El paquete de pago de 30 millones de dólares de Julius Baer muestra el precio de un reinicio bancario

<p>Julius Baer acaba de entregar a su nuevo consejero delegado uno de los mayores paquetes de compensación en la banca europea. Sobre el papel, Stefan Bollinger ganó casi 24 millones de francos suizos (30,5 millones de dólares) en 2025, más que el jefe de UBS, Sergio Ermotti.</p>
<p>Pero la cifra principal dice menos sobre el rendimiento que sobre el precio que Julius Baer está dispuesto a pagar para restaurar la credibilidad tras su desastrosa exposición al colapsado imperio inmobiliario Signa de René Benko.</p>
<p>QUÉ SUCEDIÓ</p>
<p>Julius Baer dijo que el consejero delegado Stefan Bollinger recibió una compensación total de 23,96 millones de francos suizos por 2025, su primer año al frente del banco privado con sede en Zúrich.</p>
<p>La cifra destacó inmediatamente en las finanzas suizas. El consejero delegado de UBS, Sergio Ermotti, ganó 14,9 millones de francos suizos por el mismo año, mientras que el consejero delegado de Novartis, Vasant Narasimhan, recibió 24,9 millones de francos suizos.</p>
<p>Pero el paquete de Julius Baer requiere contexto. La remuneración de Bollinger por su trabajo durante el año ascendió a 8,27 millones de francos suizos. El resto provino de premios de reemplazo por valor de 14,76 millones de francos suizos que le compensaron por bonificaciones diferidas que perdió al dejar Goldman Sachs para asumir el cargo.</p>
<p>En otras palabras, la mayor parte del pago fue un coste de contratación en lugar de una recompensa por su rendimiento del primer año.</p>
<p>Bollinger asumió el mando del banco en enero de 2025 tras la salida del anterior consejero delegado Philipp Rickenbacher. Su predecesor dimitió tras las consecuencias de la fuerte exposición crediticia de Julius Baer al grupo inmobiliario Signa controlado por el inversor austriaco René Benko.</p>
<p>El colapso de Signa obligó a Julius Baer a realizar grandes amortizaciones y planteó serias dudas sobre su cultura de gestión de riesgos. El episodio dañó la reputación de un banco conocido desde hace tiempo por su conservadurismo en la banca privada y su gestión disciplinada de patrimonios.</p>
<p>La institución ha pasado el último año intentando reajustar su estrategia. Julius Baer dice que se está reenfocando en su negocio principal de gestión de patrimonios y retrocediendo de actividades más arriesgadas que complicaron su balance.</p>
<p>Operativamente, el banco informó de un panorama mixto para 2025. Los activos bajo gestión aumentaron un 5% hasta los 521.000 millones de francos suizos y el grupo atrajo 14.400 millones de francos suizos en dinero nuevo neto durante el año. El beneficio subyacente antes de impuestos aumentó un 17% hasta los 1.266 millones de francos suizos y la eficiencia mejoró.</p>
<p>Pero el beneficio neto declarado cayó un 25% hasta los 764 millones de francos suizos, lo que refleja cargos extraordinarios y 213 millones de francos suizos en pérdidas crediticias vinculadas en parte a la limpieza de Signa.</p>
<p>El banco también sigue bajo un procedimiento de ejecución por parte del regulador suizo Finma relacionado con fallos anteriores en la gestión de riesgos. Hasta que ese proceso se resuelva, Julius Baer no podrá reanudar la recompra de acciones, lo que limita su capacidad para devolver capital a los accionistas.</p>
<p>POR QUÉ IMPORTA</p>
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<p>El paquete de compensación pone de relieve una verdad más amplia sobre los giros corporativos. Arreglar una franquicia dañada rara vez es barato.</p>
<p>Las juntas directivas casi siempre prometen la misma solución cuando las cosas van mal. Contratan nuevo liderazgo, refuerzan los controles de riesgo y declaran un nuevo comienzo estratégico. Pero reclutar a la persona destinada a simbolizar la disciplina y la credibilidad a menudo requiere una oferta muy cara.</p>
<p>Eso es especialmente cierto cuando el candidato procede de un banco de inversión global como Goldman Sachs. Los ejecutivos de ese nivel a menudo dejan atrás años de compensación diferida, que los nuevos empleadores deben reemplazar si quieren que la contratación se produzca.</p>
<p>Técnicamente, eso hace que la compensación de Bollinger parezca menos dramática. Gran parte del dinero simplemente reemplaza los incentivos que ya había ganado en otro lugar. Sin embargo, la distinción rara vez cambia la reacción pública.</p>
<p>Los inversores y los empleados no leen las tablas de compensación como lo hacen los contables. Ven una cifra principal y juzgan el mensaje que envía.</p>
<p>En este caso, el mensaje es complicado. Julius Baer intenta proyectar cautela y disciplina tras un dañino episodio de gestión de riesgos. Al mismo tiempo, está pagando a su nuevo jefe más que al líder del mayor banco de Suiza.</p>
<p>Esa tensión refleja el desafío más profundo al que se enfrenta el grupo. Julius Baer debe convencer a clientes e inversores de que el episodio de Signa fue un error aislado en lugar de una debilidad estructural en la forma en que el banco evalúa el riesgo.</p>
<p>Por lo tanto, el mandato de Bollinger es más que un rendimiento financiero. Debe restaurar la confianza en la cultura y la toma de decisiones de la institución.</p>
<p>También hay un contexto suizo más amplio. La remuneración de los ejecutivos sigue siendo políticamente sensible en el país, especialmente en la banca. UBS sigue bajo un intenso escrutinio tras su adquisición de Credit Suisse y el debate regulatorio que siguió.</p>
<p>En ese contexto, un paquete de compensación de casi 24 millones de francos suizos iba a atraer la atención, incluso si gran parte de él es un coste de contratación único.</p>
<p>QUÉ SIGUE</p>
<p>La verdadera prueba para Bollinger no será su compensación, sino si la estrategia funciona.</p>
<p>Los inversores observarán de cerca si Julius Baer puede ofrecer una mayor rentabilidad en 2026, evitando al mismo tiempo nuevas sorpresas de exposiciones heredadas. Los progresos con los reguladores también importarán, ya que el banco no podrá reiniciar la recompra de acciones hasta que se resuelva el proceso de ejecución de Finma.</p>
<p>Si el reinicio tiene éxito, el paquete de contratación de Bollinger parecerá una inversión cara pero racional en liderazgo. Si fracasa, la cifra de pago se convertirá en un fácil símbolo de un banco que pagó mucho por el cambio pero luchó por ofrecerlo.</p>
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