Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
A pesar del impresionante crecimiento, el pivote de Figure Technology Solutions (FIGR) hacia una plataforma de mercados de capitales nativa de blockchain conlleva riesgos significativos, incluidos problemas regulatorios, de contraparte y de intensidad de capital. La dependencia de la compañía de productos relacionados con DeFi y la retención de préstamos en balance para sembrar estos productos podría resultar desafiante en mercados de financiación cada vez más estrictos.
Riesgo: La trampa de liquidez y la fragilidad de la financiación, como lo destacaron Gemini, Claude y ChatGPT, representan el mayor riesgo para el crecimiento y la valoración de FIGR.
Oportunidad: El énfasis de Grok en los bajos costos de originación de FIGR y los posibles efectos de red de sus productos basados en blockchain presenta la mayor oportunidad para la compañía.
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
- ¿Interesado en Figure Technology Solutions, Inc.? Aquí hay cinco acciones que nos gustan más.
- Figure Technology Solutions registró un sólido primer trimestre de 2026, con ingresos netos ajustados un 92% más interanuales hasta 167 millones de dólares y un EBITDA ajustado un 190% más hasta 83 millones de dólares, mientras que el volumen del mercado de préstamos al consumidor casi se duplicó hasta los 2.900 millones de dólares.
- La dirección enfatizó que Figure está evolucionando más allá de los préstamos sobre el valor líquido de la vivienda hacia una plataforma de mercados de capitales nativa de blockchain, destacando el crecimiento en su mercado Figure Connect, la plataforma de tokenización Figure Forge y productos relacionados con DeFi como YLDS y Democratized Prime.
- La compañía proyectó un volumen del mercado de préstamos al consumidor para el segundo trimestre de 2026 de 3.800 a 4.100 millones de dólares y dijo que las eficiencias impulsadas por la IA están ayudando a reducir los costos operativos, con una mayor mejora de los márgenes esperada en la segunda mitad del año.
Figure Technology Solutions (NASDAQ:FIGR) reportó ingresos y rentabilidad significativamente mayores en el primer trimestre de 2026, y los ejecutivos enfatizaron que la compañía se está posicionando como una plataforma de mercados de capitales nativa de blockchain en lugar de un prestamista tradicional de capital sobre el valor líquido de la vivienda.
El Director Ejecutivo Michael Tannenbaum dijo que la compañía entregó "más del 110% de crecimiento en el mercado de préstamos al consumidor" y un margen EBITDA ajustado de aproximadamente el 50%, describiendo el rendimiento como una "regla del 140" al combinar el crecimiento de los ingresos y el margen. La Directora Financiera Macrina Kgil dijo que los ingresos netos ajustados aumentaron un 92% interanual hasta 167 millones de dólares, mientras que el ingreso neto GAAP totalizó 45 millones de dólares, incluido un beneficio fiscal de 7 millones de dólares. El EBITDA ajustado aumentó aproximadamente un 190% interanual hasta 83 millones de dólares.
→ Más allá de NVIDIA: Jugadas de "pico y pala" de IA con fuerte impulso
El volumen del mercado de préstamos al consumidor alcanzó aproximadamente 2.900 millones de dólares en el trimestre, frente a los 1.400 millones de dólares del período del año anterior. Kgil dijo que marzo fue el primer mes en el que Figure superó los 1.000 millones de dólares de volumen en el mercado de préstamos al consumidor, alcanzando los 1.200 millones de dólares. Figure Connect representó el 56% del volumen total del primer trimestre, frente al 54% del trimestre anterior.
El Presidente Ejecutivo y Cofundador Mike Cagney utilizó la llamada para delinear la estrategia a largo plazo de Figure y dijo que los inversores no deberían ver a la compañía simplemente como un negocio de líneas de crédito sobre el valor líquido de la vivienda.
→ MercadoLibre Invierte Audazmente en Crecimiento: El Descuento se Profundiza
"Figure no es una empresa de HELOC", dijo Cagney. "Figure es una empresa que está construyendo un ecosistema de mercados de capitales nativo de blockchain".
Cagney dijo que el ecosistema de la compañía está organizado en torno a tres verticales: deuda y finanzas estructuradas, capital y activos digitales no de deuda, y mercados de capital y financiación. Dijo que el rendimiento es la "moneda" que conecta esas verticales.
