¿Deberían los inversores considerar en serio la oferta de GameStop por eBay?

Le doy crédito a Ryan Cohen y su equipo en GameStop (NYSE: GME): están trabajando duro para rehacer la acción meme favorita de los inversores minoristas. Primero, Cohen anunció planes en febrero para convertir al minorista de videojuegos en una sociedad de cartera, como Berkshire Hathaway.

Y ahora GameStop pone sus miras en adquirir una empresa mucho más grande, anunciando el domingo que ha hecho una oferta no solicitada para comprar eBay (NASDAQ: EBAY) a $125 por acción en una operación de efectivo y acciones.

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La oferta valora a eBay, una empresa líder en comercio electrónico, en aproximadamente $55.5 mil millones y representa una prima de aproximadamente el 20% sobre el precio de cierre de las acciones de eBay la semana pasada. GameStop tiene actualmente una capitalización de mercado de casi $11 mil millones, mientras que eBay tiene una capitalización de mercado de aproximadamente $46.7 mil millones.

Sin embargo, el mercado no parece tomarse en serio la oferta de Cohen. Las acciones de GameStop cayeron un 8% esta semana, mientras que las acciones de eBay subieron solo un 2% al momento de escribir este artículo. Eso me indica que los inversores no esperan que GameStop cierre el trato; si lo hicieran, las acciones de eBay cotizarían cerca de la cifra de $125 que ofreció GameStop.

Echemos un vistazo más de cerca a este acuerdo.

¿Cómo pagaría GameStop por eBay?

Este es el quid de la cuestión: no todos los días se ve a una empresa mucho más pequeña intentando absorber a una más grande. Cohen dice que el acuerdo se dividiría 50% en efectivo, 50% en acciones, aunque planteó la posibilidad de dilución de acciones para que funcionara. "Tenemos la capacidad de emitir acciones para cerrar el trato", dijo a CNBC.

GameStop también tiene una carta de financiación de $20 mil millones de TD Bank y $9.4 mil millones en efectivo y equivalentes de efectivo en su balance. La compañía dice que ya ha adquirido el 5% de las acciones de eBay y logrará $2 mil millones en ahorros de costos dentro del primer año a través de reducciones en ventas y marketing, desarrollo de productos y gastos generales corporativos.

La propuesta de la compañía describe un negocio prospectivo donde las 1,600 ubicaciones físicas de GameStop pueden servir a la empresa combinada como una red nacional para la autenticación de productos, recepción, cumplimiento y comercio en vivo. "eBay proporciona el inventario y la base de compradores; GameStop proporciona la huella física para competir en la categoría de comercio en vivo", dice la compañía en la propuesta de GameStop.

Cohen dijo al Wall Street Journal que el acuerdo ayudará a la compañía a dar un paso hacia ser un competidor legítimo de comercio electrónico para Amazon.

¿Es una oferta seria?

Sí, es una oferta seria, sobre el papel. No dudo que Cohen, quien construyó una gran reputación como CEO de Chewy antes de tomar las riendas de GameStop, tenga un interés legítimo. Pero hay mucho escepticismo entre los analistas sobre si la fusión puede llegar a buen término. Recuerde, esta es una oferta no solicitada, y GameStop reconoció que no tuvo discusiones con eBay antes de anunciar la oferta. Por lo tanto, hay mucha diligencia debida que debe realizarse antes de que cualquiera de las empresas pueda avanzar.

El analista de GlobalData, Neil Saunders, no se anduvo con rodeos en su reacción, calificando el acuerdo como "un David intentando apoderarse de un Goliat para comprar relevancia para David".

Los analistas de Morgan Stanley dicen que las dos compañías tienen modelos de negocio "fundamentalmente diferentes", lo que significa que hay pocos ahorros de ingresos o costos al combinar fuerzas. Y el analista Youseef Squali de Truist expresó dudas de que el acuerdo tenga éxito porque las compañías tienen pocos objetivos estratégicos alineados.

Para los inversores, este acuerdo no cambia nada para las acciones de GameStop o eBay. En todo caso, será una distracción de ambas compañías que ya navegan por un mercado minorista difícil.

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Patrick Sanders no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Amazon, Berkshire Hathaway, Chewy, Truist Financial y eBay. The Motley Fool tiene una política de divulgación.