Subida del precio del petróleo probablemente mantendrá las tasas de interés sin cambios, pero profundizará las divisiones entre los funcionarios de la Reserva Federal esta semana

<p>A medida que los funcionarios de la Reserva Federal se reúnen para su reunión de política de dos días esta semana, el shock petrolero de la guerra en Irán podría profundizar las divisiones con el banco central sobre el camino a seguir en las tasas de interés.</p>
<p>“Me encantaría verlos dejar de centrarse en cuándo pueden reanudar los recortes de tasas porque la trayectoria de la inflación y otras cosas ya eran inciertas para mí”, dijo la ex presidenta de la Reserva Federal de Kansas City, Esther George, en una entrevista.</p>
<p>“Ahora no es el momento de tratar de averiguar dónde creen que está la tasa neutral porque hay muchas cosas sucediendo en esta economía que podrían cambiar en muchas direcciones diferentes”.</p>
<p>Hace unas semanas, el gran debate dentro de la Reserva Federal era qué tan lejos están las tasas de interés de la tasa neutral, un nivel en la tasa de política de referencia de la Reserva Federal diseñada para no impulsar ni frenar el crecimiento económico.</p>
<p>Los funcionarios de la Reserva Federal estaban observando una economía que recibía impulso de los reembolsos de impuestos, los bajos precios de la gasolina, un mercado laboral que se estabilizaba y los efectos menguantes de los aranceles. Después de haber recortado las tasas de interés tres veces el otoño pasado para estabilizar el mercado laboral, muchos miembros de la Reserva Federal estaban contentos de mantener las tasas de interés por el momento mientras observaban cómo evolucionaban las cosas. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha dicho que el banco central se encuentra dentro del rango de estimaciones para la tasa neutral.</p>
<p>Ahora la imagen está cambiando y se definirá en gran medida por cuánto tiempo dure la guerra en Irán y cuánto tiempo persistan los altos precios del petróleo. En comentarios recientes, el presidente Trump ha dado señales contradictorias, diciendo que la guerra en Irán terminará “muy pronto”, pero que la campaña militar estadounidense aún tiene por delante. También dijo que es más importante que el petróleo nacional evitar que Irán tenga una arma nuclear.</p>
<p>“Incluso si esto se resuelve en un mes o dos, vas a tener los efectos persistentes de estos precios más altos entrando en el otoño”, dijo George.</p>
<p>Con el gasto del consumidor que representa el 70% del crecimiento económico, y los consumidores ya presionados por los precios que han aumentado en los últimos cinco años, no se necesitará mucho para provocar una reducción, agregó George.</p>
<p>Inflación persistente — todavía</p>
<p>El shock petrolero se suma a una inflación que ha permanecido por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal durante más de cinco años, con aranceles que han impulsado los precios al alza durante el último año. La última lectura sobre la inflación basada en la medida de inflación preferida de la Reserva Federal, el índice de gastos de consumo personal excluyendo la energía y los alimentos volátiles, mostró que los precios eran persistentes en un 3,1% al comienzo del año, impulsados por el aumento de los precios de los servicios. Según el índice de precios al consumidor, los precios están subiendo más lentamente en un 2,5% a partir de febrero, antes de la guerra en Irán.</p>
<p>Aún así, Luke Tilley, economista jefe de Wilmington Trust, le dijo a Yahoo Finance que cree que la discusión dentro de la Reserva Federal se centrará en si la política monetaria debe ser más acomodaticia, es decir, reducir las tasas por debajo del nivel de la tasa neutral.</p>
<p>“La investigación muestra que los precios altos sostenidos del petróleo son un mayor riesgo para el crecimiento que para la inflación”, dijo Tilley. “La Reserva Federal adoptará una postura cautelosa e intentará equilibrar y hablar sobre los riesgos al alza de la inflación y también los riesgos a la baja del crecimiento”.</p>
<p>Tilley estima que si el petróleo se mantiene en 100 dólares el barril durante tres meses, estará cerca de inclinar la economía hacia una recesión.</p>
<p>“Cuanto más te alejas de un pico de una semana a un pico de tres meses a números más altos, mayor es el impacto en la economía”, dijo Tilley.</p>
