Lógica, Logística y al menos otros 10 días...

Lógica, Logística y al menos otros 10 días...

Por Michael Every de Rabobank
El jueves fue un día turbulento en los mercados, de cara al plazo de hoy en el que Estados Unidos debe pasar de bombardear los sitios nucleares, de misiles, de drones, de la industria militar y del régimen de Irán a destruir su red eléctrica, lo que podría dejar sin energía su generación durante una generación, y desatar una respuesta iraní contra la infraestructura energética, de agua y de energía de la región más amplia.
Dado ese contexto, algunos TACO opinan que fue lógico que Trump extendiera posteriormente el plazo hasta las 8 p.m. EST del lunes 6 de abril, porque “las conversaciones están en curso, y a pesar de las declaraciones erróneas en contrario de Fake News Media, y otros, van muy bien”. ¿Es esto cierto, está Trump haciendo una falsa maniobra antes de un ataque inminente, o simplemente aumentó los mercados buscando una salida?
Apoyando una visión de “acuerdo en puerta”, Israel está cambiando de atacar al régimen a atacar objetivos de la industria militar y ha vuelto a realizar ataques las 24 horas del día, a pesar de la increíble tensión que esto supone para sus pilotos y aviones de combate. Sin embargo, existen otras lógicas derivadas de la logística.
La posición oficial iraní es que la propuesta de Estados Unidos para poner fin a la guerra es “unilateral e injusta”. De hecho, los nuevos líderes iraníes de línea dura están pidiendo un rápido paso para obtener una bomba nuclear, y ya está reclutando niños de tan solo 12 años para que operen puestos de control en Teherán, según Al Arabiya, y está utilizando escudos civiles alrededor de los objetivos del régimen. Irán también dice que los hutíes de Yemen podrían cortar el petróleo saudí que fluye desde su oleoducto de reserva en el Mar Rojo y atacar la ruta comercial clave entre Asia y Europa.
El Pentágono está eligiendo supuestamente “opciones de golpe final” si las conversaciones fracasan. Hay fuertes sugerencias de que, si Estados Unidos intensifica sus ataques, los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita pasarán de la defensa a la ofensiva junto con él, lo que cambiaría la dinámica regional; ellos, como Israel, no pueden “volver a casa” después si fracasan. Esta mañana también hay noticias de que Estados Unidos podría enviar 10,000 soldados de tierra adicionales, y la mayoría de esas fuerzas solo podrían llegar el próximo fin de semana, justo antes del nuevo plazo del lunes. (También tenga en cuenta que en la Guerra del Golfo 1 de 1991, Estados Unidos envió 650,000 soldados en su punto máximo, y en la Guerra del Golfo 2 de 2003, alrededor de 450,000).
Sin embargo, esa disminución forma parte de la lógica que argumenta por qué Estados Unidos está actuando, tanto para lidiar con la amenaza nuclear de Irán como para mantener el control de las cadenas de suministro de productos básicos clave mientras aún puede. De hecho, se informa que los planes de Estados Unidos pueden incluir la toma de activos petroleros iraníes clave, ya sean islas estratégicas en Hormuz o el centro petrolero de Kharg. Trump sugirió ayer que Estados Unidos controle el petróleo iraní, como de facto lo hace con Venezuela. Si Estados Unidos tomara la boca del Estrecho de Ormuz, podría encerrar el petróleo iraní, estrangulando al régimen, mientras deja salir el de otros, aunque bajo cierto fuego.
En resumen, tenemos una extensión de la guerra hasta al menos el 6 de abril, como dicen los medios financieros, “24 días hasta el desastre: el nuevo plazo de Trump no cambiará las matemáticas del shock petrolero”. El petróleo que ya está en el mar antes de la guerra se habrá agotado para entonces, revelando el verdadero shock del suministro. Mientras tanto, los ataques ucranianos han eliminado el 40% de la capacidad de exportación de petróleo rusa, ha habido un ataque contra un petrolero turco que transportaba petróleo ruso ayer, y un ciclón importante acaba de obligar a cerrar las plantas australianas de GNL. Vietnam y Filipinas están pidiendo a Japón que les ayude de sus propias reservas de petróleo. Espere más súplicas de este tipo.
