Cómo la Asignación de Activos Está Cambiando en los Menús Centrales de 401(k)

<h1>Cómo la Asignación de Activos Está Cambiando en los Menús Centrales de 401(k)</h1>
<h3>Cinco Tendencias que Moldean la Asignación de Activos en los Menús Centrales de DC</h3>
<p>Los planes de contribución definida se han convertido en un pilar central del sistema de jubilación de EE. UU., y la asignación de activos integrada en sus menús centrales está evolucionando de maneras que los profesionales de la inversión no deberían ignorar. A medida que los fondos de fecha objetivo continúan absorbiendo una proporción creciente de los activos del plan, las asignaciones del menú central se están concentrando cada vez más en acciones de gran capitalización de EE. UU., con una inclinación creciente hacia el crecimiento, mientras que la diversificación de renta fija sigue siendo limitada.</p>
<p>Basándose en una década de datos de planes 401(k), este análisis examina la composición cambiante de las asignaciones del menú central. La <a href="https://dciia.org/general/custom.asp?page=CoreFundMenus">investigación completa</a> se publicó recientemente a través del Centro de Investigación de Jubilación de DCIIA.</p>
<p>Hay cinco tendencias notables de las que creemos que los profesionales de la inversión deben ser conscientes, dada la creciente importancia de los planes de contribución definida (DC) como vehículo principal de ahorro para la jubilación para los trabajadores estadounidenses.</p>
<h2>1. Los Fondos de Fecha Objetivo (TDF) Están Tomando el Control</h2>
<p>Las inversiones predeterminadas, en particular los TDF, continúan capturando una porción cada vez mayor de los activos del plan. Con más de $4 billones en activos, los TDF han surgido como la opción de inversión predeterminada predominante en los planes de DC, superando en gran medida los activos en las otras dos opciones “calificadas”, que incluyen fondos equilibrados y cuentas administradas. Las estimaciones de consenso sugieren que los TDF tienen alrededor del 40% de los activos de DC hoy y podrían aumentar a más del 50% para el año 2030<a href="#_ftn1">[1]</a>.</p>
<p>El impacto del auge de los TDF tiene implicaciones interesantes sobre los dólares absolutos en los fondos centrales tradicionales (piensa en las inversiones no predeterminadas) y depende tanto de cómo evoluciona el tamaño agregado del mercado de DC como de si otras opciones predeterminadas ganan aceptación en el futuro. Por ejemplo, Cerulli (2025) pronostica que los activos totales de DC podrían aumentar de $13.6 billones en 2024 a $19.3 billones para 2030. Por lo tanto, incluso si los TDF continúan reuniendo activos, los activos del menú central podrían permanecer planos o incluso ser netamente positivos, especialmente si las cuentas administradas y otras estructuras de inversión predeterminadas que construyen carteras aprovechando el menú central continúan ganando tracción.</p>
<h2>2. La Dominancia de las Acciones de Gran Capitalización de EE. UU. Está Aumentando</h2>
<p>Entre las opciones no predeterminadas, las acciones de gran capitalización de EE. UU. representan la mayor parte de las asignaciones del menú central, y esa parte ha aumentado con el tiempo, probablemente reflejando el sólido desempeño reciente de las acciones de gran capitalización de EE. UU.</p>
<p>Los pesos de los respectivos grupos de capitalización de mercado de EE. UU. (grande, mediano y pequeño) son algo sorprendentes, especialmente cuando se ven en comparación con la capitalización de mercado de EE. UU. o global. Por ejemplo, las acciones de gran capitalización de EE. UU. tienen aproximadamente de cuatro a cinco veces más activos en los menús centrales que las acciones de mediana y pequeña capitalización de EE. UU., incluso si las acciones de mediana y pequeña capitalización representan una parte mucho mayor de la capitalización total del mercado (aproximadamente 16 y 25 veces mayor, respectivamente). Esta brecha sugiere que la disponibilidad del menú, en lugar del tamaño del mercado, juega un papel importante en la configuración de las asignaciones.</p>
<h2>3. Crecimiento Sobre Valor:</h2>
<p>Si bien los fondos de crecimiento de gran capitalización de EE. UU. son solo ligeramente más prevalentes que los fondos de valor de gran capitalización de EE. UU. en los menús centrales, tienen más del doble de activos, y su parte de las asignaciones ha aumentado en la última década. Las asignaciones de crecimiento también tienden a exceder las de otros estilos de acciones de EE. UU., aunque las diferencias se reducen a niveles de capitalización más pequeños.</p>
<p>Esta creciente inclinación hacia el crecimiento es coherente con el sólido desempeño reciente de las acciones de crecimiento, pero también aumenta la exposición al riesgo de rotación de estilo en caso de que el liderazgo del mercado cambie hacia el valor.</p>
<h2>4. Profundidad Limitada de Renta Fija en los Menús Centrales</h2>
<p>Si bien abundan las opciones para acciones, especialmente acciones de EE. UU., generalmente existe una relativa falta de opciones de diversificación dentro de la renta fija en los menús centrales. Por ejemplo, si bien normalmente hay cerca de 12 opciones de acciones disponibles en un menú central, el plan 401(k) promedio en nuestro estudio solo tenía aproximadamente 4.5 fondos de renta fija, principalmente una sola opción de efectivo y dos fondos de bonos intermedios de EE. UU.</p>
<p>Es probable que la renta fija sea cada vez más importante si más participantes de DC deciden permanecer en el plan durante la jubilación, ya que los inversores mayores tienden a seleccionar carteras más conservadoras. En nuestra opinión, esto hace que el cambio limitado en las ofertas de renta fija en los menús centrales durante la última década sea una brecha que los patrocinadores del plan deberán abordar.</p>
<h2>5. Los Planes Más Grandes Son Más Básicos</h2>
<p>Los planes de DC más grandes tienden a ofrecer menos diversificadores que los planes más pequeños y, como resultado, asignan una mayor parte de los activos a clases de activos más tradicionales. Este es un hallazgo algo sorprendente, dado que los planes más grandes suelen estar más familiarizados con los posibles beneficios de las inversiones alternativas, particularmente aquellas que también patrocinan planes de beneficios definidos. En teoría, los planes más grandes también deberían tener mayor acceso a opciones de inversión especializadas, incluidos los activos privados, que los planes más pequeños. Cómo evoluciona esta aparente desconexión valdrá la pena observarlo.</p>
<p>En conjunto, estas tendencias sugieren que la asignación de activos dentro de los menús centrales de DC no está moldeada únicamente por la construcción deliberada de carteras, sino también por los predeterminados, la disponibilidad y las decisiones de diseño del plan. Para los profesionales de la inversión, comprender cómo interactúan esas fuerzas es cada vez más importante a medida que los planes de DC continúan desempeñando un papel más importante en el ahorro para la jubilación.</p>
<p><a href="#_ftnref1">[1]</a> Cerulli (2025)</p>
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<p>Imagen de crédito: ©Getty Images / Ascent / PKS Media Inc.</p>
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