El Sapo Ha Muerto: La Red Eléctrica de América del Norte Enfrenta su Mayor Juicio en una Generación

<div class="bodyItems-wrapper"> <p class="yf-1fy9kyt">Durante gran parte del siglo XXI, el sector energético de América del Norte se mantuvo a la deriva con un crecimiento de la demanda cercano a cero. Las empresas de servicios públicos retiraron plantas de carbón obsoletas, los desarrolladores llenaron las colas de interconexión con energía eólica y solar, y los inversores buscaron la emoción en otros lugares. Luego llegó el auge de los centros de datos y, aparentemente de la noche a la mañana, la industria se encontró en una crisis de suministro en toda regla. En una conversación de amplio alcance en The POWER Podcast, Hill Vaden y Doug Giuffre de S&amp;P Global Energy expusieron las fuerzas que están remodelando los mercados de electricidad y por qué el próximo año y medio puede ser el período más importante para la inversión energética en décadas. Su mensaje fue claro: el sector energético está creciendo más rápido de lo que puede financiar, construir o autorizar nuevo suministro, y cada actor del mercado, desde los hiperscaladores hasta los reguladores y los fabricantes de turbinas de gas, se está esforzando por adaptarse.</p> <p class="yf-1fy9kyt">Vaden, Director Ejecutivo de Energy Capital Insights de S&amp;P Global Energy, enmarcó la crisis con una vívida metáfora. Durante más de una década, sugirió, la industria ha estado retirando lentamente la generación de carga base mientras añadía población a aproximadamente un uno por ciento al año y construía energías renovables intermitentes sin la generación despachable necesaria para respaldarlas. La temperatura, por así decirlo, siguió subiendo, y luego llegaron los centros de datos de golpe. "El agua está hirviendo, la rana está muerta, y ahora la industria tiene que responder, y tiene que responder rápidamente", dijo. Giuffre, Director Ejecutivo de Análisis de Mercados de Energía de América del Norte de la firma, puso cifras a la disrupción. Hace apenas unos años, las proyecciones de crecimiento de la carga a 10 años se situaban por debajo del uno por ciento anual. Hoy, las previsiones de S&amp;P Global Energy apuntan a un crecimiento del dos y medio al tres por ciento o superior. Solo en Ohio, señaló, los centros de datos son visibles en toda el área metropolitana de Columbus, con una ola de nuevas instalaciones que llegarán a la red en tres o cuatro años. Al menos un crecimiento del dos por ciento, dijo, es muy real. La pregunta es cuánto más alto llegará. Crucialmente, los centros de datos no son el único motor. La relocalización de la manufactura industrial, la continua electrificación del transporte y las crecientes cargas de aire acondicionado en climas más cálidos están agravando el panorama de la demanda.</p> <p class="yf-1fy9kyt">Quizás la señal de mercado más dramática sea el repentino resurgimiento del gas natural. Después de años en los que la generación a gas atrajo poca atención de los inversores, 2025 vio un máximo cíclico de 43 GW en pedidos de turbinas de gas en EE. UU. "No hemos visto ese tipo de cifras en 20 años desde el último auge de la energía mercantil a principios de la década de 2000", dijo Giuffre. Las consecuencias se han extendido por las cadenas de suministro. Giuffre señaló que el costo de construir una nueva planta de ciclo combinado se ha duplicado efectivamente, o más. Con las carteras de pedidos de turbinas que se extienden hasta cinco años, algunos desarrolladores han recurrido a motores de gas alternativos, que también han desarrollado sus propias carteras de pedidos. Vaden señaló que esta cascada incluso ha abierto una ventana para una tecnología inesperada: las pilas de combustible de gas natural, en particular las cajas Bloom Energy, que están disponibles ahora y pueden ganar cuota de mercado en aplicaciones detrás del medidor para hiperscaladores, muchos de los cuales están dispuestos a pagar una prima por energía inmediata y confiable.