Conferencia de Primoris Services: Los Pedidos de Energías Renovables Son Fuertes, Pero se Espera que los Ingresos de 2026 Sean Estables o Ligeramente a la Baja

Primoris espera que los ingresos de energías renovables en 2026 sean estables o ligeramente a la baja después de un cambio significativo de trabajo a 2025; los pedidos siguen siendo fuertes, pero el tiempo de los contratos podría sesgarse hacia más tarde en el año y los problemas de capital fiscal (Sección 48E) podrían alargar los plazos verbales a firmados, aunque la empresa no ha visto cancelaciones.
La empresa completó aproximadamente 4 GW de energía solar tanto en 2024 como en 2025 y aumentó el trabajo de baterías de ~500 MWh en 2024 a ~2 GWh en 2025, diciendo que se adelantaron unos 500 millones de dólares de trabajo a 2025, y planea expandir la fabricación de eBOS de ~1,5 GW para agregar 4,5 GW con una instalación de 30 millones de dólares que estará operativa en el cuarto trimestre de 2026.
Las energías renovables representan aproximadamente el 40% de los ingresos de la empresa, mientras que las prioridades de crecimiento incluyen la generación de gas natural (un embudo de ~6 mil millones de dólares con un potencial de pedidos inicial de año de 1,5 a 2 mil millones de dólares y un potencial de ingresos de 150 a 200 millones de dólares) y un embudo de gasoductos de intermediarios que ha crecido a ~3 mil millones de dólares, con márgenes de licitación generalmente en el rango del 10 al 12%.
Ejecutivos de Primoris Services (NYSE:PRIM) delinearon las expectativas para su negocio de energías renovables y discutieron las oportunidades de crecimiento en otros segmentos, incluidos la generación de gas natural, la construcción de gasoductos de intermediarios y la entrega de energía, durante un evento de la empresa que contó con Anthony Vorderbruggen, jefe de energías renovables; Blake Holcomb, vicepresidente de relaciones con los inversores; y Travis Stricker, secretario principal.
Perspectivas de las energías renovables: pedidos fuertes, pero se espera que los ingresos de 2026 sean estables o ligeramente a la baja
Vorderbruggen dijo que la empresa espera que los ingresos de energías renovables en 2026 sean “estables o ligeramente a la baja” en comparación con 2025, después de lo que describió como un cambio significativo de trabajo a 2025. Señaló que las oportunidades de pedido siguen siendo “realmente, realmente fuertes”, pero que el tiempo de firma de los contratos podría sesgar los pedidos hacia la segunda mitad del año.
Dijo que Primoris solo cuenta el backlog una vez que se firman los contratos, y describió una tubería de reconocimientos verbales en el primer trimestre que podrían convertirse en contratos firmados en el segundo y tercer trimestres, y potencialmente hasta el cuarto trimestre. También hizo referencia a compromisos abiertos y avisos limitados para continuar (LNTP) que se espera que se conviertan en firmas EPC completas.
Capital fiscal y Sección 48E: no se han pausado firmas, pero el tiempo podría alargarse
Preguntado sobre las preocupaciones del mercado de que algunos bancos están pausando la actividad relacionada con los créditos fiscales de inversión en capital fiscal (ITC) de la Sección 48E, Vorderbruggen dijo que Primoris no ha recibido indicaciones de los clientes de que se están pausando las firmas. Citó un proyecto de almacenamiento de baterías ejecutado el año pasado que aplicará la Sección 48 y dijo que la empresa está trabajando en los requisitos administrativos con el propietario del proyecto.
Añadió que, si los problemas de capital fiscal tuvieran un efecto, Primoris es más probable que vea una duración más larga entre un reconocimiento verbal y un contrato firmado, y potencialmente un plazo más largo desde el LNTP hasta el aviso completo para continuar (NTP). Dijo que la duración típica desde el reconocimiento verbal hasta la firma del contrato es “alrededor de 8 meses”, dependiendo de la complejidad del proyecto y las necesidades de financiación, y que este plazo “podría alargarse un poco”.
