Seaport Research Advierte sobre las Acciones de AVGO: Broadcom se Enfrenta a los 'Límites de la Industria'

En Wall Street, ser contrario y ir contra la corriente ha sido la filosofía de inversión de muchas leyendas del mercado. La apuesta de Warren Buffett por Goldman Sachs (GS) en el apogeo de la crisis financiera mundial se presenta como un brillante ejemplo. Sin embargo, la lógica de la firma de inversión Seaport Research para adoptar una postura "Subponderar" sobre Broadcom (AVGO) se basa en cimientos inestables.

El Escepticismo de Seaport sobre Broadcom está Mal Dirigido

He aquí un ejemplo: en una nota a los clientes, el argumento bajista de la firma sobre el gigante de los chips dice: "Broadcom mantiene su posición como el principal competidor de Nvidia para la computación de IA, pero al igual que Nvidia, la empresa se enfrenta cada vez más a los límites de la industria. Más allá de los titulares sobre la escasez de la industria, también vemos que Broadcom se ve cada vez más arrastrada al mercado de financiación de clientes. Broadcom lo está haciendo bien, pero vemos que sus ganancias ya están completamente reflejadas en el consenso".

Por lo tanto, la argumentación de la firma se centra en un problema que circulaba a mediados o finales del año pasado, es decir, la financiación circular. Sin embargo, las acciones del VanEck Semiconductor ETF (SMH), uno de los mayores ETF que cubren acciones de chips, han subido alrededor de un 24% desde entonces, incluso en medio de los vientos en contra de la guerra. Además, la expansión de la infraestructura de IA requiere un capex masivo, que puede no estar disponible para algunos de los socios de estos gigantes de los chips. Financiarlos con efectivo real e ingresos no debería parecer un problema por ahora.

Y específicamente para Broadcom, en una parte posterior de la nota, Seaport mismo no encontró problemas con la empresa, afirmando: "Para ser claros, creemos que el negocio de Broadcom todavía está en muy buena forma. La empresa está preparada para aumentar sus ingresos un 60% este año gracias a la fuerte adopción de su negocio de ASIC en torno a Google, Anthropic y los demás".

Valoradas con una capitalización de mercado de 1,6 billones de dólares, las acciones de AVGO han subido un mero 2,6% en lo que va de año (YTD). Sin embargo, con varios posibles vientos de cola, ¿debería seguirse el consejo de Seaport y los inversores deberían evitar Broadcom? Yo creo que no, y aquí explico por qué.

Comenzando en 2026 Desde Donde lo Dejó en 2025

Broadcom comenzó 2026 de manera similar a 2025: con una superación en ganancias e ingresos.

En el primer trimestre de 2026, los ingresos de Broadcom ascendieron a 19.300 millones de dólares, lo que representa una tasa de crecimiento interanual (YoY) del 29%. El segmento de Soluciones de Semiconductores de la empresa, que incluye sus ingresos de centros de datos y clientes de renombre como Google de Alphabet (GOOG) (GOOGL) y Anthropic, creador de Claude, experimentó un salto interanual del 52% en los ingresos hasta los 12.500 millones de dólares. Por otro lado, los ingresos del lado de Software de Infraestructura de la empresa fueron de 6.800 millones de dólares, un mero 1% más en el mismo período.

Mientras tanto, las ganancias aumentaron un 28% respecto al año anterior hasta los 2,05 dólares por acción. Esto también superó la estimación de consenso de 2,05 dólares por acción, marcando el noveno trimestre consecutivo de superación de ganancias por parte de la empresa.

Además, no solo a corto plazo, sino durante la última década, los ingresos y las ganancias de Broadcom han crecido a tasas CAGR impresionantes del 25,65% y 33,11%, respectivamente.

El primer trimestre de 2026 también vio a Broadcom aumentar su flujo de caja de operaciones y su flujo de caja libre a tasas interanuales de más del 30%. Mientras que el flujo de caja de operaciones de 8.300 millones de dólares denotó una tasa de crecimiento anual del 35%, el flujo de caja libre creció un 33% respecto al año anterior hasta los 8.000 millones de dólares, lo que debería aliviar algunas preocupaciones sobre la incapacidad de la empresa para financiar supuestos acuerdos de financiación de proveedores. Además, la empresa también autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 10.000 millones de dólares.

