Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
El consenso del panel es que la estrategia de trading de VWAP de Kenny Glick, si bien potencialmente rentable en las condiciones actuales del mercado, está probablemente exagerada y conlleva riesgos significativos. Las principales preocupaciones son el sesgo de supervivencia, la naturaleza no predictiva del VWAP y el riesgo de front-running por parte de los traders de alta frecuencia (HFT).
Riesgo: Front-running por parte de HFT que explotan clusters minoristas en el VWAP, lo que lleva a repetidos deslizamientos negativos y pérdidas acumuladas.
Oportunidad: Posibles ganancias a corto plazo al explotar el momentum minorista de 'gap-and-go' en el actual régimen de mercado.
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
Este fue un poco más rápido que algunos de mis otros Q&A, porque mi buen amigo Kenny está entrenado profesionalmente para hablar en monólogos.
Hubo un par de pausas naturales donde interrumpí, mayormente para intentar engañarlo y que me diera una definición de libro de texto del volume‑weighted average price (VWAP) — su área de expertise.
Debí haberlo sabido mejor, y me rechazó.
No es hasta las 19:30 en mi transcripción, cuando pregunté si VWAP alguna vez lo había traicionado, que llegamos al verdadero significado del volume‑weighted average price:
Kenny Glick: No, no, es la única verdad que queda — no solo en trading, en la vida. Realmente, no miente, porque es lo que es. Te está diciendo la fuerza institucional, especialmente al final del día.
Una de las OG trades, mi OG trade VWAP —
¿Así que todavía estamos grabando? Esto es importante.
Elizabeth Volk: Grabando todo.
Kenny Glick: Cuando me inicié en VWAP, pensé, “¿Por qué importa esto?” Y cuando me lo explicaron, esta fue la primera explicación, y sigue siendo la más importante: es una guía institucional para saber si el trader hizo bien su trabajo del día.
Así que digamos que trabajas para mí, y te doy una orden de 300,000 acciones de XYZ. Al final del día, a las 4:00 PM, eso imprime el VWAP. Digamos que el VWAP final de XYZ es 63.85, y te dije que compraras 300,000 acciones. Para mí, tu precio promedio debe superar el VWAP, y entonces recibes un bono. O si sigues sin superar el VWAP, te despiden, ¿no?
Piensa de esta forma. Si eres el trader que compra, tal vez ya tienes 200,000 acciones y aún te quedan 100,000 por comprar. Ahora la acción está rompiendo por encima del VWAP al final del día, y tienes que empezar a perseguir tu propia idea. Así que esa ruptura del VWAP al final del día, todos los traders institucionales están persiguiendo la acción porque todos tienen que superar el VWAP también.
Cuando ves una acción bajo el VWAP la mayor parte del día, y luego obtienes una ruptura al final del día, es porque ahora todos están comprando frenéticamente para mantener ese precio promedio de lo que están acumulando por debajo del VWAP. Y eso realmente tenía mucho sentido para mí.
Ahora, 12 años más tarde, usándolo exclusivamente, para mí es solo algorítmico. Así es. Y cuando ves los stocks ebb and flow a estos niveles de precio, no es coincidencia que a veces se detengan exactamente en el nivel del VWAP, y ahí verás algunos vendedores.
Pero lo importante es cuando alcanzas el VWAP y lo rompes por encima y lo mantienes. Sabes, ahí es cuando tienes una reversión de tendencia.
Hablaremos mucho más de esas reversiones de tendencia. O, más exactamente, él lo hará.
También, cómo Kenny desafió las bajas expectativas de su antiguo manager; por qué VWAP te conecta directamente a la matrix; la verdad sobre la gestión de riesgo en day trades; e incluso por qué Xanadu Quantum es su acción favorita que no posee.
Pero antes de dejarlo tomar el control, una nota rápida para aclarar: VWAP nunca ha traicionado a Kenny Glick, aunque Kenny Glick ocasionalmente ha traicionado al VWAP con su propia falta de disciplina.
Primero, haz clic para obtener tu propio setup de gráfico VWAP y poder jugar en casa. Ahora aquí está el resto, en sus propias palabras.
‘VWAP Saved My Life’
COVID realmente solo trajo el day trading de vuelta porque todos estaban atrapados en sus casas.
Por eso pasamos de “Oh Dios mío, el mundo se va a acabar” cuando Tom Hanks contrajo COVID al mayor rally del mercado jamás visto, hasta este último.
Es una locura. Pero sabes, VWAP lo cristaliza para ti. Por eso digo que VWAP me salvó la vida.
Soy un tipo bajista, y siempre pensé en momentos como este — con Irán, y el precio del petróleo subiendo, y la incertidumbre política — que eso sería bajista.
Pero a nadie le importa.
No, al mercado no le importa una mierda de nada. Está programado, y el programa es VWAP. Por eso quiero — hombre, si intentas operar cualquier timeframe ahora sin él, al menos tenlo en tu pantalla.
