Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
La conclusión neta del panel es que la trayectoria del precio de Bitcoin es incierta, con riesgos que incluyen la venta de mineros, la decepción regulatoria y los posibles vientos en contra macroeconómicos que superan los posibles catalizadores como las entradas de ETF y el halving.
Riesgo: Venta estructural de mineros y posibles liquidaciones forzosas debido a la liquidación del basis trade
Oportunidad: Ninguno declarado explícitamente
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
Al entrar en la segunda mitad de 2024, Bitcoin (CRYPTO: BTC) ya no es la inversión obvia que era a principios de año. Desde que Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico de $73,750 a mediados de marzo, ha luchado por superar el nivel de precio de $70,000 y actualmente cotiza a solo $61,000.
No sorprende, pero algunas personas están empezando a preguntarse si Bitcoin está roto de alguna manera y están dirigiendo su atención a otras posibles inversiones en criptomonedas. Pero creo que eso sería un error. Hay dos buenas razones para comprar Bitcoin mientras está por debajo de $70,000.
Primero y más importante, los nuevos fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado continúan atrayendo nuevas entradas de inversores. Mientras el dinero fluya hacia estos ETF, no hay motivo para preocuparse. Si bien las entradas de dinero en Bitcoin no parecen ser tan fuertes como cuando los ETF se lanzaron por primera vez a principios de año, esta presión de compra constante ayuda a sostener el precio de Bitcoin.
Si bien algunos inversores institucionales ya están comprando estos ETF de Bitcoin, aún no hemos visto la llegada a gran escala de fondos de pensiones, dotaciones y fondos soberanos. Según BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, estos llegarán pronto.
Y cuando lo hagan, el flujo de dinero hacia los ETF podría aumentar drásticamente. Dado que BlackRock es la empresa detrás del ETF de Bitcoin al contado más exitoso hasta la fecha, el iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT), definitivamente hay motivos para ser optimista.
Una vez que los inversores institucionales decidan aumentar su asignación a Bitcoin más allá del 1%, será entonces cuando realmente comenzaremos a ver entradas masivas en los nuevos ETF. Eso es una buena noticia para Bitcoin tanto a corto como a largo plazo. Por lo tanto, la historia del ETF de Bitcoin está lejos de terminar. De hecho, se podría argumentar que apenas está comenzando.
Se suponía que el halving de Bitcoin, que tuvo lugar el 19 de abril, sería un nuevo y masivo catalizador para la apreciación del precio de Bitcoin. Pero, hasta ahora, ha sido un fracaso. Por lo tanto, es fácil entender por qué algunas personas ya dicen que el halving de Bitcoin fue exagerado.
Pero, de nuevo, creo que eso sería un error. Rendirse ante el halving después de solo dos meses revela una incomprensión fundamental de lo que es el halving de Bitcoin y cómo funciona. Puede llevar meses sentir el impacto del halving.
Los primeros en sentir el impacto son los mineros de Bitcoin, que actualmente se ven obligados a vender sus tenencias de Bitcoin para compensar el recorte del 50% en sus recompensas de minería. En solo las primeras dos semanas de junio, los mineros de Bitcoin vendieron más de $200 millones en Bitcoin, por lo que no sorprende que haya habido tanta presión a la baja reciente sobre Bitcoin.
¿Todavía no estás convencido? Considera lo que sucedió durante el ciclo de halving anterior de Bitcoin, que comenzó en mayo de 2020. Como se puede ver en el gráfico a continuación, Bitcoin comenzó el ciclo de halving cotizando alrededor de $8,500. Durante los primeros meses, tuvo una tremenda dificultad para superar el nivel de $10,000. No fue hasta octubre que realmente comenzó el movimiento ascendente explosivo. Pero una vez que lo hizo, no hubo quien lo detuviera. Para fin de año, Bitcoin cotizaba cerca de $30,000.
Así que creo que todavía hay tiempo para el ciclo de halving actual. Si bien el rendimiento pasado no es garantía de rendimiento futuro, los ciclos de halving anteriores de Bitcoin de 2012 y 2016 muestran un patrón similar. Por lo tanto, los inversores deben ser pacientes y dejar que el impacto del halving se abra camino en todo el ecosistema de Bitcoin. Con eso en mente, podría pasar hasta octubre para que Bitcoin experimente otro de sus legendarios repuntes.
