No es demasiado tarde para empezar a comprar a los ganadores de los centros de datos. Aquí está el porqué

Tarde. Tarde. Tarde. Así me sentí cuando vi que el Roundhill Memory ETF — símbolo DRAM, por supuesto — recibía más de $5 mil millones en un mes. Súper tarde cuando vi que recibía $1.1 mil millones solo el jueves, todo para jugar lo que la prensa está proclamando como el superciclo de la memoria. Pero luego miro sus principales participaciones como SK Hynix, Micron, Samsung, Sandisk, Seagate, Kioxia y Western Digital, y me digo a mí mismo que esto es un cóctel de octano alto que el mundo nunca ha visto antes. Y una forma fantástica de obtener exposición a los fabricantes de memoria en todo el mundo, incluidos algunos que no cotizan en bolsas estadounidenses. Las empresas coreanas están en llamas. Las empresas japonesas están en llamas. Quiero entrar. Ese billón que se invirtió el jueves, tal vez ese fue el dinero inteligente. En lugar de tarde, creo que si posees este ETF tienes todo lo que representa el increíble cuello de botella de los precios en constante aumento donde los clientes no pueden decir que no gracias a las demandas de la computación de IA. ¿Cómo puedes decir que no a ese tipo de inversiones? ¿Cómo dices no a lo insaciable? Tarde. Tarde. Tarde. Estoy leyendo el boletín informativo Substack de mi viejo amigo Herb Greenberg, Red Flag Alerts, y ¿en qué se centra esta semana? Modine Manufacturing. Sé que es una empresa candente gracias a su hermoso gráfico de acciones y sé que tiene una tremenda reputación en calefacción y refrigeración. Modine dice que ha construido relaciones realmente sólidas con los hyperscalers. Pero Herb habla de cómo no ha sido exactamente directo con su transformación y de lo arriesgado que se ha vuelto. Parece un poco temerario. Pero cuanto más lo miro, más creo que realmente no ha sido descubierto todavía. Profundizo y no puedo creer cuánto aman esta empresa los hyperscalers, incluso cuando Herb dice que tal vez ni siquiera tengan a estos hyperscalers como clientes. Tomaré el otro lado de la operación. Modine Manufacturing es una compra. Suena tan bien como Vertiv o el nombre del club Eaton, dos proveedores de centros de datos, excepto un poco menos descubierto. Ciertamente mejor que Carrier, que tiene demasiada exposición a la climatización residencial. Además, Modine se deshizo de todo el crecimiento lento industrial. Qué equipo de gestión. Estoy agradecido a Herb por darme una pista, incluso cuando el gráfico dice que no estoy temprano. Tarde. Tarde. Tarde. Micron se recupera más de 200 puntos en una semana sin mí, pasando de $542 por acción a $747. Pero de nuevo, no importa qué tipo de empresa sea, o lo especial que sean sus chips de memoria de alto ancho de banda (HBM). Ninguna empresa puede tener una acción que suba tanto en tan poco tiempo. Es absurdo. Pero luego recuerdo que Micron cotiza a 9 veces las ganancias de los próximos 12 meses, según FactSet, y podría ser incluso más bajo dado cuánto puede subir la empresa los precios. Entonces, estás comprando una de las acciones de calidad más baratas del universo. Es como cuando Ben Reitzes de Melius Research se atrevió a iniciar la cobertura de Micron y Sandisk con recomendaciones de compra en una nota del 27 de abril, uno de los últimos intentos de Wall Street de capturar alguna ganancia de la memoria. Resulta que atrapaste una ganancia del 50% en Micron en solo un par de semanas si escuchaste a Reitzes. No era lo último, como "estás bromeando, ¿quieres entrar tan tarde?". Era lo último, como "la última y mejor manera de jugar la memoria". No fue impulsivo. Fue concienzudo. Y es simplemente demasiado tentador. No puedes leer sobre estas empresas sin querer comprarlas. Pasé mucho tiempo con el Director de Análisis de Carteras, Jeff Marks, esta semana, simplemente charlando tratando de entrar en Micron si tuviéramos un par de días a la baja. ¿Y por qué no? Sabemos que la demanda está ahí. Es una forma más fácil de jugar este desequilibrio entre oferta y demanda que comprar las acciones de Qnity o Element Solutions. O tal vez no? Esas son jugadas de memoria de células durmientes. Hacen los materiales que debes tener para convertir las obleas de silicio en chips. Al menos poseemos Qnity gracias a que Dupont la separa en el otoño. Tarde. Tarde. Tarde. Ahora estamos comprando las jugadas terciarias, los incidentales, porque las ganancias que ya se han logrado con la memoria, el enfriamiento y la construcción — ¿por qué no Nucor? — están demasiado lejos y son conocidas y nunca hemos visto ganancias como esta antes. Nunca. Pero luego pensamos en los múltiplos precio-ganancias. Todavía son tan pequeños en muchos, muchos casos. Pensamos en cosas tan estúpidas como la gente vendiendo Taiwan Semi el viernes porque Apple va a hacer negocios con Intel, incluso cuando era bien conocido que Apple estaba considerando