Oracle's $553 Mil millones de dólares de backlog ¿es una mina de oro o un espejismo? Los resultados trimestrales revelan la respuesta.

Puntos clave
Oracle se ha establecido como un proveedor crítico de servicios de infraestructura en la nube diseñados específicamente para cargas de trabajo a gran escala (hyperscale).
Los gastos de capital (capex) de la compañía se están acelerando rápidamente, lo que disminuye la generación de flujo de caja libre.
A pesar de los enormes gastos de capital requeridos para la infraestructura de IA, los resultados de Oracle están creciendo a niveles históricos.
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Cuando se trata de hyperscalers de inteligencia artificial (AI), Oracle (NYSE: ORCL) a menudo es eclipsada por sus contrapartes de servicios en la nube: Microsoft, Alphabet y Amazon. Si bien los miembros de los "Magnificent Seven" reciben la mayor parte de la atención de Wall Street, Oracle ha construido silenciosamente su propio impresionante imperio de IA en los últimos años.
Durante el tercer trimestre fiscal de la compañía (finalizado el 28 de febrero), los ingresos y las ganancias de Oracle crecieron al menos un 20%. Esta es la primera vez que la compañía logra este tipo de crecimiento en 15 años.
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En el centro de la narrativa de IA de Oracle se encuentra sus obligaciones de desempeño pendientes (RPO), que ahora ascienden a 553 mil millones de dólares. La pregunta que se hacen los inversores inteligentes es si Oracle realmente tiene una ola de medio billón de dólares esperando a pasar por sus puertas, o si esta cifra es una ambiciosa quimera.
A continuación, analizaré el papel de Oracle en la IA para ayudar a los inversores a comprender qué está impulsando la acumulación de pedidos de la compañía. A partir de ahí, una inmersión profunda en el informe de resultados más reciente de la compañía debería revelar si las acciones de Oracle están preparadas para un crecimiento explosivo.
¿Cómo está involucrada Oracle en la IA?
En lugar de construir modelos de IA generativa y chatbots, Oracle se ha establecido como un habilitador crítico de la infraestructura de IA. Las raíces de la compañía en las aplicaciones empresariales le brindan una ventaja natural: las grandes corporaciones tienen una historia de confiar en Oracle con datos confidenciales. Esto hace que la transición de la compañía a la gestión de cargas de trabajo de IA sea una extensión natural de su ecosistema existente.
El pilar central que respalda las ambiciones de IA de la compañía es Oracle Cloud Infrastructure (OCI): un conjunto completo de servicios en la nube que integra potencia de cálculo, almacenamiento, redes y otros servicios necesarios para entrenar e implementar modelos de IA.
La infraestructura de IA conlleva un precio elevado
El principal riesgo de construir la plataforma OCI es la intensidad de capital. Construir centros de datos, adquirir clústeres de unidades de procesamiento gráfico (GPU) y diseñar la infraestructura de energía requiere una inversión inicial enorme.
Oracle ha financiado sus proyectos de IA a través de una combinación de deuda y reasignando el flujo de efectivo de sus negocios de software heredados. La oportunidad de costo aquí es deliberada: los gastos de capital (capex) están aumentando bruscamente, lo que ejerce presión sobre el flujo de caja libre.
¿Es real o falsa la acumulación de pedidos de $553 mil millones de dólares de Oracle?
Si bien Oracle no ha revelado el desglose específico de su acumulación de pedidos, los informes de la industria sugieren que algunos de los clientes de IA más destacados de la compañía incluyen a empresas emergentes como xAI y OpenAI, esta última de las cuales firmó un acuerdo de nube de $300 mil millones de dólares.
Wall Street ha identificado dos problemas aquí. Primero, parece que la acumulación de pedidos de Oracle está muy concentrada entre un pequeño grupo de clientes hyperscaler. Segundo, OpenAI en particular está lejos de ser rentable de manera sostenible, lo que plantea dudas sobre si la compañía puede incluso financiar sus compromisos de nube.
Si bien estas preocupaciones tienen sentido en la superficie, los últimos resultados de Oracle deberían disipar estos temores. A pesar del impacto de la expansión acelerada de la IA en el flujo de caja, los ingresos y las ganancias por acción (EPS) de Oracle aún están creciendo a niveles históricos.
Los inversores inteligentes entienden que los márgenes centrales de Oracle en software siguen siendo saludables y escalables, lo que proporciona a la compañía fuentes sólidas de efectivo para financiar la construcción continua de infraestructura. Este modelo valida la acumulación de pedidos de la compañía como una transición de ingresos en la nube hacia un motor de ingresos recurrente de mayor margen para el negocio.
A largo plazo, la acumulación de pedidos de Oracle allana el camino para el crecimiento del flujo de caja libre, proporcionando a la compañía una posición de liderazgo duradera en el panorama de la infraestructura en la nube una vez que la utilización se complete por completo.
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Adam Spatacco tiene posiciones en Alphabet, Amazon y Microsoft. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Alphabet, Amazon, Microsoft y Oracle. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
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