Vorderbruggen enfatizó que la empresa no estaba viendo cancelaciones o suspensiones. “Si algo”, dijo, los proyectos podrían cambiar “un pequeño impulso potencialmente a la derecha”, añadiendo que resolver los requisitos de contenido nacional también podría permitir que los cronogramas se recuperen si se desarrollan soluciones rápidamente.
Discusiones sobre la extensión del ITC: visibilidad limitada más allá de 2028, pero las oportunidades siguen siendo grandes
En el tema de la posible extensión del ITC y su impacto en la industria, Vorderbruggen dijo que era demasiado pronto para tener opiniones firmes. Señaló que hay “un par de ciclos electorales” antes de que el ITC expire y dijo que no creía que el mercado debería asumir un “gran abismo” sin una mayor visibilidad. Añadió que incluso en períodos más fuertes, la industria no tenía una línea de visión clara hacia 2029 y 2030, pero dijo que las oportunidades para 2026 a 2028 siguen siendo “realmente grandes”.
Ejecución de energía solar y almacenamiento: 4 GW de EPC solar en 2024 y 2025; los volúmenes de baterías aumentaron
Vorderbruggen dijo que Primoris completó aproximadamente 4 GW de trabajo EPC de energía solar en 2025 y alrededor de 2 GWh de proyectos de baterías. En 2024, dijo que la empresa también completó aproximadamente 4 GW de energía solar, mientras que el trabajo de baterías fue “muy, muy pequeño”, alrededor de 500 MWh.
Atribuyó las perspectivas estables de las energías renovables a un cambio a 2025, incluidos dos proyectos (con dos fases cada uno) que originalmente estaban planificados de forma secuencial pero se aceleraron y se construyeron de forma concurrente. Vorderbruggen dijo que ese cambio adelantó unos 500 millones de dólares de trabajo, abarcando tanto baterías como energía solar, a 2025. Dijo que la empresa aumentó los recursos al asumir “trabajos más grandes” al mismo tiempo que mantenía el número de equipos de ejecución, dejando equipos experimentados para respaldar una cantidad similar de proyectos en 2026 pero con ingresos ligeramente inferiores.
En el almacenamiento de baterías, Vorderbruggen dijo que la empresa completó un proyecto de batería en 2024 y construyó ocho en 2025, llamándolo un “gran aumento”. Dijo que Primoris ve oportunidades adicionales en 2026 a 2028 y considera el almacenamiento como una oportunidad de crecimiento interno. En respuesta a una pregunta sobre el trabajo independiente de baterías, dijo que el 30% de la ejecución de baterías de la empresa el año pasado fue de almacenamiento independiente, con actividad citada en mercados que incluyen California, Arizona, ERCOT e Indiana.
Cadena de suministro y eBOS: relaciones con rastreadores y planes de expansión de la fabricación
Al discutir los proveedores de rastreadores, Vorderbruggen identificó a Nextracker como el proveedor de rastreadores número uno en la combinación de Primoris, junto con Array y GameChange como otros actores importantes. También dijo que la lista de proveedores aprobados de la empresa incluye PVHardware y Nevados, entre otros.
Vorderbruggen también detalló la oferta interna de equilibrio del sistema eléctrico (eBOS) de la empresa, descrita como un sistema de colección de CC. Dijo que Primoris proporciona eBOS para sus propios proyectos y también lo vende a otros EPC de “primera categoría”. Dijo que aproximadamente el 20% de las ventas de fabricación suelen ir a los EPC de terceros, pero que esa participación está en un rango del 30% al 45% este año a medida que el producto gana tracción.
En cuanto a la capacidad de fabricación, dijo que la empresa tiene actualmente alrededor de 1,5 GW de capacidad de arnés en su instalación de Crossett y planea agregar 4,5 GW con una inversión de 30 millones de dólares en una instalación de fabricación de 276.000 pies cuadrados en el área de Dallas-Fort Worth. Dijo que la expansión ha comenzado y se espera que esté operativa en el cuarto trimestre de 2026, con una mayor puesta en marcha a través de 2027.