</p> </div> <div class="read-more-wrapper" style="display: none" data-testid="read-more"> <p class="yf-1fy9kyt">Cuando se trata de inversiones, la geografía importa. Si bien los mercados del Electric Reliability Council of Texas (ERCOT) y PJM Interconnection dominan los titulares, Giuffre señaló que la mayor parte de los pedidos de turbinas de gas de 2025 se destina en realidad al Midcontinent Independent System Operator (MISO), Southwest Power Pool (SPP) y las regiones del sureste de EE. UU. Las empresas de servicios públicos reguladas en esas áreas ofrecen un entorno de permisos más predecible y señales de inversión más claras que los mercados desregulados que lidian con la incertidumbre de las subastas. Vaden sugirió que el mosaico de entornos regulatorios de EE. UU. es en sí mismo un activo. Los diferentes mercados permiten diferentes tipos de innovación: la flexibilidad de ERCOT, el potencial solar de Arizona, la energía hidroeléctrica del noroeste del Pacífico y los regímenes de políticas favorables en estados que pueden carecer de dotaciones de recursos naturales crean oportunidades distintas. "Lo que tiene sentido en una parte del país no necesariamente tendrá sentido en otra parte del país", dijo Vaden.</p> <p class="yf-1fy9kyt">La energía nuclear goza de un raro respaldo político bipartidista, cumpliendo los requisitos tanto de los defensores de la energía limpia como de quienes priorizan la generación firme y confiable. A corto plazo, las palancas accionables son la reactivación de plantas y el aumento de capacidad. S&amp;P Global Energy estima más de 5 GW de potencial de aumento en la flota existente, con 1 a 2 GW de anuncios ya en cartera. Vaden fue franco sobre el desafío a largo plazo: la financiación de capital para conceptos nucleares avanzados fluye libremente, pero la financiación de proyectos sigue siendo mucho más difícil de conseguir. El apoyo gubernamental, como el compromiso de préstamo de mil millones de dólares del Departamento de Energía para el Crane Energy Center, es decir, la reactivación de Three Mile Island, será esencial. También lo será la simplificación de lo que Vaden describió como un proceso de aprobación algo bizantino. "Es más difícil construir una central nuclear que una presentación de PowerPoint sobre energía nuclear", bromeó. Los reactores modulares pequeños y los diseños avanzados siguen siendo una historia posterior a 2030, y ambos expertos señalaron que muchas cosas deben salir bien, especialmente en el frente regulatorio, para que esas ambiciones se hagan realidad.</p> <p class="yf-1fy9kyt">El despliegue de almacenamiento en baterías alcanzó un récord en 2025, y la tendencia no muestra signos de desaceleración. Los hiperscaladores que firman acuerdos híbridos de compra de energía (PPA), energía solar combinada con almacenamiento, se han convertido en un patrón de contratación dominante, y Giuffre espera que esa tendencia se acelere. La energía geotérmica avanzada atrajo entusiasmo de ambos ponentes. Vaden destacó el proyecto de Fervo Energy en Nevada y el trabajo de Sage Geosystems en Texas, donde la ciencia de perforación de la era del esquisto se está aplicando a pozos geotérmicos. Sin embargo, una desalineación geográfica complica las cosas: los recursos geotérmicos más fuertes se encuentran en el Oeste, mientras que las cargas de centros de datos más grandes se concentran en el Este.</p> <p class="yf-1fy9kyt">Los cambios en la política federal bajo la administración Trump han alterado significativamente las perspectivas de la energía eólica y solar. La eliminación acelerada de los créditos fiscales de la Ley de Reducción de la Inflación (IRA) ha llevado a S&amp;P Global Energy a reducir sus previsiones de despliegue para ambas tecnologías. La energía eólica terrestre, que ya se enfrenta a una creciente oposición local antes de cualquier cambio de política, está entrando en un período particularmente difícil que podría durar de dos a tres años, según Giuffre. La energía eólica marina se enfrenta a vientos en contra aún más fuertes, y no solo en EE. UU. A nivel mundial, la complejidad y el costo de estos proyectos requieren precios de electricidad elevados para ser rentables. Sin embargo, Vaden adoptó una nota optimista en general. La drástica reducción de los costos de los paneles solares y las baterías significa que la economía de la energía solar más almacenamiento funciona en muchos mercados incluso sin subsidios, un testimonio, dijo, del ciclo de innovación que los incentivos públicos fueron diseñados para catalizar. "Así es como funcionan los subsidios: ayudan a incubar una industria y luego se retiran. Y puede que estemos llegando a ese punto en algunas de estas tecnologías", dijo Vaden.