Más Que Solo Irán

Más Que Solo Irán

Por Peter Tchir de Academy Securities

Sin lugar a dudas, el comercio a principios de la semana dependerá de los acontecimientos en las negociaciones de alto el fuego en curso.

Como Spider, Bret y yo discutimos en el podcast del viernes, el rango de posibles resultados no se ha reducido significativamente. Cualquier cosa, desde un acuerdo serio, hasta retirarse y reanudar los ataques, parece plausible. Spider “se rió a carcajadas” de la comparación del Régimen de Cambio con Welcome Back Kotter – bueno, todos los nombres han cambiado…

Usted sabe que vivimos en un mundo extraño, donde en menos de una semana, la publicación del Presidente en Truth Social de que “una civilización morirá esta noche” apenas se registra como algo de lo que hablar.

Academy continuará manteniéndolo informado durante el fin de semana y la próxima semana a medida que se desarrolle la situación, pero el podcast (y gran parte de nuestra escritura de esta semana) sigue siendo relevante hasta que obtengamos una dirección clara sobre las conversaciones. Hasta ahora, se ha comparado con dos lados que repiten sus listas de demandas el uno al otro, pero al menos se están comunicando.

¿Más que un alto el fuego de Pascua entre Rusia y Ucrania?

Con toda la atención centrada en Irán, circulan historias de que Rusia y Ucrania podrían estar dirigidas hacia algo más duradero (al mismo tiempo, existen preocupaciones de que incluso el limitado alto el fuego de Pascua no se mantenga). La Pascua (para aquellos que siguen el calendario juliano) es este fin de semana, mientras que para aquellos que siguen el calendario gregoriano, fue el fin de semana pasado.

¿Por qué esta guerra podría estar finalmente dirigida hacia un acuerdo?

Ucrania.

Depender de un gran apoyo de EE. UU. ya había parecido una estrategia débil. Con EE. UU. levantando las sanciones al petróleo ruso, parece aún más peligroso atar tus esperanzas a la ayuda de EE. UU. (también, EE. UU. ha estado utilizando misiles en la lucha en Irán, por lo que es menos probable que quiera enviar equipo militar en otro lugar, hasta que nuestros depósitos se reabastezcan).


Confiar en Europa siempre ha sido difícil en el mejor de los casos. La UE no ha estado preparada para la guerra, y el marco de la UE dificulta hacer cualquier cosa importante, rápidamente. Para mí, cuando Bruselas vetó la toma de los activos rusos congelados, en gran medida me rendí con la UE.

Rusia. Dado los dos párrafos anteriores, parecería que Rusia debería estar bramando para aumentar los ataques y ni siquiera estar pensando en la paz. Pero…

Desde una perspectiva de “zanahoria”, este podría ser el momento más fácil para que Rusia “retroceda” a la economía global. Con las sanciones ya levantadas, podría tener sentido hacer un trato ahora y tener esas sanciones levantadas permanentemente (los políticos tienen más facilidad para mantener el statu quo, que para cambiarlo).


Ucrania tiene una fábrica en el Reino Unido. Ucrania está trabajando con algunos países del Golfo. Ya hemos visto lo que la guerra asimétrica puede hacer contra incluso el mejor, más preparado y mejor ejército del mundo, y eso no es lo que es el ejército ruso. Si eres Rusia, es posible que tengas que preocuparte de que Ucrania esté mejorando en drones. Además, si bien Rusia y Ucrania en gran medida evitaron los objetivos de infraestructura, esos parecen más propensos a estar sobre la mesa como ataques (y amenazas de ataques) sobre esos objetivos movieron la aguja.

Sería una sorpresa agradable ver algún progreso en este frente. Si bien todavía parece poco probable, tal vez finalmente hayamos llegado al punto en que las condiciones en ambos lados justifiquen algún tipo de acuerdo.

En Cualquier Otro Fin de Semana Esto Sería el Foco Principal

Los promedios bursátiles lo hicieron muy bien esta semana que la debilidad en un sector importante ha sido en gran medida ignorada.

