La OPI de SpaceX deja a algunos compradores de acciones privadas sin saber qué poseen

NUEVA YORK, 25 de marzo (Reuters) - El emprendedor Tejpaul Bhatia está seguro de que posee una parte de SpaceX de Elon Musk. Pero no puede estar 100% seguro.
Cuando el ex ejecutivo de Google entró en la industria espacial en 2021, SpaceX ya era una de las empresas privadas más codiciadas del mundo, valorada en unos 75.000 millones de dólares, con acciones en gran medida bloqueadas por los primeros patrocinadores e instituciones cercanas a Musk. Bhatia no pudo comprar acciones directamente, por lo que recurrió al mercado secundario, donde una red informal de corredores compra y vende las acciones de empresas de propiedad privada.
Ahora, mientras SpaceX se prepara para su debut en el mercado de valores este año con una valoración cercana a los 1,75 billones de dólares, Bhatia podría estar sentado sobre una inversión lucrativa, pero sus acciones fueron compradas a través de corredores que dificultan la verificación de la propiedad.
"Espero no haberme dejado engañar", dijo Bhatia, ex director ejecutivo de la empresa espacial Axiom Space. "No creo que lo haya hecho, pero, de nuevo, no hay forma de saberlo".
Se negó a compartir el valor de su inversión, ni el nombre del corredor.
El pago potencial de poseer acciones de SpaceX antes de que salga a bolsa es lo suficientemente grande como para que muchos estén dispuestos a pagar una prima por el acceso y vivir con la incertidumbre. "Es la oportunidad de OPI más candente de la historia", dijo.
Bhatia se encuentra entre una creciente oleada de inversores que han invertido dinero en SpaceX a través del opaco mercado de acciones de empresas privadas. Estas operaciones a menudo se basan en vehículos de propósito especial, o SPV, que no poseen acciones de la empresa. Agrupan el dinero de los inversores para comprar los derechos de compra de las acciones en un momento posterior.
"Se está confiando en las contrapartes de estas transacciones y en sus reputaciones", dijo Mitchell Littman, un abogado con sede en Nueva York que asesora a gerentes de SPV e inversores del mercado secundario. Añadió: "Cada vez que hay un revuelo en torno a este tipo de cosas, inevitablemente los estafadores salen de la nada porque huelen una oportunidad".
La intensa demanda de acciones de SpaceX ha llevado a los inversores a aceptar acuerdos inusualmente complejos, según 10 inversores, expertos de la industria y analistas entrevistados por Reuters.
SpaceX, la Comisión de Bolsa y Valores y el Departamento de Justicia no respondieron a las solicitudes de comentarios.
ENORME APETITO POR GIGANTES TECNOLÓGICOS PRIVADOS
El auge de SpaceX y otras empresas privadas candentes como OpenAI ha remodelado el panorama de las ofertas públicas iniciales. Hoy en día, muchas de las empresas más valiosas del mundo permanecen privadas durante años, construyendo reconocimiento de marca y creando una intensa demanda por parte de los inversores, a diferencia de años pasados, cuando las empresas tecnológicas de rápido crecimiento salían a bolsa relativamente rápido.
Eso ha empujado a los inversores, ansiosos por no quedarse fuera, a los mercados secundarios, donde las acciones cambian de manos antes de una OPI. A medida que la demanda ha aumentado, también lo ha hecho el uso de vehículos de inversión en capas. Las acciones pueden pasar por hasta cinco intermediarios, cada uno con su propia capa de comisiones, lo que oculta quién es el propietario final, según dos corredores.
"Se está volviendo un poco laxo", dijo Namek Zu’bi, que gestiona un fondo con más de 500 millones de dólares en activos. Dijo que rechazó las solicitudes de sus propios inversores para comprar en operaciones de SpaceX debido a preocupaciones sobre fraude.
"Mucha gente va a ganar mucho dinero", dijo Zu’bi. "Pero también habrá mucha gente que se sorprenderá o se escandalizará" al descubrir que no poseen ninguna acción.
En muchas operaciones de SPV, los inversores solo pueden ver la entidad directamente encima de ellos, no si las acciones en la parte superior realmente existen. "Eso no es suficiente para estar seguro de que las acciones existen", dijo un alto ejecutivo de la industria del mercado secundario.
El aumento de las capas añade costos, lo que efectivamente comprime los márgenes de beneficio potenciales y el potencial alcista para los inversores en la OPI.
"Los mayores peligros son pagar de más y luego múltiples capas de comisiones", dijo Jay Ritter, profesor emérito de la Universidad de Florida que investiga las OPI, y agregó que comenzar desde una valoración ya alta deja un potencial alcista limitado para los inversores, ya que la historia muestra que las empresas con múltiplos de ingresos elevados, incluso las más grandes, han tendido a quedarse rezagadas en el mercado.
CRECEN LOS TEMORES DE FRAUDE
A medida que la valoración de SpaceX aumenta, algunos inversores temen que muchos puedan tener poco más que papeleo cuando salga a bolsa.
En los últimos años, los SPV han sido objeto de un escrutinio más riguroso tras una serie de casos de fraude de alto perfil previos a la OPI. En diciembre, el financiero Giovanni Pennetta fue arrestado en el aeropuerto JFK de Nueva York bajo cargos de haber creado un vehículo de inversión falso para vender acciones inexistentes en la empresa de tecnología de defensa Anduril. Pennetta se declaró culpable a principios de este mes de cargos de fraude electrónico.
En 2023, un financiero fue condenado a ocho años de prisión tras defraudar a más de 50 inversores que le entregaron casi 6 millones de dólares para comprar acciones previas a la OPI en múltiples empresas, incluida SpaceX.
El Departamento de Justicia no ha anunciado públicamente ningún caso de fraude previo a la OPI relacionado con SpaceX desde entonces. Pero los inversores y ejecutivos de la industria dijeron que la popularidad de la empresa ha aumentado los riesgos.
EL MIEDO A PERDERSE ALGO IMPULSA LA TOMA DE RIESGOS
El mes pasado, Peter Wright, que a veces actúa como intermediario entre inversores y corredores, recibió un mensaje de texto de otro corredor que actuaba para un jeque emiratí que quería adquirir una gran participación en SpaceX.
"Tenemos una oficina familiar interesada en comprar aproximadamente 1.200 millones de dólares en acciones de SpaceX de inmediato, y estamos buscando un vendedor", decía el mensaje, que fue visto por Reuters.
Sin embargo, incluso una oferta de esa magnitud no abrió la puerta a un acuerdo. Wright y el corredor del jeque dijeron a Reuters que el cliente no podía comprar acciones directamente; la transacción no se cerró.
Wright dijo que su empresa se niega a trabajar con operaciones que se encuentran detrás de más de un intermediario, citando la dificultad de verificar la propiedad. "En ese punto, la diligencia es imposible", dijo.
Zu’bi dijo que la demanda a menudo está impulsada por el miedo a perderse algo en lugar de por los fundamentos.
"Quieren decirle a su amigo yateador: 'Oye, estoy en SpaceX. ¿Tú también estás en SpaceX?'", dijo.
(Reportaje de Echo Wang y David Jeans en Nueva York y Joey Roulette en Washington; Edición de Joe Brock, Dawn Kopecki y Nick Zieminski)