La economía tiene una fecha límite del Estrecho de Ormuz para Trump: Dos semanas

Con los precios del petróleo en niveles no vistos en años y las cadenas de suministro comerciales globales en todos los sectores de la economía paralizadas por el cierre de facto del Estrecho de Ormuz, la fe en la alta dirección de que lo peor aún no ha llegado está siendo puesta a prueba. El viernes, el CEO de United Airlines, Scott Kirby, dijo que está planeando un petróleo a $175, y un precio del petróleo que se mantenga por encima de $100 hasta 2027. Este pronóstico, dijo, puede que no se cumpla, pero el CEO de la aerolínea añadió que hay todas las razones para al menos empezar a planificarlo como una realidad potencial.
Los ejecutivos corporativos se han acostumbrado en los últimos años a un mundo en el que una nueva forma de incertidumbre sigue a otra. Pero las posibles ramificaciones de la guerra entre EE.UU. e Irán, para la cual el presidente Donald Trump ha seguido ofreciendo plazos inciertos para su fin, tiene al mercado y a muchos dentro de la alta dirección en vilo. El Nasdaq entró en corrección el viernes, una cuarta semana consecutiva negativa para el mercado de valores, y no solo los activos de riesgo sino también los refugios seguros como el oro y los bonos están cayendo.
La administración y el ejército están respondiendo. Para el jueves, el Jefe del Estado Mayor Conjunto dijo que el ejército estaba "cazando y matando" embarcaciones utilizadas por Irán para estrangular el tráfico en el estrecho. Las amenazas del presidente Trump sobre el Estrecho de Ormuz se han intensificado, y Trump dijo el sábado que Irán tenía 48 horas para reabrir el Estrecho o EE.UU. destruiría las centrales eléctricas del país. Mientras tanto, más aliados de EE.UU. han indicado su disposición a apoyar los esfuerzos para garantizar el paso seguro de los barcos, aunque no se ha implementado ningún plan específico. Trump también dijo el viernes que el Estrecho de Ormuz "tendrá que ser custodiado y vigilado, según sea necesario, por otras Naciones que lo utilizan — ¡Estados Unidos no!".
Por ahora, la alta dirección tiene su propia visión del asunto: faltan aproximadamente dos semanas para la administración Trump y cualquier aliado que se una al esfuerzo para reabrir el Estrecho de Ormuz, o los ejecutivos corporativos tendrán que asumir que el conflicto se prolongará hasta al menos mediados de año, con todas las consecuencias negativas que eso conlleva para la economía global. Esa fue la conclusión en una llamada entre miembros del CNBC CFO Council a principios de esta semana con el experto en mercados de energía y materias primas John Kilduff de Again Capital, quien se unió a los CFO para compartir su visión de las perspectivas del precio del petróleo desde dentro de la comunidad de traders e inversores.
Entre los sectores, es la energía la que se puede decir que está verdaderamente en guerra, y un CFO de energía en la llamada del martes por la mañana —los CFO tienen anonimato garantizado en la llamada para hablar libremente sobre las discusiones dentro de sus empresas— dijo que su empresa está planificando escenarios para el futuro con tres posibilidades distintas: una reapertura del Estrecho de Ormuz para finales de marzo, una más cercana a mediados de año, o en el peor de los casos, un cierre que se extienda hasta finales de año. Pero el CFO de energía admitió que es difícil en este momento tener una buena idea de qué escenario es más probable, y eso deja al equipo ejecutivo sin más opción que estar "preocupado por lo peor que puede pasar aquí".
Esas preocupaciones sobre el reloj que corre fueron repetidas por los CFO en la llamada de fuera del sector energético. Un CFO del sector tecnológico en la llamada dijo que no tener que preocuparse por el precio del petróleo no significa que su empresa no se preocupe por el impacto indirecto, y para un negocio global, eso significa presión en todo el mundo, incluido Oriente Medio específicamente, y economías en auge como Arabia Saudita y Dubai y el resto de los EAU. A pesar de que el CFO del sector tecnológico señaló que su negocio se centra en ventas empresariales, "la demanda del consumidor impacta en última instancia la demanda empresarial, lo que impactaría directamente en nuestro negocio".
"¿Cuánto tiempo puede durar esto?", preguntó.
