Por qué la mayor apuesta de Amazon en 2026 podría salir mal para los accionistas

Cualquiera que siga de cerca a Amazon (NASDAQ: AMZN) probablemente ya sepa que las acciones se vieron afectadas a principios de febrero, en parte por su incumplimiento de ganancias del cuarto trimestre, pero en gran medida debido a sus enormes planes de gasto para este año.
El gigante del comercio electrónico y la computación en la nube planea gastos de capital por valor de $200 mil millones para 2026, y se proyecta que la mayor parte de ese gasto se invertirá en tecnología de inteligencia artificial (IA) y soluciones relacionadas. Sorprendidos, los inversores entraron en pánico. Las acciones de Amazon todavía han bajado un 15% desde su precio anterior al anuncio.
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Sin embargo, con el polvo inicial de la noticia finalmente comenzando a asentarse, los inversores ahora pueden hacer una evaluación más sensata del plan. Claramente, Amazon lo ha hecho lo suficientemente bien en este frente como para justificar una gran inversión en él ahora. ¿Podría la empresa estar dando el paso correcto, aunque sea costoso?
Aquí hay algo en lo que pensar.
La mayor parte de la apuesta
Amazon fue la primera en construir un negocio de computación en la nube a gran escala, lanzando Amazon Web Services (AWS) en 2006, antes de que la mayoría de la gente supiera siquiera qué era la computación en la nube. Aunque desde entonces ha estado perdiendo cuota frente a Google y Microsoft (y otros), AWS sigue siendo el mayor proveedor de servicios del mundo, recaudando el 28% de los ingresos de computación en la nube del planeta durante el último trimestre del año pasado, según Synergy Research Group.
Amazon Web Services es también el mayor centro de beneficios de Amazon, aunque no sea su mayor negocio, aportando el 57% del ingreso operativo del año pasado frente a solo el 18% de sus ingresos. De hecho, el ingreso operativo de AWS en 2025 de $45.6 mil millones aumentó casi un 15% interanual, liderando la carga de crecimiento de toda la empresa en gran medida debido a las capacidades de inteligencia artificial que puede ofrecer a sus clientes.
Dado esto, tiene sentido invertir fuertemente en lo que mejor funciona para Amazon en este momento, particularmente dada la predicción de la firma de investigación de la industria Technavio de que el mercado mundial de infraestructura de IA está preparado para crecer a un ritmo anual promedio de casi el 25% hasta 2030.
Sin embargo, como dice el viejo adagio, el diablo está en los detalles. Hay algunos asuntos matizados aquí que podrían convertir esta apuesta de $200 mil millones en un error considerable y perjudicial.
Se necesita dinero para ganar dinero, pero...
No hay nada intrínsecamente inusual en los planes de Amazon de invertir en su propio crecimiento. De hecho, la mayoría de las empresas de tecnología de IA están presupuestando grandes sumas de dinero en inversiones de inteligencia artificial este año, capitalizando la oportunidad que todavía está claramente presente.
Sin embargo, tener en cuenta estos planes en el precio de una acción puede ser complicado. Incluso si no se dan cuenta de que lo están haciendo, los inversores ven y consideran el panorama general. Pueden sentir instintivamente si un plan tiene sentido o no.
Y eso puede ser lo que ha estado frenando las acciones de Amazon desde que la compañía reveló su presupuesto de gastos de capital para 2026 junto con sus cifras del cuarto trimestre a principios del mes pasado.
Los ingresos y el crecimiento del ingreso operativo de Amazon Web Services han sido saludables. Pero, con gastos de capital que se espera que aumenten de los $131 mil millones del año pasado a $200 mil millones este año (en comparación con las expectativas de los analistas de una cifra marcadamente menor de $146.6 mil millones), es concebible que el ingreso operativo de AWS pueda estancarse, si no reducirse directamente de los $45.6 mil millones del año pasado. Es un problema solo porque la mayoría de los inversores no están interesados en ver a una empresa simplemente comprar crecimiento de ingresos dólar por dólar.
Luego está la desventaja menos directa pero posiblemente más arriesgada de comprometer tanto dinero a un plan de expansión dentro o fuera del ámbito de la inteligencia artificial. Es decir, la empresa puede no tenerlo para gastarlo a la ligera.
No me malinterpreten. Amazon sigue siendo una de las empresas más grandes del mundo, con una capitalización de mercado actual de poco más de $2 billones, y saliendo de un año en el que reportó ingresos de $717 mil millones. Sin embargo, solo alrededor de $77 mil millones de eso se convirtió en ingreso neto, que es aproximadamente la cantidad del aumento proyectado en el presupuesto de gastos de capital de la compañía.
O para otra comparación reveladora, el flujo de efectivo operativo del año pasado fue de solo $139.5 mil millones, frente a las cifras de 2024 de poco menos de $116 mil millones.
El punto es que Amazon necesitará generar un retorno inmediato y medible de esta inversión, ninguno de los cuales está asegurado en el entorno económico actual, si no quiere arriesgarse a no poder responder a otros problemas u oportunidades como la expansión de su red logística ahora que su asociación con el servicio postal de los Estados Unidos está al borde de desmoronarse. El CEO Andy Jassy dijo en la llamada de ganancias del cuarto trimestre: "Estamos monetizando la capacidad tan rápido como podemos instalarla", pero así, hay poco o ningún margen para vientos en contra o errores.
No puede permitirse nada menos que la perfección pasada
Amazon no está condenado simplemente porque planea invertir una gran cantidad de dinero en algo que puede o no proporcionar el tipo de rendimientos que habría tenido en el pasado.
Por otro lado, sus acciones han tenido durante mucho tiempo una valoración premium basada en el crecimiento sólido y rentable que ha podido lograr con inversiones relativamente modestas. Si estas tasas históricas de retorno ya no son alcanzables (incluso solo debido a su tamaño), los inversores pueden sentir que no tienen más remedio que reducir la cantidad de prima que están dispuestos a valorar aquí. Eso, en última instancia, va en contra del precio de las acciones.
Solo algo para reflexionar.
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James Brumley tiene posiciones en Alphabet. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Alphabet, Amazon y Microsoft. The Motley Fool tiene una política de divulgación.