Por Maksym Misichenko · The Guardian ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
A pesar de los beneficios récord, los beneficios de Shell están ligados a la volatilidad de la guerra y a las restricciones de suministro. Un acuerdo de paz podría conducir a una reversión en los beneficios del sector energético y a una posible trampa de dividendos para los inversores.
Riesgo: Estancamiento en las negociaciones de Irán que conduce a un shock de "reinflación" y a un repunte del precio del petróleo, exponiendo el actual repunte como una trampa alcista.
Oportunidad: Ninguno declarado explícitamente.
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Buenos días y bienvenidos a nuestra cobertura continua de negocios, mercados financieros y la economía mundial.
Los mercados bursátiles mundiales continúan recuperándose hoy mientras los inversores se aferran a la esperanza de un acuerdo para poner fin a la guerra de Irán.
Los mercados de Asia-Pacífico han saltado, tras las fuertes ganancias en Europa y EE. UU. ayer por indicios de progreso en las negociaciones entre EE. UU. e Irán.
Las acciones subieron después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, dijera que un acuerdo con Irán para poner fin a la guerra era "muy posible" después de "muy buenas conversaciones" en las últimas 24 horas.
El índice Nikkei225 de Japón se ha disparado un 5,7% hoy, ya que la negociación se reanudó tras las prolongadas vacaciones de la Semana Dorada, mientras que el índice KOSPI de Corea del Sur ha subido un 1,4% y el S&P/ASX de Australia ha subido un 1%.
Irán está revisando actualmente una propuesta de paz de EE. UU., después de que Trump dijera a Teherán que aceptara un acuerdo para poner fin a la guerra o enfrentarse a una nueva ola de bombardeos estadounidenses.
Ayer, el FTSE100 se disparó casi 220 puntos, o un 2,15%, hasta los 10.438 puntos, mientras que en Wall Street el S&P 500 alcanzó un máximo histórico.
El petróleo se desplomó, terminando ayer casi un 8% a la baja.
Los mercados están "valorando agresivamente un dividendo de paz en el petróleo, los bonos y las divisas", informa Stephen Innes, socio director de SPI Asset Management, a pesar de que las principales fallas geopolíticas siguen sin resolverse.
Innes añade:
El mercado cotizó como un casino donde la alarma de incendios dejó de sonar de repente justo cuando los carritos de champán volvían al suelo. El S&P 500 y el Nasdaq Composite alcanzaron nuevos máximos históricos, pero a decir verdad, esto no fue simplemente una recuperación estadounidense. Fue una euforia global en toda regla, ya que los operadores adoptaron agresivamente la idea de que la guerra de Irán podría estar finalmente pasando de las trayectorias de misiles a las mesas de negociación.
El índice bursátil Nikkei225 de Japón ha cerrado la sesión de hoy en un nuevo máximo de cierre.
El Nikkei saltó más de un 5,5% para terminar el día en 62.833 puntos, ¡lo que supone un aumento del 24% en lo que va de año!
Con los mercados al alza en toda la región de Asia-Pacífico, Matt Britzman, analista senior de renta variable en Hargreaves Lansdown, dice:
"Los mercados mundiales todavía ven el vaso medio lleno, y ayer ofreció otra fuerte recuperación a pesar de poco progreso tangible hacia una resolución duradera en Oriente Medio".
La empresa está elevando su dividendo trimestral a 0,3906 dólares por acción, frente a los 0,3580 dólares de los tres primeros meses de 2025.
También anuncia un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 3.000 millones de dólares, que es otra forma de canalizar efectivo a los inversores.
Esto sigue a otro trimestre lucrativo para los accionistas de Shell: la empresa les entregó 5.300 millones de dólares en los tres primeros meses de 2026: 3.200 millones de dólares en recompras de acciones y 2.100 millones de dólares en dividendos.
Mark van Baal, CEO de la campaña Follow This, dice:
"Estas ganancias inesperadas son el resultado de la guerra, no de la estrategia. El modelo de negocio subyacente sigue siendo insostenible, ya que la demanda de combustibles fósiles entrará pronto en declive estructural.
"Si Shell no puede restaurar su dividendo a niveles anteriores a la Covid con el precio del petróleo por encima de los 100 dólares, ¿cómo creará la empresa valor para el accionista cuando disminuya la demanda y baje el precio del petróleo?"
