Greg Abel tieneel 60% del portafolio de acciones de $320 mil millones de Berkshire Hathaway invertido en solo 9 activos principales

Puntos clave

Abel destacó nueve "posiciones principales" en el portafolio de Berkshire en su primera carta a accionistas.

Cada empresa en la lista es un negocio maravilloso con operaciones sólidas y barreras amplias.

Solo algunas de ellas cotizan con valuaciones muy atractivas en este momento.

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Greg Abel será un muy diferente Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) CEO que Warren Buffett. Abel tiene un historial probado en gestión operativa y acuerdos estratégicos, pero no ha sido probado en cuanto a gestión de cartera. Aunque Berkshire tiene un portafolio amplio de negocios operativos, el cartera de equivalentes de mercado y los activos líquidos de la empresa absolutamente superan a ellos.

La estrategia de Abel como jefe de Berkshire es establecer posiciones principales que anclen la cartera. Afortunadamente, está tomando el control de uno de los mejores inversores de todos los tiempos, y ese tipo sigue presente como un contrapeso para Abel. En la carta de accionistas de Abel, delineó nueve posiciones principales para Berkshire Hathaway, y actualmente representan aproximadamente el 60% del valor del portafolio de $320 mil millones.

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1. Apple (18.5% de equivalentes de mercado)

La participación de Berkshire en Apple (NASDAQ: AAPL) una vez valía tanto como todas las demás posiciones de equivalentes de mercado en la cartera combinadas. Pero Buffett comenzó a vender acciones de la fabricante de iPhone a finales de 2023 y continuó haciéndolo hasta el final de su mandato en 2025. Los comentarios de Abel en su carta a accionistas sugieren que las ventas podrían haber terminado, indicando poca actividad en las posiciones principales de Berkshire en el futuro.

"Estoy muy contento de que sea nuestra mayor posición", dijo Buffett en una reciente entrevista con CNBC. Señaló que Berkshire podría agregar a su posición. "No es imposible que Apple llegue a un precio, compramos mucha", dijo.

Apple tuvo un crecimiento fuerte de ventas de iPhone en el último trimestre, especialmente en China Mayor. Ese impulso podría continuar durante 2026, ya que está a punto de lanzar una actualización muy esperada de Siri. Eso podría impulsar un ciclo de actualización importante, ya que los teléfonos antiguos no son capaces de ejecutar funciones avanzadas de IA.

Con la acción cotizando en aproximadamente 31 veces de ganancias futuras, cotiza alrededor de un valor justo, pero no un valor excelente. Aún hay riesgo de ejecución para el negocio mientras busca ejecutar su estrategia de IA sin activos y aumentar los ingresos de servicios con márgenes más altos. Pero mientras continúa generando flujos de efectivo masivos, es un negocio maravilloso de poseer.

2. American Express (15%)

American Express (NYSE: AXP) ha ocupado un lugar en el portafolio de Berkshire durante tres décadas, y ha cambiado bastante en ese tiempo. Principalmente emitía tarjetas de crédito, que los consumidores estaban obligados a pagar en su totalidad cada mes. Pero ha cambiado hacia la extensión de más crédito en los últimos años, con su negocio de préstamos ahora contribuyendo una parte significativa de su crecimiento.

Los ingresos por descuento, las tarifas que Amex recibe por cada transacción con tarjeta, aún representan la mayor parte de sus ingresos, pero están creciendo más lentamente que cada otro segmento de informe. Los ingresos por intereses netos crecieron un 12% el año pasado, representando aproximadamente el 25% de sus ingresos totales.

Amex también está encontrando éxito al aumentar sus tarifas de tarjetas. Revampó sus tarjetas Consumer y Business Platinum el año pasado, y ha visto una adopción muy fuerte de los productos a pesar de las tarifas anuales más altas. En general, la gestión ha visto que los ingresos por tarifas de tarjetas netas aumenten un 17% anual desde 2019, y ahora representan aproximadamente el 13% de los ingresos. Combinado con el crecimiento de la escala de su red de pagos, Amex ha mostrado una fuerte ventaja operativa durante los últimos años.

Con la acción a 18 veces de ganancias, Amex cotiza a un valor excelente en relación con sus objetivos a largo plazo de más del 10% de crecimiento de ingresos y crecimiento de ganancias por acción en la mitad de la década.

3. Coca-Cola (9.8%)

Las botellas rojas y blancas de Coca-Cola son conocidas en todo el mundo, y ha aprovechado su fuerte marca y capacidades de distribución para crear un portafolio masivo de bebidas. La empresa ahora tiene 32 marcas de mil millones de dólares en refrescos, jugos, agua, bebidas deportivas, café y té.

