McCormick & Company, Incorporated Llamada de Ganancias Q1 Destacados

Las empresas se combinarán para formar lo que describen como un "poderoso actor global del sabor", con el objetivo de expandir la distribución, escalar marcas de alto crecimiento, acelerar la innovación y el alcance en foodservice, manteniendo el liderazgo de McCormick en su lugar y la sede en Hunt Valley con una sede internacional en los Países Bajos.
El acuerdo está estructurado como un Reverse Morris Trust con una emisión fija de acciones que arroja una división de propiedad del 65/35 (los accionistas de Unilever/Unilever 65%, los accionistas de McCormick 35%), incluye $15.700 millones en efectivo para Unilever, e implica múltiplos de EBITDA de aproximadamente 13,8x sobre las bases declaradas de 2025.
La gerencia espera ventas netas pro forma de 2025 de aproximadamente $20.000 millones, márgenes operativos iniciales de alrededor del 21% con un objetivo de aproximadamente el 23-25% para el tercer año, aproximadamente $600 millones de sinergias de costos anuales de tasa de ejecución realizadas para el tercer año (dos tercios para el segundo año), y un apalancamiento en o por debajo de 4x al cierre, con el objetivo de disminuir a aproximadamente 3x dentro de dos años, manteniéndose accretivo y manteniendo una política de dividendos consistente.
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McCormick & Company, Incorporated (NYSE:MKC) utilizó su llamada de conferencia para centrarse en su combinación anunciada con Unilever Foods, describiendo la lógica estratégica, la estructura del acuerdo y el perfil financiero esperado del negocio combinado. Si bien la llamada estaba originalmente programada para revisar los resultados del primer trimestre fiscal de 2026 de McCormick, Faten Freiha, vicepresidenta de relaciones con inversores de McCormick, dijo que la discusión se centraría en cambio en la transacción y su lógica estratégica.
La gerencia enmarca el acuerdo como un "poderoso actor global del sabor"
Brendan Foley, presidente, presidente y CEO de McCormick, calificó la transacción como "un hito importante" y dijo que la combinación reúne "dos organizaciones líderes" para formar una empresa "centrada en el sabor" posicionada para tener éxito en un "entorno dinámico". Foley dijo que los dos negocios están alineados estratégica y culturalmente, con carteras de marcas que abarcan hierbas, especias, condimentos, caldos, condimentos y salsas.
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Foley enfatizó múltiples palancas de crecimiento que la gerencia espera perseguir, incluyendo distribución expandida, innovación acelerada, premiumización y una plataforma de foodservice escalada. También destacó "sinergias de costos significativas y claramente ejecutables" superpuestas a lo que describió como una estructura de márgenes ya sólida.
Durante los comentarios preparados, Foley hizo una breve referencia al desempeño del primer trimestre fiscal de 2026 de McCormick, diciendo que la compañía entregó "un fuerte crecimiento en ventas, ingreso operativo ajustado y ganancias por acción ajustadas", respaldado por la adquisición de McCormick de México y el crecimiento orgánico en Consumer y Flavor Solutions. Agregó que la expansión de márgenes fue impulsada por el desempeño de la línea superior, la acumulación de adquisiciones y "gestión disciplinada de costos".
Prioridades de crecimiento: distribución, expansión de marca, foodservice e innovación
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Foley describió el sabor como una "categoría estructuralmente ventajosa", llamándolo el "principal impulsor de compra" y argumentando que se alinea con las tendencias de salud y bienestar a medida que los consumidores cocinan más en casa y buscan patrones de alimentación más saludables. Señaló a la Generación Z como un contribuyente a estas tendencias.
Describió cuatro áreas prioritarias para la empresa combinada:
Aprovechar la distribución expandida a través de una cartera complementaria
Escalar "marcas con alto potencial de crecimiento" a nuevas geografías, canales y ocasiones
Integrar McCormick's Flavor Solutions con Unilever Food Solutions para mejorar el modelo de doble motor
Acelerar la innovación combinando capacidades de I+D y tecnología
Foley dijo que la línea de marcas combinada crearía una "propuesta de sabor de extremo a extremo, desde la cocción hasta los condimentos", con "superposición mínima y adyacencia máxima". Citó el potencial de ampliar el alcance de marcas como McCormick y Knorr, y expandir condimentos incluyendo salsa picante, mostaza y mayonesa.
Como ejemplo de expansión de marca, Foley señaló que McCormick tiene una participación líder en salsa picante en EE.UU. con Cholula y Frank's RedHot, y dijo que Cholula ya ha visto éxito en Europa, incluyendo Francia. Dijo que la presencia de Unilever Foods podría acelerar la expansión no solo en Europa, sino también en América Latina y Asia Pacífico. También señaló a Maille, describiéndola como una "marca francesa de casi 280 años", y dijo que McCormick ve oportunidades para escalarla a mercados grandes adicionales.
En foodservice, Foley dijo que el negocio combinado tendría aproximadamente $6.000 millones en ventas anuales pro forma, posicionándolo "entre los mayores actores globales de foodservice". Describió la equidad de marca front-of-house de McCormick y su presencia en mesas como complementaria a las relaciones back-of-house y la experiencia culinaria de Unilever Food Solutions, creando oportunidades de venta cruzada y un "ciclo virtuoso" entre la visibilidad de foodservice y la demanda minorista.
En innovación, Foley dijo que las empresas aportan fortalezas complementarias, citando la experiencia de McCormick en condimentos e ingredientes naturales, y la tecnología de emulsión de Unilever y su capacidad para usar proteína "como sabor".