Kilduff dijo que la planificación de escenarios dentro de la sala de juntas de la empresa de energía coincide con lo que los traders en el mercado también están manejando. "La reapertura [a finales de] marzo de la que hablas; eso es dentro de unas dos semanas; eso es de lo que he estado hablando", le dijo al CFO de energía. "Esta es una gran ventana en la que vivimos ahora mismo, en parte porque la gente del ejército nos está diciendo que están dirigiendo su atención al Estrecho", dijo Kilduff. "Hacia dónde va eso, no lo sabemos, pero ciertamente después del 1 de abril, si lo vemos como algo que se va a prolongar hasta mediados de año, es cuando obtendremos la siguiente fase de la reprecificación, en mi opinión, donde superaremos los $100 para el WTI, donde empezaremos a preocuparnos por las escaseces, particularmente en Asia", dijo.
Las medidas para reforzar, conservar el suministro de petróleo no pueden hacer lo suficiente
Los anuncios de reservas estratégicas de petróleo desde Japón hasta EE.UU., y la capacidad de EE.UU. de liberar más de un millón de barriles al día —lo que hace apenas unos años podría haber sido dudoso— ayudarán a calmar los temores de suministro que ocurrieron tan recientemente como en el período posterior a la guerra ruso-ucraniana. Pero Kilduff dijo que "las cifras son simplemente demasiado grandes" para que esa solución sea efectiva por mucho tiempo. "Este es un déficit de 10 a 12 millones de barriles por día. … realmente insuperable. No hay ninguna medida política que se pueda tomar. No hay ninguna palanca que se pueda accionar para compensar esto", dijo.
Es por eso que piensa que el plazo a tener en cuenta es la fecha posterior al 1 de abril. "Si no hay resolución, si no hay plan, si no hay ni siquiera esperanza de que podamos reabrir el Estrecho, con la acumulación de tropas o haciendo lo que el ejército tenga que hacer para lograrlo", es cuando esto se convierte en una crisis energética, dijo Kilduff. "Para mediados de año, verán escasez en lugares como India, Japón y Corea del Sur. Empezarán a restringir la producción industrial. Tendrán que conservar para mantener las luces encendidas, literalmente", dijo. Si el ejército y el gobierno no tienen buenas respuestas para el 1 de abril, "la crisis se acerca".
Si hay buenas noticias, dijo Kilduff, es que hay menos motivos para preocuparse por EE.UU. en este momento.
Aunque ya hay una agitación en el mercado del diésel, y los precios del diésel han reaccionado de manera aún más violenta en comparación con el crudo e incluso la gasolina al alza, el mercado todavía está relativamente bien abastecido a corto plazo. Pero para finales de año, incluso en EE.UU., "Tendremos una gran crisis energética en nuestras manos. … Creo que las escaseces ciertamente habrán llegado a California para entonces", dijo Kilduff.
Hasta la fecha, señaló, las medidas políticas que se están discutiendo para mantener los precios bajos en la bomba, como las exenciones fiscales, son en cierto sentido medidas casi perversas porque buscan apoyar la demanda. "En una situación como esta, queremos una destrucción de la demanda para permitir que el precio se mantenga estable, o incluso baje, debido a lo problemático que es esto para el consumidor", dijo.
Las respuestas del mercado petrolero tampoco pueden hacer lo suficiente, dijo, con los aproximadamente 20 millones de barriles por día que fluirían a través del Estrecho de Ormuz en una base normal, imposibles de redirigir a través de infraestructura como el oleoducto saudita East-West. Incluso con hasta 2 millones de barriles diarios en total, y 1 a 1.5 millones de barriles por día que pueden llegar a los barcos a través del oleoducto, "ninguna de estas medidas políticas de las que hemos estado hablando realmente puede abordar esta situación", dijo Kilduff.
En opinión de Kilduff, hay una razón por la que el WTI ha tenido un techo alrededor de $100 y el Brent crudo se ha comportado "bastante bien" en el rango de $105-$110 al alza. "Eso se debe a que esta situación podría resolverse con bastante rapidez. … simplemente estamos esperando aquí en el precipicio para ver si damos otro paso hacia arriba. Porque si esto dura mucho más de dos semanas aproximadamente, revalorizaremos los barriles de petróleo considerablemente más alto", dijo.