→ 3 Formas de Dirigirse a los Recursos que Impulsan la IA y los Centros de Datos
En deuda y finanzas estructuradas, Cagney dijo que Figure comenzó con su propia producción minorista de HELOC en 2018, pero desde entonces ha evolucionado hacia una plataforma de deuda de empresa a empresa. Dijo que la compañía ahora tiene más de 380 socios externos, y más de la mitad de la producción hipotecaria se negocia en Figure Connect, su mercado de préstamos completos.
Cagney también describió Figure Forge como una plataforma diseñada para convertir préstamos completos en unidades de participación más pequeñas que pueden usarse de manera más efectiva como garantía en finanzas descentralizadas, o DeFi. Dijo que la compañía anunció a Agora como su primer socio externo de Forge en el primer trimestre y está construyendo una cartera en categorías de préstamos al consumidor, hipotecarios, para pequeñas empresas y otras.
Tannenbaum dijo que Figure agregó 80 nuevos socios durante el trimestre, la mayor cantidad en la historia de la compañía, y lanzó socios que incluyen al séptimo prestamista hipotecario más grande del país. También destacó la incorporación de Flagstar Bank, al que describió como un gran depositario regional y el mayor originador bancario en el mercado de Figure hasta la fecha.
La compañía continuó expandiendo los préstamos de primera hipoteca, con un volumen de primera hipoteca que alcanzó el 20% del volumen total, frente al 19% del trimestre anterior y el 14% del período del año anterior. Tannenbaum dijo que Figure compite principalmente en préstamos de pequeño saldo, donde su costo promedio de originación de $1,000 se compara favorablemente con un promedio de la industria de $11,500.
Cagney dijo que la compañía ve una oportunidad significativa en préstamos de primera hipoteca por debajo de $300,000, una categoría en la que dijo que muchos prestamistas históricamente no originaban porque la economía no era atractiva. En respuesta a una pregunta de un analista, dijo que ese mercado es "campo verde" en muchos casos en lugar de una oportunidad directa de toma de participación.
Tannenbaum también señaló el rápido crecimiento en los préstamos con propósito comercial, incluidos los canales para pequeñas y medianas empresas, con un volumen que se acerca a los 60 millones de dólares en el trimestre. Dijo que los préstamos con índice de cobertura del servicio de la deuda y los préstamos de transición residencial crecieron un 70% en el trimestre y representan parte de un mercado de originación anual de aproximadamente 100.000 millones de dólares.
Kgil dijo que la tasa de captación neta de Figure fue del 3.8% en el trimestre, en línea con la guía previa de 3.5% a 4%. Dijo que la compañía no ve la tasa de captación como su métrica de rendimiento principal porque se ve afectada por la mezcla de productos, la mezcla de socios y la ejecución del mercado.
Tannenbaum dijo que los préstamos de primera hipoteca generalmente tienen tasas de captación más bajas pero ingresos en dólares más altos porque los saldos son mayores. Dio el ejemplo de una tasa de captación del 2% sobre un préstamo de primera hipoteca de $300,000 que produce $6,000 de ingresos, en comparación con una tasa de captación del 4% sobre un préstamo de segunda hipoteca de $60,000 que produce $2,400, mientras que los costos de originación son similares.
Kgil dijo que la compañía está más enfocada en el beneficio de contribución, el EBITDA y la economía en dólares absolutos que solo en la tasa de captación. También dijo que Figure había retenido algunos préstamos en su balance durante más tiempo de lo habitual para respaldar la construcción de Democratized Prime, su mercado DeFi, lo que contribuyó a un mayor gasto por intereses y redujo el margen EBITDA ajustado en aproximadamente 1.4 puntos porcentuales.
Tannenbaum dijo que los saldos de YLDS y Democratized Prime crecieron aproximadamente un 80% trimestre tras trimestre. Kgil dijo que Democratized Prime terminó el trimestre con saldos de ofertas coincidentes de 368 millones de dólares, mientras que YLDS terminó en 598 millones de dólares.
Tannenbaum dijo que el crecimiento de YLDS incluyó "un hito importante" en el que un banco con carta de la OCC mantuvo YLDS en su balance para fines de tesorería. También dijo que Figure está trabajando con un banco regional grande en un acuerdo de barrido que se espera que impulse saldos adicionales. Describió el modelo económico de YLDS como un diferencial capturado sobre SOFR de aproximadamente 35 puntos básicos multiplicado por el saldo pendiente de YLDS.
Democratized Prime agregó Agora Auto Assets durante el trimestre, con 24 millones de dólares prestados al final del mes anterior, dijo Tannenbaum. Dijo que la compañía ya ha agregado tres prestatarios externos más este trimestre, incluido un originador de DSCR y Credibly, un prestamista fintech para pequeñas y medianas empresas. Figure había planeado agregar de ocho a diez originadores externos en 2026, aunque Tannenbaum dijo que la compañía está en camino de superar ese objetivo.