Este ETF está compuesto por algunas de las marcas de “software” más grandes y mejores del mundo. Sin embargo, mientras todo lo demás se recuperaba esta semana, este ETF tuvo su cierre más bajo desde 2023. La venta reciente, al menos en parte, coincidió con un nuevo modelo de IA, que también desencadenó una reunión “de emergencia” bancaria en DC.

Lo que fue interesante, y en marcado contraste con el artículo de Barron’s enlazado anteriormente, es que el CIBR (un ETF enfocado en ciberseguridad) también tuvo un mal desempeño (cerrando la semana apenas por encima de sus mínimos posteriores al Día de la Liberación).

SOXX, un ETF de semiconductores, tuvo una buena semana.

Sigo creyendo que a medida que nos acercamos al fin del conflicto en Irán, ProSec volverá a ocupar el centro del escenario, con la energía nacional, la electricidad y la fabricación de chips como foco.

Dicho esto, la masacre en el software parece que debería tener implicaciones más amplias para el mercado. Tal vez cuando tengamos menos “titulares” sobre Medio Oriente.

CONfianza del CONsumidor

Si el CON CON no lo delataba (de nuevo), no soy un gran fan de esta serie de datos. Pero dos cosas me parecieron interesantes.

Las expectativas de inflación para 5 a 10 años se mantuvieron “ancladas” en 3,4%. Un poco más alto que las impresiones recientes de 3,2%, y muy por encima del objetivo de la Reserva Federal, pero muy por debajo de las lecturas durante la mayor parte de 2025. Si la Reserva Federal estaba dispuesta a recortar las tasas con expectativas a largo plazo mucho más altas (y lo hizo), entonces esto debería ayudar a que las probabilidades de recortes de tasas aumenten gradualmente. No son buenos datos, pero podrían haber sido peores, lo cual es todo lo que es probable que una Reserva Federal dirigida por Warsh necesite.

Por otro lado, si bien no soy un gran fanático del número, los récords de “todos los tiempos” merecen al menos algo de atención

El deterioro ha sido dramático y no puede “simplemente” estar vinculado a Irán. ¿Eso significa que la tesis de la (pobreza laboral) está a punto de recibir algo de atención?

La advertencia de esto es que la CONfianza del CONsumidor es muy “política”. No estoy seguro de por qué es eso, pero lo es; solo mira el gráfico y cómo la confianza cambió después de la elección. Mucho antes de que el Presidente asumiera el cargo, el sentimiento de los Republicanos y los Demócratas dio una vuelta de 180 grados (lo mismo sucedió, pero a la inversa, cuando Biden venció a Trump).

Ignoraré a los Demócratas por ahora y me centraré en los Republicanos e Independientes. Ambos fueron ligeramente mejores que sus niveles más bajos desde la elección. Eso mitiga parte del impacto del número principal, pero es algo que hay que vigilar de cerca.

Odio que haya dedicado tanto espacio a una serie de datos en la que no tengo mucha fe, pero esto era demasiado grande para ignorarlo.

Conclusión

El domingo por la noche y la mañana del lunes dependerán en gran medida de los mensajes que salgan de Pakistán (tuve una doble toma al escribir eso, pero parece ser el caso).

No hay nada más grande para la economía global que cómo se resuelve o avanza este conflicto. Con las operaciones comerciales de los últimos dos días (donde cada titular “negativo” se encontró con una venta mínima y cada titular “positivo” se encontró con una compra robusta), mucha buena noticia está incluida en los mercados. Todavía nos recuperaremos en los resultados positivos, pero alguna forma de “acuerdo” parece estar cada vez más incluido en los mercados.

Esperemos que los mercados tengan razón y estemos cerca del final.

Luego, para mejor o para peor, podemos volver a nuestra “programación normal” y averiguar qué hacer con la historia de la IA, la historia del software, la historia de la K (o de la pobreza laboral), el problema de la asequibilidad (que se aliviará con un buen resultado en Medio Oriente, pero no se resolverá), la historia del empleo, etc.

Tyler Durden
Dom, 12/04/2026 - 12:50