Disney ha bajado un 25%, pero lo peor podría no haber terminado.

Disney (DIS) ha caído un 26% desde su máximo de verano hasta los $92 por acción, ya que la erosión de la televisión lineal, el aumento de los costos de contenido, las visitas internacionales más débiles a los parques y el colapso de una asociación de $1B con OpenAI en contenido de video generado por IA pesan sobre el negocio bajo el nuevo CEO Josh D’Amaro.
Los vientos en contra estructurales, incluido el corte de la fibra óptica, la sensibilidad macro en los parques y los flujos de contenido impredecibles, persistirán durante años, dejando los ingresos a corto plazo vulnerables a los riesgos de ejecución a pesar del optimismo a largo plazo de los analistas basado en la fortaleza de los parques y la rentabilidad del streaming.
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El verano pasado, Disney (NYSE:DIS) parecía estar preparada para una recuperación. Las acciones habían subido hacia su máximo de 52 semanas alrededor de los $125 por acción a medida que las ganancias del streaming mejoraban y la asistencia a los parques se recuperaba. Sin embargo, el repunte se desvaneció. Desde entonces, DIS ha disminuido constantemente y ahora cotiza alrededor de los $92. Se encuentra aproximadamente un 26% por debajo de ese máximo de verano. La caída se aceleró bruscamente en la última semana, con la acción cayendo alrededor de un 7%.
Muchos vientos en contra ahora confrontan a la compañía y a su nuevo CEO, Josh D’Amaro, quien asumió oficialmente el cargo el 18 de marzo. La erosión de la televisión lineal, el aumento de los costos de contenido y las visitas internacionales más débiles a los parques han pesado sobre los resultados durante meses. Estas presiones han hecho que el tan esperado cambio de rumbo sea repentinamente mucho más difícil de lograr. Y a pesar de cuánto han caído las acciones, todavía hay mucho espacio para que bajen más.
Vientos en Contra Más Antiguos Que Precedieron al Nuevo CEO
Antes de la llegada de D’Amaro, Disney enfrentó desafíos estructurales que han afectado a la acción durante años. El mayor lastre sigue siendo la acelerada disminución de la televisión lineal. Las redes como ABC y ESPN continúan perdiendo suscriptores e ingresos publicitarios a un ritmo más rápido de lo esperado. Los costos de la programación deportiva siguen aumentando, lo que reduce los márgenes en el segmento de Entretenimiento. Los trimestres recientes mostraron que los ingresos operativos en esta división disminuyeron bruscamente, a veces en más del 30%, a pesar de la estabilidad general de los ingresos.
La mayoría de los estadounidenses subestiman drásticamente cuánto necesitan para jubilarse y sobreestiman cuán preparados están. Pero los datos muestran que las personas con un hábito tienen más del doble de ahorros que aquellas que no lo tienen.
Parks & Experiences, el motor de ganancias más confiable de Disney, también se enfrentó a vientos en contra. Las visitas internacionales se han suavizado en medio de los costos de viaje más altos, la inflación y la incertidumbre geopolítica. La compañía ha indicado un modesto crecimiento de los ingresos operativos en el segmento, lo que ha atemperado el optimismo anterior. Mientras tanto, el negocio de streaming, aunque rentable, aún enfrenta altos gastos de programación y una intensa competencia. Los largometrajes animados y los estrenos teatrales han producido resultados mixtos o deficientes, dejando a los inversores cautelosos con el impulso de las ganancias sostenidas.
Estos problemas crearon una lenta hemorragia que impulsó la acción a la baja incluso antes de que cambiara el liderazgo. El alto gasto de capital en parques, apuestas tecnológicas y contenido dejó poco margen de maniobra cuando el gasto del consumidor en viajes y entretenimiento se enfrió. Los múltiplos de valoración se contrajeron a medida que Wall Street cuestionaba si Disney podría crecer constantemente las ganancias en medio de estos cambios seculares.
Primera Semana Agitada del CEO
D’Amaro, un ejecutivo de parques y experiencias de larga trayectoria, asumió el puesto principal prometiendo un Disney más conectado con los fanáticos y con tecnología avanzada. Su primera semana en el cargo ofreció poco respiro. Tres contratiempos no relacionados estallaron casi simultáneamente, socavando cada una de las iniciativas de crecimiento clave que había defendido.