Cagney también discutió OPEN, la Red de Acciones Públicas en Cadena de Figure, diciendo que permite que las acciones se registren en blockchain en lugar de a través de DTCC y admite la negociación a través del ATS de la compañía. Tannenbaum dijo que Open World Ltd. es el segundo emisor en presentar públicamente una declaración de registro ante la SEC con la intención de utilizar OPEN.
Figure introdujo una guía trimestral formal para el volumen del mercado de préstamos al consumidor, y Kgil proyectó un volumen para el segundo trimestre de 2026 de 3.800 a 4.100 millones de dólares. Dijo que abril fue otro mes récord de volumen, y el impulso continuó en mayo.
Kgil dijo que Figure terminó el trimestre con aproximadamente 1.500 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo. Los préstamos mantenidos para la venta totalizaron aproximadamente 500 millones de dólares al final del trimestre, un aumento de 100 millones de dólares desde el final del año y aproximadamente en línea con el período del año anterior.
Los ejecutivos también discutieron la inteligencia artificial como un motor de eficiencia operativa. Tannenbaum dijo que Figure ha visto un aumento interanual del 25% en la "finalización de historias" de ingeniería con un número de empleados fijo, así como una contención del 70% en el chat de soporte al cliente. Kgil dijo que los costos de operaciones y procesamiento disminuyeron a 74 puntos básicos del volumen desde 93 puntos básicos un año antes, ya que el volumen del mercado de préstamos al consumidor se duplicó con creces.
La gerencia dijo que se espera que los gastos fijos permanezcan relativamente estables, mientras que los gastos variables crecerán con el volumen. Kgil dijo que la compañía espera que las mejoras adicionales impulsadas por la IA tengan un mayor impacto en la segunda mitad de 2026.
Figure está construyendo el futuro de los mercados de capitales utilizando tecnología basada en blockchain. La tecnología patentada de Figure impulsa actividades de préstamos, negociación e inversión de próxima generación en áreas como el crédito al consumidor y los activos digitales. Nuestra aplicación del libro mayor de blockchain nos permite servir mejor a nuestros clientes finales, mejorar la velocidad y la eficiencia, y mejorar la estandarización y la liquidez. Utilizando nuestra tecnología, continuamos desarrollando mercados dinámicos e integrados verticalmente en el mercado de crédito al consumidor de aproximadamente 2 billones de dólares y el mercado de criptomonedas y activos digitales de rápido crecimiento de aproximadamente 4 billones de dólares.
Esta alerta de noticias instantánea fue generada por tecnología de ciencia narrativa y datos financieros de MarketBeat para proporcionar a los lectores la información más rápida y una cobertura imparcial. Envíe cualquier pregunta o comentario sobre esta historia a [email protected].
El artículo "Figure Technology Solutions Q1 Earnings Call Highlights" fue publicado originalmente por MarketBeat.
Ver las principales acciones de MarketBeat para mayo de 2026.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"La capacidad de Figure para mantener un margen EBITDA del 50% mientras revoluciona el mercado de crédito al consumidor de 2 billones de dólares a través de infraestructura nativa de blockchain justifica una recalibración de la valoración más allá de la de un prestamista tradicional."
Figure Technology Solutions (FIGR) está ejecutando un clásico pivote de 'fintech a infraestructura', intentando cambiar un negocio de préstamos de alto múltiplo por una valoración basada en plataformas. El crecimiento de los ingresos del 92% y el margen EBITDA del 50% son impresionantes, pero la verdadera historia es la transición a una plataforma de mercados de capitales nativa de blockchain. Al reducir los costos de originación a 1.000 dólares, casi 1/11 del promedio de la industria, poseen un foso estructural en préstamos de pequeño saldo. Sin embargo, la dependencia de productos relacionados con DeFi como YLDS y Democratized Prime introduce riesgos regulatorios y de contraparte significativos. Si escalan con éxito su plataforma B2B Forge, podrían comandar un múltiplo de software como servicio (SaaS), pero la valoración actual probablemente depende de si el mercado los ve como una utilidad tecnológica o un prestamista volátil.
La estrategia de la compañía de ser "nativa de blockchain" puede ser una forma sofisticada de enmascarar la ciclicidad del negocio de préstamos, y cualquier represión regulatoria sobre la colateralización de DeFi podría hacer que su principal motor de crecimiento, Figure Forge, sea obsoleto de la noche a la mañana.