La empresa ha proyectado unos ingresos para el segundo trimestre de 22.000 millones de dólares. Si se materializa, esto representaría un aumento anual del 47%.

Sin embargo, las acciones de AVGO continúan cotizando a niveles sobrevalorados, pero dentro de los límites de la cordura. Su P/E, P/S y P/CF a futuro son 29,43, 15,10 y 29,06, respectivamente, todos ellos dentro de la proximidad de las medianas del sector de 21,74, 2,96 y 16,53, respectivamente. De hecho, su ratio PEG a futuro, que tiene en cuenta la enorme tasa de crecimiento de la empresa, se sitúa en 0,71, por debajo de la mediana del sector de 1,32.

Broadcom Parece Imparable

La expansión de Broadcom está impulsada por un dominio absoluto en el mercado de chips personalizados, donde diseña procesadores especializados adaptados a las especificaciones exactas de empresas como Google, Meta (META) y Anthropic. A medida que las aplicaciones agénticas requieren una escalabilidad eficiente, la industria se da cuenta de que las GPU estándar pueden ser demasiado caras para cargas de trabajo específicas. Aquí es donde Broadcom entra como el socio de diseño definitivo, gestionando complejas relaciones de ingeniería y fundición con TSMC (TSM) para entregar millones de unidades de procesamiento tensorial personalizadas.

Notablemente, la empresa mantiene una formidable ventaja competitiva sobre competidores como Marvell (MRVL) a través de una combinación única de supremacía en redes y tecnología de interconexión avanzada. Si bien Marvell está aumentando su huella de silicio personalizado, Broadcom todavía domina aproximadamente el 80% del mercado de conmutación Ethernet a principios de 2026. Su conmutador Tomahawk 6 es el primer hardware de producción que ofrece un ancho de banda de 102,4 terabits por segundo, actuando como la columna vertebral crítica que une enormes clústeres de computación.

Broadcom también integra estrechamente motores ópticos avanzados y núcleos de red directamente en su silicio para maximizar la eficiencia energética. La enorme escala de la empresa genera miles de millones de dólares en flujo de caja libre anual, proporcionando un presupuesto de I+D que los rivales más pequeños encuentran difícil de igualar.

Para mantener su posición de liderazgo, Broadcom está avanzando agresivamente en su hoja de ruta tecnológica para abordar los cuellos de botella extremos de potencia y ancho de banda de las futuras supercomputadoras. La empresa está desarrollando activamente su conmutador Tomahawk 7, cuya versión está prevista para 2027, que pretende duplicar las capacidades de conmutación actuales hasta unos asombrosos 204,8 terabits por segundo. La dirección también está pionera en nuevas interconexiones ópticas que integran fotónica de silicio directamente con componentes de computación para reducir drásticamente el consumo de energía.

Finalmente, el equipo directivo ya tiene una visión de más de 100.000 millones de dólares en ventas de chips para 2027, respaldada por enormes contratos de infraestructura a escala de gigavatios con clientes como Anthropic. Al combinar estos avances de hardware con los ingresos recurrentes de software de su adquisición de VMware, Broadcom está construyendo un foso de infraestructura híbrida impenetrable.

Opinión de Analistas sobre las Acciones de AVGO

Por lo tanto, no sorprende que los analistas hayan asignado una calificación general de "Compra Fuerte" a las acciones de AVGO, con un precio objetivo medio de 467,64 dólares. Esto indica un potencial alcista de alrededor del 32% desde los niveles actuales. De los 42 analistas que cubren las acciones, 35 tienen una calificación de "Compra Fuerte", tres tienen una calificación de "Compra Moderada" y cuatro tienen una calificación de "Mantener".

En la fecha de publicación, Pathikrit Bose no tenía (ni directa ni indirectamente) posiciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Toda la información y los datos de este artículo son únicamente a efectos informativos. Este artículo se publicó originalmente en Barchart.com