Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Los panelistas coinciden en que el impulso de BlackRock hacia la infraestructura de IA es una apuesta estratégica, pero difieren en el momento, los riesgos y los rendimientos potenciales. Mientras que algunos lo ven como un ciclo de gasto de capital duradero y de varios años, otros advierten sobre la sobreconstrucción para la IA, la complejidad operativa y el riesgo de una adopción más lenta de la IA o mayores costos de energía.
Riesgo: El mayor riesgo señalado es el potencial de una adopción más lenta de la IA o mayores costos de energía para exprimir los retornos de la inversión y comprimir las tarifas.
Oportunidad: La mayor oportunidad señalada es el potencial de que BlackRock obtenga tarifas de gestión sobre billones en crecimiento de AUM a medida que los hiperescaladores invierten en centros de datos e infraestructura.
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
Algunas personas dicen que la inteligencia artificial ha ido demasiado lejos.
Por ejemplo, la IA ahora puede crear imágenes y audio realistas conocidos como "deepfakes" que engañan al público, los chatbots pueden almacenar información de "conversaciones" con usuarios (1), y el 80% de los Gen Zers encuestados informaron que se casarían con una IA (2).
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Pero Larry Fink, CEO multimillonario de BlackRock [NYSE: BLK], argumenta que la IA no ha ido lo suficientemente lejos. Él cree que la IA es el futuro, y está poniendo su dinero donde están sus palabras.
"No creo que estemos avanzando lo suficientemente rápido", dijo Fink en la Milken Institute Global Conference el 5 de mayo, según Business Insider (3). "No hay una burbuja de IA. Hay lo contrario".
En la conferencia Milken, Fink anunció que BlackRock se asociará con un hiperescalador para expandir la infraestructura de IA, incluyendo la construcción de centros de datos y la inversión en energía. Fink aún no ha revelado el nombre del hiperescalador, y BlackRock supuestamente no ha respondido a la solicitud de comentarios de Business Insider.
Fink es un conocido defensor de la IA, y BlackRock tiene un historial de inversión en infraestructura de IA. En 2024, el gigante de la gestión de activos adquirió el gestor de activos de mercados privados Global Infrastructure Partners por $12.5 mil millones (4).
En marzo de 2025, BlackRock y Global Infrastructure Partners unieron fuerzas con MGX, Microsoft [NASDAQ: MSFT], Nvidia y xAI para invertir en centros de datos (5).
"La infraestructura de IA desempeñará un papel cada vez más crítico en el impulso del crecimiento económico en todas las industrias y regiones del mundo", dijo Satya Nadella, presidente y CEO de Microsoft, en el comunicado de prensa de BlackRock (6). "Estamos encantados de dar la bienvenida a estas nuevas empresas a la Asociación de Infraestructura de IA mientras invertimos juntos para construir la infraestructura del futuro (7)".
Las palabras y acciones de Fink expresan que él no cree en una burbuja de IA y que no le preocupa que una burbuja así estalle. Pero muchos inversores y expertos de la industria no están de acuerdo con su postura.
Cuatro hiperescaladores tecnológicos —Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft— planean gastar más de $650 mil millones en IA en 2026 (8). Pero OpenAI ha reportado $25 mil millones en ingresos anualizados (9), mientras que Anthropic afirma que su tasa de ingresos anualizados supera los $30 mil millones (10).
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"La tesis de inversión para la IA ha pasado del crecimiento de aplicaciones de software a las restricciones físicas de energía y bienes raíces del stack de hardware."
El giro de Larry Fink de la gestión de activos al desarrollo de infraestructura a través de la adquisición de GIP es un cambio estructural, no solo una apuesta temática. Al integrar la generación de energía y los bienes raíces de los centros de datos, BlackRock está apostando por la 'fisicalidad' de la IA: el cuello de botella no es el software, es la red eléctrica. Si bien los hiperescaladores como MSFT y GOOGL enfrentan una presión masiva de CapEx, BlackRock está capturando las 'picos y palas' de esta construcción. Sin embargo, la proyección de gasto de $650 mil millones citada en el artículo es especulativa e ignora el potencial de una 'trampa de servicios públicos' donde los costos de energía superan la monetización de los modelos de IA, comprimiendo los márgenes para todo el sector tecnológico.
La jugada de 'infraestructura' puede ser simplemente una forma para que BlackRock descargue activos energéticos ilíquidos a largo plazo a clientes institucionales, enmascarando al mismo tiempo las tasas de adopción decrecientes del software de IA generativa.