En otras partes del mundo de la energía, el propietario de British Gas ha acordado comprar la central de gas de Severn en el sur de Gales por aproximadamente 370 millones de libras, casi seis años después de que su anterior propietario quebrara.
Centrica describió su nueva adquisición como una de las centrales de gas más eficientes del Reino Unido y dijo que desempeñaría un "papel fundamental" en la estabilización del sistema eléctrico del Reino Unido.
Acordó comprar la planta a CalonEnergy, que entró en administración judicial en 2020. Los directores de la empresa pudieron recuperar el control de las plantas de gas de Severn y Sutton Bridge en 2021 para permitir que las plantas continuaran funcionando mientras se acordaba una venta.
Severn es una de las pocas centrales de gas del Reino Unido que puede aumentar rápidamente la producción de energía para llenar el vacío dejado por la electricidad renovable fluctuante o una interrupción no planificada.
El jefe de Centrica, Chris O'Shea, dijo:
"La importancia de una generación fiable y flexible para equilibrar el sistema sigue aumentando, manteniendo el suministro de energía seguro y asequible a medida que avanza la transición energética. Severn desempeñará un papel importante en el apoyo a ese viaje.
Con la entrega de capacidad de reemplazo afectada por el acceso a la red, el aumento de los costos y las restricciones de la cadena de suministro, junto con el cierre de activos de gas antiguos hacia el final de la década, la necesidad de activos como Severn aumentará."
Las ganancias de Shell se dispararon a pesar de las interrupciones de producción y las restricciones de exportación causadas por el conflicto en Oriente Medio y el cierre del estrecho de Ormuz.
En marzo, la producción en la planta de gas a líquidos Pearl de Shell en Qatar se detuvo tras un ataque a la Ciudad Industrial de Ras Laffan.
Hoy, Shell indica que la reparación de la "línea" de Pearl (un compresor utilizado para convertir gas natural en gas natural licuado (GNL)) podría llevar un año.
La compañía dice:
El 18 de marzo de 2026, un ataque a la Ciudad Industrial de Ras Laffan (Qatar) dañó uno de los dos trenes de la instalación Pearl GTL, lo que resultó en una amortización limitada reconocida dentro de la depreciación en el primer trimestre de 2026.
Actualmente se prevé que la reparación completa del tren dañado dure aproximadamente un año.
"Una vez más, los gigantes de los combustibles fósiles se embolsan beneficios monstruosos mientras los conductores son exprimidos en la gasolinera y los hogares se enfrentan a facturas de energía más altas.
"Nuestro sistema energético, dependiente de los combustibles fósiles, desvía dinero de la gente común a los ricos y poderosos.
"La respuesta es clara: fortalecer el impuesto extraordinario sobre estos beneficios indefendibles y romper nuestra dependencia de los combustibles fósiles impulsando nuestra economía con energías renovables de origen local. Esto reduciría las facturas de energía, fortalecería la seguridad energética del Reino Unido y nos protegería a todos de futuras subidas de precios de la energía."
Maja Darlington, activista climática de GreenpeaceUK, dice que la "economía de combustibles fósiles" está manipulada a favor de gigantes petroleros como Shell.
"En el siglo XXI tenemos alternativas más baratas y limpias que podemos usar para alimentar Gran Bretaña sin que nadie sea bombardeado. No necesitamos dejar que la industria de los combustibles fósiles nos tome como rehenes y nos traslade los costos de guerras interminables y contaminación ilimitada.
La crisis del costo de vida, la crisis climática, la crisis de Oriente Medio, todos estos son costos operativos de la industria petrolera. Necesitamos dejar de subvencionarlos, introducir nuevos impuestos para que paguen y empezar a gravar sus obscenos beneficios adecuadamente."
Las ganancias de Shell se duplican con creces trimestre a trimestre
Shell se ha convertido en el último gigante energético en reportar ganancias récord desde el inicio de la guerra de Irán.
Shell ha superado las previsiones de la City al registrar beneficios de 6.900 millones de dólares para el primer trimestre de 2026, un período en el que los precios del petróleo y el gas se dispararon y hubo una volatilidad dramática en los mercados energéticos.
Eso supone un aumento respecto a los 3.256 millones de dólares de los últimos tres meses de 2025, cuando la actividad en el sector energético suele ser menor (lo que significa menores beneficios).
