OpenAI Falla en Ingresos y Objetivos de Usuarios Mientras el CFO Teme que No Pueden Pagar $1.5 Trillones en Compromisos

OpenAI Falla en Ingresos y Objetivos de Usuarios Mientras el CFO Teme que No Pueden Pagar $1.5 Trillones en Compromisos

Hoy por la mañana, al revisar los resultados trimestrales de las 7 grandes empresas que representan más de $10 billones en capitalización de mercado, que se reportarán después del cierre del miércoles, Goldman's Delta-One head Rich Privorotsky dijo que "Las acciones están siendo impulsadas por una sola cosa... el gasto en IA", y advirtió que "es difícil no respetar la fuerza de la oferta de IA, pero la velocidad ha sido extrema. La sorpresa positiva frente a las expectativas ha casi por completo venido del gasto en IA... es todo el juego."

No solo es el juego, es la única cosa que ha evitado que el mercado colapse en el agujero de estancación inflacionaria de la guerra de Irán, con "los precios del petróleo/productos está succionando el oxígeno de la habitación... Europa bajo rendimiento, dispersión extrema."

Pero nada de eso importa siempre que los receptores de capital de gasto, es decir, las acciones de chips y semiconductores, sigan subiendo por esperanzas y expectativas de que los LLM y los hiperescaladores los mantendrán llenos de efectivo día tras día, para el futuro incierto, lo cual han hecho hasta ahora: recuerden que al final de Q4, las estimaciones de gasto de capital para solo 6 hiperescaladores subieron a un asombroso $740 mil millones (un número que se espera que aumente a casi $1 billón en 2027).

Y en la cima de esta cascada monetaria es nada más que Sam Altman de OpenAi, generosamente vaciando dinero en las bocas ansiosas de hiperescaladores en todo el mundo, habiendo construido compromisos de compra asombrosos de $1.5 billones porque nunca habrá suficiente computación.

Quizás Sam tiene razón: quizás realmente existe una necesidad insaciable de computación (a menos, por supuesto, que uno use LLMs chinos y/o chips de RAM, ambos de los cuales tienen una fracción de las demandas de hardware de la última y mejor tecnología de EE.UU.).

El problema surge cuando se pregunta si OpenAI jamás será suficiente para satisfacer estos compromisos astronómicos.

Durante gran parte del año pasado, esto ha sido el núcleo de la tesis detrás de innumerables casos osos de IA: ahora que incluso Michael Hartnett abiertamente llama a la tecnología un "burbuja", la pregunta no es si sino cuándo, a lo que los alcistas han calmadamente respondido que siempre que el navegante borracho al mando de OpenAi siga gastando a la tasa que ha estado, el "cuándo" no llegará pronto.

Ahora parece, sin embargo, que el "cuándo" puede haber llegado mucho antes de lo que la mayoría pensó.

Según el WSJ, OpenAI ha omitido recientemente sus propios objetivos para nuevos usuarios e ingresos, tropiezos que han generado preocupación entre algunos líderes de la empresa sobre si podrá apoyar sus grandes gastos en centros de datos.

Uno de ellos es la directora financiera de la empresa: la CFO Sarah Friar le dijo a otros líderes de la empresa que se preocupa de que la empresa podría no poder pagar contratos futuros de computación si los ingresos no crecen lo suficiente. En otras palabras, esos $1.5 billones que OpenAI había comprometido a gastar en centros de datos, GPUs y chips de memoria... puedes despedirte de todo eso.

Por supuesto, nada de esto será una sorpresa para nadie familiarizado con el estilo caprichoso de asignación de capital de Sam. Como recordatorio, cuando OpenAi hizo sus anuncios de $1.5 billones de acuerdos el otoño pasado, faltaban varias cosas, entre ellas cómo planea financiarlos, los detalles de la mayoría de los términos financieros, y cualquier mención de quién proporcionaría asesoría independiente y clara sobre estas transacciones complejas de gran tamaño. La razón, según el FT en ese momento, es que OpenAI aún no sabe exactamente cómo financiarlo, los términos en su mayoría no existen, y los asesores fueron en gran medida ignorados.

