Incertidumbre de los Inversores Aumenta al Entrar en la Quinta Semana de la Guerra

(Bloomberg) -- Un creciente nerviosismo entre los inversores al entrar en la quinta semana de la guerra; los precios del petróleo alcanzan un máximo histórico, las acciones están cerca o en territorio de corrección, los bonos bajo presión y una creciente sensación de que hay pocas herramientas para proteger a los mercados de una guerra de Irán cada vez más arraigada.
Ese es el panorama que enfrentan los inversores globales a medida que el conflicto de Medio Oriente entra en su quinta semana, con las operaciones de futuros de petróleo, bonos y acciones preparándose para reanudarse con fuerza el domingo por la noche a las 6 p.m. en Nueva York.
Israel atacó Teherán nuevamente el domingo y Arabia Saudita interceptó casi una docena de drones, un día después de que militantes hutíes con base en Yemen entraron en la guerra. Aproximadamente 3,500 soldados estadounidenses adicionales llegaron al Medio Oriente y potencias regionales, incluyendo Arabia Saudita y Turquía, se reunieron en Pakistán para discutir cómo poner fin al conflicto, que ha matado a miles y ha causado caos en los mercados de productos básicos y el comercio global.
“Esta escalada aumenta las probabilidades de que esta guerra dure más de lo que los inversores pensaban y, por lo tanto, de que los precios del petróleo permanezcan muy altos”, dijo Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak + Co. “Deberíamos esperar más debilidad en los mercados”.
Después de semanas manteniendo la firmeza frente a una volatilidad extrema ejemplificada por la agitación en los mercados petroleros a medida que el Estrecho de Ormuz permaneció cerrado, los activos de riesgo mostraron signos de capitulación en sesiones recientes. La caída del 3.6% en el S&P 500 durante el jueves y el viernes fue su peor declive en dos días en un año, dejando al índice 8.8% por debajo de su máximo de enero. El Nasdaq 100 experimentó una caída del 4.3% en dos días, lo que lo envió a una corrección del 10%.
Las acciones y el crédito siguieron cayendo el viernes incluso después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, pospusiera un plazo para que Irán acepte reabrir el Estrecho de Ormuz o enfrentara ataques a sus plantas de energía. Esto contrastó marcadamente con el lunes, cuando el retroceso de Trump sobre su amenaza de bombardear la infraestructura energética de Irán provocó un repunte en los activos.
Por quinta vez, los inversores se deshicieron del riesgo de cara a un fin de semana. Las pérdidas se extendieron a pesar de la predicción del secretario de Estado de Trump, Marco Rubio, de que la guerra tardaría “semanas, no meses” en ganarse.
“Hay poco que el presidente pueda hacer por sí solo a corto plazo para aliviar la ansiedad del mercado”, dijo Michael O’Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading. “La comunidad de inversión global quiere ver progreso en la reapertura del Estrecho de Ormuz. Mientras tanto, la venta ha llegado a un punto en el que el mercado necesita un evento de liquidación para estabilizarse”.
Con el conflicto elevando los precios de la gasolina, el sentimiento del consumidor estadounidense cayó a un mínimo de tres meses en marzo y las expectativas de inflación a un año se dispararon. Los economistas elevaron las estimaciones de la inflación de EE. UU. hasta finales de año, al tiempo que recortaron las proyecciones de gasto del consumidor, crecimiento y empleo, según la última encuesta mensual de Bloomberg.
Las crecientes preocupaciones sobre la inflación han provocado pérdidas en los bonos del gobierno, lo que ha elevado los rendimientos y ha colocado a los Treasuries en camino de registrar su peor mes desde octubre de 2024, ya que los operadores reevalúan las expectativas para la política monetaria. Los swaps de tasas de interés ya no indican ninguna posibilidad de un recorte de la tasa de interés de la Reserva Federal este año, y algunos inversores ahora se están preparando para la posibilidad de un aumento antes de que termine el año.