Eso también supone un fuerte aumento en comparación con el primer trimestre de 2025, cuando la empresa obtuvo beneficios de 5.577 millones de dólares.
Shell atribuye este aumento de las ganancias a su división de comercialización, a los precios más altos y a los mayores márgenes de beneficio en su negocio de refinación.
Dijo a los accionistas:
Las ganancias ajustadas, en comparación con el cuarto trimestre de 2025, reflejaron mayores contribuciones de comercialización y optimización que afectaron principalmente a nuestras divisiones de Downstream, Renovables y Soluciones Energéticas, mayores precios realizados, mayores márgenes de refinación, menores gastos operativos y mayores márgenes de lubricantes, parcialmente compensados por menores volúmenes.
Este aumento de las ganancias renovará los llamamientos a un nuevo impuesto extraordinario sobre el sector.
Anne Jellema, directora ejecutiva del grupo de campaña climática 350.org, dijo:
"Mientras la gente de todo el mundo lucha con los crecientes costos de la energía, Shell está acumulando miles de millones en beneficios adicionales. La misma crisis que está provocando estas ganancias inesperadas está empujando a millones de personas a la hambruna y la miseria.
"Los gobiernos deben actuar ahora para gravar estos beneficios excesivos y utilizarlos para proteger a los hogares vulnerables y ampliar la energía renovable asequible y de origen local.
Buenos días y bienvenidos a nuestra cobertura continua de negocios, mercados financieros y la economía mundial.
Los mercados bursátiles mundiales continúan recuperándose hoy mientras los inversores se aferran a la esperanza de un acuerdo para poner fin a la guerra de Irán.
Los mercados de Asia-Pacífico han saltado, tras las fuertes ganancias en Europa y EE. UU. ayer por indicios de progreso en las negociaciones entre EE. UU. e Irán.
Las acciones subieron después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, dijera que un acuerdo con Irán para poner fin a la guerra era "muy posible" después de "muy buenas conversaciones" en las últimas 24 horas.
El índice Nikkei225 de Japón se ha disparado un 5,7% hoy, ya que la negociación se reanudó tras las prolongadas vacaciones de la Semana Dorada, mientras que el índice KOSPI de Corea del Sur ha subido un 1,4% y el S&P/ASX de Australia ha subido un 1%.
Irán está revisando actualmente una propuesta de paz de EE. UU., después de que Trump dijera a Teherán que aceptara un acuerdo para poner fin a la guerra o enfrentarse a una nueva ola de bombardeos estadounidenses.
Ayer, el FTSE100 se disparó casi 220 puntos, o un 2,15%, hasta los 10.438 puntos, mientras que en Wall Street el S&P 500 alcanzó un máximo histórico.
El petróleo se desplomó, terminando ayer casi un 8% a la baja.
Los mercados están "valorando agresivamente un dividendo de paz en el petróleo, los bonos y las divisas", informa Stephen Innes, socio director de SPI Asset Management, a pesar de que las principales fallas geopolíticas siguen sin resolverse.
Innes añade:
El mercado cotizó como un casino donde la alarma de incendios dejó de sonar de repente justo cuando los carritos de champán volvían al suelo. El S&P 500 y el Nasdaq Composite alcanzaron nuevos máximos históricos, pero a decir verdad, esto no fue simplemente una recuperación estadounidense. Fue una euforia global en toda regla, ya que los operadores adoptaron agresivamente la idea de que la guerra de Irán podría estar finalmente pasando de las trayectorias de misiles a las mesas de negociación.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"La actual euforia bursátil mundial es una reacción exagerada especulativa que ignora los daños a largo plazo en el lado de la oferta a la infraestructura energética y la fragilidad del acuerdo de paz propuesto en Irán."
El repunte del "dividendo de paz" del mercado es peligrosamente prematuro. Si bien el S&P 500 y el Nikkei 225 están alcanzando máximos históricos por optimismo, la realidad geopolítica subyacente sigue siendo frágil. El masivo salto de beneficios del primer trimestre de Shell, impulsado por la volatilidad comercial y las restricciones de suministro, demuestra que los mercados energéticos todavía están valorando un riesgo estructural significativo. Si las negociaciones de Irán se estancan, nos enfrentaremos a un shock de "reinflación" a medida que los precios del petróleo se recuperen, exponiendo la actual euforia como una clásica trampa alcista. Los inversores están ignorando la realidad de que incluso con un alto el fuego, los daños físicos a la infraestructura como la planta Pearl GTL aseguran que la escasez de oferta persista durante al menos otro año.