En realidad, lo que se logró como una de las misiones secundarias brillantes completadas por Altman durante este período de obfuscación épica (y generación de riqueza sin precedentes para Sam a partir de una "empresa sin fines de lucro" gracias a nada más que promesas) fue liberar el "jerk de IA", disculpa, financiación circular, donde una empresa "invertiría" en su cliente, solo para ver ese dinero fluir de vuelta a través del estado de resultados pero no antes de elevar su PE en varios turnos; este proceso se repetiría incontables veces elevando sustancialmente todas las valuaciones de la industria de la IA incluso si no se creó ni un solo ingreso o flujo de efectivo. Finalmente, casi cada empresa en el sector de la IA estaba envuelta en tales estructuras circulares que unían a proveedores, inversores y clientes (véase "La Matemática Sorprendente Detrás del "Jerry de Financiación Circular" de los Vendedores de IA").

Pero las promesas (y las mentiras) solo pueden ir tan lejos, y incluso las esquemas más ambiciosos son eventualmente llevados al suelo cuando los ingresos no se materializan. Como ha ocurrido para OpenAI.

Como resultado, el consejo de administración de la empresa ha comenzado a examinar cuidadosamente los acuerdos de centros de datos de la empresa en los últimos meses y ha cuestionado los esfuerzos de Sam Altman por asegurar aún más potencia de computación a pesar de la desaceleración del negocio, según informa el WSJ.

La supervisión del gasto está limitando las ambiciones ilimitadas de Altman antes de un posible IPO que podría ocurrir al final del año (él desesperadamente quiere ir público antes de su ex empleado y archienemigo, Dario Amodei, que hace pública la empresa de Anthropic).

Friar y otros ejecutivos ahora buscan controlar costos e inculcar más disciplina en el negocio, a veces poniéndose en desacuerdo con su CEO; esto podría significar que el grifo de dinero que ha bombeado cientos de miles de millones en promesas de gasto de capital podría estar a punto de cerrarse, dejando al ecosistema de IA en un momento de Wile E Coyote, suspendido en el aire antes de que la gravedad actúe.

En un desesperado intento por mantener la realidad lo más lejos posible, las dos cabezas de OpenAI no tuvieron más remedio que negar que había algún problema en paradAIs: "Estamos totalmente alineados en comprar tanta computación como podamos y trabajando duro en ello juntos cada día", dijo Altman y Friar en una declaración conjunta. Cualquier sugerencia de que la pareja está dividida o se está retirando de la adquisición de nuevos recursos de computación es "ridícula", dijeron.

Bueno, por supuesto que lo harían: la alternativa sería una colapso inmediato de la valuación de OpenAI a medida que el crecimiento de los ingresos se derrumbara bruscamente, y llevaría todo el burbuja de IA con ella.

Aún así, con OpenAI teniendo dificultad para generar incluso el 2% de sus compromisos en forma de ingresos (ignorando que la empresa probablemente nunca será rentable), las negaciones pueden ser todo lo que OpenAI tenga left.

Durante años, Altman ha buscado bloquear tanta capacidad de centros de datos como sea posible, argumentando que las escaseces de computación eran la mayor restricción al crecimiento de OpenAI. Como se mencionó anteriormente, Sam fue en una "fiebre de acuerdos" el año pasado que puso a OpenAI en la obligación de gastar algún $1.5 billones en gastos futuros de capital, y vinculó mucho del éxito del sector tecnológico a OpenAI.

En otras palabras, si OpenAI falla, tomará al ecosistema completo de IA con ella. Y como la IA ahora representa el 40% del S&P500... te das la idea (si no lo haces, vuelve a leer los comentarios anteriores del jefe de Delta One de Goldman).

No que nadie pueda culpar a Sam por pensar que se saldría con ello: durante mucho tiempo, lo hizo. Su estrategia de "comprar todo" de computación fue apoyada por el éxito aparentemente invencible de ChatGPT, y tuvo el apoyo de tanto Friar como el consejo. Pero el crecimiento del chatbot se ralentizó hacia el final del año pasado, especialmente cuando Claude comenzó a robar clientes, sembrando dudas frescas entre los líderes de la empresa sobre el enfoque.

Lo que siguió fue la primera ficha que cayó: OpenAI omitió un objetivo interno de alcanzar un millón de usuarios activos semanales para ChatGPT al final del año pasado, según personas familiarizadas con los objetivos. La empresa aún no ha anunciado ese hito, lo que inquieta a algunos inversores según informa el WSJ. También omitió su objetivo anual de ingresos para ChatGPT, ya que el crecimiento masivo de Gemini de Google vio un crecimiento masivo a finales del año y comió parte del mercado de OpenAI. Lo peor de todo, en una industria donde aún hay casi ningún costo de cambio, la empresa también ha tenido dificultades con las tasas de deserción entre sus suscriptores, según fuentes del WSJ.

