El precio de la plata vuelve a subir. ¿Se avecina otro repunte?

La plata ha rebotado después de un período volátil. La plata al contado se cotiza alrededor de $69 a $70 la onza, recuperándose de una caída que llevó los precios hasta $67.75 el 26 de marzo. El metal había estado cotizando tan alto como $72.60 el 25 de marzo antes de que los vendedores lo empujaran a la baja. El movimiento de vuelta hacia $70 refleja una combinación de factores macro a corto plazo y fuerzas estructurales a más largo plazo que han estado construyéndose durante años. Entender ambos ayuda a explicar por qué la plata ha sido una de las materias primas más observadas de 2026. Lo que empujó a la plata a la baja y lo que la trajo de vuelta La caída desde el máximo del 25 de marzo fue impulsada por un fortalecimiento del dólar estadounidense y un aumento de los rendimientos reales del Tesoro. Ambos elevan el costo de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento como la plata. La señal de la Fed de que espera solo un recorte de tasas en 2026 reforzó esa presión. La plata lucha cuando se desvanecen las expectativas de recortes de tasas. Más Oro: La recuperación refleja que el mercado reafirma el caso alcista a más largo plazo de la plata. Las tensiones geopolíticas del conflicto en curso con Irán han mantenido viva la demanda de refugio seguro. Un ligero retroceso en el índice del dólar le dio espacio a la plata para recuperarse. Y los fundamentos subyacentes de oferta y demanda, que han estado construyéndose durante años, no han cambiado. El caso estructural para la plata 2026 es el sexto año consecutivo de un déficit global de oferta de plata. Se proyecta que la oferta minera alcance aproximadamente 1.05 mil millones de onzas en 2026, su nivel más alto en una década. Pero la demanda industrial aún la supera. El déficit acumulado entre 2021 y 2025 se estima en aproximadamente 900 millones de onzas, según Peel Hunt. Ese retiro sostenido ha agotado los inventarios sobre el suelo a mínimos de varios años. Las aplicaciones industriales ahora representan más de la mitad del consumo total de plata. El principal impulsor es la energía solar. La plata es un componente clave en las células fotovoltaicas. Los fabricantes han estado reduciendo la cantidad utilizada por panel a través de un proceso llamado 'thrifting'. Pero la demanda general de PV aún representa aproximadamente 194 millones de onzas en 2026, según BloombergNEF. Los vehículos eléctricos, la infraestructura de la red eléctrica y la electrónica se suman a esa demanda. Fuerzas clave que dan forma a la plata en 2026 - Déficit de oferta. Seis años consecutivos de demanda superando la producción minera han agotado los inventarios sobre el suelo. El crecimiento de la oferta minera sigue restringido porque la mayor parte de la plata se produce como subproducto de la minería de cobre, zinc y plomo. - Demanda solar. Las instalaciones de PV continúan expandiéndose globalmente a pesar de que el uso de plata por panel está disminuyendo. Incluso con 'thrifting', la energía solar sigue siendo el consumidor industrial individual más grande del metal. - Restricciones de exportación de China. Desde enero de 2026, China implementó un nuevo régimen de licencias para las exportaciones de plata, restringiendo la elegibilidad a los productores más grandes. Esto ha tensado aún más la oferta física global. - Contexto macro. Las expectativas de eventuales recortes de tasas de la Fed, una tendencia de debilitamiento del dólar y un riesgo geopolítico elevado apoyan a la plata tanto como metal industrial como activo de refugio seguro.