Si se produce un avance diplomático genuino, la rápida reversión de la "prima de riesgo de guerra" en el petróleo podría desencadenar una rotación masiva hacia acciones de consumo discrecional, sosteniendo el repunte del mercado a pesar de la volatilidad geopolítica.
"El aumento de los beneficios de Shell se debe a la volatilidad impulsada por la guerra en la comercialización y el refino, que las esperanzas de desescalada amenazan con deshacer bruscamente."
Los beneficios ajustados del primer trimestre de 2026 de Shell se dispararon a 6.900 millones de dólares, más del doble que el trimestre anterior, de 3.300 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025 (estacionalmente débil) y un aumento de aproximadamente el 24% interanual desde 5.600 millones de dólares, impulsados por beneficios extraordinarios de comercialización, mayores márgenes de refino y precios realizados en medio de la volatilidad de la guerra de Irán, a pesar de los daños en el tren Pearl GTL en Qatar que requieren reparaciones de 1 año. El programa de recompra de 3.000 millones de dólares y el aumento del dividendo a 0,3906 $/acción señalan la confianza del consejo, pero los beneficios están explícitamente ligados a la guerra según su comunicado. La euforia del mercado en general (Nikkei +5,7% hasta un récord de 62.833; FTSE +2,15%) valora un dividendo de paz, arriesgando una reversión del sector energético si el acuerdo se materializa.
La fortaleza del segmento downstream de Shell (refino, comercialización, lubricantes) y la disciplina de costos brillan a través de las interrupciones, lo que permite retornos a los accionistas incluso cuando el petróleo se normaliza después de la paz.
"Los mercados están valorando la resolución geopolítica como permanente cuando lo más probable es que sea una desescalada temporal, y los beneficios de Shell son un evento de comercialización/margen que enmascara riesgos subyacentes de volumen y demanda."
El artículo confunde dos narrativas distintas: la deflación de la prima de riesgo geopolítico (alcista para las acciones, bajista para el petróleo) y los beneficios extraordinarios del sector energético (cíclicos, no estructurales). Los mercados están valorando una caída del petróleo del 8% como paz permanente, pero el Estrecho de Ormuz sigue siendo un cuello de botella y los propios daños de Shell en Pearl GTL (plazo de reparación de un año) sugieren que las restricciones de suministro persisten. El riesgo real: si las conversaciones de Irán se estancan, el petróleo se recupera bruscamente, la inflación se reaccelera y los bancos centrales pausan los recortes de tipos. El Nikkei +24% interanual y los máximos históricos del S&P 500 solo por optimismo geopolítico son frágiles. El beneficio de 6.900 millones de dólares de Shell en el primer trimestre es un beneficio extraordinario de comercialización/refino, no una historia de poder de ganancias sostenible: los márgenes se comprimen cuando la volatilidad desaparece.
Si un acuerdo genuino en Irán cierra el riesgo del Estrecho de forma permanente, el petróleo podría cotizar de forma sostenible entre 20 y 30 dólares menos, justificando la caída del 8% como el inicio de una repricing de varios trimestres. Las acciones energéticas se enfrentarían entonces a vientos en contra estructurales, no cíclicos, lo que convertiría el repunte de hoy en el pico, no en el suelo.
"Un acuerdo duradero con Irán y la consiguiente caída de la volatilidad del mercado energético aún no están valorados, y el fracaso o el retraso del acuerdo arriesgan una rápida reversión en los activos de riesgo."
El optimismo del artículo se basa en una prima de paz en el Golfo Pérsico que podría no materializarse. Un acuerdo duradero con Irán está lejos de estar asegurado, e incluso pequeños retrasos o nuevas sanciones podrían reintroducir la volatilidad. La interrupción de Pearl GTL señala dinámicas continuas sensibles a la oferta que podrían volver a elevar los precios de la energía, socavando los activos de riesgo. El beneficio trimestral de 6.900 millones de dólares de Shell refleja la comercialización y los márgenes, no un aumento secular de la demanda, y los impuestos extraordinarios añaden riesgo político. El movimiento de activos del Reino Unido de Severn y la charla general sobre seguridad energética añaden ruido. En resumen, el repunte de hoy parece frágil, impulsado por titulares, no por una recuperación macroeconómica duradera.
