Olvide SpaceX. Esto podría ser el IPO más caliente del año.

Si menciona 'oferta pública inicial' en Wall Street ahora, la mayoría de los traders asumirán que se refiere a SpaceX – el IPO tan masivo que no solo domina las conversaciones, sino que también está desencadenando cambios en las reglas de los índices para permitir una inclusión acelerada en benchmarks como el Índice S&P 500 ($SPX). Pero hay otra acción que hace su debut en el mercado público esta semana que cada inversor debería estar observando, especialmente en el contexto de la creciente demanda de energía impulsada por la inteligencia artificial.

Al igual que SpaceX, este IPO conlleva riesgos inherentes, y las acciones probablemente serán volátiles en los primeros días. Pero como alguien que normalmente evita el circo alrededor de nuevas ofertas de acciones, estoy haciendo una excepción para esta debido a la historia de demanda inminente.

El IPO de Fervo Energy (FRVO) llega en un momento en que los mercados públicos intentan reconciliar dos realidades contradictorias: la urgente necesidad de energía base escalable y limpia; y los plazos inciertos de las tecnologías energéticas de próxima generación. Al compararse con el reciente debut de X-Energy, la oferta de Fervo está preparada para ser uno de los eventos más vigilados de energía limpia del año.

X-Energy (XE) entró al mercado con una valuación de aproximadamente $9.1 mil millones, y su capitalización de mercado ha fluctuado entre $8.5 mil millones y $12.5 mil millones desde su lista. Fervo, por contraste, puso sus acciones a $27 en una oferta ampliada que valora la empresa en alrededor de $7.7 mil millones. A primera vista, el premio colocado en la energía nuclear refleja la entusiasmo de los inversores vinculado al auge del poder impulsado por la inteligencia artificial y el fuerte respaldo federal. Pero la comparación revela una desconexión más profunda en cómo los mercados están valorando los plazos.

Los proyectos geotérmicos de Fervo se espera que estén operativos de manera significativa antes. Su proyecto insignia Cape Station está apuntando a finales de 2026, mientras que las implementaciones de reactores modulares pequeños (SMR) de X-Energy no se esperan hasta principios de los 2030. Esa brecha importa. En un mundo donde la demanda de electricidad está aumentando de manera constante, los precios de la energía en EE.UU. subieron un 6.7% interanual solo el mes pasado. Eso significa que la velocidad al mercado ha pasado de una ventaja operativa a un factor de valuación oculto en la superficie.

A diferencia de la nuclear, que sigue dependiendo en gran medida de ciclos de desarrollo largos y aprobaciones regulatorias, Fervo ya ha demostrado tracción temprana. Su proyecto piloto ha estado entregando electricidad a la red desde 2023 – un hito que subraya la viabilidad a corto plazo de los sistemas geotérmicos mejorados.

Energía nuclear vs. Geotérmica

Aún así, los datos financieros destacan la naturaleza en etapa temprana de ambos negocios. Fervo reportó solo $140,000 en ingresos en 2025 junto con una pérdida neta de $57.8 millones, mientras que X-Energy generó $109.1 millones en ingresos, principalmente de contratos y subvenciones gubernamentales, pero registró una pérdida neta significativamente mayor de $389.9 millones, según Axios.

La divergencia en la composición de los ingresos es reveladora. El modelo de negocio actual de la nuclear se basa en gran medida en financiamiento público y servicios de desarrollo, mientras que la geotérmica sigue siendo en gran medida precomercial, pero más cercana a la implementación escalable. Esa distinción se vuelve más relevante al verla en el contexto de la creciente demanda de electricidad impulsada por la inteligencia artificial. Los centros de datos requieren energía constante, las 24 horas del día, que las fuentes renovables como la solar y la eólica no pueden proporcionar sin almacenamiento confiable.

Históricamente, la geotérmica ha sido un segmento nicho del mercado energético, superado por la solar, la eólica y la nuclear. Pero esa percepción está cambiando rápidamente. Fervo ha ayudado a catalizar este cambio aplicando técnicas avanzadas de perforación prestadas de la industria del petróleo y el gas para desbloquear recursos geotérmicos en regiones previamente consideradas inaccesibles. La empresa le ha dicho a los inversores que su cartera de arrendamientos representa más de 40 gigavatios de capacidad potencial, aproximadamente el 15% de las instalaciones solares actuales en EE.UU.

Las ventajas políticas también están comenzando a alinearse. El reciente movimiento legislativo en Washington, D.C., orientado a simplificar los permisos geotérmicos refleja una mayor reconocimiento de que esta tecnología podría jugar un papel significativo en la transición energética.

Al mismo tiempo, el aumento constante en los precios de la electricidad – principalmente influenciado por los costos del gas natural, que aún dominan la generación de energía en EE.UU. – añade urgencia a diversificar la oferta base. La preferencia actual del mercado por la nuclear puede terminar siendo una función narrativa más que fundamental. La nuclear se beneficia de décadas de apoyo institucional, infraestructura de lobby y un papel bien establecido en la mezcla energética. La geotérmica, por comparación, carece de ese legado, pero podría ofrecer algo más valioso en el entorno actual de la demanda de electricidad: adaptabilidad y velocidad.

¿Cuánto valoran los mercados la urgencia?

Para los inversores, la pregunta clave es si los mercados continuarán recompensando proyectos nucleares de largo plazo y capital intensivo o si comenzarán a revalorizar soluciones más cercanas en el tiempo como la geotérmica. Si los plazos comienzan a importar más en un mercado de energía ajustado, y es probable que lo hagan, entonces el IPO de Fervo podría marcar un punto de inflexión.

En ese sentido, esto no es solo una historia sobre una empresa que va a la bolsa. Es una prueba de cómo los mercados valoran la innovación en energía: no solo por escala o ambición, sino por ejecución y tiempo.

– John Rowland, CMT, es el Estrategista de Mercado Senior de Barchart y anfitrión de Market on Close.

En la fecha de publicación, Barchart Insights no tenía (ni directamente ni indirectamente) posiciones en ninguna de las acciones mencionadas en este artículo. Toda la información y datos en este artículo son solo para fines informativos. Este artículo fue publicado originalmente en Barchart.com