GE Vernova (GEV) Transcripción de Ganancias del Q2 2025

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

FECHA

Miércoles, 23 de julio de 2025 a las 7:30 a.m. ET

PARTICIPANTES DE LA LLAMADA

- Director Ejecutivo — Scott L. Strazik

- Director Financiero — Kenneth S. Parks

- Vicepresidente, Relaciones con Inversores — Michael Jay Lapides

Transcripción Completa de la Conferencia Telefónica

Scott L. Strazik: Gracias, Michael, y buenos días a todos. Tuvimos un segundo trimestre productivo, posicionándonos bien para continuar acelerando nuestro crecimiento y expansión de márgenes. Esta era de electrificación acelerada está impulsando inversiones sin precedentes en energía confiable, infraestructura de red y soluciones de descarbonización. Vemos mercados finales atractivos convergiendo con negocios mejor gestionados, lo que nos brinda una oportunidad sustancial para crear valor a partir de aquí. Al principio, solo quiero compartir algo de contexto del mercado tal como lo veo hoy. Continúa la fortaleza en la demanda de energía de gas, ya que firmamos contratos de equipos de gas nuevos por 9 gigavatios en el Q2, de los cuales 7 se destinaron a acuerdos de reserva de espacio y 2 se convirtieron directamente en pedidos.

Durante el trimestre, también convertimos 3 gigavatios de SRA de trimestres anteriores en pedidos, mientras enviábamos 5 gigavatios de equipos. Esto resultó en que la cartera de pedidos se mantuviera en 29 gigavatios, mientras que los acuerdos de reserva de espacio crecieron de 21 a 25 gigavatios, construyendo nuestra cartera de pedidos total y acuerdos de reserva de espacio a 55 gigavatios desde los 50 de los que hablamos en las ganancias de abril. Continuamos viendo precios de turbinas más altos y una fuerte demanda, y todavía esperamos tener al menos 60 gigavatios entre la cartera de pedidos y los acuerdos de reserva para fin de año con mejores márgenes y un impulso significativo hacia el '26. Pero la demanda de energía no se limita a las unidades nuevas de gas.

También vemos un crecimiento sólido en la demanda de servicios, ya que los clientes buscan invertir en sus flotas existentes. No solo estamos viendo fortaleza en los servicios de gas, los pedidos de servicios de vapor aumentaron un 30% en el Q2, en apoyo de extensiones y mejoras nucleares, y reservamos aumentos significativamente mayores en hidroeléctrica, que aumentaron un 61%. Continuamos trabajando arduamente para aumentar nuestra capacidad de producción en Gas Power y satisfacer esta creciente demanda de servicios en toda nuestra flota. También estamos satisfechos con el progreso en nuestro reactor modular pequeño de 300 megavatios, que es parte de nuestra mayor inversión en I+D para este año. Estamos comenzando a ver los puntos de prueba iniciales de nuestra inversión. Estamos en construcción en Ontario en el primer proyecto.

La NRC ha aceptado formalmente la solicitud de TVA para construir en el sitio de Clinch River, lo que significa que ha comenzado el proceso formal y espero más anuncios de clientes con nuestra tecnología SMR en la segunda mitad del año. Progreso continuo en Electrificación. Crecimos nuestra cartera de pedidos de equipos en $2 mil millones adicionales en el Q2 '25, liderados por Europa, con las carteras de América del Norte y Asia aumentando secuencialmente casi un 10%. La demanda en el Medio Oriente se está acelerando, como lo demuestra nuestro anuncio sobre equipos de estabilización de red de Arabia Saudita, condensadores síncronos. Esperamos que al menos $1.5 mil millones de este acuerdo se conviertan en un pedido en el tercer trimestre.

Los condensadores síncronos proporcionan soporte de voltaje y regulación de frecuencia para ayudar a equilibrar la red cuando los niveles de generación son volátiles, especialmente en áreas con intermitencia renovable significativa. Esta es una tecnología que hemos fabricado durante años y ahora el mercado está comenzando a ponerse al día. Las inversiones en la confiabilidad y resiliencia de la red están creciendo claramente a nivel mundial. Tecnologías como los condensadores síncronos han sido un mercado pequeño durante la última década. Pero vemos esto como una oportunidad de mercado creíble de $5 mil millones al año en adelante y estamos invirtiendo para posicionar nuestros negocios para servir esta oportunidad. La demanda de centros de datos también se mantiene fuerte en Electrificación.