Si un acuerdo creíble y duradero con Irán se consolida, la volatilidad energética podría disminuir y los activos de riesgo podrían extender su repunte; en ese caso, el optimismo de hoy estaría justificado y los múltiplos de las acciones podrían revalorizarse al alza.
"El enfoque de Shell en los retornos a los accionistas y la diversificación downstream proporciona un suelo de valoración que hace que la narrativa del "riesgo de guerra" sea secundaria a la estrategia de asignación de capital."
Claude, te pierdes el cambio en la asignación de capital. Shell no se limita a aprovechar la volatilidad; está pivotando agresivamente hacia productos químicos y lubricantes de alto margen para protegerse de las fluctuaciones del precio del crudo. Al basar la tesis en la volatilidad del petróleo, ignoras que la recompra de 3.000 millones de dólares de Shell crea un suelo para el precio de las acciones independientemente de los resultados geopolíticos. El verdadero riesgo no es solo la reinflación del petróleo; es la enorme trampa de liquidez creada si las empresas energéticas giran hacia las recompras mientras el CAPEX para el suministro futuro permanece estructuralmente suprimido.
"Las recompras de Shell corren el riesgo de ser insostenibles si los beneficios impulsados por la guerra desaparecen, y las restricciones de GNL añaden riesgos a la baja en el suministro."
Gemini, el giro de Shell hacia productos químicos/lubricantes está exagerado: los beneficios del primer trimestre fueron 80% volatilidad upstream/comercialización por comunicado, no durabilidad downstream. Las recompras no crean un "suelo" si el FCF se normaliza a 4-5.000 millones de dólares después de la paz; el riesgo real es la trampa de dividendos, ya que la tasa de pago supera el 50% con un menor precio del petróleo. El panel ignora la debilidad del GNL spot por los daños en Qatar, que amplifican los riesgos de suministro si las conversaciones fracasan.
"La fortaleza del GNL spot por los daños en Pearl enmascara el riesgo real: la sostenibilidad de la recompra de Shell colapsa si el petróleo se normaliza, desencadenando un reinicio de acciones a mitad de ciclo."
El ángulo de debilidad del GNL spot de Grok es la verdadera señal que nadie ha ponderado adecuadamente. Daños en Qatar + estancamiento del acuerdo con Irán = aumento de los precios del GNL, lo que en realidad *apoya* la generación de efectivo a corto plazo de Shell y la tesis de recompra. Pero Grok tiene razón en que el FCF se normaliza a 4-5.000 millones de dólares después de la paz: la matemática de la tasa de pago de dividendos se vuelve insostenible rápidamente. El encuadre de "trampa de liquidez" de Gemini está al revés; la trampa es que los precios *más bajos* de la energía obligan a Shell a reducir las recompras a mitad de ciclo, no a mantenerlas. Es entonces cuando se produce la reversión de las acciones.
"La debilidad del GNL de Grok y la lógica de suelo-recompra son demasiado frágiles; un régimen petrolero normalizado podría generar un mayor riesgo para el FCF de Shell y las tasas de pago, lo que significa un riesgo de revalorización a pesar de la fortaleza del downstream."
Grok, te centras en la debilidad del GNL y llamas a las recompras un suelo, pero ese es un escudo frágil. Si el petróleo se relaja después de la paz o la volatilidad disminuye, el FCF de Shell podría caer a 4-5.000 millones de dólares y las tasas de pago >60-70% presionarían la deuda y el NAV. La fortaleza del downstream compra tiempo, pero existe un riesgo de revalorización si los precios de la energía se normalizan o la inversión de capital sigue restringida. El GNL es un riesgo extremo, no un suelo.
A pesar de los beneficios récord, los beneficios de Shell están ligados a la volatilidad de la guerra y a las restricciones de suministro. Un acuerdo de paz podría conducir a una reversión en los beneficios del sector energético y a una posible trampa de dividendos para los inversores.
Ninguno declarado explícitamente.
Estancamiento en las negociaciones de Irán que conduce a un shock de "reinflación" y a un repunte del precio del petróleo, exponiendo el actual repunte como una trampa alcista.