Unilever cita ajuste estratégico e inversión en marca
El CEO de Unilever, Fernando Fernández, dijo que Unilever está "muy entusiasmado" con la combinación y cree que produce un "resultado convincente para todos los interesados". Describió el acuerdo como una extensión de los esfuerzos de Unilever para afilar el enfoque, remodelar su cartera y fortalecer las operaciones, mientras da a los accionistas de Unilever "participación significativa en el potencial alcista" de un líder escalado centrado en el sabor.
Durante la sesión de preguntas y respuestas, Fernández abordó las preocupaciones sobre la sostenibilidad de los márgenes de Unilever Foods, diciendo que Unilever ha estado invirtiendo alrededor del "10% en inversión de marketing de marca" detrás del negocio de alimentos. Citó la escala de marca incluyendo Knorr en "EUR 5.500 millones" y Hellmann's en "EUR 2.500 millones", y dijo que el margen bruto estaba en el "medio a alto 40%".
Estructura del acuerdo: Reverse Morris Trust con efectivo y acciones, división de propiedad 65/35
El EVP y CFO de McCormick, Marcos Gabriel, describió la estructura de la transacción, describiéndola como un Reverse Morris Trust en el que McCormick emitirá un número fijo de acciones a Unilever Foods al cierre. Dijo que la emisión de acciones se espera que resulte en una propiedad pro forma del 65% para Unilever y sus accionistas y 35% para los accionistas de McCormick.
Gabriel agregó que Unilever recibirá $15.700 millones en efectivo, y dijo que el acuerdo implica un valor empresarial de aproximadamente $44.800 millones para Unilever Foods y aproximadamente $21.000 millones para McCormick. Dijo que esto refleja un múltiplo de EBITDA de aproximadamente 13,8x para ambas empresas, basado en el EBITDA del año calendario 2025 y un precio promedio ponderado por volumen de un mes de las acciones.
En liderazgo y huella, Gabriel dijo que Foley y él permanecerán en sus roles actuales y McCormick permanecerá globalmente con sede en Hunt Valley, Maryland. También dijo que la empresa combinada tendrá una sede internacional en los Países Bajos y mantendrá una "presencia sustancial" allí en áreas incluyendo I+D.
Sinergias, reinversión y objetivos de balance
Gabriel dijo que la empresa combinada tendría ventas netas pro forma de 2025 de $20.000 millones y márgenes operativos del 21%, y destacó los planes de reinvertir sinergias para impulsar el crecimiento. Dijo que aproximadamente $100 millones se reinvertirían en marcas, incluyendo apoyo de marketing e innovación.
También proyectó $600 millones en sinergias de costos anuales de tasa de ejecución, describiéndolas como ejecutables e identificadas a través de diligencia debida en adquisiciones, medios, fabricación, logística y SG&A. Gabriel dijo que la empresa espera realizar los $600 millones para el tercer año, con aproximadamente dos tercios capturados para finales del segundo año.
Gabriel dijo que la transacción se espera que sea "significativamente accretiva en el primer año completo" a través del crecimiento de ventas, margen operativo ajustado y ganancias por acción ajustadas. Cuando se le preguntó por una magnitud específica de acumulación de EPS, Gabriel dijo que la empresa no estaba proporcionando un número en este momento, agregando que más detalles pueden venir más cerca del cierre.
Para el tercer año, Gabriel dijo que la empresa espera un crecimiento orgánico de ventas sostenible del 3% al 5% y expansión de margen operativo a aproximadamente 23% a 25%, respaldado por sinergias y reinversión.
En apalancamiento y retornos a accionistas, Gabriel dijo que el apalancamiento neto se espera que esté en o por debajo de 4x al cierre y con el objetivo de disminuir a aproximadamente 3x dentro de dos años. Agregó que ambas empresas históricamente tienen ratios de pago de dividendos de alrededor del 60% y dijo que la empresa combinada espera mantener un dividendo "consistente con su historia".
Durante la sesión de preguntas y respuestas, Foley dijo que el acuerdo no incluye India Foods. También dijo que la gerencia está al principio del proceso regulatorio y declinó especular sobre posibles preocupaciones de superposición en mayonesa, indicando que la empresa trabajaría con reguladores y abordaría el tema más tarde.
Foley y Fernández ambos señalaron la planificación y los acuerdos de servicios de transición como clave para mantener la continuidad a través del cierre y la separación. Fernández dijo que el modelo organizacional de Unilever ha hecho que el negocio de alimentos sea "más del 80% una organización independiente" con su propia fabricación, distribución y fuerza de ventas, y dijo que los acuerdos de servicios de transición podrían durar "alrededor de dos años" en áreas como TI y distribución para apoyar una transición suave.
Sobre McCormick & Company, Incorporated (NYSE:MKC)
McCormick & Company, Incorporated (NYSE: MKC) es un líder global en especias, condimentos y soluciones de sabor. Con sede en Hunt Valley, Maryland, la compañía se remonta a finales del siglo XIX y ha crecido hasta convertirse en un importante fabricante y comercializador de productos de sabor de marca y etiqueta privada para mercados de consumo, industrial y de foodservice.
El portafolio de productos de McCormick incluye especias y hierbas puras, condimentos mezclados, marinadas, rubs, salsas, extractos y saborizantes especializados, junto con sistemas de ingredientes y desarrollo de sabor personalizado para fabricantes y operadores de foodservice.