También tenemos shocks geopolíticos que se confunden y que resonarán después de que termine la guerra. Trump fustigó a la OTAN por no pasar una “prueba de lealtad” de Irán y parece estar flirteando con abandonar la alianza nuevamente, a pesar de que el Secretario General Rutte dijo: “La OTAN es más segura bajo Trump”. Europa sigue insistiendo: “Esta no es nuestra guerra”. Trump respondió literalmente: “Ucrania no es nuestra”. Sin embargo, eso mientras Rusia admite que está ayudando a Irán militarmente, mientras que Irán ha ayudado a Rusia a luchar hasta ahora... y mientras que la Asociación de las Fuerzas Armadas Alemanas pidió prepararse para una economía de guerra.
Los posibles shocks geoeconómicos también son claros más allá de los relacionados con la energía. Aunque el Parlamento de la UE aprobó el acuerdo comercial de Estados Unidos ayer, evitando la amenaza de Estados Unidos de utilizar las exportaciones de GNL como arma económica, hubo advertencias. El acuerdo actualizado permite su suspensión si: (1) Estados Unidos socava los objetivos del acuerdo o discrimina a los operadores económicos de la UE, lo que implica que no puede haber aranceles más altos para diferentes sectores, lo que Estados Unidos insistirá; (2) si Estados Unidos amenaza la integridad territorial de los estados miembros, lo que implica Groenlandia, que Estados Unidos probablemente devolverá después del fiasco de Diego Garcia con el Reino Unido, la restricción de España de permitir que el Pentágono utilice su base aérea allí y algunos países de la UE que no permiten que aviones estadounidenses sobrevuelen; (3) si Estados Unidos recurre a la coerción económica, lo que siempre es un riesgo con la ingeniería económica.
Notablemente, y lógicamente, algunos señalan una “paradoja de los patriotas”, donde incluso los aliados europeos de extrema derecha de Trump se niegan a apoyar su acuerdo comercial con la UE. De hecho, como se ha subrayado antes, históricamente es por eso que los mercantilistas neo no se unen: todos quieren ganar en el juego comercial de suma cero. De hecho, todas las facciones políticas están viendo algunas cosas de la misma manera en Europa, parece. Alemania está planeando cómo puede dañar a Estados Unidos en una guerra comercial, incluso cuando no tiene dominio de escalada como exportador neto; y el Canciller Merz propuso recientemente un nuevo acuerdo comercial con China, que está apoyando a Rusia contra Ucrania, aunque Bruselas lo rechazó.
Además, el primer ministro canadiense Carney también está tratando de formar una “alianza anti-Trump mega” para “salvar el comercio mundial”. Como Politico dice, “casi 40 naciones están elaborando un plan para salvar la OMC o, si no se puede salvar, para construir un nuevo orden”. ¿Sin Estados Unidos y China? La UE y el Reino Unido dependen profundamente de Estados Unidos (y China); Canadá limita con Estados Unidos, y Perú, Chile y México están en territorio de la Doctrina Monroe; Japón es un aliado clave y recién comprometido de Estados Unidos; Australia y Nueva Zelanda dependen totalmente de la defensa estadounidense y el acceso al endeudamiento en dólares de Euromercado; y Brunei, Singapur, Vietnam y Malasia están en el vecindario de China. (Mientras China acaba de amenazar a México con represalias comerciales por sus nuevos aranceles de importación del 50%).
Eso ya es mucho para que los mercados intenten (in)digerir hoy. Sin embargo, también es necesario incluir que el FT informa que el mercado del Tesoro de Estados Unidos está mostrando signos de tensión a medida que la guerra de Irán provoca turbulencias; cualquier problema allí es un problema casi en todas partes; más miembros de la FOMC están preocupados por el posible impacto de la guerra en la economía estadounidense, mientras que la OCDE sugiere que la inflación podría alcanzar hasta el 4,2%; y el presidente Trump firmará el papel moneda, convirtiéndose en el primer presidente en ejercicio en verlo suceder.
Ya sea que esa última noticia sea buena o mala para el dólar, como tantas otras cosas a nuestro alrededor, en última instancia pivota en torno al resultado de esta guerra contra Irán.
Esperemos un fin de semana tranquilo, no hemos tenido uno en bastante tiempo.

Tyler Durden
Vie, 27/03/2026 - 10:15