Resaltes de la llamada de ganancias del cuarto trimestre de K-Bro Linen

K-Bro delivered “record” 2025 results with revenue of CAD 507 millones y adjusted EBITDA de CAD 98.7–99 millones, un aumento del 36% en los ingresos año tras año, y un cambio hacia la atención médica que ahora representa aproximadamente el 58% de los ingresos consolidados.
La adquisición de junio de 2025 de Star Mayan crea una plataforma nacional “top three” en el Reino Unido en atención médica y hospitalidad; la integración está en curso con sinergias de ejecución previstas durante 24 meses (aproximadamente el 25% logrado hasta la fecha), pero los márgenes más bajos de Star Mayan han afectado los márgenes del Reino Unido y los reportados.
Balance general y perspectivas para 2026: la deuda neta aumentó a CAD 214.2 millones (deuda financiada pro forma/EBITDA ~2.6x), la administración espera aproximadamente CAD 40 millones de flujo de caja libre en 2026 antes de los dividendos para mover el apalancamiento hacia los “bajos dos”, y planea aproximadamente CAD 20 millones de capex el próximo año.
Los ejecutivos de K-Bro Linen (TSE:KBL) dijeron que la compañía entregó resultados récord en 2025, citando la expansión impulsada por adquisiciones en el Reino Unido, la demanda constante en atención médica y hospitalidad, y los beneficios de margen de las iniciativas de eficiencia. La administración también discutió el progreso de la integración y proporcionó comentarios tempranos sobre las expectativas de costos y flujo de efectivo para 2026.
Resultados récord de 2025 y cambio de mezcla hacia la atención médica
La presidenta y CEO Linda McCurdy dijo que 2025 produjo “resultados récord”, con ingresos de CAD 507 millones y adjusted EBITDA de CAD 99 millones. El cuarto trimestre marcó el “séptimo trimestre consecutivo de resultados récord” de la compañía e incluyó “contribuciones tempranas” de Star Mayan, que K-Bro adquirió en junio de 2025.
McCurdy dijo que Star Mayan es complementaria con los negocios existentes de K-Bro en el Reino Unido, Fishers y Shortridge, y “crea una plataforma nacional top three en el Reino Unido en atención médica y hospitalidad”. Agregó que el trabajo de integración está en curso y tiene como objetivo optimizar la huella local y nacional de la compañía.
Para 2025, la administración dijo que los ingresos aumentaron un 36% con respecto a 2024, con ingresos por atención médica un 41% y los ingresos por hospitalidad un 30%. La atención médica representó aproximadamente el 58% de los ingresos consolidados, en comparación con el 53% en 2024, impulsado principalmente por Star Mayan y la anualización de CM.
Desempeño financiero: crecimiento del EBITDA, impulsores de margen y detalles de los ingresos netos
La CFO Kristie Plaquin informó ingresos consolidados de CAD 506.8 millones para el año terminado el 31 de diciembre de 2025, en comparación con CAD 373.6 millones en 2024. Atribuyó el aumento principalmente a adquisiciones (Star Mayan en 2025 y Shortridge y CM en 2024) y aumentos de precios.
El adjusted EBITDA aumentó a CAD 98.7 millones, un aumento del 36.9% con respecto a los CAD 72.1 millones en 2024. El margen de adjusted EBITDA aumentó ligeramente al 19.5% desde el 19.3%. Plaquin dijo que las ganancias de margen fueron impulsadas en gran medida por eficiencias laborales, la eliminación del impuesto canadiense al carbono en 2025 y los menores costos del gas en el Reino Unido, compensados ​​parcialmente por el perfil de margen más bajo de Star Mayan.
El EBITDA reportado aumentó a CAD 90.9 millones desde CAD 69 millones, mientras que el margen de EBITDA disminuyó al 17.9% desde el 18.5%, lo que refleja los márgenes más bajos de Star Mayan y los elementos de ajuste relacionados con la transacción y los costos de transición.
Canadá: el margen de adjusted EBITDA aumentó al 20.6% (desde el 19.1%), con el margen de EBITDA aumentando al 19.5% (desde el 18.1%), ayudado por eficiencias laborales y la eliminación del impuesto al carbono.
Reino Unido: el margen de adjusted EBITDA disminuyó al 18.1% (desde el 19.8%). El margen de EBITDA reportado cayó al 15.9% (desde el 19.3%), ya que el perfil de margen de Star Mayan y los elementos de ajuste de transición/transacción afectaron los resultados.
Plaquin dijo que las ganancias netas ajustadas aumentaron a CAD 30.4 millones desde CAD 21.7 millones. Sin embargo, las ganancias netas (sin elementos de ajuste) disminuyeron a CAD 18.0 millones desde CAD 18.7 millones, principalmente debido a mayores gastos por intereses de los préstamos relacionados con adquisiciones, mayor amortización y depreciación de activos adquiridos y los elementos de ajuste del año.
Costos, flujo de caja y posición del balance general
Plaquin revisó las líneas de costo clave y señaló varios cambios de un año a otro que fueron influenciados por la estructura de costos de Star Mayan. Dijo que los salarios y beneficios aumentaron a CAD 196.2 millones desde CAD 142.2 millones, lo que representa el 38.7% de los ingresos (un aumento de 0.6 puntos porcentuales). Los servicios públicos aumentaron a CAD 32.2 millones desde CAD 27.9 millones, pero los servicios públicos como porcentaje de los ingresos disminuyeron al 6.4%, ayudados por los menores costos del gas en el Reino Unido y la eliminación del impuesto canadiense al carbono en el segundo trimestre de 2025.