En lugar de centrarse en los movimientos del mercado a corto plazo, sin embargo, es mejor centrarse en la perspectiva a largo plazo de Bitcoin. Y ahí es donde las cosas se ponen realmente emocionantes, porque Bitcoin finalmente está comenzando a entrar en la corriente principal. El primer paso fue ganarse a los inversores, tanto minoristas como institucionales, que nunca antes habían invertido en cripto. Eso está sucediendo ahora mismo con el éxito de los ETF de Bitcoin al contado.
El siguiente paso será ganarse a los legisladores y reguladores. Por primera vez, Bitcoin está emergiendo como un tema de campaña presidencial, y hay un creciente impulso en Washington, D.C., para crear el tipo de entorno regulatorio donde Bitcoin pueda prosperar. Así que deja de preocuparte por las fluctuaciones del mercado a corto plazo de Bitcoin y, en cambio, concéntrate en el panorama general. Bitcoin, a su precio actual de solo $61,000, parece estar significativamente infravalorado.
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Dominic Basulto tiene posiciones en Bitcoin. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Bitcoin. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son las opiniones del autor y no reflejan necesariamente las de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"El alza de BTC depende de catalizadores inciertos (entradas sostenidas de ETF y regulación favorable) que pueden no materializarse, arriesgando una mayor caída si no lo hacen."
El artículo argumenta que Bitcoin por debajo de $70k es una compra gracias a las continuas entradas de ETF al contado y al halving, además de una tendencia regulatoria alcista a más largo plazo. Sin embargo, el argumento se basa en suposiciones frágiles: la demanda de ETF podría estancarse, el progreso regulatorio podría decepcionar y la venta de mineros podría persistir, compensando cualquier alza del halving. Los vientos en contra macroeconómicos (tasas más altas, fortaleza del dólar) y la creciente competencia de altcoins o CBDCs podrían limitar el alza. La pieza también trata "infravalorado a $61k" como un hecho sin abordar el riesgo de escenarios, episodios de liquidez o posibles caídas si los catalizadores se desvanecen. Se justifica una postura cautelosa hasta que las entradas de ETF demuestren ser duraderas y la claridad regulatoria se mantenga en todos los regímenes.
El contraargumento más sólido es que las entradas de ETF y el optimismo regulatorio no están garantizados; si estos catalizadores se desvanecen o revierten, BTC podría caer por debajo de los niveles actuales y retroceder significativamente, dejando el halving como un impulsor tardío o irrelevante.
"La acción actual del precio está impulsada por excesos de oferta a corto plazo de mineros y liquidaciones gubernamentales que la narrativa del "ciclo de halving" no tiene en cuenta."
El artículo se basa en una narrativa de "esperar y ver" que ignora la realidad macroeconómica actual. Si bien las entradas de ETF proporcionaron una inyección de liquidez en el primer trimestre, el mercado ahora se enfrenta a una resaca de "vender la noticia" agravada por los temores de distribución de Mt. Gox y las ventas del gobierno alemán. El autor asume que la adopción institucional es un camino lineal, pero los fondos de pensiones son notoriamente reacios al riesgo; no están esperando una señal, están esperando claridad regulatoria y menor volatilidad. A $61,000, Bitcoin cotiza con una prima sobre su precio realizado, y el argumento del "ciclo de halving" es históricamente delgado, basándose en una muestra de tres eventos que ocurrieron bajo condiciones de liquidez global muy diferentes.
Si las entradas de capital institucional de los fondos soberanos de inversión se materializan como sugiere BlackRock, el desequilibrio entre oferta y demanda podría forzar una reprecio masiva independientemente de los vientos en contra macroeconómicos actuales.
"El artículo confunde el impulso narrativo con la demanda fundamental; los ciclos de halving no son el destino, y las condiciones macroeconómicas actuales (tasas más altas, liquidez más ajustada) son estructuralmente diferentes a las de 2020."
El artículo confunde dos narrativas alcistas separadas —entradas de ETF y ciclos de halving— sin someter ninguna a pruebas de estrés. Las entradas de ETF ya se han desacelerado drásticamente desde los picos de enero; la predicción de BlackRock sobre la asignación de pensiones/dotaciones es especulativa y asume una claridad regulatoria que sigue siendo incierta. Sobre el halving: la comparación de 2020 es seleccionada. Bitcoin se redujo a la mitad en mayo de 2020 a $8,500 en medio de estímulos pandémicos y tasas cercanas a cero; estamos reduciendo a la mitad en abril de 2024 a $63,000 con tasas de la Fed del 5.3% y liquidez más ajustada. La venta de mineros de $200 millones en dos semanas sugiere que la presión de suministro no es transitoria, es estructural hasta que la dificultad se ajuste. El artículo ignora que la narrativa de "corriente principal" de Bitcoin ya ha descontado el optimismo regulatorio; una mención de la campaña de Trump no garantiza una política pro-cripto post-elección.