"La integración de GIP de BLK y las asociaciones de infraestructura de IA podrían acelerar el crecimiento de AUM a más del 15% anual con vientos de cola en el gasto de capital de los hiperescaladores."
La afirmación de Larry Fink de que es lo 'contrario a una burbuja de IA' destaca la apuesta estratégica de BlackRock [BLK] por la infraestructura a través de su adquisición de Global Infrastructure Partners por $12.5 mil millones y su asociación en marzo de 2025 con Microsoft [MSFT], Nvidia [NVDA], xAI y MGX para centros de datos. El gasto de capital de los hiperescaladores de $650 mil millones para 2026 (Alphabet, Amazon, Meta, MSFT) señala una demanda de varios años, posicionando a BLK para obtener tarifas de gestión del 1-2% sobre billones en crecimiento de AUM, potencialmente más del 15% anual si la utilización alcanza el 80%. Las inversiones en energía abordan las tensiones de la red, y se proyecta que las necesidades de energía de los centros de datos de EE. UU. se dupliquen a 35 GW para 2030 (datos de la EIA). Esto diversifica a BLK más allá de los ETF hacia infraestructura de alto margen.
El gasto de capital de $650 mil millones de los hiperescaladores eclipsa los ingresos de las empresas de IA (tasas de ingresos anualizadas de $25 mil millones de OpenAI, $30 mil millones de Anthropic), arriesgando una sobreconstrucción si el ROI decepciona y la utilización se retrasa, golpeando los activos de infraestructura de BLK.
"Una relación de 12:1 de gasto de capital a ingresos actuales sugiere que el mercado está valorando la demanda futura especulativa, no los modelos de negocio probados, y la participación de BlackRock indica que incluso los administradores de activos ahora están financiando la brecha de infraestructura que las propias empresas tecnológicas no financiarán por completo."
El encuadre de Fink de 'lo contrario a una burbuja' es retóricamente inteligente pero empíricamente débil. Las matemáticas del gasto de capital son demoledoras: $650 mil millones gastados por cuatro hiperescaladores frente a aproximadamente $55 mil millones en ingresos anualizados combinados de OpenAI y Anthropic sugieren una relación de 12:1 de inversión en infraestructura a generación de ingresos real. Eso no es confianza, es una apuesta a que los modelos de monetización aún no existen a escala. La adquisición de GIP por $12.5 mil millones de BlackRock y la asociación con Microsoft/Nvidia/xAI señalan una implementación de capital real, pero también revelan el problema: los administradores de activos ahora están financiando infraestructura porque las empresas tecnológicas por sí solas no pueden justificar el ROI. El artículo omite contexto crítico: las tasas de utilización en los centros de datos existentes, las restricciones de la red eléctrica y si la demanda de cómputo se materializará lo suficientemente rápido como para absorber esta oferta.
Fink puede tener razón en que estamos *sub*-invirtiendo en relación con el potencial a largo plazo de la IA; si la IA general avanzada (AGI) llega en 5-10 años, los $650 mil millones de gasto de capital de hoy parecerán baratos en retrospectiva. La brecha de ingresos podría simplemente reflejar que las aplicaciones clave (sistemas autónomos, descubrimiento científico) aún no se han monetizado, no que no lo harán.
"El ciclo de gasto de capital de centros de datos de IA de varios años será un motor de crecimiento duradero para las líneas superiores de los hiperescaladores y los márgenes de la nube, respaldado por la escalabilidad de las cargas de trabajo de IA y las ganancias de eficiencia."
El artículo enmarca la postura de Fink sobre la IA como la apuesta anti-burbuja y destaca el impulso de BlackRock hacia la infraestructura de IA junto con Microsoft, Nvidia y otros. Eso señala un ciclo de gasto de capital duradero y de varios años en lugar de una moda pasajera. La lectura alcista más fuerte es que los hiperescaladores monetizan la IA expandiendo la capacidad de los centros de datos, los aceleradores personalizados y la eficiencia energética, lo que debería impulsar el crecimiento de los ingresos a largo plazo y los márgenes de la nube. Pero el artículo pasa por alto riesgos clave: costos de energía y electricidad, cuellos de botella de enfriamiento, estrechez de la cadena de suministro y el riesgo de que las cargas de trabajo de IA crezcan más lentamente o se trasladen a soluciones de código abierto, deprimiendo el ROI. También se ciernen riesgos regulatorios y geopolíticos, y los rendimientos de las acciones a corto plazo dependen de la ejecución de planes de gasto de capital a varios años.