"La evolución B2B de blockchain de FIGR con más de 380 socios, márgenes del 50% y eficiencias de IA lo posiciona para capturar los mercados de crédito al consumidor de 2 billones de dólares + activos digitales de 4 billones de dólares más allá de sus raíces de HELOC."
Los resultados del primer trimestre de FIGR superan las expectativas: crecimiento de ingresos del 92% hasta 167 millones de dólares, aumento del EBITDA del 190% hasta 83 millones de dólares (margen del 50%), volumen de préstamos al consumidor ~2x hasta 2.900 millones de dólares, con Figure Connect en una mezcla del 56%. 80 nuevos socios (récord), primera hipoteca al 20%, BPL acercándose a los 60 millones de dólares para acceder a un mercado de 100.000 millones de dólares. Guía para el segundo trimestre de 3.800-4.100 millones de dólares de volumen, la IA impulsa los costos operativos a 74 pb (desde 93 pb). El pivote de blockchain es real: YLDS/Prime aumentaron un 80% intertrimestral hasta 598 millones de dólares/368 millones de dólares, Forge con Agora. La "regla del 140" valida, los bajos costos de originación de 1.000 dólares frente a los 11.500 dólares de la industria permiten un campo verde de primera hipoteca por debajo de 300.000 dólares. La tasa de participación estable del 3.8% prioriza los dólares absolutos sobre el ruido de la mezcla.
El impulso de DeFi/tokenización (YLDS, Prime, Forge) expone a FIGR a la volatilidad de las criptomonedas y a las represalias regulatorias, especialmente con bancos de la OCC y presentaciones de SEC OPEN en medio de un escrutinio pasado de fintech sobre las empresas de Cagney. Los préstamos elevados HFS (500 millones de dólares) y las tenencias en balance ya han afectado los márgenes en 140 pb a través de gastos por intereses.
"Figure es una plataforma de préstamos de alto crecimiento con una expansión real de los márgenes, pero los inversores están pagando por un futuro especulativo de mercados de capitales de blockchain que contribuye a menos del 5% del EBITDA actual y enfrenta una incertidumbre regulatoria existencial."
El crecimiento de los ingresos del 92% y el crecimiento del EBITDA del 190% de Figure son genuinos, pero la narrativa confunde dos negocios muy diferentes. El mercado central de HELOC está madurando: la tasa de participación se mantiene plana en 3.8%, el cambio en la mezcla de primera hipoteca en realidad *reduce* la rentabilidad por dólar. La verdadera historia es si los productos DeFi/blockchain (YLDS, Democratized Prime, OPEN) pueden escalar de manera rentable. YLDS con 598 millones de dólares y un diferencial del 35 pb representa aproximadamente 21 millones de dólares de ingresos anualizados, material pero no transformador. Democratized Prime con 368 millones de dólares es incipiente. El margen EBITDA ajustado del 50% oculta que 7 millones de dólares de los 45 millones de dólares de ingreso neto GAAP son un beneficio fiscal, y la compañía está manteniendo préstamos en balance para inflar los saldos de DeFi. Las ganancias de eficiencia de IA son reales (costo operativo de 74 pb frente a 93 pb interanual) pero ya están incluidas en la guía.
La narrativa de "blockchain como estrategia" es un teatro aspiracional. El motor de ganancias real de Figure sigue siendo el arbitraje de préstamos tradicional; los productos DeFi aún son experimentales con economías unitarias no probadas y riesgo regulatorio que podría evaporarse de la noche a la mañana si la SEC u OCC endurecen su postura sobre los activos tokenizados.
"El potencial alcista depende de una expansión duradera y regulada de los mercados de capitales de blockchain que ofrezca volumen y márgenes sostenidos, no solo de un libro de préstamos en auge o de recortes de costos de IA."
El primer trimestre muestra un crecimiento robusto: ingresos un 92% interanuales hasta 167 millones de dólares y EBITDA ajustado un 190% hasta 83 millones de dólares, con un volumen de mercado de préstamos al consumidor cercano a los 2.900 millones de dólares. Pero la palanca de crecimiento principal no son los préstamos tradicionales; es el pivote de Figure hacia una plataforma de mercados de capitales nativa de blockchain (Figure Connect, Forge, YLDS, Democratized Prime). Ese ángulo DeFi/cripto conlleva riesgos regulatorios y de ejecución y puede resultar menos escalable de lo que implican las cifras principales. Las ganancias de margen dependen de la IA y el volumen, pero los préstamos en balance mantenidos para la venta (~500 millones de dólares) agregan vientos en contra de gastos por intereses que podrían presionar el EBITDA si las condiciones de financiación se debilitan. La guía del segundo trimestre asume un impulso continuo de financiación; una desaceleración podría restablecer el múltiplo.
