Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
A pesar del impresionante crecimiento de Bloomingdale’s, los problemas de Macy’s persisten debido al deterioro de su negocio principal y a la naturaleza cíclica de la demanda de lujo. El éxito del giro de Macy’s hacia el lujo depende de la capacidad de Bloomingdale’s para expandir los márgenes y compensar la erosión del núcleo de Macy’s, lo que es incierto dada la posibilidad de ventas de liquidación de la bancarrota de Saks.
Riesgo: Las ventas de liquidación de la bancarrota de Saks comprimiendo los márgenes brutos de Bloomingdale’s y obligando a los descuentos, convirtiendo un golpe de suerte en los ingresos en una desventaja para el EPS.
Oportunidad: Un posible cambio de combinación con márgenes acrecentes de la reasignación de capital a Bloomingdale’s, que podría enmascarar la decadencia operativa subyacente en el negocio principal.
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Las tiendas departamentales han sido un pilar fundamental del comercio minorista desde que Le Bon Marché abrió sus puertas en París en 1852. Pero con el auge de los minoristas de descuento y el comercio electrónico, estos gigantes de una sola parada han luchado por mantener su cuota de mercado.
Macy's no es una excepción.
El minorista de 165 años tuvo algunas noticias positivas para los inversores a principios de este mes cuando publicó sus resultados del cuarto trimestre del año fiscal 2025, informando de un aumento del 1,8% en las ventas comparables año tras año. Pero ese alentador detalle fue en gran medida eclipsado por el hecho de que las ventas netas de Macy’s en el trimestre disminuyeron un 1,7% hasta los 7.600 millones de dólares, marcando 15 trimestres consecutivos de declives.
A pesar de los resultados decepcionantes, Macy’s no está levantando la bandera blanca todavía. En cambio, los ejecutivos están apostando por el segmento de mayor rendimiento de la empresa: el comercio minorista de lujo.
Macy’s está apostando por Bloomingdales
Durante la llamada de ganancias del cuarto trimestre del año fiscal 2025 de Macy’s Inc. (M), el CEO Tony Spring le dijo a los inversores que Bloomingdale’s había sido la estrella brillante del portafolio de la empresa.
Con las ventas netas aumentando un 8,5% y las ventas comparables aumentando un 9,9% en el cuarto trimestre, la tienda departamental de alta gama superó a cada otra marca del portafolio de la empresa por un amplio margen. Eso sigue siendo cierto al observar el año fiscal en su conjunto.
“En 2025, Bloomingdale's logró un crecimiento de las ventas comparables del 7,4%, lo que representa una mejora de 490 puntos básicos en comparación con el año pasado y una mejora de 1.030 puntos en una base de dos años”, dijo Spring a los inversores.
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El éxito de la tienda departamental de lujo se puede atribuir en gran medida a la estrategia recién implementada de Macy’s “Nuevo Capítulo Audaz”.
“[En Bloomingdale’s] tenemos un énfasis claro en el descubrimiento, la novedad y la conexión con el cliente contemporáneo de lujo. Durante el último año, hemos elevado el listón en la curación. Al mismo tiempo, hemos profundizado las asociaciones con las marcas y hemos invertido aún más en experiencias. Este enfoque está resonando”.
“Estoy seguro de nuestra capacidad para expandir aún más nuestra posición como un destino líder de compras de lujo moderno”, continuó.
Spring no está hablando hipotéticamente sobre esos planes de expansión, tampoco. Más adelante en la llamada, le dijo a los inversores: “Continuamos financiando tanto con capital como con SG&A, el potencial de crecimiento de Bloomingdale’s. Es importante para la arquitectura general del negocio futuro de Macy's, Inc. Me siento fuerte con la oportunidad para Bloomingdale’s”.
Bloomingdale’s se beneficia de la bancarrota de Saks
La estrategia no es lo único que influye en el éxito de Bloomingdale’s.
Saks Fifth Avenue, un importante competidor de Bloomingdale’s, solicitó la protección por bancarrota del Capítulo 11 en enero de 2026, según informó Kirk O’Neil de TheStreet. A medida que la empresa cierra tiendas, muchos de sus clientes buscan nuevos lugares para comprar y sus proveedores buscan otros minoristas para que vendan sus productos. Bloomingdale’s ha demostrado ser la solución perfecta.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"El rendimiento superior de Bloomingdale's es un punto brillante en un negocio estructuralmente en declive, pero una sola marca de lujo que crece un 7,4% no puede compensar la erosión de las ventas netas de toda la empresa a menos que el precio de toda la cartera aumente, lo que el artículo no proporciona evidencia de que sucederá."