Prioridades de crecimiento a nivel de empresa: generación de gas natural y embudo de gasoductos
Holcomb dijo que las energías renovables representan aproximadamente el 40% del ingreso total de la empresa y son un “contribuyente agradable al margen”. También delineó otras líneas de negocio, incluido el trabajo de T&D (aproximadamente el 25% del negocio), la generación de gas natural (aproximadamente 480 millones de dólares de ingresos en 2025), las comunicaciones (aproximadamente 400 millones de dólares), la utilidad de gas (aproximadamente 1 mil millones de dólares) y la combinación de gasoductos de intermediarios y construcción pesada (aproximadamente 900 millones de dólares).
Señaló vientos favorables en la generación de gas natural, particularmente en ciclo simple y, potencialmente, en ciclo combinado, como una fuente de crecimiento de ingresos y un contribuyente al margen. Holcomb dijo que el embudo de la empresa para la generación de gas natural está en torno a los 6 mil millones de dólares, con 1,5 a 2 mil millones de dólares de posibles pedidos en la primera mitad del año en evaluación. Dijo que eso podría traducirse en 150 a 200 millones de dólares de crecimiento de ingresos este año.
En los gasoductos de intermediarios, Holcomb describió un ciclo de conversión rápido, señalando que una vez que los proyectos alcanzan la fase de contratación, la movilización puede ocurrir dentro de los 45 a 60 días, con proyectos que potencialmente se completan dentro de los 6 a 9 meses. Dijo que la oportunidad de embudo en ese negocio creció de alrededor de 1 mil millones de dólares por año a alrededor de 3 mil millones de dólares en los últimos 12 meses, y que algunos clientes están intentando asegurar capacidad para 2027. También citó los requisitos previos típicos, incluidos los permisos, los derechos de paso, los materiales y la ingeniería, antes de que comience la construcción.
En cuanto a los márgenes, Holcomb dijo que los márgenes de licitación para la generación de gas natural generalmente están en el rango del 10 al 12%, con el potencial de márgenes realizados “por encima de eso” con una ejecución sólida. Vorderbruggen agregó que las licitaciones de energías renovables también están generalmente en el rango del 10 al 12%, con proyectos más grandes que tienen márgenes ligeramente más bajos y proyectos más pequeños que son algo más fuertes.
Holcomb también dijo que Primoris está evaluando las fusiones y adquisiciones como parte de su estrategia, incluida la posible expansión en el trabajo eléctrico interior relevante para los centros de datos, la generación de gas natural y la fabricación avanzada. Dijo que aumentar el tamaño y la escala en T&D, particularmente en subestaciones y transmisión, sigue siendo una prioridad principal.
Acerca de Primoris Services (NYSE:PRIM)
Primoris Services Corporation, una empresa de contratistas especializados, proporciona una gama de servicios de construcción, fabricación, mantenimiento, reemplazo e ingeniería en los Estados Unidos y Canadá. Opera a través de tres segmentos: Servicios públicos, Energía/Renovables y Servicios de tuberías. El segmento de Servicios públicos ofrece servicios de instalación y mantenimiento para sistemas de distribución de gas natural nuevos y existentes, sistemas de distribución y transmisión eléctrica y sistemas de comunicaciones. El segmento de Energía/Renovables proporciona una gama de servicios, incluida la ingeniería, la adquisición y la construcción, así como las renovaciones, la construcción de carreteras y puentes, la demolición, la preparación del sitio, la estabilización del suelo, la excavación masiva, el control de inundaciones, las mejoras, las reparaciones, las interrupciones y los servicios de mantenimiento para las industrias de energía renovable y almacenamiento de energía, combustibles renovables, petróleo, refinación y petroquímica, así como para los departamentos estatales de transporte.