¿Es Spotify Technology S.A. (SPOT) una buena acción para comprar ahora?

¿Es SPOT una buena acción para comprar? Nos encontramos con una tesis alcista sobre Spotify Technology S.A. en The Reservist’s Substack de Yehoshua Zlotogorski. En este artículo, resumiremos la tesis de los alcistas sobre SPOT. La acción de Spotify Technology S.A. cotizaba a $531.17 al 15 de abril. Los múltiplos P/E de SPOT, tanto a un año como prospectivos, fueron de 42.95 y 35.97 respectivamente, según Yahoo Finance.

Dolby, Música

Spotify está posicionado como un líder mundial en agregación de audio con fuertes barreras de entrada, efectos de red leves y un compromiso duradero del usuario, lo que sustenta una tesis de crecimiento a largo plazo centrada en la escala, la monetización y el apalancamiento operativo. La tesis original proyectó un crecimiento de MAU a casi 1 mil millones de usuarios, expandiendo los ingresos a €28.9 mil millones para 2030 con márgenes de mejora y un múltiplo de valoración premium, lo que implica un potencial alcista sustancial.

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El rendimiento hasta 2025 superó las expectativas, con el crecimiento de MAU y la conversión de usuarios superando las previsiones, ya que los segmentos de suscripciones premium y con publicidad crecieron un 10% y un 12% respectivamente, manteniendo una sólida combinación premium. Aunque el ARPU se mantuvo ampliamente plano debido al retraso en la implementación de niveles de precios más altos, los aumentos de precios globales y la expansión constante del margen al 32% indican una mejora de la eficiencia operativa.

Los riesgos clave, como las negociaciones con las discográficas, se han resuelto en gran medida, mientras que la competencia y la IA ahora se consideran manejables, y la IA se ve cada vez más como un beneficio neto para la plataforma. La principal incertidumbre sigue siendo la monetización de anuncios, donde el ARPU se queda significativamente rezagado a pesar del potencial alcista sustancial, lo que lo convierte en un foco central para la ejecución futura. De cara al futuro, se espera que Spotify mantenga un crecimiento de usuarios de uno a medio dígito, introduzca niveles de precios premium más altos y expanda gradualmente la rentabilidad, con el objetivo de alcanzar aproximadamente $5 mil millones en ingresos operativos para 2027.

Si bien la acción ya no está profundamente infravalorada, la valoración actual aún implica suposiciones conservadoras sobre la vida útil del cliente y la monetización, lo que sugiere un margen para un mayor potencial alcista. En general, Spotify sigue siendo una plataforma de alta calidad y resistente con múltiples palancas para un crecimiento y una creación de valor continuos.

Anteriormente, cubrimos una tesis alcista sobre Spotify Technology S.A. (SPOT) de Kroker Equity Research en abril de 2025, que destacó la transformación de la empresa en una plataforma rentable y generadora de efectivo impulsada por un fuerte crecimiento de usuarios, poder de fijación de precios y expansión de márgenes. El precio de las acciones de SPOT ha depreciado aproximadamente un 3.27% desde nuestra cobertura. Kroker Equity Research comparte una visión idéntica pero enfatiza la rentabilidad sostenida y el crecimiento del flujo de caja libre.