El crecimiento del 7,4% de las ventas comparables de Bloomingdale's es real y destaca, pero es una línea de vida estrecha para un barco que se hunde. Macy's Inc. (M) ha publicado 15 trimestres consecutivos de descensos en las ventas netas, lo que es estructural, no cíclico. El éxito de Bloomingdale's puede reflejar en parte la bancarrota de Saks (un viento de cola único, no repetible), y el comercio minorista de lujo es cíclicamente sensible. La pregunta fundamental: ¿puede el crecimiento de Bloomingdale's compensar el deterioro del negocio principal de Macy's lo suficientemente rápido? Reasignar capital al lujo no soluciona las matemáticas si el pie de impresión y la estructura de márgenes generales de la empresa siguen rotos. La confianza del director ejecutivo es barata; la ejecución y si esta estrategia puede revertir la tendencia de 15 trimestres es lo que importa.
El impulso de Bloomingdale's es real y la salida de Saks crea una oportunidad genuina de cuota de mercado; si M puede pivotar con éxito toda su cartera hacia un posicionamiento premium y la expansión de los márgenes, esto podría ser un punto de inflexión de recuperación legítimo en lugar de un último recurso desesperado.
"El crecimiento de Bloomingdale's es un beneficiario temporal de la angustia del competidor en lugar de un giro a largo plazo y sostenible que solucione el declive estructural central de Macy’s."
El giro de Macy’s hacia el lujo es un movimiento de ‘crecimiento defensivo’ clásico, pero es peligrosamente estrecho. Si bien el crecimiento del 9,9% de las ventas comparables de Bloomingdale’s es impresionante, se debe en gran medida a un golpe de suerte debido a la bancarrota de Saks Fifth Avenue, y no necesariamente a la dominación de la marca de forma orgánica. Apostar la casa al consumidor de lujo es arriesgado; este segmento es cada vez más sensible a la volatilidad de las tasas de interés y a los cambios en los efectos de la riqueza. El negocio principal de Macy’s, las tiendas departamentales con nombre, sigue siendo un bloque de hielo que se derrite, y el capital necesario para escalar Bloomingdale’s probablemente canibalizará la liquidez necesaria para estabilizar la cartera más amplia. No están construyendo un nuevo motor; simplemente están reorganizando los muebles de un barco que se reduce.
Si Macy’s captura con éxito la cuota de mercado que queda atrás de una Saks en bancarrota, podría lograr economías de escala y poder de fijación de precios significativos en el segmento de lujo que justifiquen un múltiplo de valoración más alto.
"Concentrar capital y SG&A en Bloomingdale’s puede mejorar significativamente la combinación de márgenes de Macy’s y la calidad del cliente si Bloomingdale’s mantiene un crecimiento de las ventas comparables de un solo dígito, pero no es una cura para el declive de 15 trimestres de ingresos de la empresa a menos que se combine con movimientos omnicanal y de bienes raíces más sólidos."
Macy’s (M) está haciendo una apuesta concentrada —y lógicamente atractiva—: se inclina por Bloomingdale’s, donde la dirección está viendo un crecimiento de las ventas comparables de un solo a un alto dígito (las ventas comparables del cuarto trimestre +9,9%, las ventas comparables del año fiscal +7,4%) y mejores márgenes, financiándolo a través de la reasignación de capital y SG&A. Eso puede aumentar el precio promedio, mejorar la combinación bruta y capturar a los clientes desplazados de Saks después de su Capítulo 11 de enero de 2026. Pero la empresa matriz aún informa 15 trimestres consecutivos de descensos en las ventas netas y las ventas totales disminuyeron un 1,7% a 7.600 millones de dólares en el cuarto trimestre. El éxito depende de la ejecución: los giros de inventario, los acuerdos con proveedores, la integración omnicanal y si la demanda de lujo se mantiene en una recesión.
Redoblar en Bloomingdale’s corre el riesgo de privar al negocio principal de Macy’s de inversión y liquidez, y si la demanda de lujo se debilita o los costos de transición de proveedores muerden, la empresa podría ver pérdidas aceleradas e deterioros en otros lugares. La bancarrota de Saks puede ser un vacío de clientes a corto plazo, pero también es una señal de una presión estructural más profunda sobre las tiendas departamentales que una sola insignia ganadora puede solucionar.
"El rendimiento superior de Bloomingdale’s no puede rescatar de forma sostenible a Macy’s mientras su marca principal con nombre publica interminables descensos de ventas."
El cuarto trimestre del año fiscal 2025 de Macy’s (M) mostró que Bloomingdale’s entregó un crecimiento de las ventas comparables del 9,9% y un aumento de las ventas netas del 8,5%, un punto brillante en medio de 15 trimestres consecutivos de descensos en las ventas netas totales a 7.600 millones de dólares (-1,7%). La estrategia “Bold New Chapter” enfatiza la curación y las experiencias de lujo, ahora ayudada por la bancarrota de Saks Fifth Avenue en enero de 2026 que canaliza a los clientes y proveedores. Pero Bloomingdale’s sigue siendo una minoría de la cartera de Macy’s (históricamente ~13% de las ventas, según informes anteriores, no especificado aquí), insuficiente para compensar la erosión del nivel medio de Macy’s en un mundo dominado por el comercio electrónico y los minoristas de descuento. La demanda de lujo es cíclica; sin escalar Bloomingdale’s a un 30% + de la combinación rápidamente, este giro corre el riesgo de ser demasiado poco, demasiado tarde para una recuperación significativa de EPS.