usar la fundición de Intel en alguna capacidad. Incluso le pregunté al saliente CEO de Apple, Tim Cook, al respecto hace un par de semanas, por el cielo santo. No había nada revelador aquí. El verdadero ganador no fue Intel, que supimos que obtendría este negocio, sino Taiwan Semi. ¿Por qué? Taiwan Semi puede tomar la capacidad de producción que iba a asignar a Apple a precios de ganga — porque Apple negocia tan duro — y dársela a otra persona a precios mucho más altos. Es hora de aumentar los números de Taiwan Semi. La oportunidad de usar el descuento para comprar dura solo unos minutos. Tarde. Tarde. Tarde. ¿Viste el "colapso" en la acción de CoreWeave el viernes después de que informara el jueves por la noche? Ciertamente, tuvo ingresos récord, pero no está generando ganancias y ¿no debería? ¿Cuándo comenzarán a generar ganancias sus préstamos? Pero luego tenemos al CEO Michael Intrator en "Squawk on the Street" el viernes, y señala que sus primeros tramos de deuda fueron calificados como basura y ahora sus calificaciones de bonos han subido mucho y está pidiendo prestado a alrededor del 6%. ¿Cómo puede no aprovecharse del "dinero gratis" que puede obtener para construir los mejores centros de datos de IA, los que el CEO de Nvidia, Jensen Huang, jura? ¿Cómo puede CoreWeave, el mejor constructor de centros de datos, no construir tantos como sea posible? Ciertamente tiene la experiencia como antiguo minero de bitcoin y como financiero que es el sitio de construcción favorito de todos en la industria. Estos son edificios complejos, obras de mil millones de dólares, y hay un número finito de constructores, muchos de los cuales obtuvieron inversiones de Nvidia. Admito que nunca he comprado una acción porque la calificación de bonos de la empresa ha mejorado. Pero cuando piensas en la oportunidad, tal vez, solo tal vez tenga sentido hacer exactamente lo que Intrator está haciendo. Jensen ha ayudado tremendamente a Intrator, incluido salvar la oferta pública inicial de CoreWeave el año pasado con una inversión de $250 millones cuando parecía que el acuerdo tendría que ser retirado. En ese momento, Nvidia ya poseía alrededor del 6% de CoreWeave, un llamado neocloud. Ahora ha subido casi un 13%, según datos de FactSet. Eso incluye otra inversión de $2 mil millones en enero de este año. Jensen está obteniendo grandes ganancias en CoreWeave, como en tantas otras inversiones. Están unidos a la hip. Nvidia también ha ayudado a los neoclouds Nebius e Iren — dos empresas marginales que ha convertido en no marginales con un par de inversiones. Nvidia participó en la ronda de $700 millones de Nebius en 2024 e invirtió $2 mil millones en marzo. El acuerdo de Nvidia con Iren anunciado el jueves: un warrant de cinco años por hasta 30 millones de acciones, lo que equivale a una inversión de $2.1 mil millones. Además, un contrato en la nube de $3.4 mil millones para que Iren gestione servicios en la nube de GPU. Conocí a los chicos de Nebius hace dos años en el evento anual GTC de Nvidia, un escaparate para todo lo relacionado con la IA en San José, California. Fue un momento increíble porque fui a su stand porque Jensen dijo que debía pasar y saludar. Eso es exactamente lo que hice. Me sentí mal por ellos. Nadie más quería pasar tiempo con ellos. ¿Quién sabía que podrían ser tan importantes? No me siento mal por ellos ahora. Las tres empresas vieron despegar sus acciones debido a estos acuerdos. Pero no han sido actuaciones uniformemente estelares últimamente. ¿Quizás se debe a que no es tan especial si las tres obtuvieron un trato? ¿Quizás porque el mercado se ha enamorado de las unidades centrales de procesamiento (CPU) fabricadas por Intel y ha perdido el amor por las unidades de procesamiento gráfico (GPU) fabricadas por Nvidia? La naturaleza volátil de los compradores ahora hace que todo el movimiento se sienta muy tarde. Pero como pueden ver por mi confusión, por cada punto de datos que me hace sentir que es tarde, incluido la inclusión de la palabra superciclo en el léxico, pienso en un Nebius o Iren simplemente sentados listos para la compra previa a Nvidia. Soy consciente de que estoy dirigiendo un Fideicomiso Benéfico, y estas empresas se sienten como "nombres" de fondos de cobertura con una vida útil finita. Las compras y no las olvidas. Pero entonces, ¿cómo sabes que no son el próximo Vertiv, que salió a la bolsa a través de una empresa de cheques en blanco de Goldman Sachs en 2020 con poco revuelo con un valor empresarial de $5.3 mil millones? La empresa de energía y refrigeración tiene una capitalización de mercado de $130 mil millones ahora. Simplemente no lo sabes. VRT .SPX 5Y montaña Rendimiento de las acciones de Vertiv en los últimos cinco años frente al S & P 500. Y ese es el verdadero problema. Míralo desde mi punto de vista. Dirigimos un fideicomiso benéfico donde me gusta ir con