Ya hemos recibido casi $500 millones en pedidos en la primera mitad del '25 frente a $600 millones en todo el año '24. Por lo tanto, este mercado en crecimiento continúa acelerándose. Vemos pedidos de HVDC europeos más débiles en '25 tal como estamos hoy, con algunos proyectos cancelados o pospuestos debido a que los desafíos de asequibilidad en la UE se vuelven aún más reales. Pero el impulso que vemos en otras partes de este segmento lo está compensando con creces y continuamos viendo un camino claro para aumentar nuestra cartera de pedidos de equipos de electrificación al menos tanto en '25 como lo hicimos en '23 y '24. En Eólica.

Desde que se promulgó la ley fiscal el 4 de julio, hemos experimentado un aumento en la participación de los clientes en EE. UU. Por lo tanto, existe el potencial de una inflexión hacia el crecimiento, aunque el permiso y la gestión de la cola de interconexión también son clave. Es temprano y veremos cómo se materializa el resto del año. También me alientan algunas victorias que hemos tenido recientemente en mercados internacionales, Rumania, Australia, Japón, España, Alemania, mercados donde esperamos ver pedidos en la segunda mitad del '25. Los mercados continúan a nuestro favor mientras seguimos trabajando duro todos los días para gestionar mejor nuestros negocios.

Ken detallará el rendimiento detallado por negocio, pero me complació ver que Power entregó márgenes EBITDA superiores al 16%, y Electrificación se acercó al 15% en el Q2. Pero enfatizaría que, a medida que nuestros equipos continúan asentándose, vemos una oportunidad real de seguir aumentando los márgenes a partir de aquí. En Eólica, continuamos enviando equipos terrestres más rentables, pero esto fue más que compensado en el Q2 por nuestras inversiones en nuestros programas de calidad de servicios en el campo, además del impacto de los aranceles, en nuestro negocio de energía eólica marina.

En lo que va del año, hemos perdido aproximadamente $300 millones en el segmento de Eólica, pero esperamos que el negocio en la segunda mitad del '25 esté más cerca del punto de equilibrio. El rendimiento de nuestra flota terrestre continúa mejorando. Hemos visto que la disponibilidad de nuestra flota ha aumentado en un 1% desde el año pasado, lo que impacta positivamente a nuestros clientes con contratos de servicio a largo plazo. Estamos comenzando a liberar más capacidad en el Q3 en adelante para trabajos relacionados con transacciones en la base instalada terrestre. En marina, instalamos 34 unidades en el Q2 y pusimos en servicio 33, nuestro trimestre más productivo hasta la fecha.

Otra variable que me da mucha confianza en el futuro es que ahora estamos llegando a un punto en muchos de nuestros negocios más grandes, ciertamente tanto en soluciones de gas como de red, donde tenemos una base magra lo suficientemente sólida como para evaluar la robótica y la automatización de una manera más estratégica, tanto en las fábricas como en el campo. El trabajo estándar en nuestras funciones también sienta las bases para invertir de manera aún más agresiva en IA e impulsar mejoras reales de productividad a gran velocidad. Tal como lo veo, la robótica y la automatización son críticas, pero solo se puede invertir en ellas una vez que el negocio haya eliminado suficientemente el desperdicio en sus procesos centrales.

En un sentido similar, un negocio debe llegar al trabajo estándar antes de invertir en IA. Ahora estamos listos para ambos. Y estos 2 temas son partes importantes de nuestras revisiones de estrategia que tendrán lugar en el Q3 en toda la empresa. Las mejores condiciones del mercado y la mejora operativa continua en nuestros negocios son importantes, al igual que nuestro enfoque en liderar la industria desde una posición de fortaleza financiera. Nos complace haber generado flujo de caja libre positivo nuevamente en el Q2 y terminar el trimestre con casi $8 mil millones en efectivo. En lo que va del año, hemos gastado $1.6 mil millones en recompra de acciones, recomprando aproximadamente 5 millones de acciones. Continuamos invirtiendo en nuestro crecimiento orgánico.