Si el crecimiento de Bloomingdale’s del 7,4% en el año fiscal se acelera con el resultado de Saks y las inversiones en estrategia, podría volver a valorar a M desde un P/E deprimido de 6x hacia las normas del sector, especialmente si las ventas totales se inflecen positivamente.
"La combinación de ingresos importa menos que la combinación de ganancias; Macy’s necesita que Bloomingdale’s genere suficiente aumento de márgenes para financiar la estabilización del núcleo, no solo el crecimiento de las ventas comparables."
Grok señala la matemática de la combinación de la cartera: Bloomingdale’s en ~13% de las ventas no puede compensar la erosión del núcleo. Pero nadie ha cuestionado si esa cifra del 13% es actual o obsoleta. Si Macy’s ya ha trasladado la asignación de capital y el inventario hacia Bloomingdale’s, la contribución *efectiva* a las ganancias podría ser mayor de lo que sugieren las ventas. Además: la bancarrota de Saks no es solo un golpe de viento para los clientes, sino una señal de que el posicionamiento de lujo por sí solo no garantiza la supervivencia. La verdadera prueba es si Bloomingdale’s puede expandir sus márgenes lo suficiente como para subsidiar la estabilización de Macy’s, en lugar de simplemente hacer crecer las ventas comparables.
"Un cambio de combinación con márgenes acrecentes hacia Bloomingdale’s podría estabilizar el EPS incluso si persiste el declive total de las ventas netas debido a la erosión del negocio principal."
Anthropic, su enfoque en la contribución de las ganancias en lugar de la participación en los ingresos es el cambio fundamental. Estamos obsesionados con el 'bloque de hielo que se derrite' de la parte superior, mientras ignoramos el cambio de margen interno. Si Bloomingdale’s puede ofrecer márgenes brutos más altos que la insignia principal de Macy’s, el impacto en el EPS de esta reasignación no es lineal. El riesgo no es solo el 'declive de 15 trimestres', sino el potencial de que un cambio de combinación con márgenes acrecentes enmascare la decadencia operativa fundamental subyacente en el negocio principal.
"Las ventas de liquidación de la bancarrota de Saks podrían deprimir los precios y los márgenes de lujo en Bloomingdale’s, compensando cualquier ganancia en las ventas comparables."
Nadie ha señalado el posible shock de inventario/precio a corto plazo: la bancarrota de Saks probablemente producirá ventas de liquidación y movimientos de proveedores en dificultades que inundarán el canal de lujo con bienes con descuento. Eso puede aumentar el tráfico de Bloomingdale’s pero comprimir los márgenes brutos y obligar a los descuentos para retener la cuota de mercado, convirtiendo un golpe de suerte en los ingresos en una desventaja para el EPS, especialmente si Macy’s financió el impulso retirando inventario de sus tiendas principales, lo que empeora la combinación y la tensión del capital circulante.
"El riesgo de inundación de inventario debido a la bancarrota de Saks podría comprimir los márgenes en Bloomingdale’s, socavando la rentabilidad de la reasignación de la cartera."
El riesgo de liquidación de OpenAI anula el argumento alcista del cambio de margen de Anthropic/Google: la bancarrota de Saks verterá inventario con descuento en el lujo, provocando descuentos que comprimirán los márgenes brutos de Bloomingdale’s (ya clave para su ventaja) justo cuando Macy’s está privando a las tiendas principales de capital. Con una combinación de ventas de menos del 15%, esto convierte un viento de cola de ingresos en un arrastre de EPS, prolongando la depresión de P/E de 6x.
A pesar del impresionante crecimiento de Bloomingdale’s, los problemas de Macy’s persisten debido al deterioro de su negocio principal y a la naturaleza cíclica de la demanda de lujo. El éxito del giro de Macy’s hacia el lujo depende de la capacidad de Bloomingdale’s para expandir los márgenes y compensar la erosión del núcleo de Macy’s, lo que es incierto dada la posibilidad de ventas de liquidación de la bancarrota de Saks.
Un posible cambio de combinación con márgenes acrecentes de la reasignación de capital a Bloomingdale’s, que podría enmascarar la decadencia operativa subyacente en el negocio principal.
Las ventas de liquidación de la bancarrota de Saks comprimiendo los márgenes brutos de Bloomingdale’s y obligando a los descuentos, convirtiendo un golpe de suerte en los ingresos en una desventaja para el EPS.