Las cosas empeoraron aún más en 2026 cuando OpenAI omitió múltiples objetivos de ingresos mensuales a principios de este año después de perder terreno ante Anthropic en los mercados de codificación y empresarial, personas familiarizadas con sus finanzas dijeron.

OpenAI recientemente recaudó $122 mil millones en lo que fue la ronda de financiación más grande de la historia de Silicon Valley, poniéndola en una posición financiera más sólida. Pero para llegar allí, la empresa se comprometió con tanta potencia de computación que espera agotarla en los próximos tres años, y eso asumiendo que cumple con objetivos de ingresos ambiciosos. Algunos de los fondos también son condicionales y dependen de acuerdos específicos con socios (y podría explicar por qué Microsoft, que conoce mejor el negocio de la empresa, revisó drásticamente su acuerdo con OpenAI hoy).

Para simplificar costos, OpenAi recientemente cortó proyectos no esenciales como su aplicación de generación de video Sora. OpenAI también recientemente lanzó GPT-5.5, un modelo poderoso que superó varios benchmarks de la industria. Sin embargo, en una industria donde el frente avanza cada 2-3 meses, el modelo más reciente será obsoleto para julio.

Mientras tanto, un retroceso de la base de usuarios está emergiendo: varias empresas de IA, incluyendo a Anthropic, han enfrentado una escasez de capacidad de computación en las últimas semanas, lo que ha llevado a aumentos en los precios del acceso a procesadores de IA, interrupciones y racionamiento. Los desafíos han molestado a los usuarios avanzados de productos de IA, especialmente a los programadores que han crecido frustrados cuando los sistemas de IA no pueden terminar tareas de la manera en que se habían acostumbrado a hacerlo en el pasado.

En un memorando reciente a inversores, OpenAI dijo que ha logrado asegurar más capacidad de computación que Anthropic, lo que le da una ventaja para llegar a los usuarios. El memorando, que fue visto por The Wall Street Journal, también abordó la crítica velada del CEO de Anthropic Dario Amodei de OpenAI en una conferencia de negocios reciente, cuando dijo que algunas empresas habían "ajustado el dial de riesgo demasiado lejos".

"En retrospectiva, esa precaución parece menos como disciplina y más como subestimar cuán rápido llegaría la demanda", dijo el memorando de OpenAI.

Sería extremadamente irónico si la "precaución" de Anthropic se demostrara correcta al final, y OpenAI se vea forzada a cancelar sus contratos porque simplemente no tiene el dinero (pero no antes de que Masa Son se derrumbe).

En los últimos meses, Friar también ha expresado reservas sobre los planes de OpenAI para ir público al final de este año, según personas familiarizadas con el asunto.

Ella ha enfatizado a los ejecutivos y directores del consejo la necesidad de que OpenAI mejore sus controles internos, advirtiendo que la empresa aún no está lista para cumplir con los estándares de reporte rigurosos requeridos para una empresa pública. Altman, quien ha favorecido un cronograma más agresivo para un IPO.

OpenAI tiene que resolver una lista de otros problemas antes de una lista pública. La empresa está experimentando actualmente un vacío de liderazgo después de que su segundo en mando, Fidji Simo, tomara inesperadamente licencia médica este mes.

Pero el golpe definitivo para OpenAi podría, de manera irónica, venir de la persona que financió la empresa desde el principio cuando aún era una "empresa abierta" sin fines de lucro. Los procedimientos judiciales comenzaron hoy en un juicio por parte de Elon Musk en el que busca eliminar a Altman y deshacer la conversión de OpenAI en una empresa de fines de lucro. Si Musk prevalece, OpenAI podría o no sobrevivir, pero Sam Altman no tendrá más opción que seguir con su próxima estafa.

Scam Altman tiene un increíble historial de ser un estafador. No creo que nadie tenga una lista de "aliados anteriores convertidos en enemigos" tan grande con personas con las que trabajó directamente
Un nuevo informe de 18 meses se ha publicado, revelando la lista completa de personas que trabajaron directamente con… pic.twitter.com/1aOkUEsgkq
— X Freeze (@XFreeze) 27 de abril de 2026

Tyler Durden
Lun, 04/27/2026 - 22:51