Comerciantes de bonos de Goldman Sachs tropezaron mientras sus rivales de Wall Street prosperaron: 'Se está encendiendo un fuego' bajo ellos

Cuando los ejecutivos de Goldman Sachs fueron preguntados sobre los resultados decepcionantes en la división de renta fija de la empresa esta semana, hicieron que pareciera que el entorno comercial simplemente no estaba a su favor.

Los ingresos de renta fija disminuyeron un 10% en el primer trimestre, quedando en 910 millones de dólares por debajo de las expectativas de los analistas, según datos de StreetAccount. Fue una desviación inusualmente grande para uno de los negocios estrella de Goldman Sachs en Wall Street.

"Básicamente, fue una función del entorno general que hacía que los mercados funcionaran", dijo el director financiero Denis Coleman a un analista el lunes después del informe de ganancias del banco. "Seguimos comprometidos activamente con los clientes, pero nuestro desempeño en tipos de interés y hipotecas fue relativamente menor".

Pero a medida que casi todos los rivales de Goldman Sachs, incluidos JPMorgan Chase, Morgan Stanley y Citigroup, publicaron resultados espectaculares para la renta fija del primer trimestre en los días siguientes, una cosa quedó clara para Wall Street: los comerciantes de renta fija de Goldman Sachs habían tenido un desempeño inferior.

JPMorgan vio los ingresos por negociación de renta fija aumentar un 21% hasta los 7.100 millones de dólares, la segunda mayor cantidad que el banco ha obtenido. Morgan Stanley, donde la renta fija es menos una prioridad que las acciones, publicó un aumento del 29% en el negocio de los bonos. Citigroup vio los ingresos por negociación de bonos aumentar un 13% hasta los 5.200 millones de dólares.

Desde antes de la crisis financiera de 2008, cuando Lloyd Blankfein dirigió Goldman Sachs, la división de renta fija de la empresa había sido la envidia de Wall Street. Goldman era conocido por su destreza comercial, una reputación forjada en períodos de dislocación cuando sus mesas generaron ganancias desproporcionadas. La identidad del banco como una empresa de comerciantes, una que se esperaba que superara en rendimiento en tiempos turbulentos, ha perdurado en los más de diez años posteriores.

Esto hace que el tropiezo del primer trimestre sea particularmente notable.

"Parece que algo salió mal en Goldman en renta fija", dijo el veterano analista de Wells Fargo, Mike Mayo, quien calificó los resultados del banco como "peores de su clase".

"Imagino que en Goldman, se está encendiendo un fuego bajo los comerciantes, los gerentes y los supervisores de riesgos en FICC después de un desempeño tan deficiente", dijo Mayo en una entrevista con CNBC, utilizando un acrónimo que significa renta fija, divisas y commodities, el nombre formal de ese negocio.

La teoría predominante es que Goldman fue sorprendido con operaciones vinculadas a las tasas de interés en el primer trimestre, según varios participantes del mercado que pidieron anonimato para hablar con franqueza.

Esto se debe a la posición que muchas empresas de Wall Street tenían a principios de este año, cuando los mercados esperaban que la Reserva Federal recortara las tasas de interés al menos dos veces en 2026, dijeron estas personas.

Pero después de que el precio del petróleo se disparó con el advenimiento de la guerra de Irán, lo que generó expectativas de inflación, los mercados comenzaron a descartar esos recortes, y algunos inversores incluso se prepararon para la posibilidad de aumentos de tasas este año.

La renta fija fue la única mancha en un trimestre en el que Goldman Sachs superó las expectativas con creces, gracias a los comerciantes de acciones y banqueros de inversión de la empresa. A pesar del vencimiento de las ganancias, las acciones de la empresa cayeron hasta en un 4% el lunes después del informe.

Goldman Sachs declinó hacer comentarios. Pero el lunes, el director ejecutivo David Solomon buscó poner el desempeño del trimestre en contexto:

"Cuando miro la escala y la diversidad del negocio, está funcionando muy, muy bien", dijo Solomon durante la conferencia telefónica de la empresa. "En algunos trimestres, será más fuerte aquí, más fuerte allá".