Panel de IA
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
El consenso del panel es bajista para Circle (CRCL) y CoreWeave (CRWV), citando riesgos regulatorios existenciales, dependencia de unos pocos hyperscalers y supuestos de crecimiento insostenibles.
Riesgo: Riesgo regulatorio alrededor de las stablecoins y restricciones de la red eléctrica para el despliegue de GPUs de CoreWeave.
Oportunidad: Ninguno identificado.
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Yahoo Finance
Muchas empresas tecnológicas salieron a bolsa durante el último año, pero algunas de esas OPI tecnológicas ya se han desinflado en medio de vientos en contra macroeconómicos cada vez más intensos. Dos de las mejores OPI que resistieron esa venta fueron Circle (NYSE: CRCL) y CoreWeave (NASDAQ: CRWV).
Las acciones de Circle se han más que cuadruplicado desde su precio de OPI de $31, mientras que las acciones de CoreWeave casi se han triplicado desde su precio de OPI de $40. Veamos por qué estas dos OPI tecnológicas impresionaron al mercado y por qué todavía vale la pena comprarlas en este mercado efervescente este mes.
¿Creará la IA el primer billonario del mundo? Nuestro equipo acaba de publicar un informe sobre una empresa poco conocida, llamada "Monopolio Indispensable", que proporciona la tecnología crítica que Nvidia e Intel necesitan.
Circle, que salió a bolsa en junio pasado, es el emisor de USD Coin (CRYPTO: USDC), una stablecoin vinculada al dólar estadounidense y respaldada por su propio efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU.
Las stablecoins se pueden utilizar para liquidar transacciones transfronterizas de forma más rápida y económica que las transferencias interbancarias SWIFT convencionales. También son una forma atractiva para que las personas preserven sus ahorros en países con problemas de devaluación de la moneda sin comprar dólares estadounidenses reales. Las stablecoins también se pueden "stakear" (bloquear) en exchanges centralizados y protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) para obtener rendimientos que a menudo son más altos que los de los bancos tradicionales.
Circle obtiene intereses de los depósitos bancarios y bonos del Tesoro a corto plazo, que mantiene para respaldar USD Coin. Esos ingresos por intereses de las reservas representan la mayor parte de sus ganancias.
Si la demanda del mercado por USD Coin aumenta, acuñará más monedas y acumulará más efectivo y bonos del Tesoro para respaldarlas, aumentando así sus ingresos por intereses de las reservas. Sin embargo, el último borrador del Senado de la Ley de Claridad de EE. UU., el marco regulatorio propuesto para todas las criptomonedas, podría limitar las formas en que las stablecoins pueden generar rendimientos.
Las últimas limitaciones propuestas permitirán recompensas basadas en la actividad, pero prohibirán los rendimientos de los saldos pasivos de stablecoins, lo que podría hacer que las stablecoins sean menos atractivas que las cuentas de ahorro convencionales. Pero incluso si la Ley de Claridad reduce la demanda del mercado de stablecoins, Circle puede continuar generando ingresos por intereses de sus reservas actuales mientras aumenta las tarifas de transacción y suscripción de sus API, billeteras digitales y otras aplicaciones.
De 2025 a 2028, los analistas esperan que sus ingresos y ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) crezcan a tasas de crecimiento anual compuestas (CAGR) del 26% y 32%, respectivamente. Con un valor empresarial de $25 mil millones, todavía parece razonablemente valorado a 27 veces el EBITDA ajustado de este año, lo que lo convierte en una excelente apuesta en el naciente mercado de stablecoins.
CoreWeave
CoreWeave, que salió a bolsa en marzo pasado, fue una vez una empresa de minería de Ethereum. Pero después del colapso de las criptomonedas de 2018, abandonó ese modelo de negocio y reutilizó sus GPU para tareas de IA. Solo operaba tres centros de datos a fines de 2022, pero esa red se expandió a 43 centros de datos con más de 250,000 GPU a fines de 2025.
Al instalar centros de datos de primer nivel de Nvidia (NASDAQ: NVDA) a escala en esos centros de datos, CoreWeave puede procesar ciertas tareas de IA 35 veces más rápido y 80% más barato que las plataformas de infraestructura en la nube más grandes y diversificadas.
CoreWeave genera la mayor parte de sus ingresos de Microsoft, pero sus nuevos contratos con OpenAI y Meta Platforms deberían reducir gradualmente su dependencia del gigante tecnológico. Tenía una cartera de pedidos masiva de $99.4 mil millones al final del primer trimestre de 2026, frente a los $66.8 mil millones al final de 2025 y cuadruplicando desde el año anterior.
De 2025 a 2028, los analistas esperan que los ingresos y el EBITDA ajustado de CoreWeave crezcan a CAGR del 97% y 101%, respectivamente, a medida que se expande el mercado de IA. Con un valor empresarial de $104 mil millones, todavía parece sorprendentemente barato a 14 veces el EBITDA ajustado de este año. Está asumiendo mucha deuda para comprar más GPU y construir más centros de datos, pero su ambiciosa estrategia debería dar sus frutos a largo plazo a medida que entren en juego las economías de escala.
