Sunstone Hotel ( SHO ) Transcripción de ganancias del cuarto trimestre de 2025

<p>Fuente de la imagen: The Motley Fool.</p>
<h2>FECHA</h2>
<p>Viernes, 27 de febrero de 2026 a las 12 p. m. ET</p>
<h2>PARTICIPANTES DE LA LLAMADA</h2>
<ul>
<li>Director Ejecutivo — Bryan Giglia</li>
<li>Presidente y Director de Inversiones — Robert Springer</li>
<li>Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero — Aaron Reyes</li>
</ul>
<h2>PUNTOS CLAVE</h2>
<ul>
<li>Crecimiento RevPAR de Habitaciones — Aumento del 9,6%, con un beneficio de 540 puntos básicos de Andaz Miami Beach.</li>
<li>RevPAR Total — Aumento del 7,4%, o del 12,5% incluyendo Andaz Miami Beach.</li>
<li>RevPAR del Segmento Resort — Wailea Beach Resort registró un crecimiento del RevPAR del 19%; Montage Healdsburg aumentó un 15% en el trimestre y poco más del 9% en el año.</li>
<li>Rendimiento de Hoteles Urbanos — Marriott Long Beach Downtown ofreció un crecimiento total del RevPAR del 12%; The Bidwell Marriott experimentó un crecimiento de casi el 13%.</li>
<li>Hoteles de Convenciones — Generaron un crecimiento general del RevPAR del 2,8%; excluyendo San Antonio y San Diego (con renovaciones), el RevPAR aumentó un 5,3%.</li>
<li>Hotel de San Francisco — Produjo un crecimiento total del RevPAR superior al 12% para el año, con un ritmo de grupos al alza en el rango de un solo dígito bajo para 2026.</li>
<li>Renaissance Orlando SeaWorld — Logró un crecimiento total del RevPAR superior al 10%; la producción de ingresos por grupos aumentó más del 10% el año pasado.</li>
<li>Margen de Cartera Comparable — El margen creció 40 puntos básicos sobre un crecimiento total del RevPAR del 3,5% para el año.</li>
<li>EBITDAre Ajustado — Se reportaron $57 millones para el cuarto trimestre.</li>
<li>FFO Ajustado — $0,20 por acción diluida para el trimestre.</li>
<li>Ratio de Endeudamiento Neto — 3,5 veces las ganancias de los últimos doce meses, o 4,7 veces incluyendo el capital preferente; todos los vencimientos de deuda abordados hasta 2028.</li>
<li>Liquidez — Más de $200 millones en efectivo y equivalentes de efectivo totales y más de $700 millones en liquidez total (incluyendo crédito no dispuesto).</li>
<li>Capital Devuelto a los Accionistas — Más de $170 millones distribuidos en 2025 a través de dividendos y recompras de acciones.</li>
<li>Recompra de Acciones Ordinarias — Se recompraron aproximadamente $108 millones a un precio promedio de $8,83 por acción; las recompras de acciones preferentes totalizaron $3,1 millones a $20,46 por acción.</li>
<li>Orientación para 2026: RevPAR de Habitaciones — Se espera un aumento del 4%-7% a un rango de $234-$241, con Andaz Miami Beach contribuyendo aproximadamente 400 puntos básicos al crecimiento en el punto medio.</li>
<li>Orientación para 2026: RevPAR Total — Se anticipa un crecimiento del 3,5%-6,5%, rango esperado de $385-$396, con una contribución similar de 400 puntos básicos de Andaz Miami Beach.</li>
<li>Rango de EBITDAre Ajustado para 2026 — Proyectado en $225 millones a $250 millones, con un punto medio que representa un crecimiento del 5% frente al año anterior, excluyendo $10 millones en partidas únicas y beneficio de venta de activos en 2025.</li>
<li>FFO por Acción Diluida para 2026 — La compañía proyecta un rango de $0,81–$0,94; el punto medio representa un crecimiento del 8% después de normalizar las partidas únicas de 2025.</li>
<li>Autorización de Dividendos — La Junta aprobó un dividendo del primer trimestre de $0,09 por acción y distribuciones preferentes rutinarias.</li>
<li>Autorización de Recompra de Acciones — La Junta reautorizó el programa de recompra a $500 millones; la perspectiva asume que no habrá recompras incrementales.</li>
<li>Orientación de Gastos de Capital para 2026 — Presupuesto establecido en $95 millones–$115 millones, con la mayoría concentrada en el primer y segundo trimestre; se asignaron $25 millones a la renovación del espacio para reuniones de San Diego.</li>
<li>Perspectivas de Crecimiento de Gastos — La compañía espera un crecimiento total de gastos de aproximadamente el 3% para la cartera principal excluyendo Andaz, y alrededor del 5% en general con Andaz incluido.</li>
