Olvídate de los recortes de tasas: ¿Y si la Fed necesita subir las tasas en 2026?

Puntos clave
El mercado ha estado consistentemente valorando uno o dos recortes de tasas de la Fed antes de finales de 2026.
Con la mayoría de los datos económicos aún luciendo saludables y el riesgo de inflación en aumento, la Fed podría necesitar considerar subir las tasas.
Es una posibilidad poco probable, pero una por la que los inversores deberían estar preparados.
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El conflicto con Irán ha descartado tanto las perspectivas económicas de EE.UU. como los planes de política de la Fed. Si bien los eventos geopolíticos tienden a ser de corto plazo y las condiciones a menudo vuelven a ser como eran después de que las tensiones se calman, este conflicto parece cada vez más que será un problema por un tiempo.
También está impactando lo que la Fed podría ser capaz de hacer este año. Durante meses, el mercado de futuros de los Fondos de la Fed ha estado valorando recortes de tasas este año. Incluso con la inflación permaneciendo obstinadamente por encima del objetivo y varios miembros de la Fed expresando vacilación para recortar tasas a la luz de esto, los futuros habían estado indicando expectativas para dos recortes de tasas en 2026.
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Esta creencia se basaba en gran medida en la noción de que el crecimiento del producto interno bruto (PIB) probablemente se desaceleraría y el mercado laboral mostraba un crecimiento estancado de empleos. Además, si el actual aumento del petróleo se debía a un evento impulsado por la oferta, puede ser solo temporalmente inflacionario. Los fundamentos macroeconómicos a largo plazo deberían superar los shocks a corto plazo.
Pero la pregunta de la inflación aún no desaparece. No parece descabellado que el conflicto con Irán podría prolongarse por meses. Si Irán está dispuesto a cerrar el Estrecho de Ormuz indefinidamente a pesar de la insistencia del gobierno de Estados Unidos de que no se retirará hasta que Irán se rinda, podríamos enfrentar un largo estancamiento.
Todo esto lleva a una gran pregunta: ¿Debería la Fed considerar más seriamente subir las tasas aquí, en lugar de recortarlas?
Vamos a ver algunos de los factores que podrían apoyar el caso de los aumentos de tasas.
Las ganancias corporativas son fuertes
Las estimaciones actuales llaman a un crecimiento de ganancias del 11,6% para el S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) en el Q1 2026. Si ese número se cumple, sería el sexto trimestre consecutivo de crecimiento de ganancias interanual de dos dígitos para el índice. Aún mejor, las expectativas de crecimiento de ganancias de las pequeñas empresas también están comenzando a mejorar.
Los recortes de tasas están destinados a apoyar una economía que se está deteriorando. Si las ganancias corporativas ya son fuertes y en algunos casos acelerándose, ¿eso indica debilidad económica? Por supuesto, el trabajo de la Fed no es mantener creciendo las ganancias corporativas, pero también es una señal de que la economía realmente no está en tan mal estado tampoco.
Los aranceles y la geopolítica son inherentemente inflacionarios
Aunque la Corte Suprema recientemente anuló la mayoría de los aranceles de Trump, sabemos que la administración aún busca formas de aplicar algún tipo de arancel sobre las importaciones extranjeras. Los aranceles, por supuesto, son pagados por el importador de EE.UU. y esos mayores costos a menudo se transfieren al consumidor final.
Las interrupciones geopolíticas, como la que estamos viendo en Irán en este momento, generalmente vienen con algún tipo de shock de oferta. Ya sea que sean sanciones al petróleo, interrupciones en la cadena de suministro, o algo más, eso crea presiones inflacionarias que no se pueden resolver con recortes de tasas.
Aunque estas cosas pueden ser de corto plazo en naturaleza, no sería prudente recortar tasas en un momento en que el problema de la inflación no se ha resuelto y la presión actual sobre los precios es mayor, no menor.
¿Realmente necesita la economía un impulso?
Vamos a considerar los números de alto nivel en este momento. El PIB de EE.UU. aumentó un 2,1% en 2025. La tasa de desempleo es del 4,4%. La tasa de inflación anualizada del IPC es del 2,4%. Por medida histórica, todos esos son números que indican una economía saludable y en crecimiento.
Estos fundamentos macroeconómicos deberían hacer el argumento para mantener las tasas de política justo donde están. Pero con las presiones inflacionarias inclinándose hacia el alza, la Fed podría inclinarse hacia subir las tasas de interés a continuación antes de bajarlas.
La Fed finalmente podría optar por bajar las tasas antes de que termine el año. Hay mucho que podría pasar en los próximos nueve meses. Pero creo que los inversores serían sabios no descartar la posibilidad de que la Fed podría necesitar subir las tasas en algún momento en el futuro cercano. El mercado de futuros actualmente está valorando un 0% de posibilidades de que esto suceda para fin de año. Creo que las probabilidades son mayores que eso.
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David Dierking no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. Motley Fool no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. Motley Fool tiene una política de divulgación.
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