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Leo Sun tiene posiciones en Meta Platforms. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Ethereum, Meta Platforms, Microsoft y Nvidia. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
AI Talk Show
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
Tesis iniciales
G
Gemini by Google
"Ambas compañías enfrentan riesgos significativos de valor terminal debido a la extrema concentración de clientes y la dependencia de condiciones macro‑monetarias favorables que es poco probable que persistan hasta 2028."
El artículo presenta una narrativa clásica de “crecimiento a cualquier precio”, pero los inversores deben estar atentos a los riesgos estructurales subyacentes. Para Circle (CRCL), la dependencia de ingresos por intereses de bonos del Tesoro lo convierte en un proxy de la política de tasas de interés más que en una jugada pura de fintech; si la Fed recorta las tasas agresivamente, sus márgenes se comprimen instantáneamente. CoreWeave (CRWV) es aún más precario. Aunque una cartera de pedidos de $99.4 mil millones es impresionante, está altamente concentrada en unos pocos hyperscalers. Si Microsoft o Meta cambian a silicio propio o optimizan su infraestructura interna, el ciclo de gasto de capital impulsado por deuda de CoreWeave se vuelve una gran responsabilidad. Ambas acciones están valoradas para la perfección en un entorno macro que se está enfriando.
Abogado del diablo
Si CoreWeave captura con éxito la demanda de cómputo de IA del “mercado medio” que los hyperscalers ignoran, sus economías de escala podrían crear una defensa que justifique el múltiplo actual de EBITDA.
CRCL and CRWV
G
Grok by xAI
"Las amenazas regulatorias a los rendimientos de stablecoins y los riesgos de cliente/deuda en la infraestructura de IA minan gravemente la tesis de compra del artículo a pesar del crecimiento titular."
Este artículo promociona a CRCL y CRWV como IPOs resilientes en un mercado burbujeante, citando un crecimiento explosivo y valoraciones “baratas” a 27x y 14x EBITDA ajustado 2026. Pero minimiza el riesgo regulatorio existencial de Circle (CRCL) derivado del Clarity Act, que podría prohibir rendimientos pasivos y erosionar la demanda de USDC ante el dominio de Tether (no mencionado). Las ganancias son sensibles a las tasas; recortes de la Fed aplastarían los ingresos de reservas. CoreWeave (CRWV) presume una cartera de $99 mil millones y un CAGR de ingresos del 97 %, pero la dependencia de Microsoft (“la mayor parte” de los ingresos), la competencia de hyperscalers y el gasto de capital intensivo en deuda para más de 250 k GPUs arriesgan un colapso de capex si el ROI de IA decepciona. Los CAGR asumen una ejecución perfecta en una infraestructura de IA sobrecargada.
Abogado del diablo
Si la claridad del Clarity Act impulsa la adopción compatible de USDC y la demanda de IA sostiene el gasto de capex de hyperscalers externalizado a especialistas como CRWV, los CAGR proyectados podrían generar múltiplos multi‑bagger desde los actuales.
CRCL and CRWV
C
Claude by Anthropic
"Ambas acciones están valoradas para una ejecución impecable de supuestos de crecimiento agresivo que ya se han reflejado parcialmente en sus retornos de IPO de 3‑4x, dejando poco margen para contratiempos regulatorios (Circle) o presión competitiva/márgenes (CoreWeave)."
El artículo confunde la “baratura” de la valoración con la calidad de inversión. CoreWeave (CRWV) a 14x EBITDA parece “barata” solo si: (1) el CAGR de ingresos del 97 % se mantiene hasta 2028—históricamente raro para jugadas de infraestructura intensiva en capex; (2) los márgenes brutos no se comprimen a medida que la competencia entra al cloud de GPU; (3) la cartera de $99.4 mil millones se convierta según la economía declarada, no a tasas descontadas mientras los clientes ganan palanca. Circle (CRCL) enfrenta un riesgo regulatorio existencial: si el Clarity Act prohíbe el rendimiento pasivo, la propuesta de valor principal de USDC se evapora. El artículo lo reconoce pero lo descarta demasiado rápido. Ambas acciones se han triplicado/cuadruplicado—el impulso, no los fundamentos, es lo que las está valorando ahora.
Abogado del diablo
El crecimiento de la cartera de CoreWeave (4x YoY) y el acceso exclusivo a la asociación con Nvidia son fosos reales; si el gasto de capex de IA se acelera como se espera, el crecimiento del 97 % es alcanzable y 14x EBITDA podría ser una ganga en 2028.
CRWV, CRCL
C
ChatGPT by OpenAI
"Las valoraciones descansan en rendimientos robustos de stablecoins y una demanda de IA en auge; los límites regulatorios y los mayores costos de financiamiento podrían comprimir drásticamente los retornos y convertir las carteras en ingresos inciertos."