<li>Métricas Operativas de Andaz Miami Beach — Ocupación año hasta la fecha superior al 80% a un ADR de mediados de los $500; casi 8.000 noches de grupo reservadas representan más de la mitad de las noches de grupo presupuestadas anuales.</li>
<li>Índice RevPAR de Wailea Beach Resort — Aumentó 17 puntos secuencialmente en el cuarto trimestre después de la renovación de habitaciones.</li>
</ul>
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<h2>RIESGOS</h2>
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<li>El CEO Giglia citó vientos en contra continuos por la "demanda transitoria más débil en San Diego y la continua incertidumbre en DC", que se espera que compensen parte del crecimiento de la cartera.</li>
<li>La dirección advirtió explícitamente: "2025 sería particularmente difícil para los márgenes, ya que las escaladas contractuales de costos en algunos de nuestros hoteles más grandes se sumaban a las presiones inflacionarias generales en toda la cartera".</li>
<li>La compañía se mantiene cautelosa para 2026 debido a los posibles impactos negativos de "eventos fuera de su control", incluyendo posibles cierres del gobierno, eventos políticos o interrupciones específicas del mercado.</li>
<li>Aaron Reyes señaló los esperados "vientos en contra de los márgenes para la cartera comparable en 2026" para los hoteles principales, dados los menores índices de crecimiento del RevPAR en comparación con el crecimiento general de los gastos en ese subconjunto.</li>
</ul>
<h2>RESUMEN</h2>
<p>La dirección enfatizó una estrategia de asignación de capital multifacética, señalando los esfuerzos continuos para reciclar activos, invertir en mejoras de propiedades y devolver capital a los accionistas. La compañía destacó el aumento de la actividad transaccional en el mercado de bienes raíces hoteleros, sugiriendo potencial para futuras desinversiones, pero mantuvo una estricta disciplina en la reinversión de capital basada en las condiciones del mercado. La junta directiva y la dirección indicaron apertura a estrategias alternativas que podrían maximizar el valor para los accionistas, incluyendo recompras continuas, ventas de activos o adquisiciones consistentes con la práctica histórica. La compañía reportó $200 millones en efectivo y más de $700 millones en liquidez total, proporcionando flexibilidad para ejecutar estrategias de capital y gestionar obligaciones a corto plazo. Las tendencias operativas de principios de 2026 en propiedades recientemente renovadas, incluyendo Andaz Miami Beach y Wailea Beach Resort, señalaron un impulso para un rendimiento de cartera superior al promedio, aunque la dirección moderó las expectativas con cautela derivada de las impredecibles condiciones del mercado de los últimos años.</p>
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<li>El CEO Giglia dijo: "Continuaremos con esta práctica en 2026 mientras evaluamos otras transacciones potenciales para realizar y devolver el valor de esta cartera a nuestros accionistas".</li>
<li>La dirección confirmó el monitoreo continuo del mercado de DC con una perspectiva cautelosa debido a cierres gubernamentales pasados y cambios de políticas que afectan el negocio de grupos hoteleros.</li>
<li>Aaron Reyes indicó, con respecto a la gestión de acciones preferentes: "No esperaría que nuestro dividendo preferente aumentara en 2026 en relación con donde estaba en 2025, incluso con la escalada en la Serie C".</li>
<li>La Junta reautorizó el programa de recompra de acciones a $500 millones y señaló un apetito continuo por recompras oportunistas, aunque la orientación para 2026 asume que no habrá recompras adicionales.</li>
</ul>
<h2>GLOSARIO DE LA INDUSTRIA</h2>
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<li>RevPAR: Ingreso por habitación disponible, una métrica clave para el rendimiento operativo hotelero que refleja tanto la ocupación como los precios.</li>
<li>FFO: Fondos de Operaciones, una métrica estándar de rendimiento de REIT que indica el efectivo generado por las operaciones, ajustado de la utilidad neta para actividades inmobiliarias.</li>