El flujo de caja distribuible en el cuarto trimestre fue de CAD 13.5 millones, y la relación de pago fue de “alrededor del 20%”, dijo Plaquin. La compañía pagó CAD 0.30 por acción en dividendos durante el trimestre, lo que suma CAD 3.9 millones.
K-Bro terminó 2025 con un capital de trabajo neto de CAD 90.3 millones, en comparación con CAD 54.1 millones un año antes, lo que refleja principalmente la adquisición de Star Mayan y los movimientos de capital de trabajo relacionados con el tiempo. Plaquin también destacó la liquidez disponible en las instalaciones de crédito de la compañía, que incluyen una línea de operación de CAD 175 millones y un préstamo a término amortizable de CAD 134 millones, más una función de acordeón de CAD 50 millones para el crecimiento.
Al final del año, K-Bro tenía aproximadamente CAD 66 millones sin utilizar en su línea de operación (excluyendo el acordeón). Plaquin dijo que esto equivalía a una relación deuda financiada pro forma/EBITDA de aproximadamente 2.6x (excluyendo los arrendamientos). La deuda total menos el efectivo aumentó a CAD 214.2 millones desde CAD 114.4 millones, principalmente relacionada con la financiación de la adquisición de Star Mayan.
Integración, perspectivas para 2026 y temas clave de preguntas y respuestas
McCurdy describió 2025 como “transformador” ya que K-Bro amplió su presencia nacional en el Reino Unido. Dijo que el equipo de transición de la compañía está evaluando las sinergias de costos, las eficiencias operativas y las optimizaciones de la plataforma, con sinergias de ejecución previstas durante un período de 24 meses. A fines de 2025, la administración estimó haber logrado aproximadamente el 25% de las sinergias anticipadas.
En cuanto a los márgenes, la administración dijo que espera que los márgenes combinados de adjusted EBITDA se mantengan en línea con los márgenes históricos combinados “ajustados estacionalmente”, al tiempo que señala que los márgenes de adjusted EBITDA del Reino Unido serán inferiores a los niveles históricos debido al perfil de margen más bajo de Star Mayan.
Durante las preguntas y respuestas, los ejecutivos abordaron varios temas:
Costos de energía y cobertura: Plaquin dijo que K-Bro está cubierto en aproximadamente un 60% en gas natural canadiense, con coberturas que vencen en los próximos 12 a 36 meses, y cubierto en un 100% en el Reino Unido hasta el final del año fiscal 2026. Si las coberturas del Reino Unido se renovaran a tasas más altas actuales, la administración estimó un impacto en los márgenes consolidados de aproximadamente el 1%. McCurdy agregó que el diésel es un costo de entrada menor en relación con el gas natural y la electricidad.
Condiciones laborales: McCurdy dijo que las condiciones laborales han sido “muy constructivas” en ambas geografías, y la compañía se siente bien con el personal antes del repunte estacional alrededor de Pascua. En Alberta, dijo que es “temprano” con respecto a cualquier ajuste impulsado por los precios del petróleo y K-Bro aún no ha visto impactos.
Demanda de hospitalidad: McCurdy dijo que la compañía no está viendo señales de advertencia en Canadá de los socios hoteleros y tampoco ha visto señales preocupantes en el Reino Unido, señalando que las tendencias de Pascua serán un indicador importante.
Crecimiento orgánico en el Reino Unido: McCurdy discutió la guía de crecimiento de un solo dígito medio en el Reino Unido, dividida entre atención médica y hospitalidad y entre crecimiento orgánico y aumentos de precios, mientras que Plaquin agregó que el crecimiento orgánico subyacente en el Reino Unido en el cuarto trimestre fue de un solo dígito bajo, con la mayor parte del crecimiento proveniente de Star Mayan.
Capex y automatización/IA: McCurdy dijo que se espera que el capex de 2026 sea de aproximadamente CAD 20 millones, aproximadamente la mitad de mantenimiento y la mitad de crecimiento/estratégico, con un énfasis limitado a corto plazo en la robótica debido a los rendimientos y las necesidades de espacio de las instalaciones. Dijo que la compañía se encuentra en las primeras etapas de evaluación de aplicaciones de IA en funciones de back-office.
Flujo de caja libre y apalancamiento: Plaquin dijo que K-Bro espera generar aproximadamente CAD 40 millones de flujo de caja libre en 2026 antes de los dividendos, lo que, según sugirió la administración, podría respaldar el movimiento del apalancamiento hacia los “bajos dos”. McCurdy dijo que la compañía seguiría enfocada en las oportunidades de crecimiento y podría revisar su oferta pública normal (NCIB) dependiendo de las condiciones.
McCurdy cerró la llamada reiterando la confianza en las perspectivas de K-Bro tanto en Canadá como en el Reino Unido, al tiempo que enfatizaba un enfoque continuo en la integración y las mejoras operativas.
Acerca de K-Bro Linen (TSE:KBL)
K-Bro Linen Inc es un procesador de ropa de cama y ropa de cama para atención médica y hospitalidad en Canadá. Opera en las principales ciudades de Canadá y tiene dos centros de distribución, brindando servicios de administración y procesamiento de lavandería de ropa de cama de hospitalidad, atención médica y especializadas. La compañía proporciona productos y servicios vitales que ayudan a las personas a sanar, viajar, vivir y jugar. Ayuda a hospitales y centros de atención extendida a cuidar a los jóvenes, ancianos y vulnerables de manera ambientalmente responsable. Opera a través de dos divisiones, que son la división canadiense y la división del Reino Unido.