Ray Dalio: ‘Solo hay un oro’. Cómo este diversificador probado puede protegerlo de la volatilidad del mercado

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Durante años, los inversores han debatido si el bitcoin, a menudo apodado "oro digital", podría reemplazar realmente el metal precioso como el activo de refugio seguro preferido en el mundo en tiempos de incertidumbre. Con las criptomonedas ganando terreno entre inversores e instituciones por igual, la comparación se ha vuelto difícil de ignorar.
Pero el multimillonario inversor Ray Dalio, quien también es el fundador del fondo de cobertura más grande del mundo, Bridgewater Associates, no está convencido.
Hablando sobre el debate oro vs. bitcoin en el All In Podcast, Dalio dijo claramente que "solo hay un oro", enfatizando que la reserva de valor centenaria todavía se mantiene en una categoría propia (1).
Dalio no es anti-cripto; ha dicho que posee un pequeño porcentaje de bitcoin, alrededor del 1% de su cartera (2). Pero ha argumentado que el oro posee ventajas únicas como cobertura contra la inflación, la deuda y los shocks geopolíticos.
"Prefiero fuertemente el oro al bitcoin", dijo Dalio en octubre del año pasado en The Master Investor Podcast (3).
La advertencia de Dalio llega en un momento en que los mercados globales se enfrentan a una combinación incómoda de deuda creciente, fricción geopolítica e incertidumbre sobre el futuro de las monedas tradicionales.
Típicamente, la guerra en Irán haría que los inversores corrieran hacia este brillante refugio seguro, pero las preocupaciones sobre los beneficios de la liquidez frente al oro como reserva de valor han frenado el aumento habitual, lo que ha llevado a retrocesos. Sin embargo, el anuncio del presidente Donald Trump el 23 de marzo de que EE. UU. no atacaría plantas de energía iraníes resultó en una ligera corrección, según Reuters (4).
Pero si Dalio tiene razón al final, los inversores podrían necesitar repensar cómo están protegiendo su riqueza.
El repunte histórico del oro en 2025 no ocurrió en el vacío.
El metal históricamente ha tenido un buen desempeño durante períodos de estrés económico o geopolítico, y el año pasado ofreció abundancia de ambos.
Esas fuerzas ayudaron a impulsar el oro a máximos históricos a través de 2025 y hasta 2026.
A principios de enero, el metal había superado los $5,000 por onza, marcando una de las carreras alcistas más fuertes de su historia. Queda por ver si el precioso metal amarillo volverá a máximos anteriores, pero antes de la nueva guerra en Medio Oriente, JPMorgan Chase anticipó que el oro alcanzaría un máximo de $6,300 por onza para fines de 2026 (5).
Dalio ha argumentado durante mucho tiempo que es precisamente cuando el oro demuestra su valor.
Hablando en la Cumbre Mundial de Gobiernos en Dubai el mes pasado (6), describió el oro como "el dinero más seguro" en entornos inciertos y "un diversificador muy efectivo" que "lo hace excepcionalmente bien cuando llegan los malos tiempos".
Otro motor importante han sido los bancos centrales.
Según el World Gold Council, los bancos centrales compraron más de 1,000 toneladas de oro en cada uno de los últimos tres años (7), marcando algunas de las mayores oleadas de compras en décadas a medida que los países diversificaban sus reservas de las monedas tradicionales como el dólar estadounidense.
Esa demanda institucional ha añadido un fuerte impulso al repunte del oro. Y podría continuar en el corto plazo.
Goldman Sachs espera que las compras de los bancos centrales promedien alrededor de 60 toneladas métricas por mes en 2025 a medida que las economías de mercados emergentes continúen trasladando reservas hacia el oro (8).
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Bitcoin ha ofrecido rendimientos espectaculares en ocasiones, pero también una volatilidad extrema, cayendo más del 18% en lo que va de año, según Binance (9).
Los fuertes vaivenes no son nada nuevo para la criptomoneda más grande del mundo. Bitcoin ha sufrido múltiples caídas de precios que superan el 50% en ciclos pasados, lo que subraya la rapidez con la que puede cambiar el sentimiento en el mercado de criptomonedas.