<li>EBITDAre: Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización y costos de reestructuración; una medida ajustada no GAAP común para REITs para comparar los resultados operativos principales.</li>
<li>Reserva FF&amp;E: Reserva para gastos de mobiliario, accesorios y equipos, típicamente requerida bajo acuerdos de gestión hotelera para financiar el mantenimiento y las remodelaciones de la propiedad.</li>
</ul>
<h2>Transcripción Completa de la Conferencia Telefónica</h2>
<p>Bryan Giglia: Gracias, Aaron, y buenos días a todos. A pesar de los diversos vientos en contra que impactaron nuestra industria en 2025, nuestra cartera terminó el año con una nota alta con resultados operativos del cuarto trimestre que superaron nuestras expectativas, impulsados por una fortaleza generalizada en toda la cartera. El cuarto trimestre culminó un año productivo en Sunstone Hotel Investors, Inc., donde logramos un progreso adicional en nuestros tres objetivos estratégicos, que incluyen reciclar capital, invertir en nuestra cartera y devolver capital a nuestros accionistas.</p>
<p>A principios de año, completamos la venta del Hilton New Orleans a una tasa de capitalización de mediados del 6% que incluía el capital requerido a corto plazo, y reciclamos completamente los ingresos en la recompra de nuestras acciones a un descuento atractivo y un rendimiento implícito más alto. Además, completamos varios proyectos de capital, incluido el debut del Andaz Miami Beach, que, a pesar de su apertura posterior, tuvo un sólido período festivo y buen impulso hacia este año. Por último, devolvimos más de $170 millones de capital a nuestros accionistas a través de un dividendo bien cubierto y recompras de acciones acumulativas. Estos logros estratégicos impulsarán el crecimiento de las ganancias por acción y el NAV en los próximos años.</p>
<p>Compartiremos detalles adicionales sobre nuestras perspectivas y expectativas para 2026 en breve, pero comenzaré con un breve resumen de los resultados del cuarto trimestre. Como señalé al principio de la llamada, nuestros resultados fueron mejores de lo esperado con un crecimiento total del RevPAR del 7,4% en el trimestre, o del 12,5% incluyendo la contribución de Andaz. Nuestros resorts lideraron la cartera, impulsados por un sólido rendimiento en el Wailea Beach Resort. Como compartimos con ustedes en nuestras llamadas recientes, nuestros resultados en Maui se vieron afectados durante gran parte del año pasado a medida que la demanda del mercado se normalizaba.</p>
<p>Nos complació ver los brotes verdes que presenciamos en el resort en otoño continuar hasta fin de año, lo que llevó a un crecimiento del RevPAR del 19% en el trimestre. En la costa opuesta del país, Andaz Miami Beach entregó resultados de fin de año que superaron las expectativas, y el rendimiento superior se ha mantenido en las primeras partes de este año, posicionando bien al resort para cumplir nuestras expectativas para 2026. Estamos satisfechos con la demanda que atrae nuestro resort renovado, incluyendo negocios de alto perfil en torno a eventos clave en el mercado que deberían ayudar al resort a aumentar aún más su reconocimiento.</p>
<p>El rendimiento de nuestros resorts de bodegas también fue más fuerte de lo esperado, con Montage Healdsburg cerrando un mejor año con un crecimiento total del RevPAR del 15% en el trimestre y poco más del 9% en el año. En general, nuestros resorts fueron nuestro segmento de mayor rendimiento en el cuarto trimestre, y esperamos que eso continúe en 2026, pero ahora con el beneficio adicional de una contribución de todo el año de Andaz Miami Beach. En nuestros hoteles urbanos, nos complació nuestro rendimiento trimestral en Marriott Long Beach Downtown, que continuó beneficiándose de su conversión de marca en 2024 y generó un crecimiento total del RevPAR del 12%. De manera similar, el mercado de Portland continúa recuperándose, con The Bidwell Marriott logrando un crecimiento de casi el 13%.</p>
