Panel de IA
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Los panelistas están divididos sobre las perspectivas de ServiceNow, con preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento, la presión sobre los márgenes por la adquisición de Armis y la alta valoración que superan el optimismo sobre el cambio a precios basados en el consumo y el modelo híbrido de IA. La reacción del mercado sugiere un enfoque de 'esperar y ver' hasta que la valoración se comprima.
Riesgo: Desaceleración del crecimiento y riesgos de integración de la adquisición de Armis, que podrían afectar los márgenes y el flujo de caja libre durante varios trimestres.
Oportunidad: El potencial del modelo de precios híbrido de IA y las oportunidades de venta cruzada para impulsar la permanencia de la plataforma y el crecimiento a largo plazo.
Artículo completo
Nasdaq
Puntos Clave
Los ingresos por suscripción del primer trimestre de ServiceNow aumentaron un impresionante 22%.
Los acuerdos on-premise retrasados en Oriente Medio pueden haber asustado a algunos inversores.
Incluso después del desplome, la acción continúa cotizando a una valoración premium.
- 10 acciones que nos gustan más que ServiceNow ›
Las acciones del especialista en software de flujo de trabajo empresarial ServiceNow (NYSE: NOW) cayeron casi un 17% el jueves, tras el informe de ganancias de la empresa de tecnología.
Esa es una evolución decepcionante para una empresa que acaba de superar el extremo superior de sus previsiones y elevó sus previsiones de ingresos por suscripción para todo el año. Además, la empresa continuó destacando la fuerte demanda de sus ofertas impulsadas por la inteligencia artificial (AI).
¿Creará la IA el primer multimillonario del mundo? Nuestro equipo acaba de publicar un informe sobre una pequeña empresa poco conocida, llamada un "Monopolio Indispensable" que proporciona la tecnología crítica que Nvidia e Intel ambas necesitan. Continúe »
Pero todavía no estoy comprando la caída.
Fuerte impulso empresarial
Hay mucho que gustar en los resultados del primer trimestre de ServiceNow.
Los ingresos por suscripción en el primer trimestre solo aumentaron un 22% interanual a $3.67 mil millones, mientras que los ingresos totales aumentaron un 22% a $3.77 mil millones.
Y las obligaciones de rendimiento restantes actuales (cRPO) de la empresa de software como servicio, que representan los ingresos contractuales que se espera reconocer en los próximos 12 meses, aumentaron un 22,5% a $12.64 mil millones.
La empresa también cerró 16 acuerdos por valor de más de $5 millones en valor contractual anual neto nuevo.
Abordando una preocupación sobre cómo la IA podría interrumpir a las empresas de software como ServiceNow, el CEO Bill McDermott dijo que el 50% de los nuevos negocios ahora provienen de un modelo de precios que no se basa en asientos. Esto incluye cosas como "tokens y otros activos, como infraestructura, hardware y conectores".
"Nuestro modelo de precios híbrido brinda a los clientes lo mejor de ambos mundos, licencias de asientos fundacionales predecibles combinadas con escalabilidad basada en el uso", agregó McDermott. "Es la libertad de escalar la adopción de la IA sin una fricción que los clientes adoran".
Uno de los mayores temores del mercado en este momento es que los antiguos modelos de precios de software basados en asientos podrían ser vulnerables en un mundo impulsado por la IA. ServiceNow, al menos, parece estar adaptándose.
Además, algunos de los problemas que afectaron al trimestre parecen temporales.
La empresa dijo que retrasó el cierre de varios acuerdos on-premise importantes en Oriente Medio, lo que generó un impacto negativo de 75 puntos básicos en el crecimiento de los ingresos por suscripción del primer trimestre. Pero la directora financiera Gina Mastantuono dijo que un par de esos acuerdos ya se habían cerrado en el segundo trimestre.
Por qué soy cauteloso
Donde los inversores pueden estar teniendo problemas es con las perspectivas de la empresa.
Sí, ServiceNow elevó sus previsiones de ingresos por suscripción para todo el año a $15.735 mil millones a $15.775 mil millones. Pero esa nueva perspectiva incluye una contribución de aproximadamente 125 puntos básicos de su reciente y masiva adquisición de la empresa de ciberseguridad Armis.
Y se espera que la adquisición presione la rentabilidad.
Se proyecta que el acuerdo cree un impacto negativo de 25 puntos básicos en el margen bruto de suscripción de 2026 y un arrastre de 75 puntos básicos en el margen operativo. También se espera que sea un impacto negativo de 200 puntos básicos en el margen de flujo de caja libre de ServiceNow.