El dólar, mientras tanto, ha disfrutado de un resurgimiento y está en camino de registrar su mejor mes desde diciembre de 2024. El billete verde se cotizó de manera mixta frente a sus principales pares a principios del lunes, mientras que el dólar australiano, sensible al riesgo, bajó ligeramente.
“El dólar estadounidense se beneficiará porque es un refugio seguro y porque Estados Unidos es energéticamente independiente en contraste con la mayoría de las economías avanzadas”, escribieron en una nota a sus clientes los estrategas del Commonwealth Bank of Australia, encabezados por Joseph Capurso.
Riesgo de Crédito
En los mercados de crédito, los bonos de alto rendimiento sufrieron su mayor declive de precios desde la ofensiva arancelaria de Trump en abril del año pasado. Un indicador del riesgo crediticio en Europa cerró en el nivel más alto desde el 14 de abril, mientras que los préstamos apalancados de EE. UU. registraron su primera caída en dos días en casi un mes.
El bitcoin cayó a su nivel más bajo en más de tres semanas a medida que los operadores se volvieron defensivos tras el vencimiento de opciones más grande del año, mientras que los inversores continuaron retirando dinero de los fondos cotizados en bolsa de criptomonedas. La criptomoneda original cayó hasta un 5% a $65,522 el viernes, el nivel más bajo desde el 2 de marzo. Se cotizó alrededor de $66,650 a las 4:30 p.m. en Nueva York el domingo.
“El comportamiento del mercado refleja un cambio claro hacia la preservación del capital”, escribió en una nota a sus clientes Wee Khoon Chong, un estratega sénior de BNY en Hong Kong. “Los activos con mejor desempeño reciente son cada vez más vulnerables a la toma de ganancias y a la liquidación de posiciones. Sin embargo, es poco probable que los flujos roten significativamente hacia renta fija”, dados los temores de presiones inflacionarias crecientes, escribió.
En los mercados de energía, el global benchmark Brent subió un 4.2% el viernes para cerrar por encima de los $112 por barril, dejándolo en camino de registrar el mayor avance mensual de la historia, mientras que el West Texas Intermediate cerró por encima de los $99.
El petróleo podría alcanzar un récord de $200 por barril si la guerra de Irán se prolonga hasta junio, con el Estrecho de Ormuz permaneciendo cerrado, advirtió Macquarie Group Ltd. Un conflicto que se prolongue durante el segundo trimestre daría como resultado precios reales históricamente altos, dijeron analistas como Vikas Dwivedi en una nota, describiendo un escenario con una probabilidad del 40%. Una perspectiva alternativa, con una probabilidad del 60%, sugirió que la guerra podría terminar a finales de este mes, dijeron.
¿Oportunidades de Compra?
Casi nada en el kit de herramientas defensivo estándar ha funcionado para que los inversores detengan las caídas impulsadas por el aumento de la energía y su impacto en las expectativas de inflación. Al menos tres de las cuatro clases de activos que están en el núcleo de una cartera diversificada han caído en conjunto durante cuatro semanas consecutivas, igualando el período más largo desde mayo de 2022.
Un inversor con previsión perfecta el 27 de febrero, el día antes de que comenzaran los ataques, que cargó con bonos, oro, opciones de VIX y opciones de protección del S&P 500, estaría sentado hoy sobre pérdidas en prácticamente todas las posiciones, según Michael Purves, fundador de Tallbacken Capital Advisors.
Si bien los acontecimientos del fin de semana “van a complicar un poco las cosas, el cierre del viernes se sintió como un momento de dolor máximo por ahora”, dijo Mark Malek, director de inversiones de Muriel Siebert & Co. Eso podría motivar a algunos a comenzar a buscar puntos de reentrada.
“Los comerciantes más audaces definitivamente están buscando oportunidades de compra aquí”, dijo. “Muchos de ellos han estado sentados esperando ese supuesto 'flujo minorista' y preguntándose si el viernes fue ese. Yo me quedaré esperando”.
--Con la colaboración de Elena Popina.
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