<p>Esta fortaleza se vio parcialmente compensada por un mercado más débil y comparaciones más difíciles en Boston y Nueva Orleans. Si bien el crecimiento de los ingresos fue menos robusto en nuestros hoteles urbanos, continuamos trabajando con nuestros operadores para controlar los costos y gestionar el crecimiento de los márgenes durante el trimestre. Nuestros hoteles de convenciones tuvieron un rendimiento mejor de lo esperado con un crecimiento del RevPAR del 2,8%, incluso con algunos vientos en contra por las renovaciones del espacio para reuniones que teníamos en curso en San Antonio y San Diego. Excluyendo estos dos hoteles, nuestro crecimiento del RevPAR de hoteles de convenciones fue del 5,3% durante el trimestre.</p>
<p>San Francisco fue una vez más un destacado, lo que se sumó a sólidos resultados de ingresos en los primeros meses del año para generar más del 12% de crecimiento total del RevPAR para el año. Continuamos alentados por cómo el mercado y nuestro hotel se están preparando para un crecimiento adicional este año, con el ritmo de grupos al alza en el rango de un solo dígito bajo y un fuerte comienzo con buena actividad de grupos en enero y el Super Bowl en febrero. El Renaissance Orlando SeaWorld también tuvo un trimestre sólido con un crecimiento total del RevPAR de más del 10% en una mejor mezcla de negocios.</p>
<p>La producción de ingresos por grupos para el período actual y futuro en Orlando aumentó más del 10% el año pasado, y el hotel está proyectando un mejor rendimiento en 2026. Los resultados operativos en San Antonio fueron más débiles en 2025 debido a un calendario de eventos de grupos más ligero y a cierto desplazamiento de nuestra renovación de espacio para reuniones completada, pero 2026 debería beneficiarse de una mayor producción y la renovación. Como compartimos con ustedes en llamadas anteriores, el rendimiento del año pasado en Washington, DC fue menos robusto de lo anticipado inicialmente y se vio afectado por recortes en el gasto gubernamental, cambios en políticas y el cierre del gobierno. De manera similar, nuestros resultados en San Diego se vieron afectados por una demanda transitoria más débil y un telón de fondo menos constructivo para los viajes internacionales.</p>
<p>En el lado de los gastos, nos complació la capacidad de nuestros operadores para impulsar eficiencias en respuesta a las continuas presiones de costos. Sabíamos al comienzo del año que 2025 sería particularmente difícil para los márgenes, ya que las escaladas contractuales de costos en algunos de nuestros hoteles más grandes se sumaban a las presiones inflacionarias generales en toda la cartera. Me complace informar que logramos un progreso significativo en la gestión de costos y obtuvimos un crecimiento del margen de cartera comparable de 40 puntos básicos durante el año sobre un crecimiento total del RevPAR del 3,5%. Este fue un resultado de gestión de costos mucho mejor de lo que esperábamos al comienzo del año.</p>
<p>Si bien algunas de las medidas de eficiencia que fueron aditivas en 2025 serán más difíciles de mantener a medida que avanzamos este año, continuaremos trabajando con nuestros equipos hoteleros para gestionar los costos, aumentar la productividad y defender los márgenes. Al mirar hacia 2026, vemos algunas razones para ser optimistas sobre el año que viene. Andaz Miami Beach está comenzando bien, con una impresionante ocupación año hasta la fecha superior al 80% a una tarifa de mediados de los $500. Además, el resort ya tiene casi 8.000 noches de grupo reservadas, lo que representa más de la mitad de nuestras noches de grupo presupuestadas para el año, lo cual es muy fuerte para un mercado con una ventana de reserva a corto plazo.</p>
<p>El impulso de la propiedad continuará este año con la apertura de Bazaar Meat y nuestro club de playa para miembros. Estamos viendo señales positivas adicionales a medida que la recuperación del mercado continúa en el norte de California, los fundamentos en Wailea son más constructivos, y existe el potencial de un impulso en toda la industria de eventos especiales como la F1 en Miami, que nos perdimos el año pasado, las celebraciones del America 250 y la Copa del Mundo. Al mismo tiempo, nuestra cartera enfocada experimentará vientos en contra por la demanda transitoria más débil en San Diego y la continua incertidumbre en DC, dos de nuestros mercados más grandes, lo que compensará parte del crecimiento.</p>
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