Los bancos centrales de Europa ya no están en un "buen lugar" ya que la guerra de Irán altera las previsiones

Antes de que comenzara la guerra contra Irán a finales de febrero, los bancos centrales de Europa disfrutaban de una perspectiva de inflación más benigna, ya que se esperaba que las tasas de interés se mantuvieran estables o siguieran cayendo en toda la región.
Pero el conflicto ha alterado el equilibrio económico, amenazando el suministro de energía de Europa, el crecimiento y las perspectivas de los precios al consumidor. Las expectativas sobre las tasas de interés en todo el continente se han visto trastocadas.
El jueves, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra, el Riksbank de Suecia y el Banco Nacional Suizo anunciarán sus últimas decisiones monetarias. Es probable que cada banco central también ofrezca sus primeros comentarios sobre cómo la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán, que comenzó a finales de febrero, podría afectar su toma de decisiones.
Expectativas trastocadas
Incluso antes de que comenzara la guerra, no se esperaba que el BCE cambiara su postura sobre su tasa de interés de referencia, ya que los datos de inflación de la eurozona se mantuvieron cerca del objetivo del 2% del banco central. Los últimos datos preliminares de Eurostat mostraron que la inflación en la eurozona aumentó al 1,9% en febrero, frente al 1,7% de enero.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, había repetido en la última reunión del banco central en febrero un mantra de que la perspectiva económica de la eurozona estaba "en un buen lugar", pero advirtió contra la complacencia. Su cautela ahora parece estar bien fundada.
Los operadores prestarán mucha atención a la orientación del BCE el jueves para obtener pistas sobre cómo podría responder el banco, ya que el cierre del Estrecho de Ormuz por parte de Irán reduce el suministro de petróleo y gas a la región, lo que eleva los costos de la energía y las presiones inflacionarias.
"El jueves, esperamos que el BCE mantenga la tasa de depósito en 2% por sexta reunión consecutiva", señaló Konstantin Veit, gerente de cartera de PIMCO, esta semana, y agregó: "Esperamos que el BCE enfatice la creciente incertidumbre geopolítica y señale un tono más agresivo en lugar de mover la política de inmediato".
"En nuestra opinión, las nuevas proyecciones del personal probablemente mostrarán un sobreimpulso de la inflación a corto plazo impulsado por los precios más altos de la energía, antes de que la inflación regrese al 2% el próximo año", dijo, esperando que la inflación general alcance un máximo de alrededor del 3% este año, con la energía contribuyendo aproximadamente 1 punto porcentual.
Banco de Inglaterra
Se esperaba que el Banco de Inglaterra redujera su tasa de interés clave, conocida como 'Bank Rate', en su reunión de marzo, aliviando la presión sobre los hogares y las empresas que luchan contra los altos costos de endeudamiento.
Pero los economistas dicen que las consecuencias de la guerra han hecho que la probabilidad de un recorte sea cada vez más remota. Es probable que el comité de política monetaria (MPC) del banco central opte por la cautela y mantenga la Bank Rate en 3,75% mientras espera ver cuánto podría durar el conflicto.
"Es poco probable que el Banco de Inglaterra sorprenda esta semana", dijo John Wyn Evans, jefe de Análisis de Mercado en Rathbones, en un análisis enviado por correo electrónico.
"Los recortes de tasas que alguna vez se consideraron plausibles para la primavera han sido completamente descontados, y no se puede descartar un aumento más adelante en el año", señaló. Dado que la duración del conflicto no está clara, "el resultado más probable es un patrón de espera: no endurecer, pero ciertamente no aflojar hasta que se aclare la niebla", dijo Wyn Evans.
Banco Nacional Suizo
También se espera que el Banco Nacional Suizo mantenga su tasa de política principal sin cambios en 0,00% el jueves. La economía de Suiza está menos expuesta a shocks macroeconómicos como resultado de la agitación en el Medio Oriente que otras, según Dani Stoilova, economista de Reino Unido y Europa en BNP Paribas Markets 360.
"La economía de Suiza está mejor posicionada para navegar un posible shock de precios de la energía que sus pares europeos, sugiere nuestro análisis, lo que limita el impacto en el crecimiento y la inflación en términos relativos", dijo en comentarios enviados por correo electrónico.
Si bien la elevada volatilidad y las agresivas fluctuaciones en el franco suizo (CHF) podrían aumentar el alcance de la intervención cambiaria, BNP Paribas "no espera que las opiniones del mercado sobre la posibilidad de una intervención del SNB reduzcan significativamente las entradas de refugio seguro en medio de la incertidumbre geopolítica".
"Vemos que el CHF se mantiene respaldado", dijo el banco.
Riksbank de Suecia
Al igual que sus homólogos europeos, también se espera ampliamente que el Riksbank de Suecia mantenga su tasa de política principal sin cambios en 1,75% en su reunión del jueves.
"Los datos entrantes de crecimiento e inflación han sido débiles, y se espera que la inflación caiga drásticamente al 1% este año", señalaron los economistas de JPMorgan Allan Monks y Fabio Tomasoni en comentarios enviados por correo electrónico la semana pasada.
"Pero los precios más altos de la energía deberían reducir las preocupaciones sobre una posible caída en las expectativas de inflación", agregaron. JPMorgan esperaba que la trayectoria de las tasas se mantuviera plana durante los próximos tres trimestres.