El invierno cripto actual pone de relieve ese riesgo. Bitcoin cayó casi un 50% desde su pico en octubre del año pasado a menos de $66,000 el mes pasado, según CNBC (10).
"Esto no es una 'corrección del mercado alcista' o 'una caída'", escribió Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management.
"Es un invierno cripto total, similar a 2022, al estilo de Leonardo DiCaprio en El Renacido, puesto en marcha por factores que van desde el exceso de apalancamiento hasta la toma de beneficios generalizada por parte de los OGs".
Esa volatilidad es una razón por la que Ray Dalio se mantiene cauteloso acerca de considerar bitcoin como un verdadero activo de refugio seguro. Los bancos centrales tienen enormes reservas de lingotes, señaló, mientras que las criptomonedas aún no han ganado el mismo estatus.
"Bitcoin no tiene privacidad", dijo Dalio. "Los bancos centrales no querrán comprar bitcoin y poder tenerlo".
Dalio también señaló varios riesgos que ve con bitcoin. Ha advertido que las tecnologías emergentes como la computación cuántica podrían eventualmente plantear desafíos de seguridad para las criptomonedas. El multimillonario inversor también señaló que bitcoin "tiende a tener una correlación bastante alta" con las acciones tecnológicas, lo que plantea dudas sobre si realmente puede servir como diversificador.
Esa diferencia se vuelve especialmente importante cuando los mercados se vuelven turbulentos. En tiempos de crisis, las instituciones y los gobiernos todavía tienden a depender del oro en lugar de los activos digitales.
Debido a ese papel, Dalio cree que los inversores deberían considerar asignar parte de sus carteras al metal.
"Uno debería tener entre el cinco y el 15% de su cartera en oro debido a la forma en que funciona con los otros componentes", aconsejó Dalio.
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Si bien Dalio favorece firmemente el oro como cobertura contra la incertidumbre económica, también ha enfatizado la importancia de la diversificación en múltiples clases de activos.
Los bienes raíces, en particular, pueden desempeñar un papel importante en el equilibrio de una cartera.
A diferencia de las acciones o las criptomonedas, la propiedad es un activo tangible que puede generar ingresos constantes a través del alquiler y, al mismo tiempo, beneficiarse de la apreciación a largo plazo. Durante los períodos de inflación, cuando el poder adquisitivo del efectivo disminuye, los valores de las propiedades y los alquileres a menudo también aumentan.
Eso hace que los bienes raíces sean un complemento atractivo para activos como el oro.
Sin embargo, invertir directamente en propiedades no siempre es sencillo. Comprar bienes raíces a menudo significa lidiar con altos costos iniciales, pagos de hipotecas, seguros y gastos de mantenimiento continuos. Los propietarios también tienen que manejar las responsabilidades diarias de la propiedad, desde encontrar inquilinos confiables hasta administrar reparaciones y vacantes.
Esos obstáculos pueden hacer que los bienes raíces parezcan inalcanzables para muchos.
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Los comentarios de Dalio sobre el oro y el bitcoin apuntan en última instancia a un principio de inversión más amplio: ningún activo único puede proteger una cartera de todos los shocks del mercado.
En cambio, se trata de diversificación. Una cartera bien equilibrada puede incluir refugios seguros tradicionales como el oro, activos tangibles como bienes raíces y, para algunos inversores, oportunidades de mayor riesgo como las criptomonedas.
La clave es encontrar el equilibrio adecuado para su situación financiera personal. Un profesional financiero puede ayudar a evaluar sus objetivos, horizonte temporal y tolerancia al riesgo para determinar qué combinación de inversiones tiene más sentido.
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All-In Podcast (1); CoinDesk (2); @Master Investor (3); Reuters (4, 5); CNBC International Live (6); World Gold Council (7); The Street (8); Binance (9); CNBC (10)
Este artículo proporciona información únicamente y no debe interpretarse como asesoramiento. Se proporciona sin garantía de ningún tipo.