¿Es Boise Cascade Company (BCC) una buena acción para comprar ahora?

¿Es BCC una buena acción para comprar? Nos encontramos con una tesis alcista sobre Boise Cascade Company en el Substack de Countervail Capital por Johann Colloredo-Mansfeld. En este artículo, resumiremos la tesis de los alcistas sobre BCC. Las acciones de Boise Cascade Company cotizaban a $74.33 al 4 de mayo. El P/E trailing y forward de BCC fueron 22.13 y 4.73 respectivamente según Yahoo Finance.

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Boise Cascade Company (NYSE: BCC) es un fabricante y distribuidor integrado verticalmente de materiales de construcción, posicionado para beneficiarse de un mercado inmobiliario estadounidense estructuralmente con déficit de oferta pero cíclico. A pesar de generar aproximadamente $6.4 mil millones en ingresos para el año fiscal 2025, la empresa cotiza cerca de una valoración de mínimo de 1.3 veces el valor en libros, lo que refleja ganancias deprimidas en lugar de su poder de ganancias normalizado.

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En los últimos cinco años, BCC ha invertido $1.7 mil millones en la expansión de su huella de fabricación y distribución, aumentando la capacidad a aproximadamente el doble del ritmo de sus pares, con esta capacidad incremental sin utilizar debido a la debilidad cíclica de la vivienda. La empresa opera a través de su segmento de Distribución de Materiales de Construcción, una red logística impulsada por la escala que abarca 39 instalaciones, y su segmento de Productos de Madera de mayor margen, que ostenta cuotas de mercado líderes en productos de madera de ingeniería pero introduce volatilidad en las ganancias ligada a los precios de la madera y los inicios de viviendas.

El EBITDA disminuyó significativamente de $1.3 mil millones en 2022 a $337.8 millones en 2025, impulsado por la debilidad de la vivienda, sin embargo, los fundamentos a largo plazo se mantienen intactos, respaldados por un déficit de viviendas estimado de 3.7 millones de unidades y un crecimiento proyectado del mercado. En comparación con sus pares, BCC cotiza con un fuerte descuento tanto en EBITDA como en valor en libros, a pesar de un menor apalancamiento y una rentabilidad de activos comparable, lo que indica una clara fijación de precios errónea.

Un marco de valoración a través del ciclo que incorpora la utilización de activos y la normalización de márgenes sugiere una subida sustancial, con un escenario mediano que implica un retorno del 2.0x sobre el capital contable hasta 2030 y un riesgo de caída limitado. A medida que la demanda de vivienda se recupera y la utilización mejora, BCC está posicionada para una expansión de márgenes, una recalificación de múltiplos y rendimientos significativos para los accionistas.

Anteriormente, cubrimos una tesis alcista sobre Weyerhaeuser Company (WY) por DB_SILVER_FOX en mayo de 2025, que destacó la base de activos de tierras madereras única de la empresa, los flujos de efectivo protegidos contra la inflación y el valor a largo plazo a través de créditos de carbono y opcionalidad inmobiliaria. El precio de las acciones de WY se ha depreciado aproximadamente un 6.73% desde nuestra cobertura. Johann Colloredo-Mansfeld comparte una opinión similar pero enfatiza el mal precio cíclico y la capacidad infrautilizada que impulsan la subida a través del ciclo de Boise Cascade.