¿Es el acuerdo de Rivian de $1.25 mil millones para Robotaxis con Uber realmente bueno para los accionistas?

Puntos clave
El acuerdo de Rivian con Uber le proporciona algo de efectivo y un comprador para sus primeros vehículos eléctricos autónomos.
Rivian tuvo que hacer algunos cambios en su plan de I+D para que el acuerdo se realizara.
Esos cambios pospusieron un objetivo de rentabilidad de larga data. ¿Vale la pena el acuerdo?
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Gran noticia la semana pasada en el ámbito de los robotaxis: Uber Technologies (NYSE: UBER) acordó invertir hasta $1.25 mil millones en el fabricante de vehículos eléctricos (VE) Rivian (NASDAQ: RIVN), y comprar miles de Rivian R2 equipados con tecnología de conducción autónoma.
Para Uber, esto se basa en el acuerdo similar del año pasado con Lucid Group. Confirma que el gigante del transporte compartido está poniendo sus huevos de robotaxi en múltiples canastas mientras se prepara para la batalla con Waymo de Alphabet y (quizás, eventualmente) Tesla.
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Para Rivian, este acuerdo es un gran voto de confianza en su esfuerzo por desarrollar un sistema de conducción autónoma de Nivel 4 internamente. También proporciona una buena suma de efectivo a corto plazo, justo cuando Rivian se prepara para aumentar la producción de su modelo de tamaño mediano R2.
Pero en silencio, Rivian cedió algo por este acuerdo, algo que los accionistas no deberían pasar por alto.
Lo que hace que el acuerdo sea (en su mayoría) bueno para Rivian
Los titulares después de que se anunciara el acuerdo la semana pasada señalaron que Uber invertirá "hasta" $1.25 mil millones en Rivian y ha acordado comprar "hasta" 50,000 robotaxis Rivian hasta 2031. No te sorprenderá escuchar que "hasta" está haciendo un gran esfuerzo en ambos casos. Pero no es del todo humo.
Uber invertirá $300 millones en Rivian comprando acciones recién emitidas tan pronto como se complete y apruebe el acuerdo por los reguladores. Uber realizará hasta cuatro inversiones más en Rivian entre ahora y 2031 a medida que se cumplan ciertos hitos. (No sabemos cuáles son los hitos).
Uber también comprará 10,000 robotaxis a Rivian. Estos podrían ser R2 con sistemas de conducción autónoma desarrollados por Rivian, o podrían ser otro modelo de Rivian. Los despliegues comenzarán en San Francisco y Miami en 2028 y se expandirán a 25 ciudades en EE. UU., Canadá y Europa para finales de 2031.
Uber también tiene la opción, pero no la obligación, de comprar hasta 40,000 robotaxis Rivian más a partir de 2030. Y Rivian ha acordado desplegar sus robotaxis exclusivamente a través de la plataforma de transporte y entrega de Uber.
En resumen, Rivian ha acordado acelerar el ambicioso programa de desarrollo de conducción autónoma que anunció en diciembre a cambio de un camino asegurado para el despliegue en la red de Uber, algunas ventas garantizadas de robotaxis y algo de efectivo.
Todo eso parece bueno para Rivian. Pero parece que Rivian tuvo que renunciar a un objetivo importante para que el acuerdo funcionara.
Lo que Rivian cedió para hacer este acuerdo con Uber
Rivian describió la estructura legal del acuerdo en una presentación regulatoria poco después de que se anunciara. La mayor parte es lo que esperarías: detalles sobre cómo se transferirán las acciones de Rivian a Uber y cuándo, ese tipo de cosas.
Pero hacia el final de la presentación, había esta nota:
"La Compañía ya no espera ser positiva en EBITDA ajustado en 2027 debido a un aumento esperado en el gasto de I+D asociado con la aceleración de su hoja de ruta de autonomía".
Ese era un objetivo que la empresa había discutido durante un tiempo. Si el lanzamiento del R2 iba bien y otros factores encajaban, podría generar ganancias sobre una base de ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) en 2027.
¿Deberían preocuparse los inversores? ¿Está Rivian persiguiendo el sueño del robotaxi a expensas de su negocio principal?
Lo que realmente significa para los inversores de Rivian
Si bien algunos expertos financieros han dado gran importancia a que Rivian abandone ese objetivo de rentabilidad en particular, no creo que valga la pena preocuparse mucho.
Me gusta este acuerdo para Rivian. Aquí está el por qué.
Muchos inversores creen que los robotaxis serán un gran negocio. No estoy en desacuerdo. Pero creo que muchos entusiastas de los robotaxis pasan por alto la dificultad de construir y operar una red de robotaxis a escala. Es muy diferente del negocio de construir VE, o cohetes, para el caso.
Las empresas que operarán con éxito robotaxis a escala probablemente serán aquellas que ya operan redes de transporte compartido a escala. En EE. UU., esos son Uber y Lyft. Waymo podría unirse a ellos, parece haber hecho suficiente trabajo preliminar para tener éxito, pero creo que será una dura lucha para cualquier otro.
En resumen: este acuerdo garantiza que los robotaxis de Rivian podrán operar en una red enorme que Rivian no tendrá que construir. Eso es enorme, lo suficientemente enorme como para que no me preocupe el aplazamiento de la rentabilidad.
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John Rosevear no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Alphabet, Lyft y Uber Technologies. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones expresadas aquí son las del autor y no reflejan necesariamente las de Nasdaq, Inc.