Justo la semana pasada, estuve en nuestra fábrica de Charleroi en Pensilvania, donde anunciamos 250 empleos adicionales durante los próximos 2 años con una inversión de hasta $100 millones que apoyará una duplicación del volumen de esa fábrica de '25 a '28. También estamos satisfechos con nuestro progreso en nuestras pequeñas adquisiciones estratégicas. Un gran ejemplo de esto es la adquisición del negocio de piezas de turbinas de gas de Woodward, que incluye una fábrica que nos permite redirigir el trabajo y optimizar la distribución de nuestra planta de Greenville con un gasto de CapEx limitado y una productividad mejorada en nuestra cadena de suministro de Gas Power. Antes de nuestra adquisición, este sitio experimentó 50,000 horas de mano de obra en '24.

Pero después de aproximadamente 100 días desde el cierre, ahora vemos un camino claro hacia 90,000 horas en la fábrica para '28, liberando espacio en nuestra fábrica de Greenville para impulsar un crecimiento más productivo. Estos son los tipos de transacciones que estamos trabajando arduamente para agregar a nuestra cartera, donde vemos una oportunidad clara de complementar el crecimiento en los mercados que servimos con nuestra disciplina lean para realizar acuerdos muy atractivos, de menor riesgo y acumulativos en nuestro núcleo. También nos entusiasmó anunciar esta semana nuestra adquisición de Alteia, programada para el 1 de agosto. Con esta adquisición, estamos comprando un socio existente que utiliza tecnologías de IA y visualización para ayudar a nuestros clientes a gestionar y orquestar la red.

Podremos integrar esto inmediatamente con nuestro GridOS como otro paso importante para nuestro negocio de software de electrificación. Comparto todo eso para delinear en mis palabras, lo que significa liderar desde una posición de fortaleza financiera, $1.6 mil millones en recompra de acciones a una valoración muy atractiva, integración vertical inteligente de oportunidades de cadena de suministro en nuestro núcleo, donde podemos aumentar rápidamente la productividad para obtener una ventaja operativa sustancial y adiciones estratégicas de nueva tecnología complementaria para mejorar el crecimiento futuro. En todos estos casos, es temprano, pero espero que entreguemos sustancialmente más a partir de aquí. Pasando a la siguiente diapositiva sobre nuestros resultados del segundo trimestre.

Continuamos construyendo una cartera de pedidos más sólida, apoyando el potencial de crecimiento a largo plazo en nuestros negocios. Nuestra cartera de pedidos de equipos creció de $45 mil millones a $50 mil millones en el Q2, casi $7 mil millones más en la primera mitad del '25. Estamos aumentando esta cartera de pedidos con márgenes mejorados y, de acuerdo con las comunicaciones anteriores, esperamos mostrarles en las ganancias del cuarto trimestre el próximo enero, el cambio completo de margen en la cartera de pedidos de equipos. Nuestra cartera de pedidos de servicios también creció aproximadamente $1 mil millones en el segundo trimestre. Ahora mantenemos una cartera de pedidos total de $129 mil millones.

A la luz de la fortaleza de nuestros resultados de Power y Electrificación en la primera mitad del '25 y el pronóstico para el resto del año, hemos revisado al alza nuestras expectativas de márgenes EBITDA para ambos segmentos y aumentado nuestras expectativas de flujo de caja libre para el año, en línea con estos márgenes ampliados a niveles de ingresos modestamente más altos. Ken proporcionará más detalles, pero estas estimaciones actualizadas incluyen completamente el costo de los aranceles en el '25, que estimamos que se está inclinando hacia el extremo inferior de $300 millones y $400 millones con los aranceles anunciados hoy, por lo que casi 1 punto de margen EBITDA negativo incluido en la guía.

Los equipos están logrando un progreso real en la contratación para esto, además de nuevas estrategias de abastecimiento y una mayor utilización de zonas de libre comercio. Pero para el '25, es probable que el impacto permanezca dentro de esta banda. Lo último que quiero mencionar y sobre lo que Ken también dará más detalles en las diapositivas posteriores, son los costos de reestructuración planificados anunciados que esperamos incurrir durante los próximos 12 meses, aproximadamente de $250 millones a $275 millones. Fue muy importante para mí que, después de nuestro primer año como empresa pública, evaluáramos cómo está funcionando nuestra organización y dónde teníamos oportunidades para ser más eficientes y optimizados.

