actualizada de 170 puntos básicos.

RH Emite una Perspectiva Conservadora para 2026 Pero Ve Crecimiento por Delante

A pesar del difícil trimestre, Friedman señaló algunas áreas de fortaleza en 2025, incluido el crecimiento de los ingresos interanuales que, según dijo, superó a los competidores de RH en muebles para el hogar. También destacó las mejoras interanuales en el EBITDA ajustado y el flujo de caja libre.

RH emitió una guía conservadora para 2026, citando la incertidumbre en torno a las tasas de interés y la inflación. La compañía espera un crecimiento de los ingresos del 4% al 8% en 2026, con un crecimiento que se acelerará al 10% al 12% en 2027. Para 2030, RH espera que los ingresos oscilen entre $5.4 mil millones y $5.8 mil millones.

RH espera márgenes de EBITDA ajustado de alrededor del 14% al 16% en 2026, aumentando al 25% al 28% para 2030. La compañía también anticipa un flujo de caja de $300 millones a $400 millones en 2026, aumentando a $500 millones a $600 millones en 2027, incluidos $200 millones a $250 millones en ventas de activos cada año. RH espera un flujo de caja acumulado de $3 mil millones para 2030, incluidas las ventas de activos, y tiene como objetivo estar libre de deudas para 2029.

Reacción Mixta de los Analistas, ya que los Precios Objetivo Sugieren Potencial Alcista

El informe del cuarto trimestre promovió una ola de reacciones negativas de los analistas: ocho rebajaron sus precios objetivo y uno degradó la acción a Venta Fuerte desde Mantener. Actualmente, la calificación de consenso sobre la acción es Mantener, con ocho analistas asignándole una calificación de Mantener, siete de Comprar y cinco de Vender.

A pesar de la decepción con el trimestre, el precio objetivo promedio sugiere que la acción podría tener margen para subir durante el próximo año. El precio objetivo de consenso de $176.47 está casi un 28% por encima del precio actual de la acción. Solo dos analistas esperan que la acción baje. Goldman Sachs tiene un objetivo de $88, mientras que BNP Paribas Exane tiene un objetivo de $98. Otros objetivos oscilan entre $140 y $350.

A pesar del potencial alcista, el interés en corto ha ido en aumento. Casi el 40% del flotante está ahora vendido en corto, un fuerte aumento con respecto a años anteriores, lo que sugiere que una porción significativa del mercado está apostando en contra de la acción.

Las ganancias decepcionantes, la presión sobre los márgenes y un difícil telón de fondo macroeconómico han impulsado la reciente caída de RH. Si bien la compañía continúa invirtiendo en su estrategia de crecimiento a largo plazo, el rendimiento futuro probablemente dependerá de cómo se desarrolle esa estrategia, particularmente a medida que RH navega por las presiones de los márgenes y un mercado inmobiliario débil.