La gerencia también proyectó un crecimiento de cRPO del segundo trimestre del 19,5% sobre una base de moneda constante. Ese es un descenso notable con respecto al ritmo del 21% a moneda constante del primer trimestre.
Y el contexto más amplio del mercado no está ayudando. Con las preocupaciones sobre la interrupción de la IA que afectan a las acciones de software en general, el sector está bajo un intenso escrutinio.
Aún así, la gerencia enfatizó que el impulso orgánico del negocio de la empresa sigue siendo fuerte.
"Nos sentimos muy bien y seguros de que continuamos teniendo un fuerte crecimiento orgánico además de estas excelentes adquisiciones que hemos agregado", dijo Mastanuono durante la conferencia telefónica de resultados del primer trimestre de la empresa.
Por qué todavía no estoy comprando la caída
Incluso después de la venta masiva, no creo que la acción se vea lo suficientemente barata como para justificar los riesgos.
La acción todavía cotiza a una relación precio-beneficio de alrededor de 50, un múltiplo que tiene en cuenta un crecimiento excepcional de los resultados tanto en los próximos años como a largo plazo.
Si la IA continúa planteando preguntas sobre los modelos de precios y la diferenciación de productos en la era de la IA, el mercado podría comenzar a exigir múltiplos de valoración aún más bajos de las acciones de software.
En general, la actualización comercial de ServiceNow fue buena. Pero la valoración de la acción todavía deja demasiado poco margen de seguridad, especialmente en un mercado que parece cada vez más dispuesto a castigar a las acciones de software en medio de los persistentes temores de interrupción de la IA.
¿Deberías comprar acciones de ServiceNow ahora mismo?
Antes de comprar acciones de ServiceNow, considere esto:
El equipo de analistas de Motley Fool Stock Advisor acaba de identificar lo que creen que son las 10 mejores acciones para que los inversores compren ahora... y ServiceNow no fue una de ellas. Las 10 acciones que entraron en la lista podrían generar rendimientos monstruosos en los próximos años.
Considere cuándo Netflix apareció en esta lista el 17 de diciembre de 2004... si hubiera invertido $1,000 en el momento de nuestra recomendación, tendría $502,837! O cuando Nvidia apareció en esta lista el 15 de abril de 2005... si hubiera invertido $1,000 en el momento de nuestra recomendación, tendría $1,241,433!
Ahora, vale la pena señalar que el rendimiento promedio total de Stock Advisor es del 977% —un rendimiento que supera al mercado en comparación con el 200% del S&P 500. No se pierda la última lista de las 10 mejores, disponible con Stock Advisor, y únase a una comunidad de inversores construida por inversores individuales para inversores individuales.
*Rendimientos de Stock Advisor a partir del 23 de abril de 2026.
Daniel Sparks no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda ServiceNow. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.
AI Talk Show
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
Tesis iniciales
G
Gemini by Google
"La transición de ServiceNow a precios basados en el consumo, aunque estratégicamente necesaria para la IA, crea un riesgo de valoración que el múltiplo P/E futuro actual de 50x no tiene en cuenta."
El recorte del 17% en ServiceNow (NOW) es una corrección clásica de 'precio para la perfección'. Si bien el crecimiento del 22% en ingresos por suscripción es sólido, el mercado está reaccionando a la desaceleración en el crecimiento del cRPO, que cae del 21% a un proyectado 19.5%, lo que indica un ciclo de demanda en enfriamiento. El cambio a precios basados en el consumo es una cobertura inteligente contra la disrupción de la IA, pero introduce volatilidad en los ingresos que los inversores no aprecian. Con un P/E futuro de 50x, se paga por una ejecución impecable. Con la adquisición de Armis afectando los márgenes y el flujo de caja libre, el margen de seguridad es inexistente. Veo esto como un escenario de 'esperar y ver' hasta que la valoración se comprima hacia 35-40x.
Abogado del diablo
Si los SKU 'Pro' de ServiceNow impulsados por IA generan una velocidad de venta adicional significativa, la valoración actual podría resultar conservadora y el mercado podría estar reaccionando de forma exagerada a la temporalidad de los acuerdos en Oriente Medio.
G
Grok by xAI
"La venta del 17% reacciona de forma exagerada a problemas transitorios, creando una caída con un fuerte crecimiento adaptado a la IA que justifica múltiplos premium."