empresas establecidas que, con suerte, no tienen una vida útil. Tienen una vida larga. He estado tratando de seleccionar empresas con un ojo puesto en el valor, no en el alto crecimiento porque tenemos suficiente alto crecimiento. Pero ¿qué sucede cuando lo hago? Termino iniciando posiciones en Johnson & Johnson en los $230 y Cardinal Health en los $220. Por ahora, eso ha sido tan equivocado, tan doloroso. Sin embargo, ambas han sido entre las empresas más confiables de todas. Son simplemente historias de crecimiento sólido, aunque actualmente no estén en gracia y se estén volviendo aún menos. De la misma manera que Becton Dickinson y Abbott Labs han perdido el favor. La ironía no debería pasarte desapercibida. J & J y Abbott son esencialmente acciones seguras que se han vuelto peligrosas. Micron, Sandisk y Nebius son los nombres de alto riesgo que terminan siendo acciones de alto crecimiento que parecen no tener techo. Como alguien que dirige una cartera pública, donde todos nuestros movimientos están bajo escrutinio, no quiero comprar un Micron o un Western Digital porque recuerdo cómo han terminado antes. Desastrosamente. Durante tanto tiempo, las acciones de memoria han sido los cíclicos definitivos. Pero ahora las veo en los "días correctos" como nada más que largas magníficas. Entonces, intentas comprometerte. ¿Quizás deberías comprar ese ETF DRAM? ¿Quizás debería comprar algo de Micron? Tal vez la falta de una división haga que todo parezca un poco demasiado. Es una batalla cuesta arriba incluso para convencer a mucha gente, si no a la mayoría, de que el centro de datos es, en este momento, una tesis investible. Las acciones se han movido tanto. Hay demasiado dinero persiguiendo una ganancia demasiado pequeña en el mejor de los casos y una gran cantidad de pérdidas en el presente. En resumen, déjenme concluir con esto. Hace una semana estuve en Amazon para una entrevista con el CEO Andy Jassy. Conocí a personas que saben mucho más de lo que yo, un generalista, sé sobre lo que puede suceder con el centro de datos. ¿Quién sabe cuánta computación necesitan Anthropic y Open AI? ¿Quién sabe qué tercer gran jugador surgirá necesitando las mismas partes y proveedores? ¿Puedes imaginar eso? Todo lo que puedo decirles es que estas personas muy inteligentes no son niños inexpertos que esperan hacer una gran fortuna. Son guerreros experimentados que han examinado todos los parámetros y conocen el mercado mejor que cualquier administrador de fondos de cobertura. Entienden lo que se necesitará durante múltiples años y saben lo que el mercado quiere. ¿Cómo puedo estar en desacuerdo con ellos? ¿Quién soy yo para estar en desacuerdo con ellos? Entonces, cuando escucho a los escépticos, a aquellos que ven los flujos de efectivo vacíos ahora y los cientos de miles de millones que "deben" gastarse, me pregunto qué ven. ¿Hablan con Jassy? ¿Hablan con las personas que lo rodean? ¿Saben tanto como la tripulación de Jassy? ¿Saben cómo Jassy piensa que están en la segunda etapa? ¿Saben que Jassy ve que las ganancias comienzan a fluir tan pronto como el próximo año? ¿Entienden el juego corto y largo que Amazon está jugando? ¿Saben que Amazon no quiere ser Bing'd por Microsoft? No quiere ser AOL para Alphabet's Google. Tal vez me haya dejado llevar por aquellos que miden el tiempo para ganar sobre un horizonte que tendrá décadas y estamos en el segundo año de la primera década. Sea como sea, desearía haber comprado Micron en lugar de Cardinal o Sandisk en lugar de J & J. Es difícil ahora incluso imaginar que las acciones del centro de datos bajen sabiendo los presupuestos que estos hyperscalers tienen y cuánto esperan ganar a partir del próximo año con sus centros de datos. Ninguno de los inversores inteligentes autoproclamados que escucho y veo en la televisión están hablando de las ganancias que están a punto de generarse. Están hablando de las pérdidas que se están generando ahora. He presentado los dos lados de la misma historia en formato básico. Al final, salgo con Jassy. Tengo que ir a comprar algo de Micron. (El Fideicomiso Benéfico de Jim Cramer es largo NVDA, CAH, JNJ, MSFT, AMZN, GOOGL, AAPL, ETN, DD y Q. Consulte aquí para obtener una lista completa de las acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta de operación antes de que Jim realice una operación en la cartera del fideicomiso benéfico. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta de operación antes de comprar o vender una acción en la cartera del fideicomiso benéfico. LA INFORMACIÓN DEL CLUB DE INVERSIÓN ARRIBA ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, junto con nuestra EXENCIÓN DE RESPONSABILIDAD. No existe ni se crea ninguna obligación o deber fiduciario, por virtud de la recepción de cualquier información proporcionada en relación con el Investing Club. No se garantiza ningún resultado o beneficio específico.