</p> <p class="yf-1fy9kyt">El mercado de fusiones y adquisiciones (M&amp;A) ha estado muy activo, particularmente para los activos de generación a gas. Vaden señaló que hace tan solo 18 a 24 meses, las plantas de gas existentes podían adquirirse por unos 800 $/kW, en comparación con los 1.500 $/kW de las nuevas construcciones. Incluso con los costos de adquisición que ahora suben hacia los 2.400 $/kW, la oportunidad de consolidación atrajo una intensa actividad de acuerdos a lo largo de 2025. Un ejemplo notable: una colección de activos de gas que cambiaron de manos dos veces en solo 18 meses. Mirando hacia el futuro, Vaden ve el sector solar como la próxima oportunidad de fragmentación. Señaló la reciente operación de privatización de 11.000 millones de dólares que involucró a Global Infrastructure Partners (GIP), el fondo EQT Infrastructure VI (EQT), Qatar Investment Authority y AES como un presagio. La propiedad privada, argumentó, permite a los desarrolladores de infraestructura moverse más rápido y operar con menos restricciones que las que imponen los mercados públicos, y no hay escasez de capital listo para desplegar.</p> <p class="yf-1fy9kyt">Giuffre señaló lo que llamó la cuestión de la asequibilidad o crisis como el problema que probablemente genere respuestas políticas impredecibles. A medida que aumentan los costos de la electricidad, advirtió, los estados con profundas ambiciones de descarbonización pueden verse obligados a retroceder en algunos compromisos para aliviar la carga de las tarifas para los consumidores. "Veremos algunos compromisos políticos para abordar la asequibilidad", predijo Giuffre. Citó el mercado de capacidad de PJM como un caso de estudio. Los topes de precios impuestos en subastas recientes son políticamente comprensibles, pero corren el riesgo de atenuar las señales de inversión que el mercado necesita para atraer el enorme volumen de nuevo suministro requerido. Si los inversores no ven rendimientos adecuados, la brecha de suministro se amplía.</p> <p class="yf-1fy9kyt">Cuando se les preguntó qué tendencias seguirían más de cerca, cada experto ofreció selecciones distintas. Vaden destacó dos. Primero, el mercado de pilas de combustible de gas natural, que ve como una jugada potencialmente significativa detrás del medidor para clientes hiperscaladores de alto margen. Segundo, predijo una ola de ofertas públicas iniciales (IPO) de empresas energéticas innovadoras —desarrolladores geotérmicos, empresas de reactores modulares pequeños y actores de generación distribuida— que buscan acceder a los mercados de capital públicos a lo largo de 2026. Giuffre mantuvo su enfoque en la asequibilidad y sus efectos políticos posteriores. Advirtió que los estados que revierten las inversiones en eficiencia energética para gestionar los aumentos de tarifas a corto plazo podrían sentar las bases para costos aún mayores más adelante, y que los techos de precios del mercado de capacidad corren el riesgo de desalentar la inversión que la red necesita urgentemente. Para aquellos interesados en profundizar en los temas más candentes que afectan a la industria eléctrica actual, S&amp;P Global Energy organiza su Conferencia Global de Mercados de Energía en el Four Seasons Hotel de Las Vegas, Nevada, del 13 al 15 de abril de 2026. Para obtener más información y registrarse, visite: <a href="https://www.spglobal.com/energy/en/events/conferences/global-power-markets?utm_source=partner&amp;utm_medium=display&amp;utm_campaign=q2_2026_pe612_global_power_markets&amp;utm_id=701cm00000DB7y0AAD&amp;utm_content=power_podcast&amp;utm_term=conferences">spglobal.com</a>. Utilice el código POWERPOD al finalizar la compra para obtener un 10% de descuento en la inscripción. Para escuchar la entrevista completa con Vaden y Giuffre, escuche The POWER Podcast. Haga clic en el reproductor de SoundCloud a continuación para escucharlo en su navegador ahora o utilice los siguientes enlaces para acceder a la página del programa en su plataforma de podcast favorita:</p> <p class="yf-1fy9kyt"><a href="https://soundcloud.com/user-755104578">The POWER Podcast</a> · <a href="https://soundcloud.com/user-755104578/205-s-p-global-energy-podcast">205. S&amp;P Global Energy - Hill Vaden y Doug Giuffre</a></p> <p class="yf-1fy9kyt">Para más podcasts de energía, visite los archivos de The POWER Podcast. —Aaron Larson es editor ejecutivo de POWER.</p> </div>