Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Ninguno claramente identificado.
Riesgo: Regulatory scrutiny and potential antitrust backlash around exclusive access to compute, which could limit Anthropic's growth and crush near-term margins.
Oportunidad: None clearly identified.
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
Anthropic acaba de recaudar 65 mil millones de dólares a una valoración posterior a la inversión de 965 mil millones de dólares.
A principios de este año, OpenAI recaudó 122 mil millones de dólares a una valoración de 852 mil millones de dólares.
Anthropic parece estar funcionando a pleno rendimiento, lo que sugiere que podría ser el nuevo líder indiscutible en modelos de lenguaje grandes (LLM).
OpenAI puede haber iniciado oficialmente la revolución de la inteligencia artificial con el lanzamiento de ChatGPT, pero ahora Anthropic, el propietario de la familia de modelos de lenguaje grandes (LLM) Claude, ha tomado la delantera.
Anthropic anunció ayer que ha recaudado una ronda de financiación de Serie H de 65 mil millones de dólares, lo que le da a la empresa una valoración posterior a la inversión de 965 mil millones de dólares.
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La ronda fue liderada por Capital Group, Coatue, D1 Capital Partners, GIC, ICONIQ y XN. Otros inversores importantes incluyen a Blackstone, D.E. Shaw Ventures y General Catalyst, así como 15 mil millones de dólares de inversiones anteriores de hyperscalers, incluidos 5 mil millones de dólares de Amazon.
A principios de este año, OpenAI cerró una increíble ronda de financiación de 122 mil millones de dólares que solo valoró a la empresa en 852 mil millones de dólares.
¿Anthropic acaba de decir “jaque mate” a OpenAI?
Imagen cortesía de Getty Images.
Dado que ambas empresas ahora tienen valoraciones enormes, los inversores han comenzado a aplicar una mayor supervisión a los datos financieros más amplios.
OpenAI ha sido objeto de críticas por sus compromisos de centros de datos de 1,4 billones de dólares en los próximos siete u ocho años, así como por informes de los medios de comunicación de que la empresa está luchando por cumplir con los objetivos de ingresos internos.
Mientras tanto, Anthropic parece estar adoptando un enfoque más cauteloso en cuanto al gasto en centros de datos. En febrero, el CEO de la empresa, Dario Amodei, dijo en un podcast: "Creo que es cierto que estamos gastando algo menos que algunos de los otros actores", cuando hablaba de los compromisos de los centros de datos.
Además, nuevas herramientas como Claude Code y Claude Cowork han resonado muy bien con el mercado.
Anthropic inicialmente retrasó el lanzamiento de su LLM Mythos porque supuestamente es tan poderoso que podría ser una seria amenaza de ciberseguridad para cualquier empresa.
Sin embargo, Anthropic recientemente dijo que ha estado desarrollando fuertes protecciones y pronto lanzará Mythos.
Si bien Anthropic no divulga públicamente el número total de usuarios de Claude, las estimaciones oscilan entre 18 millones y 30 millones de consumidores.
Esto no incluye a los clientes empresariales, un segmento en el que Anthropic se ha convertido en líder. Anthropic no solo está creciendo, sino que sus finanzas también se están volviendo más maduras.
Según The Wall Street Journal, se proyecta que los ingresos de la empresa se dupliquen en el segundo trimestre del año a casi 11 mil millones de dólares y están en camino de alcanzar una tasa de ingresos anual de 50 mil millones de dólares en junio.
Además, Anthropic podría obtener una ganancia operativa por primera vez en el segundo trimestre, lo cual es impresionante para cualquier startup de rápido crecimiento, particularmente una en IA, donde los costos son altos.
Los informes de principios de este año sugieren que OpenAI podría no ser rentable hasta al menos 2030.
Para que Anthropic supere a OpenAI en términos de valoración es un logro bastante impresionante, especialmente considerando que OpenAI y ChatGPT tuvieron la ventaja del primer movimiento y construyeron una ventaja que parecía que nunca se relajaría.
También es un momento importante para tomar la delantera, dado que ambas empresas están contemplando ofertas públicas iniciales que podrían ocurrir tan pronto como este año.
Al igual que Anthropic hizo un gran regreso sobre OpenAI, ciertamente no es imposible que OpenAI haga lo mismo.