La liquidez regulada por la OCC y una red de socios en crecimiento dan credibilidad al pivote de DeFi. Con el 56% del volumen en Figure Connect y la eficiencia impulsada por IA, los ingresos podrían crecer más allá de los préstamos tradicionales.
"El pivote de DeFi de Figure es un préstamo de balance intensivo en capital que se disfraza de plataforma tecnológica de alto múltiplo."
Claude tiene razón al señalar el beneficio fiscal, pero tanto Claude como Grok se pierden la trampa de liquidez crítica. Al mantener 500 millones de dólares en préstamos para sembrar YLDS y Prime, Figure está actuando efectivamente como su propio creador de mercado. Si los mercados de financiación se contraen, ese peso del balance se convierte en un pasivo, no en un activo. La etiqueta "nativa de blockchain" es una jugada de valoración, pero la mecánica subyacente es el clásico préstamo con mucho balance disfrazado de infraestructura habilitada por la tecnología. El riesgo no es solo regulatorio; es la intensidad de capital.
"Los bajos costos de originación mitigan los riesgos de liquidez de HFS a través de una rotación rápida, pero la concentración de socios aumenta la exposición a DeFi."
Gemini, tu narrativa de trampa de liquidez ignora la ventaja estructural de FIGR: los costos de originación de 1.000 dólares (frente a 11.000 dólares de la industria) permiten una rotación anual de HFS de 3-4 veces solo con la guía de volumen del segundo trimestre de 3.800-4.100 millones de dólares. Sembrar YLDS/Prime construye un foso a través de efectos de red en Forge. Riesgo no señalado: 80 nuevos socios probablemente incluyen grandes "ballenas" de criptomonedas, lo que amplifica la volatilidad si la financiación de DeFi se agota.
"La eficiencia de originación de Figure solo se multiplica si los mercados de financiación permanecen abiertos; los préstamos en balance son una bomba de tiempo de liquidez, no un foso."
Las matemáticas de rotación de HFS de 3-4x de Grok asumen una disponibilidad de financiación sin fricciones, pero esa es precisamente la suposición que se rompe en una crisis de financiación. La ventaja de costo de originación de 1.000 dólares es real, sin embargo, solo importa si Figure puede titularizar o colocar préstamos continuamente. Mantener 500 millones de dólares en balance para "sembrar" YLDS no es un efecto de red; es riesgo de inventario. Si los socios desaparecen o los valores de las garantías de DeFi se desploman, esa tesis de rotación colapsa rápidamente. La trampa de liquidez de Gemini es el verdadero destructor de fosos aquí.
"La fragilidad de la financiación de los préstamos semilla en el balance de FIGR socava el foso, ya que los mercados más estrictos pueden convertir el crecimiento en un lastre de liquidez."
Centrarse en la originación de 1.000 dólares y Forge como un foso pasa por alto la fragilidad de la financiación. Si los mercados de capitales se contraen, los préstamos semilla en el balance de FIGR se convierten en un lastre de liquidez: los costos de mantenimiento aumentan, la titulización se ralentiza y el EBITDA podría comprimirse incluso con volumen. 80 socios no garantizan la diversificación; la concentración de contrapartes de criptomonedas podría amplificar la volatilidad. El pivote de DeFi sigue siendo el principal riesgo, no un motor de crecimiento garantizado. Confiar en el 56% de participación en Figure Connect agrava el riesgo de concentración.
A pesar del impresionante crecimiento, el pivote de Figure Technology Solutions (FIGR) hacia una plataforma de mercados de capitales nativa de blockchain conlleva riesgos significativos, incluidos problemas regulatorios, de contraparte y de intensidad de capital. La dependencia de la compañía de productos relacionados con DeFi y la retención de préstamos en balance para sembrar estos productos podría resultar desafiante en mercados de financiación cada vez más estrictos.
El énfasis de Grok en los bajos costos de originación de FIGR y los posibles efectos de red de sus productos basados en blockchain presenta la mayor oportunidad para la compañía.
La trampa de liquidez y la fragilidad de la financiación, como lo destacaron Gemini, Claude y ChatGPT, representan el mayor riesgo para el crecimiento y la valoración de FIGR.