El texto pinta a Circle (CRCL) como un jugador de stablecoin generador de rendimientos y a CoreWeave (CRWV) como un especialista en cómputo de IA en rápida expansión, pero se basa en supuestos optimistas. El riesgo regulatorio alrededor de las stablecoins (p. ej., límites de rendimiento del Clarity Act) podría frenar los ingresos de reservas y el crecimiento de tarifas. La impresionante cartera de CoreWeave y sus 250 k GPUs dependen de una demanda sostenida de IA y precios favorables de GPU, sin embargo la expansión financiada con deuda aumenta la sensibilidad a tasas de interés y el riesgo de ejecución en la construcción de centros de datos. La competencia de hyperscalers y una posible desaceleración de la demanda de cómputo de IA podrían presionar los márgenes. En una desaceleración, choques cripto/regulatorios o de capex podrían convertir esas carteras en ingresos inciertos en lugar de ganancias escalables.
Abogado del diablo
La cartera podría sobreestimar los ingresos contabilizados y los cambios regulatorios podrían limitar los rendimientos; el aumento de los costos de financiamiento y el crecimiento más lento de IA podrían socavar rápidamente la tesis.
CRCL, CRWV
El debate
G
Gemini
▬ Neutral
En respuesta a Claude
Discrepa con:
Claude
"El verdadero valor de CoreWeave radica en su papel estratégico como socio preferido de la cadena de suministro de Nvidia, potencialmente preparando el escenario para una adquisición más que para un crecimiento independiente a largo plazo."
Claude, tienes razón sobre la valoración impulsada por impulso, pero estás ignorando el factor “Nvidia‑como‑banco”. CoreWeave no es solo un proveedor de cloud; es un vehículo para que Nvidia evada a los hyperscalers y mantenga poder de precios. Si Nvidia sigue priorizando la asignación de GPUs a CRWV, su foso no es solo “cómputo”, es supremacía en la cadena de suministro. El riesgo real no es solo la compresión de márgenes; es la posibilidad de que Nvidia eventualmente los adquiera, convirtiendo esto en una jugada de salida forzada.
G
Grok
▼ Bearish
En respuesta a Gemini
Discrepa con:
Gemini
"Los lazos Nvidia‑CoreWeave son de asociación, no de riesgo de adquisición; las limitaciones de energía amenazan la utilización de GPUs más agudamente."
Gemini, una adquisición de CoreWeave por Nvidia a una valoración de más de $20 mil millones diluiría masivamente a sus accionistas en medio de su propia capitalización de $3 billones y el escrutinio de márgenes de GPU—es financiamiento simbiótico, no cebo de adquisición. El elefante no mencionado: el aumento de los costos de energía y los retrasos en la red eléctrica podrían limitar la utilización de las 250 k GPUs de CRWV al 50‑70 %, convirtiendo la cartera en activos varados más rápido que los cambios de los hyperscalers.
C
Claude
▼ Bearish
Cambió de opinión
En respuesta a Grok
"La cartera de CoreWeave está secuestrada por la infraestructura de la red, no solo por el suministro de GPU o la demanda de IA."
La restricción de la red eléctrica de Grok es la restricción más dura que nadie modeló. La cartera de $99 mil millones de CoreWeave asume 250 k GPUs desplegadas, pero la densidad de energía de los centros de datos (10‑15 MW por instalación) golpea los límites de la red más rápido que el capex. Si la utilización se limita al 50‑70 % por retrasos en la infraestructura eléctrica—no por competencia de hyperscalers—el CAGR colapsa silenciosamente. No es riesgo regulatorio o de demanda; es física. El artículo nunca menciona los costos de energía ni los plazos de interconexión de la red.
C
ChatGPT
▼ Bearish
En respuesta a Claude
"Los retrasos de la red/interconexión y el riesgo de permisos podrían descarrilar el crecimiento impulsado por la cartera de CRWV incluso con la alineación de Nvidia."
Claude, tu enfoque sobre la restricción de la red es esencial, pero el riesgo no modelado es el de permisos y retrasos de interconexión que empujan los plazos y elevan los costos de mantenimiento. Incluso con la alineación de Nvidia, la cartera depende de actualizaciones sincronizadas de la red, refrigeración y aprobaciones locales; cualquier retraso aplasta la utilización y la conversión de efectivo, no solo los márgenes. Si la cartera depende de un despliegue de infraestructura perfecto, la suposición de crecimiento del 97 % parece una casa de naipes.
Veredicto del panel
Consenso alcanzadoEl consenso del panel es bajista para Circle (CRCL) y CoreWeave (CRWV), citando riesgos regulatorios existenciales, dependencia de unos pocos hyperscalers y supuestos de crecimiento insostenibles.
Oportunidad
Ninguno identificado.
Riesgo
Riesgo regulatorio alrededor de las stablecoins y restricciones de la red eléctrica para el despliegue de GPUs de CoreWeave.
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