<p>Pero Jim Bullard, ex presidente de la Reserva Federal de St. Louis, ahora decano de la Mitch Daniels School of Business en la Universidad de Purdue, no está demasiado preocupado por el impacto del shock petrolero por ahora porque Estados Unidos ha pasado de ser un importador neto de petróleo a un exportador neto.</p>
<p>“Estados Unidos tiene suficiente petróleo para ser autosuficiente. Por lo tanto, desde esa perspectiva, pensarías que no tendría mucho impacto en la economía estadounidense”, dijo Bullard en una entrevista.</p>
<p>En cuanto a la inflación, si bien Bullard espera que la inflación general aumente, no espera que la inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, aumente mucho. También señaló las expectativas de inflación que son estables.</p>
<p>“Creo que el comité se sentirá aliviado por eso y dirá que sus proyecciones de inflación tampoco cambiarán mucho”, dijo. “Así que a pesar de que este es un problema global gigantesco, no creo que Estados Unidos, dados los datos que tenemos ahora, se vea afectado en gran medida”.</p>
<p>George predijo que el aumento de los precios del petróleo llamaría la atención de la Reserva Federal sobre la inflación, pero también generaría el argumento de que se trata de un shock de suministro temporal que el banco central podría ignorar.</p>
<p>La historia muestra que si el shock petrolero proviene del lado de la oferta, generalmente no conduce a una alta inflación “subyacente”, sino que termina perjudicando el crecimiento, según Tilley.</p>
<p>Si bien algunos responsables de la formulación de políticas podrían apegarse a su tesis de reducir las tasas, otros que han expresado cautela sobre la inflación podrían retrasar más los recortes de tasas hasta el próximo año.</p>
<p>Apuesta segura para una suspensión de las tasas</p>
<p>En la última reunión de política, si bien varios funcionarios sintieron que más recortes de tasas tendrían sentido si la inflación disminuyera de acuerdo con sus expectativas, otros indicaron que habrían apoyado una descripción de dos caras de las decisiones futuras de la Reserva Federal sobre las tasas de interés que reflejaría la posibilidad de que aumentar las tasas podría ser apropiado si la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% del banco central.</p>
<p>Los operadores no están descontando la posibilidad de un recorte de tasas hasta diciembre, con la expectativa generalizada de que el banco central mantendrá las tasas de interés sin cambios en el rango del 3,5% al 3,75% el miércoles.</p>
<p>Con la reunión de la semana que viene, los funcionarios publicarán el “diagrama de puntos” trimestral, un gráfico que muestra cuántos recortes de tasas de interés ve cada miembro de la Reserva Federal para este año y el próximo. Pero Luke Tilley de Wilmington Trust dice que está dando menos peso a las proyecciones de las tasas de interés dada la incertidumbre sobre el impacto de los precios más altos del petróleo, así como los aranceles, que ahora parecen pintorescos, agregó, y las preguntas sobre la fortaleza del mercado laboral.</p>
<p>“Los puntos estarán por todas partes dado los diferentes puntos de vista dentro del comité”, dijo Tilley. “Es un momento realmente difícil para hacer una previsión. Todos los impulsores fundamentales van a cambiar bastante rápido, así que espero una gran dispersión en los puntos”.</p>
<p>Tilley cree que el mercado laboral se ha estancado, no se ha estabilizado. Está pronosticando tres recortes de tasas este año porque cree que el mercado laboral es débil y que las cifras del PIB se están exagerando.</p>
<p>George también cree que el mercado laboral está en lo que ella llamó “hielo delgado”, y que la Reserva Federal tendrá que esperar y ver.</p>
<p>“No creo que se sientan bien con ninguno de los lados de su mandato en este momento, incluso si la tasa de desempleo es baja”, dijo.</p>
<p>Jennifer Schonberger es una veterana periodista financiera que cubre los mercados, la economía y la inversión. En Yahoo Finance, cubre la Reserva Federal, el Congreso, la Casa Blanca, el Tesoro, la SEC, la economía, las criptomonedas y la intersección de la política de Washington con las finanzas. Síguela en X @Jenniferisms y en Instagram.</p>