Pero ahora mismo, ciertamente le daría la ventaja a Anthropic.
La empresa parece tener herramientas que resuenan mejor con los clientes empresariales, es más disciplinada en los gastos de capital y tiene finanzas mucho mejores.
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Bram Berkowitz no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Amazon y Blackstone. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y creencias expresadas en este documento son las opiniones y creencias del autor y no necesariamente reflejan las de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"La ventaja de valoración de Anthropic se basa en proyecciones de ingresos no verificadas que podrían comprimirse bruscamente una vez que comience la divulgación a nivel de OPI."
El artículo enmarca la valoración post-money de Anthropic de 965 mil millones de dólares después de una ronda de 65 mil millones de dólares como superar a OpenAI de 852 mil millones de dólares, atribuyéndolo a compromisos de centros de datos más bajos y proyecciones de tasa de ingresos de 50 mil millones de dólares en junio. Sin embargo, estos dependen de estimaciones prospectivas en lugar de resultados auditados, y OpenAI retiene una escala de usuarios reportada mucho mayor además de efectos de ecosistema de primer movimiento. Las participaciones de hyperscaler como Amazon permanecen integradas en ambas historias, difuminando quién captura en última instancia los márgenes. Las rondas de precios privadas a menudo incorporan términos optimistas que luego se comprimen bajo el escrutinio de la OPI. Las afirmaciones de disciplina de capex más amplias necesitan verificación contra las divulgaciones de gastos reales de 2025-2026.
Alcanzar la rentabilidad operativa de Anthropic en el segundo trimestre mientras OpenAI permanece sin rentabilidad hasta 2030 validaría el premio de valoración en el tiempo de flujo de efectivo solo.
"La inversión de valoración no prueba nada sobre la posición competitiva; la verdadera prueba es si alguna de las dos empresas puede lograr una economía de unidad rentable, y el artículo no proporciona evidencia auditada de que alguna lo haya hecho."
El artículo confunde la valoración con el dominio competitivo, un error crítico. La valoración post-money más alta de Anthropic de 965 mil millones de dólares ($852 mil millones para OpenAI) refleja el momento posterior de la financiación y el entusiasmo de los inversionistas, no necesariamente los fundamentos superiores. La supuesta tasa de ingresos de 50 mil millones de dólares y la rentabilidad en el segundo trimestre son no verificadas y extraordinarias si son verdaderas, lo que implicaría múltiplos incompatibles con los costos de la infraestructura de IA. OpenAI retiene una asignación de compromiso de capex de 1,4 billones de dólares que señala confianza en la captura de TAM a largo plazo; el 'cauteloso' de Anthropic puede reflejar ya sea disciplina o acceso restringido a capital. El artículo ignora que la adopción empresarial se retrasa en las métricas de consumo, y 'resonar bien' con herramientas es anecdótico. Ninguna de las dos empresas ha demostrado una economía de escala sostenible.
Si las proyecciones de ingresos y el camino hacia la rentabilidad de Anthropic son reales, ha resuelto el problema de la economía de la unidad que OpenAI no ha resuelto, lo que justificaría el premio de valoración independientemente del momento.
"La valoración y las métricas de rentabilidad reportadas para Anthropic carecen de la transparencia de los mercados públicos y probablemente reflejan el apoyo de capital estratégico en lugar del éxito comercial orgánico."
Las cifras de valoración citadas aquí son asombrosas y, francamente, sospechosas. Una valoración de 965 mil millones de dólares para una empresa privada como Anthropic la coloca en la liga de los conglomerados globales establecidos, pero depende de una tasa de ingresos de 50 mil millones de dólares que carece de verificación auditada. Si Anthropic está logrando realmente una ganancia operativa mientras escala el cómputo, sería una anomalía en el sector de la IA. El artículo cita proyecciones de ingresos cercanas a los 11 mil millones de dólares en el segundo trimestre y una tasa de ingresos anual de 50 mil millones de dólares; a esos niveles, los múltiplos implícitos estarían en el rango de 10 a 50 veces los ingresos prospectos, dejándolos vulnerables a desaceleraciones de la demanda o presión de precios. Glosa sobre los obstáculos de rentabilidad, la intensidad del capex y el riesgo regulatorio, y subestima cómo la competencia de los ecosistemas de MSFT, GOOG y NVDA podría erosionar el foso.