La fuerte marca de Coke le ha permitido mantener el poder de precios mientras asegura espacio en los estantes de las tiendas. También puede negociar por colocación preferida de nuevas marcas gracias a la fuerza de Coke. La fuerza de sus marcas y el portafolio en expansión también lo hacen un socio atractivo para embotelladores y distribuidores, proporcionando mayor ventaja. Como tal, no es sorpresa que Coca-Cola haya mejorado su margen operativo a lo largo de los años mientras la gestión señala que sus pares de bienes de consumo para el consumidor están enfrentando una presión significativa en los márgenes.

Considerando la penetración fuerte del mercado y la participación masiva en esos mercados, el crecimiento de los ingresos es lento pero constante. La gestión espera un crecimiento orgánico de ingresos del 4% al 6% este año, traduciéndose en un crecimiento de ganancias por acción del 7% al 9%. Los inversores han estado consistentemente dispuestos a pagar un múltiplo de ganancias en la mitad de la década para el crecimiento lento y predecible, lo que hace que su P/E futuro actual de 24 parezca justo.

4. Moody's (3.4%)

Moody's (NYSE: MCO) es uno de los tres organismos de calificación crediticia que son confiados en todo el mundo. Esa confianza hace que su servicio sea esencial para emisores de bonos e inversores. Si un emisión de bonos no es calificada por Moody's (o por uno de sus dos competidores principales), los inversores no pueden confiar en cómo se compara con otras emisiónes de bonos sin adentrarse en los estados financieros del emisor (lo cual puede o no ser fácilmente accesible). Como resultado, Moody's tiene una barrera masiva alrededor de su negocio, pero el crecimiento es relativamente lento.

Moody's también opera un negocio analítico complementario, que crece más rápido y representa casi la mitad de los ingresos. Su modelo de suscripción recurrente añade cierta previsibilidad al negocio. Aunque el negocio actualmente opera a un margen inferior al de sus operaciones de calificación crediticia, está expandiendo rápidamente sus márgenes a pesar de invertir en crecimiento a través de adquisiciones y IA. Espera una mejora adicional de 150 puntos básicos en su margen operativo para 2026.

La expansión de márgenes sólida y el crecimiento constante de los ingresos deberían resultar en aumentos consistentes en las ganancias por acción. Con la acción cotizando casi en 27 veces de ganancias esperadas, es otra acción que parece cotizar a un valor justo, pero no un valor excelente.

5-9. Empresas comerciales japonesas (13.4%)

Berkshire Hathaway estableció posiciones en las cinco empresas comerciales japonesas en 2019, y desde entonces ha aprovechado oportunidades para construir sobre esas posiciones. Ahora posee el 10.8% de Mitsubishi (OTC: MSBHF) (OTC: MTSUY), el 10.4% de Mitsui (OTC: MITSF) (OTC: MITSY), el 10.1% de Itochu (OTC: ITOCF) (OTC: ITOCY), el 9.8% de Marubeni (OTC: MARUF) (OTC: MARUY) y el 9.7% de Sumitomo (OTC: SSUMF) (OTC: SSUMY). Buffett recibió permiso para expandir la participación de Berkshire en todas las cinco más del 10% el año pasado.

Las cinco empresas comerciales operan de manera similar a Berkshire, poseyendo un portafolio amplio de negocios operativos y utilizando el efectivo generado por esos negocios para expandirse en nuevas inversiones. En la reunión de accionistas de Berkshire Hathaway del año pasado, Buffett y Abel discutieron el potencial de asociarse con alguno de ellos para nuevos acuerdos internacionales, proporcionando un panel de expertos para que Abel encuentre nuevas oportunidades para desplegar el efectivo de Berkshire.

Las acciones de todas las cinco han rendido fuertemente en el último año. Las acciones de Mitsubishi y Sumitomo han duplicado su valor desde abril del año pasado, Mitsui está arriba un 138%, y Marubeni está arriba un 173%. El rezagado, Itochu, sigue arriba un 56% en los últimos 12 meses. En este momento, algunas de las acciones pueden haber superado su valor, pero Itochu aún parece atractiva. Aunque sus pares están más concentrados en negocios de recursos naturales (que han recibido un impulso por la guerra de Irán este año), está altamente enfocado en inversiones simples con alto retorno de capital, incluyendo su propiedad del 100% de la cadena de tiendas de conveniencia FamilyMart.

La relación valor-empresa a EBITDA de Itochu está en el fondo del grupo en este momento, y Sumitomo cotiza solo ligeramente más alta. Ambas cotizan bien por debajo de las valuaciones de sus pares, lo que las hace las mejores opciones para los inversores interesados en las empresas comerciales japonesas.

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Las acciones de American Express son un socio publicitario de Motley Fool Money. Adam Levy tiene posiciones en Apple. Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Apple, Berkshire Hathaway, y Moody's y está corta en acciones de Apple. Motley Fool tiene una política de divulgación.

Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los de la autora y no necesariamente reflejan los de Nasdaq, Inc.