SpaceX IPO: ¿Será una compra o un fracaso?

Puntos clave
SpaceX presentó confidencialmente para salir a bolsa el 1 de abril.
Recientemente se combinó con xAI.
Su valoración sería superior a cualquier empresa del S&P 500.
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SpaceX presentó confidencialmente para salir a bolsa el miércoles.
Este movimiento representa el primero de tres grandes OPI que los inversores esperan este año, junto con OpenAI y Anthropic.
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SpaceX podría ser la mayor OPI de la historia. Según Bloomberg, el CEO Elon Musk está apuntando a una valoración de $2 billones, lo que convertiría a su empresa de cohetes, que también posee xAI y el servicio de internet satelital Starlink, en una de las diez empresas más valiosas del mundo, más que Tesla o Meta Platforms.
La empresa podría recaudar hasta $75 mil millones en la OPI, lo que superaría la recaudación de Saudi Aramco, convirtiéndola en la mayor OPI de la historia.
Cómo SpaceX llegó a $2 billones
A partir de diciembre de 2024, SpaceX tenía un valor de solo $350 mil millones basado en una venta secundaria de acciones mientras los insiders vendían $1.25 mil millones en acciones a inversores.
En febrero de 2026, SpaceX adquirió la startup de IA de Elon Musk, xAI, en una fusión que valoró la empresa en $1.25 billones, $1 billón para SpaceX y $250 mil millones para xAI.
La fusión se basó en un intercambio de acciones, y la valoración fue determinada por evaluaciones de la junta directiva y bancos, incluyendo Morgan Stanley, aunque no refleja las opiniones de inversores reales. Ese acuerdo también se ejecutó para prepararse para una OPI, ya que el movimiento ayuda a reforzar las finanzas de xAI, que posee el chatbot Grok y la plataforma de redes sociales X, mientras quema efectivo para competir con OpenAI y Anthropic. SpaceX es altamente rentable gracias a Starlink, y la combinación dará a xAI financiación a través de esos flujos de caja.
El movimiento también prepara a SpaceX para una gran ambición de Musk, desarrollar centros de datos basados en el espacio, que Musk ha dicho podrían lanzarse en dos o tres años, aunque algunos científicos han cuestionado ese plazo.
Qué dicen los números
Solo hay un puñado de empresas con valoraciones de alrededor de $2 billones, y todas son enormemente rentables y están entregando un crecimiento sólido.
Sin embargo, SpaceX aún es mucho más pequeña que cualquiera de esos pares, basándose tanto en ingresos como en ganancias. La empresa aún no ha presentado su Prospecto S-1, pero según Reuters, la empresa tuvo entre $15 mil millones-$16 mil millones en ingresos en 2025, y alrededor de $8 mil millones en ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) de $8 mil millones. No está claro si SpaceX es rentable en una base de principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP), pero como empresa industrial, probablemente tiene un gran balance de depreciación.
Casi todos los ingresos de la empresa provienen de Starlink, ya que Musk dijo que la NASA contribuiría solo el 5% de los ingresos de SpaceX este año.
Basándose en esos números y en su valor objetivo de $2 billones, SpaceX cotiza aproximadamente a 130 veces las ventas y 250 veces el EBITDA.
Esa relación precio-ventas es tan alta que eclipsa a todas las demás empresas del S&P 500 excepto a Palantir, que actualmente tiene una relación P/S de 79, y cotizó por encima de 100 no hace mucho tiempo. Palantir también está creciendo significativamente más rápido que SpaceX, registrando un crecimiento de ingresos del 70% en su trimestre más reciente en comparación con la tasa de crecimiento de aproximadamente 20% que tuvo SpaceX el año pasado.
Por qué me mantengo alejado de la OPI de SpaceX
Elon Musk ha logrado obtener una elevada valoración para Tesla que se basa más en promesas futuras que en resultados comerciales actuales, y parece dispuesto a hacer lo mismo con SpaceX.
Aunque el rendimiento actual de SpaceX es impresionante, no está en la misma liga que las empresas del 'Magnífico Siete' que conforman los nombres más valiosos del mercado de valores. Las conversaciones de Musk sobre centros de datos orbitales e incluso colonizar Marte pueden estar ayudando a inflar la valoración de la empresa, pero el jefe de Tesla tiende a exagerar los plazos y hacer promesas que no puede cumplir, haciéndolo varias veces con la conducción autónoma y los robotaxis de Tesla, por ejemplo.
El dominio de SpaceX en el mercado de lanzamiento de cohetes es impresionante, pero las perspectivas realistas para su negocio parecen enormemente exageradas con una valoración de $2 billones. Los inversores están mejor pasando de esta. En un mercado volátil, una acción tan cara podría fácilmente estrellarse.
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Jeremy Bowman tiene posiciones en Meta Platforms. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Meta Platforms, Palantir Technologies y Tesla. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no necesariamente reflejan los de Nasdaq, Inc.