Si Anthropic ha resuelto verdaderamente el problema de la intensidad del capital de los LLM a través de una eficiencia superior de la arquitectura, su valoración podría justificarse mediante una transición sin precedentes de la fase de I+D a un flujo de caja de software empresarial masivo.
"Las valoraciones implícitas privadas implican múltiplos de ingresos extraordinarios para Anthropic; a menos que los ingresos y la rentabilidad se materialicen muy por encima de las señales actuales, la valoración no es sostenible."
Incluso si las rondas son reales, las valoraciones implícitas son extraordinarias para una empresa de IA privada, y la confirmación independiente es escasa. Una valoración post-money de 965 mil millones de dólares para Anthropic y 852 mil millones de dólares para OpenAI los colocaría en el club de billones de dólares muy por encima de la escala de ingresos actual. El artículo cita un ingreso del segundo trimestre cercano a los 11 mil millones de dólares y una tasa de 50 mil millones de dólares; a esos niveles, los múltiplos implícitos estarían en el rango de 10 a 50 veces los ingresos prospectos, dejándolos vulnerables a desaceleraciones de la demanda o presión de precios. Glosa sobre los obstáculos de rentabilidad, la intensidad del capex y el riesgo regulatorio, y subestima cómo la competencia de los ecosistemas de MSFT, GOOG y NVDA podría erosionar el foso.
Contrarrestar alcista: Si estas rondas son reales, los inversionistas están señalando un foso duradero y una trayectoria de crecimiento desproporcionada para Claude y Mythos en los segmentos empresariales, respaldados por el respaldo de hyperscaler y una mayor eficiencia, argumentos que podrían justificar múltiplos ultra altos si la demanda se acelera.
"La cautela de capex de Anthropic crea una dependencia de hyperscaler que podría comprimir los márgenes más rápido que la competencia."
Claude señala una economía de unidad no verificada pero pierde cómo el apalancamiento de hyperscaler de Anthropic atenúa la compresión de márgenes. Si Amazon y Google priorizan sus propios modelos en medio de un compromiso de capex del sector de 1,4 billones de dólares, el acceso a cómputo y los precios de Anthropic podrían erosionarse más rápido que los acuerdos diversificados de OpenAI, comprimiendo cualquier ganancia de margen del segundo trimestre mucho antes de que el escrutinio de la OPI golpee la valoración de 965 mil millones de dólares. Esta dependencia se vincula directamente a las preguntas de captura de márgenes planteadas anteriormente.
"Los compromisos de capex más bajos de Anthropic no son disciplina, son dependencia, y esa dependencia se agrava si los hyperscalers priorizan sus propios modelos."
El punto de apalancamiento de hyperscaler de Grok es agudo, pero invierte el riesgo real. Si Amazon o Google restringen el acceso a cómputo de Anthropic para favorecer sus propios modelos, invitan inmediatamente al escrutinio antimonopolio de la FTC y la UE. El pie más ligero de Anthropic en realidad crea una narrativa más limpia para la operación independiente. El riesgo real no es la denegación de cómputo, sino la calidad de los 'ingresos': estas tasas de ejecución probablemente estén infladas por créditos B2B que nunca se traducen en flujo de caja libre genuino.
"El riesgo regulatorio en torno a los vínculos de hyperscaler podría convertir el 'pie más ligero' de Anthropic en una responsabilidad, erosionando los márgenes y complicando la diversificación."
El riesgo regulatorio en torno a los vínculos de hyperscaler podría convertir el 'pie más ligero' de Anthropic en una responsabilidad, erosionando los márgenes y complicando la diversificación.
"El escrutinio regulatorio y el posible escrutinio antimonopolio en torno al acceso exclusivo a cómputo, lo que podría limitar el crecimiento de Anthropic y aplastar los márgenes a corto plazo."
El panel es en gran medida pesimista sobre la valoración post-money de Anthropic de 965 mil millones de dólares, citando una economía de unidad no verificada, una posible compresión de márgenes debido al apalancamiento de hyperscaler y riesgos regulatorios.
Ninguno claramente identificado.
None clearly identified.
Regulatory scrutiny and potential antitrust backlash around exclusive access to compute, which could limit Anthropic's growth and crush near-term margins.