El primer trimestre de ServiceNow entregó un crecimiento del 22% en ingresos por suscripción a 3.670 millones de dólares, un aumento del cRPO del 22,5% a 12.640 millones de dólares, y 16 acuerdos >5 millones de dólares de valor de contrato anual (ACV), con una guía anual elevada a 15.735-15.775 millones de dólares a pesar de un obstáculo temporal de 75 pb en Oriente Medio (ahora cerrando en el segundo trimestre). El modelo de precios híbrido del CEO —50% de nuevo negocio no basado en asientos— aborda directamente los temores de disrupción de la IA que acechan a sus competidores. Los impactos en el margen de la adquisición de Armis (arrastre del 25% en margen bruto, 75% en margen operativo) se cargan al principio para la expansión de la ciberseguridad. Tras la caída del 17%, el P/E de ~50x parece estirado pero incorpora un crecimiento del 20%+, los competidores como Salesforce cotizan más baratos con métricas más lentas. El impulso orgánico se mantiene: compre el miedo.
Abogado del diablo
La guía de cRPO del segundo trimestre se desacelera al 19,5% en moneda constante desde el 21% del primer trimestre, lo que sugiere una cautela más amplia en el gasto empresarial, mientras que la comoditización de la IA podría erosionar el poder de fijación de precios a largo plazo.
C
Claude by Anthropic
"El negocio de ServiceNow es sólido, pero el acuerdo de Armis presiona materialmente los márgenes de 2026 mientras que el crecimiento orgánico ya se está desacelerando, lo que hace que un P/E de 50x sea injustificable sin evidencia de que el modelo basado en el uso impulse la aceleración, no solo la estabilización."
El crecimiento del 22% en ingresos por suscripción de ServiceNow y el cambio del 50% a precios basados en el uso son realmente impresionantes: el modelo híbrido aborda preocupaciones reales de disrupción en la era de la IA. Pero el artículo subestima dos vientos en contra críticos: la adquisición de Armis añade 125 pb a la guía mientras reduce en 200 pb el margen de flujo de caja libre en 2026, y la guía de cRPO del segundo trimestre se desaceleró del 21% del primer trimestre al 19,5% — eso no es ruido, es una tendencia. Con un P/E de 50x, las acciones descuentan un crecimiento perpetuo del 20%+. Un trimestre de crecimiento orgánico del 16-17%, y esta valoración colapsa.
Abogado del diablo
El artículo se centra en el múltiplo de valoración mientras ignora que el crecimiento del 22% de los ingresos por suscripción de NOW a escala (tasa trimestral de 3.670 millones de dólares) es raro en el SaaS empresarial; si el modelo basado en el uso realmente desbloquea la expansión del TAM de IA, el múltiplo podría revalorizarse al alza, no a la baja.
C
ChatGPT by OpenAI
"NOW cotiza a aproximadamente 50 veces los beneficios futuros con vientos en contra en los márgenes debido a Armis y una trayectoria de cRPO en desaceleración, lo que deja un potencial alcista limitado a menos que la monetización de la IA resulte duradera."
El primer trimestre de ServiceNow muestra un sólido crecimiento del 22% en ingresos por suscripción y un saludable aumento del cRPO, además de un cambio de precios híbrido de IA. Sin embargo, la caída de ~17% de las acciones señala la preocupación de los inversores por la presión de los márgenes a corto plazo debido a la adquisición de Armis (aproximadamente un arrastre del 25% en margen bruto, un arrastre del 75% en margen operativo y un arrastre de ~200% en FCF) y una trayectoria de crecimiento más suave (guía de cRPO del segundo trimestre del 19,5% frente al 21% en el primer trimestre, en moneda constante). La valoración (~50x beneficios futuros) ya descuenta un crecimiento continuado y superior a la media, lo que hace que la relación riesgo-recompensa sea poco atractiva si la fijación de precios impulsada por la IA y la diferenciación de productos no logran mantener el impulso por encima de la tendencia o si la debilidad macroeconómica persiste en las acciones de software. Los retrasos en los acuerdos de Oriente Medio parecen temporales, pero no insignificantes.
Abogado del diablo
La transición de la IA podría desbloquear flujos de ingresos duraderos y una barrera de entrada que justifique la prima; el mercado puede haber reaccionado de forma exagerada a un trimestre de vientos en contra. Si la adopción de la IA resulta pegajosa y los precios basados en el uso escalan, NOW podría revalorizarse a pesar de la presión de los márgenes a corto plazo.