Si la adopción institucional se estanca por debajo del 1% de asignación y los mineros continúan vendiendo forzosamente durante el tercer trimestre, el manual histórico del halving se desmorona por completo; podríamos ver $45K-$50K antes de que cualquier narrativa de recuperación tome fuerza.
"La aprobación del ETF al contado probablemente ha comprimido el cronograma del ciclo de halving, haciendo que la tesis de repunte de octubre del artículo sea menos confiable que en ciclos anteriores."
El argumento del artículo para comprar BTC por debajo de $70k se basa en continuas entradas de ETF y un efecto de halving retrasado, citando el IBIT de BlackRock y paralelos del ciclo de 2020. Sin embargo, subestima cómo la aprobación del ETF al contado en enero ya adelantó gran parte del catalizador del halving, dejando las actuales ventas de mineros de más de $200 millones como una presión de suministro persistente. La asignación institucional más allá del 1% sigue siendo especulativa, y el impulso regulatorio en D.C. podría estancarse después de las elecciones. Con múltiplos a futuro de 11.6x implícitos por flujos recientes, cualquier ajuste macroeconómico o rotación a altcoins arriesga un retest de $55k antes de octubre.
Si las entradas de ETF se aceleran más rápido de lo esperado con mandatos de pensiones y mejora la liquidez macro, el repunte de octubre al estilo de 2020 aún podría materializarse a pesar de la aprobación temprana.
"La economía de los mineros y el riesgo político, no solo las entradas de ETF, determinarán el precio de BTC a corto plazo."
El encuadre de Gemini sobre la venta de Mt. Gox/Alemania omite un riesgo central: la economía de los mineros y el riesgo político pueden descarrilar el precio en cualquier momento, independientemente de las entradas de ETF. Los ETF al contado pueden no garantizar una demanda duradera si aumentan los costos de energía o se propagan las prohibiciones; el "halving" es solo un shock de oferta en un mercado volátil y geográficamente fragmentado. Si los mineros reducen la producción o se reubican, el precio puede fluctuar incluso con entradas favorables.
"Los datos actuales de entrada de ETF están inflados por el arbitraje de basis trade, y su reversión representa un mayor riesgo de liquidación que la venta de mineros."
Claude tiene razón en que la comparación de 2020 es defectuosa, pero tanto Claude como Grok ignoran la liquidación del "basis trade". Los fondos de cobertura están utilizando actualmente los ETF para arbitrar la base de futuros, lo que infla artificialmente los datos de entrada. Si la base se comprime aún más, esos flujos "institucionales" desaparecerán, desencadenando una liquidación forzosa del spot subyacente. No solo estamos viendo la venta de mineros; estamos viendo el colapso de un carry trade apalancado que ha estado sosteniendo el precio.
"El colapso del basis trade es un riesgo real, pero solo si las primas spot-futuros actuales siguen siendo anormalmente amplias; requiere verificación, no suposición."
La tesis de liquidación del basis trade de Gemini es concreta y comprobable, pero asume que los fondos de cobertura están *actualmente* sobreapalancados en el arbitraje spot-futuros. Los datos aquí importan: si las primas de base ya se han comprimido a 1-2% (típico equilibrio post-ETF), el carry ya está muerto, no una mina terrestre futura. Es necesario verificar los niveles de base actuales antes de tratar esto como un riesgo de liquidación inminente. Si la base sigue siendo del 4-5%, Gemini tiene un riesgo real.
"La venta de mineros puede amplificar la liquidación de la base incluso con primas normalizadas."
Claude señala correctamente la necesidad de verificar los niveles de base actuales antes de declarar inminente la liquidación, pero esto omite cómo incluso las primas normalizadas del 1-2% dejan espacio para que la oferta impulsada por mineros desencadene liquidaciones correlacionadas si la volatilidad macro se dispara. El flujo mensual de mineros de $200 millones ya actúa como una sobrecarga estructural que podría acelerar cualquier liquidación de futuros, independientemente del apalancamiento de los fondos de cobertura actual.
La conclusión neta del panel es que la trayectoria del precio de Bitcoin es incierta, con riesgos que incluyen la venta de mineros, la decepción regulatoria y los posibles vientos en contra macroeconómicos que superan los posibles catalizadores como las entradas de ETF y el halving.
Ninguno declarado explícitamente
Venta estructural de mineros y posibles liquidaciones forzosas debido a la liquidación del basis trade