Más importante que los ahorros que esto generará es que este es un paso importante hacia la cultura de la empresa que quiero que sea GE Vernova. Incluso con el crecimiento que tenemos por delante, es fundamental culturalmente que sigamos mirándonos en el espejo y encontrando oportunidades para mejorar con una estructura de costos más baja. Esta es la primera de muchas maneras en que esperamos ser más productivos mientras cumplimos con la importante aceleración de crecimiento que tenemos por delante en las primeras etapas de este superciclo de inversión en el sistema de energía eléctrica. Con eso, le cedo la palabra a Ken para que proporcione detalles sobre nuestros resultados del segundo trimestre y nuestra guía actualizada.

Kenneth S. Parks: Gracias, Scott. Pasando a la Diapositiva 5. Entregamos resultados sólidos en el Q2 2025 con crecimiento continuo de pedidos e ingresos y expansión del margen EBITDA ajustado. También generamos flujo de caja libre positivo nuevamente este trimestre y devolvimos aproximadamente $450 millones a los accionistas a través de recompras de acciones y dividendos, manteniendo un saldo de efectivo saludable de casi $8 mil millones. La demanda se mantuvo robusta en el segundo trimestre, ya que reservamos $12.4 mil millones en pedidos, un aumento del 4% interanual y aproximadamente 1.4 veces los ingresos. Los pedidos de equipos crecieron un 5%, impulsados por Power, que se duplicó con creces interanual. Los pedidos de equipos de Electrificación se mantuvieron fuertes pero disminuyeron interanual dado el valor de los pedidos de equipos grandes registrados en el segundo trimestre del año pasado.

Los pedidos de servicios aumentaron un 3% con crecimiento en Power y Onshore Wind. Como resultado de los fuertes pedidos, nuestra cartera de pedidos continuó expandiéndose tanto interanual como secuencialmente en equipos y servicios, alcanzando ahora un total de $129 mil millones, liderada por Power y Electrificación. El margen de equipos y la cartera de pedidos se mantienen saludables, lo que refleja precios más altos, así como nuestro enfoque continuo en suscripción disciplinada. Los ingresos aumentaron un 12% con mayores ingresos de equipos y servicios en los 3 segmentos. Los ingresos de equipos crecieron un 18%, con crecimiento de dos dígitos en Electrificación y Power, mientras que los ingresos totales de servicios aumentaron un 6% y el precio fue positivo en cada segmento. El EBITDA ajustado aumentó poco más del 25% a $770 millones, impulsado por la fortaleza en Electrificación y Power.

La expansión del margen EBITDA ajustado de 80 puntos básicos fue impulsada por un volumen más rentable, precios y productividad, que compensaron con creces las inversiones para la innovación y el crecimiento del volumen futuro, así como los impactos arancelarios principalmente en Offshore Wind. Continuamos generando flujo de caja libre positivo con aproximadamente $200 millones en el segundo trimestre, lo que refleja un EBITDA ajustado más fuerte. El capital de trabajo en el trimestre fue un beneficio de efectivo de aproximadamente $600 millones impulsado por fuertes pagos iniciales de pedidos crecientes y acuerdos de reserva de espacio en Power, que compensaron los impuestos en efectivo junto con las inversiones de CapEx que respaldan la expansión de la capacidad.

Como hemos discutido en trimestres anteriores, continuamos utilizando lean para mejorar nuestros procesos de facturación y cobro para impulsar una mejor gestión de efectivo y linealidad. En el segundo trimestre, redujimos los días de ventas pendientes en 2 días secuencialmente, lo que resultó en aproximadamente $200 millones de flujo de caja libre adicional en el trimestre. Como se esperaba, el flujo de caja libre disminuyó interanual debido a la ausencia de un reembolso de arbitraje de $300 millones que recibimos en el segundo trimestre de 2024, así como a un menor beneficio positivo del capital de trabajo y mayores impuestos en efectivo sobre un EBITDA ajustado más alto.

Como resultado de nuestra mejora en la linealidad del flujo de caja libre a lo largo del año, continuamos devolviendo efectivo a nuestros accionistas en el segundo trimestre con un total de aproximadamente $450 millones en recompras de acciones y dividendos. En lo que va del año, hemos recomprado $1.6 mil millones de acciones y continuaremos ejecutando nuestra autorización de recompra de manera oportunista, ya que firmemente