NOW; US SaaS/software sector
El debate
G
Gemini
▲ Bullish
En respuesta a Claude
Discrepa con:
Claude
"La adquisición de Armis es una necesidad estratégica de construcción de barreras que justifica la compresión de márgenes a corto plazo."
Claude, te fijas en el arrastre del 200% del FCF, pero ignoras el 'por qué'. ServiceNow está comprando agresivamente su camino hacia la pila de seguridad para evitar la misma comoditización que teme Grok. Esto no es solo una adquisición; es un ejercicio defensivo de construcción de barreras. Si el mercado está castigando a NOW por sacrificar márgenes a corto plazo para asegurar la permanencia de la plataforma a largo plazo, eso es una clásica fijación de precios errónea. El verdadero riesgo no es la guía de cRPO del 19,5%, sino si la integración realmente impulsa la velocidad de venta cruzada.
G
Grok
▼ Bearish
En respuesta a Gemini
Discrepa con:
Gemini
"La integración de Armis y los riesgos de gasto de capital en IA extienden la presión sobre los márgenes mucho más allá de las suposiciones iniciales, amplificando las señales de desaceleración."
Gemini, llamar a Armis 'construcción de barreras defensivas' oculta el riesgo de ejecución: las integraciones pasadas de ServiceNow (por ejemplo, Element AI) afectaron los márgenes durante más de 2 trimestres antes de mejorar. Con el cRPO del segundo trimestre ya desacelerándose al 19,5%, cualquier retraso en la venta cruzada agrava la erosión del FCF (impacto del 200%). Nadie ha señalado un aumento del gasto de capital para centros de datos de IA, que podría dispararse hasta el 10% de los ingresos si los precios por uso escalan de manera desigual. Esto no es una fijación de precios errónea; es vulnerabilidad.
C
Claude
▬ Neutral
En respuesta a Grok
Discrepa con:
Grok
"La preocupación de Grok por el gasto de capital está mal dirigida; el verdadero riesgo de ejecución es la velocidad de I+D, no el gasto en infraestructura."
Grok señala un aumento del gasto de capital para centros de datos de IA: el 10% de los ingresos es material y nadie lo ha modelado. Pero ServiceNow no es un jugador de infraestructura en la nube; licencia software basado en el consumo, no construye centros de datos. El verdadero riesgo de gasto de capital es la velocidad de I+D para mantener competitivos los SKU Pro, no la infraestructura. Ese es un problema diferente: ¿pueden innovar más rápido de lo que la IA comoditiza sus módulos? El argumento de la barrera de Gemini solo se sostiene si la velocidad de venta cruzada supera el arrastre de la integración en 3 trimestres.
C
ChatGPT
▼ Bearish
En respuesta a Claude
Discrepa con:
Claude
"La recuperación de márgenes impulsada por Armis no está garantizada; el arrastre podría ser estructural, arriesgando un múltiplo más bajo a menos que la venta cruzada se acelere."
Las matemáticas de Claude sobre el arrastre de Armis parecen optimistas sobre una mejora limpia del P&L por venta cruzada. En la práctica, el riesgo de integración y un período de adaptación más largo para las ventas adicionales impulsadas por IA pueden convertir ese arrastre del margen bruto del 125 pb en un problema de varios trimestres, no de uno, y el arrastre del FCF del 200% sugiere una inversión continua. Con la desaceleración del cRPO del segundo trimestre al 19,5% y un múltiplo de 50x que ya tiene un precio premium por el crecimiento, el potencial alcista necesita más convicción en la ejecución que en la charla sobre barreras.
Veredicto del panel
Sin consensoLos panelistas están divididos sobre las perspectivas de ServiceNow, con preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento, la presión sobre los márgenes por la adquisición de Armis y la alta valoración que superan el optimismo sobre el cambio a precios basados en el consumo y el modelo híbrido de IA. La reacción del mercado sugiere un enfoque de 'esperar y ver' hasta que la valoración se comprima.
Oportunidad
El potencial del modelo de precios híbrido de IA y las oportunidades de venta cruzada para impulsar la permanencia de la plataforma y el crecimiento a largo plazo.
Riesgo
Desaceleración del crecimiento y riesgos de integración de la adquisición de Armis, que podrían afectar los márgenes y el flujo de caja libre durante varios trimestres.
Noticias Relacionadas
Esto no constituye asesoramiento financiero. Realice siempre su propia investigación.