Contraargumento: La ola de infraestructura de IA podría ser una cinta de correr de gasto de capital perpetua con rendimientos decrecientes; si la demanda de IA se desacelera o los costos de energía se disparan, la enorme construcción no se traducirá en un flujo de efectivo comparable, y las valoraciones podrían comprimirse.
"La relación de gasto de capital de 12:1 es engañosa porque ignora las enormes cargas de trabajo empresariales heredadas de la nube no relacionadas con la IA que estos nuevos centros de datos absorberán inevitablemente."
Claude destaca la relación de gasto de capital a ingresos de 12:1, pero se pierde la naturaleza de 'plataforma' de este gasto. Los hiperescaladores no solo están construyendo para los ingresos actuales de IA; están reemplazando las pilas de TI empresariales heredadas. Si MSFT y GOOGL migran con éxito las cargas de trabajo de la nube existentes a estos nuevos centros de datos más eficientes, el ROI no es solo 'IA', es la modernización total de la infraestructura. El riesgo no es la sobreconstrucción para la IA, es la complejidad operativa de integrar estos activos intensivos en energía en redes envejecidas.
"El FCF de la nube existente de los hiperescaladores financia el gasto de capital, lo que hace que las comparaciones estrechas de ingresos de IA sean engañosas."
La relación de gasto de capital a ingresos de IA de 12:1 de Claude ignora los ingresos de la nube de más de $200 mil millones anuales de los hiperescaladores (MSFT Azure ~$80 mil millones TTM, AMZN ~$100 mil millones) que generan un FCF amplio para el gasto de $650 mil millones durante 3-5 años; no es una apuesta puramente de IA. El punto de modernización de Gemini se fortalece: la jugada de GIP de BLK monetiza la demanda total de infraestructura. Riesgo no señalado: el aumento de las tasas de interés podría exprimir el P/E de 20x de BLK si el crecimiento de las tarifas se retrasa.
"El gasto de capital de $650 mil millones confunde la modernización de la nube heredada con el crecimiento especulativo de las cargas de trabajo de IA; confundir las dos cosas oscurece la pregunta real del ROI."
El reencuadre de los ingresos de la nube de Grok es más sólido que el encuadre de gasto de capital puramente de IA de Claude, pero ambos pierden el desajuste temporal. El negocio de MSFT Azure de $80 mil millones es maduro y tiene márgenes decrecientes. El gasto de $650 mil millones se dirige a cargas de trabajo de IA *nuevas* con economías unitarias no probadas. La modernización de la infraestructura heredada no requiere esta escala, es una apuesta a la aceleración de la adopción de IA. Si eso se estanca, el P/E de 20x de BLK se vuelve indefendible, y el riesgo de sensibilidad a las tasas de interés de Grok se agrava.
"La apuesta de infraestructura de BLK es muy sensible a la utilización y los costos de energía; si la demanda de IA se estanca o los costos de energía y las tasas aumentan, el ROIC y los ingresos por tarifas pueden decepcionar."
Retomando el encuadre del ROI de Grok, la fragilidad real es la dependencia de una ruta de utilización del 80% o más y costos de energía benignos. El gasto de capital de $650 mil millones frente a los ingresos de la nube de $200 mil millones subestima la sensibilidad a los precios de la energía, el enfriamiento y las restricciones de la red; una adopción de IA más lenta o tasas más altas podrían comprimir el ROIC y las tarifas, especialmente si la utilización se retrasa. El caso bajista no es que la infraestructura no valga nada, sino que el momento y el contexto de costos podrían descarrilar el auge.
Los panelistas coinciden en que el impulso de BlackRock hacia la infraestructura de IA es una apuesta estratégica, pero difieren en el momento, los riesgos y los rendimientos potenciales. Mientras que algunos lo ven como un ciclo de gasto de capital duradero y de varios años, otros advierten sobre la sobreconstrucción para la IA, la complejidad operativa y el riesgo de una adopción más lenta de la IA o mayores costos de energía.
La mayor oportunidad señalada es el potencial de que BlackRock obtenga tarifas de gestión sobre billones en crecimiento de AUM a medida que los hiperescaladores invierten en centros de datos e infraestructura.
El mayor riesgo señalado es el potencial de una adopción más lenta de la IA o mayores costos de energía para exprimir los retornos de la inversión y comprimir las tarifas.