Kilduff dijo a los CFO que hay algo de verdad en el argumento de que los precios más altos del petróleo no causan tanto daño a la economía estadounidense como lo hizo el crudo en la década de 1970, debido a nuestra sólida posición de producción y a que la economía es menos intensiva en energía. La posición de EE.UU. se ve favorecida por el hecho de que la mayor parte del petróleo importado proviene de Canadá, y EE.UU. ahora tiene el recién "redescubierto" recurso de Venezuela, que en contraste con el petróleo de esquisto de EE.UU., es muy adecuado para las operaciones de las refinerías de la Costa del Golfo. "Estos precios en el mercado mundial serían mucho, mucho más altos si no fuera por la posición de producción de EE.UU. No hay dos maneras de verlo", dijo Kilduff.
También sigue habiendo mucho almacenamiento flotante y otro almacenamiento de petróleo en el mundo. De hecho, cuando comenzó 2026, se estaba desarrollando un exceso de oferta de petróleo que ahora todavía se está resolviendo, y eso puede sincronizarse de manera positiva con el enfoque militar en términos de no priorizar el estrecho primero. Pero Kilduff añadió: "También creo que esto se pierde la oportunidad de ver cuál será el pulso inflacionario en toda la cadena de suministro, y también lo que le hace a la confianza del consumidor".
El precio del petróleo WTI de $100 como 'suelo' podría establecerse pronto
Incluso si la situación del Estrecho de Ormuz se resuelve, hay toda la expectativa en el mercado de que una prima de riesgo mejorada se mantendrá en los precios del petróleo, ya que otras naciones de Oriente Medio han cerrado la producción, las instalaciones en todo Oriente Medio están dañadas, y llevará algún tiempo restaurar la producción a los niveles anteriores. Ese plazo se extiende cuanto más daño se cause a las operaciones de petróleo y gas. Un ataque iraní que eliminara el 17% de la capacidad de exportación de gas natural licuado de Qatar podría tardar de tres a cinco años en repararse por completo, dijo el CEO de QatarEnergy a Reuters el jueves.
Si EE.UU. o Israel atacan más instalaciones petroleras iraníes, "esperaría que, con lo que les quede, atacaran asimétricamente las instalaciones de producción de petróleo en todos los países vecinos", dijo Kilduff. "Los EAU son como los más cercanos y fáciles de atacar. Por eso lo están haciendo".
"Este era uno de los desconocidos. ¿Qué haría Irán en respuesta? ¿Atacarían a sus vecinos? ¿Serían como lo que yo llamo el 'síndrome del hombre ahogado', donde vas a salvar a alguien y te arrastra contigo? Parece que eso es para los iraníes. De hecho, están buscando llevar a todos con ellos", dijo Kilduff. "Está claro que los iraníes buscan extender el dolor, y han resultado ser bastante buenos en ello", añadió. "Si se enteraran de un ataque iraní exitoso contra infraestructuras saudíes, kuwaitíes o iraquíes significativas, entonces este precio subiría $20 por barril en muy poco tiempo. Es el modo de 'comprar ahora, preguntar después' para los traders en el mercado".
Incluso si la situación se desescala, "Será un proceso muy cuidadoso y lento", dijo Kilduff. "Volver a los $70 o $60 se convierte en un viaje más difícil debido a los fundamentos y a lo que todavía puede ser un entorno de riesgo muy mejorado", dijo.
Pero las próximas dos semanas vienen primero. "Estamos al borde de que $100 sea el nuevo suelo aquí en la próxima semana o dos. Si no hay un progreso significativo en términos de asegurar el Estrecho, el beneficio de la duda saldrá de este mercado", dijo Kilduff. "La pérdida de suministro comenzará a apretar, comenzará a morder", añadió.
Con el reciente enfoque en el estrecho por parte de Trump y los militares, "ahora la prueba será para el mercado, ¿saldremos de esto en las próximas dos semanas? Estamos conteniendo la respiración", dijo Kilduff. "¿Elijan su analogía, su metáfora. Somos como la gente en una de esas películas de desastres, mirando esa gran ola que se acerca a nosotros antes de que todo termine mal?".