Los riesgos de un mercado bajista están creciendo, dice Goldman Sachs. Aquí están las operaciones a realizar.

<p>El S&amp;P 500 cerró la sesión anterior aproximadamente un 5% por debajo de su máximo histórico. Sin un final a la vista para la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán, existe un peligro creciente de que la retirada de las acciones pueda empeorar.</p>
<p>Ese es el mensaje de muchos analistas, incluido un equipo de estrategas de Goldman Sachs liderado por Ben Snider. En una nota publicada el viernes por la noche, el equipo de Goldman reconoció los crecientes riesgos de que los precios del petróleo más altos de lo esperado puedan dañar significativamente la economía y afectar a un mercado bursátil cuyas valoraciones relativamente ricas lo dejan vulnerable.</p>
<p>En lo que llama un escenario de shock de crecimiento moderado, ven una caída en el S&amp;P 500 a 6.300, lo que, según dicen, equivale a una caída de una desviación estándar en su indicador de sentimiento y a un múltiplo de precio-beneficio de 19.</p>
<p>Pero Goldman va más allá, advirtiendo: "Una caída del mercado de valores que iguale los shocks de suministro de petróleo más severos de las últimas décadas reduciría el nivel del S&amp;P 500 en un 19% desde los niveles actuales a 5400, llevando el múltiplo P/E a 16x".</p>
<p>Una caída a 5.400 representaría una caída del 23% desde el pico más reciente del S&amp;P 500, superando la definición convencional de mercado bajista de una caída del 20%.</p>
<p>Por ahora, el equipo de Goldman mantiene su objetivo de fin de año para el S&amp;P 500 de 7.600, ya que el equipo cree que el crecimiento económico ligeramente más débil y una posible reducción de los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal se ven contrarrestados por el gasto continuo en IA, en particular.</p>
<p>Pero dada su perspectiva más cautelosa, Goldman está revisando sus recomendaciones de acciones de EE. UU. Los precios más altos del petróleo acortarán la aceleración económica esperada anteriormente, y por lo tanto, Goldman ahora favorece las acciones con perfiles de crecimiento seculares en lugar de cíclicos. "Mantenemos nuestras sobreponderaciones en atención médica y materiales, pero ya no recomendamos acciones expuestas al consumidor de ingresos medios o al ciclo de construcción no residencial", dicen.</p>
<p>Sí, una resolución de la guerra de Irán podría causar un salto en las acciones cíclicas, pero este no es el caso base de Goldman. Dicho esto, dado que el mercado ya ha comenzado a valorar una perspectiva económica más pesimista, Goldman tampoco cree que los inversores deban rotar completamente hacia acciones defensivas.</p>
<p>Goldman dice que no perseguiría el reciente repunte en el sector del software, excepto por las jugadas de ciberseguridad, que representan un valor relativamente bueno ya que la guerra de Irán recuerda la creciente necesidad de seguridad de TI.</p>
<p>"Un mayor enfoque en los riesgos de ciberseguridad debería subrayar el valor de la experiencia en el dominio de estas empresas y la aplicación sofisticada de la IA, especialmente en relación con el universo general de empresas de software que enfrentan temores de riesgo de disrupción", dice Goldman.</p>
<p>Las cinco principales acciones de ciberseguridad por capitalización de mercado que destaca Goldman son Palo Alto Networks PANW, CrowdStrike CRWD, Fortinet FTNT, Zscaler ZS y Check Point Software CHKP.</p>
<p>Un sector que se espera que se beneficie del crecimiento secular a través del auge de la IA y los precios más altos del petróleo es la energía verde, estima Goldman. "La cartera de proyectos para la energía solar parece sólida, y las expectativas de crecimiento de ventas de consenso han estado mejorando para el grupo desde mediados de 2024, y se espera que la empresa mediana de energía solar de EE. UU. ahora crezca sus ventas en un 10% en 2026 frente al 6% para el S&amp;P 500".</p>
<p>La preferencia de Goldman por acciones de mayor calidad y menos cíclicas significa que favorece las large caps sobre las small caps. Pero entre las small y medium caps, prefiere las rentables y relativamente asequibles S&amp;P Mid-Cap 400 IVOO y S&amp;P Small-Cap 600 VIOO sobre el Russell 2000 IWM.</p>
<p>Los mercados</p>
<p>Los índices bursátiles de EE. UU. SPX DJIA COMP están más altos en la campana de apertura en Wall Street, ya que los rendimientos de los bonos del Tesoro de referencia BX:TMUBMUSD10Y caen. El índice del dólar DXY está a la baja, mientras que los precios del petróleo CL.1 bajan después de haber superado anteriormente los 100 dólares por barril. Los futuros del oro GC00 cotizan alrededor de 5.208 dólares la onza.</p>
<p>Rendimiento de activos clave</p>
<p>Último</p>
<p>5d</p>
<p>1m</p>
<p>YTD</p>
<p>1y</p>
<p>S&amp;P 500</p>
<p>6632.19</p>
<p>-1.60%</p>
<p>-2.98%</p>
<p>-3.12%</p>
<p>17.61%</p>
<p>Nasdaq Composite</p>
<p>22,105.36</p>
<p>-1.26%</p>
<p>-1.96%</p>
<p>-4.89%</p>
<p>24.51%</p>
<p>Tesoro a 10 años</p>
<p>4.272</p>
<p>17.20</p>
<p>22.00</p>
<p>10.00</p>
<p>-3.40</p>
<p>Oro</p>
<p>4992.2</p>
<p>-3.04%</p>
<p>-1.41%</p>
<p>15.23%</p>
<p>65.85%</p>
<p>Petróleo</p>
<p>99.3</p>
<p>16.75%</p>
<p>58.10%</p>
<p>72.97%</p>
<p>47.15%</p>
<p>Datos: MarketWatch. Los cambios en los rendimientos del Tesoro se expresan en puntos básicos</p>
<p>Las acciones de Nebius NBIS están subiendo después de que la empresa de neocloud anunciara que alcanzó un acuerdo de cinco años y 27.000 millones de dólares para proporcionar a Meta Platforms META capacidad de inteligencia artificial.</p>
<p>La producción industrial de EE. UU. para febrero aumentó un 0,2% intermensual, por encima del aumento del 0,1% esperado por los economistas.</p>
<p>Una semana ajetreada para la política monetaria incluye anuncios de tasas de interés de la Reserva Federal el miércoles y del Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón el jueves.</p>
<p>El equipo de SpotGamma señala que la diferencia entre la volatilidad esperada del S&amp;P 500, como lo muestra el índice Cboe VIX VIX, y la volatilidad realizada del S&amp;P 500 se convirtió en unos inusualmente amplios 14,9 puntos a finales de la semana pasada. Esto sugiere que los operadores nerviosos estaban pagando más por las opciones de venta, que otorgan al comprador el derecho de vender una acción a un precio determinado dentro de un período determinado, estiman. "La tensión entre el VIX y lo realizado crea un equilibrio inestable", dice SpotGamma. "O el VIX se reduce a medida que los mercados se estabilizan, o la volatilidad realizada se expande rápidamente para ponerse al día. Esto nos da la clara sensación de que, de una forma u otra, algo tiene que ceder".</p>
<p>Principales tickers</p>
<p>Estos fueron los símbolos de cotización bursátil más activos en MarketWatch a las 6 a.m. hora del Este:</p>
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