Primero, una asociación planificada de $1 mil millones a largo plazo con OpenAI colapsó. El acuerdo preveía videos cortos generados por IA con cientos de personajes de Disney en Disney+. OpenAI, sin embargo, cerró abruptamente su herramienta de video Sora para reducir costos antes de una posible IPO, sorprendiendo a los ejecutivos de Disney.
Segundo, Epic Games, donde Disney tiene una participación de aproximadamente el 9% después de una inversión de $1.5 mil millones, anunció despidos de 1,000 empleados. Las nuevas actualizaciones de Fortnite no lograron impulsar el compromiso, lo que nubló el hoja de ruta del metaverso y los juegos que D’Amaro había respaldado personalmente al unirse a la junta directiva de Epic como observador.
Tercero, ABC canceló una temporada ya filmada de The Bachelorette después de que surgieran acusaciones de violencia doméstica contra el protagonista. El movimiento demostró ser costoso y embarazoso para el lado de la red del negocio.
Estos golpes, que suman una posible exposición en los miles de millones, llegaron justo cuando los inversores buscaban las primeras señales de que D’Amaro podría estabilizar la situación. En cambio, amplificaron las dudas e impulsaron la última etapa a la baja.
Por Qué Estos Problemas Podrían Persistir
Ninguno de estos problemas parece que se resolverá rápidamente. La disminución estructural de la televisión lineal continuará durante años; el corte de la fibra óptica no muestra signos de desaceleración. Los parques enfrentan una sensibilidad macro en curso: los precios del combustible, la cautela de los viajes en el extranjero y los conflictos regionales podrían mantener la asistencia internacional desigual. Las asociaciones tecnológicas que fracasaron fueron apuestas a largo plazo; reconstruir alianzas similares o cambiar de rumbo llevará tiempo y capital. Los flujos de contenido siguen siendo caros e impredecibles. Los modelos de los analistas ya incorporan una guía cautelosa, con varios que señalan que las ganancias fiscales de 2026 estarán ponderadas en la segunda mitad y serán vulnerables a los resbalones de ejecución.
Wall Street sigue siendo generalmente constructiva pero apenas entusiasta con respecto al corto plazo. La calificación por consenso es de Compra Moderada, con el precio objetivo promedio a 12 meses situado cerca de los $134, lo que implica aproximadamente un 45% de aumento desde los niveles actuales. Guggenheim, sin embargo, redujo su objetivo a $115 después de los recientes contratiempos, citando riesgos de ejecución bajo un nuevo liderazgo. En general, los analistas ven a Disney como infravalorada a largo plazo, pero señalan la volatilidad a corto plazo a medida que D’Amaro demuestra su valía.
Toma Clave
Disney sigue siendo una empresa financieramente sólida con marcas icónicas, un balance general sólido y flujos de efectivo duraderos. Es el tipo de nombre de blue-chip que muchos inversores pueden mantener de forma fiable de por vida. Pero eso no significa que los nuevos compradores deban apresurarse a comprar hoy. El sentimiento del mercado aún carece de una confianza clara en que D’Amaro sea el ejecutivo mejor equipado para combatir estos incendios.
Habrá un momento para comprar acciones de Disney. Sin embargo, ese momento no es hoy. Los inversores pacientes deben esperar evidencia más clara de que el nuevo CEO puede estabilizar el negocio central y restaurar el impulso del crecimiento antes de regresar al Magic Kingdom.
Los Datos Muestran Que un Hábito Duplica los Ahorros de los Estadounidenses y Impulsa la Jubilación
La mayoría de los estadounidenses subestiman drásticamente cuánto necesitan para jubilarse y sobreestiman cuán preparados están. Pero los datos muestran que las personas con un hábito tienen más del doble de ahorros que aquellas que no lo tienen.
Y no, no tiene nada que ver con aumentar sus ingresos, ahorros, recortar cupones o incluso recortar su estilo de vida. Es mucho más sencillo (y poderoso) que cualquiera de eso. Francamente, es sorprendente que más personas no adopten el hábito dado lo fácil que es.