Juras por las medias móviles, te gustan los estocásticos y las bandas de Bollinger, que para mí son puro voodoo — ahora, solo añade el VWAP a tu gráfico, y verás cómo funciona junto con todo lo demás.
Ajustando el Gap Fade
Bueno, como short seller, lo primero que noté fue que los stocks no les gusta quedarse abajo cuando vuelven por encima del VWAP.
Y sabes, si hubiera descubierto su poder en 2012, 2013, 2014, cuando me volví adicto a intentar engañar al mercado, me habría ahorrado mucho dinero y mucho dolor, y me habría ahorrado mucho tiempo.
Así que de esa experiencia, pensé, “¿Sabes qué? Veamos qué trades funcionan mejor.” Volví a un trade que me funcionaba, que es el gap fade.
Y obviamente, viéndolo desde el lado short, cada vez que un stock hacía un gap down, y si rompía bajo el rango de apertura, pero luego volvía por encima del VWAP — nueve de cada diez veces, cambiaba la tendencia del stock. Así que comencé a hacer ese trade.
Pasé de ser una víctima como short a saber cuándo cubrir y luego ir largo, y eso cambió el juego para mí. Y luego me concentré en ese trade. Once años después, sigo haciéndolo.
Es solo un gap fade. Pero el trade que hacía en, digamos, 1997‑1998, cuando hacía fade del gap, usaba el high del día como stop, o lo compraba cerca de los lows esperando que no rompiera a la baja.
Ahora, con VWAP, entro a mejor precio adelantándome a la curva, con menos riesgo y mayor recompensa.
Convertirse en la Matrix
Retrocediendo 30 años, todos conocían VWAP. No se operaba. Era solo un número.
Pero a medida que esta evolución ha ocurrido en el mundo del trading, donde los algoritmos están tomando el control, ahora la gente lo usa en sus fórmulas para programar. Cada vez más quants impulsan este high‑frequency trading usando el VWAP como su precio de referencia para iniciar operaciones.
Es una profecía autocumplida. Cuanta más gente lo usa, más funciona. Y esa es la razón por la que, después de todos estos años, nunca he visto nada funcionar con tanta precisión.
Una de las mejores partes es que cada vez que pones una operación alrededor del VWAP, entras a un precio donde, incluso si la operación no funciona, es una pequeña pérdida, y cuando funciona, son ganancias medianas, grandes y extra‑grandes. Así inculca disciplina y gestión de dinero en una sola línea simple, y si la obedeces y la usas seriamente — sin importar qué, incluso cuando tienes un par de malas operaciones — hay pequeñas pérdidas.
Y en trading, esa es la naturaleza del juego. Se permiten pérdidas. Solo hay que evitar la pérdida catastrófica.
Así que con el volume‑weighted average price, te indica a dónde van los flujos de órdenes institucionales. En lugar de luchar contra el mercado, eres el mercado; te sumas al flujo de órdenes institucionales. Te unes cuando es el mejor momento para estar involucrado en una operación.
Y de nuevo, volviendo a la programación. Definitivamente es la forma en que este mercado está siendo programado ahora, y tú solo te unes al algoritmo. Así que, como ser humano haciendo esto, eres ahora una AI.
Todos los titulares hablan de AI y bots haciendo el trabajo por ti — ¿qué crees que están operando? Operan VWAP. Así que con este trade, ahora eres básicamente un bot AI uniéndote a la diversión.
Kenny dice que eres una gran persona
En la última década, desde que lo hago exclusivamente, solían haber tal vez dos o tres oportunidades al día para encontrar esas reversiones de gap alrededor del VWAP. Ahora obtienes lo que parecen 30, 40, 50 trades al día, donde tienes una oportunidad de ganar dinero.
Así que como day trader, intentando cobrar cada día — si no usas VWAP como day trader, eres un perdedor. No, no significa que seas — podrías ser una gran persona. Eres un trader perdedor porque no usas la herramienta institucional más completa, práctica y gratuita.
Ya no es propietario. Antes era difícil encontrar VWAP. Ahora está en todas partes, especialmente con plataformas como Barchart, que incluso añaden anchored VWAP.
No quiero entrar en eso ahora, pero VWAP multi‑timeframe, eso básicamente te muestra el ebb and flow de un mercado.
El VWAP de hoy se cruza con el VWAP del día anterior, y con solo esas dos líneas pequeñas tienes todo el mundo de lo que la acción hará, probablemente — en el día, durante el resto del día, e incluso al día siguiente.
Así que obtienes muchísima información con solo dos líneas de datos, y por eso lo juro.
¿Estás seguro de que no quieres entrar en Anchored VWAP ahora?
Entremos. Aquí está lo más loco que he descubierto.
Una vez que volví a mirar anchored VWAP, noté que si una acción volvía a subir por encima del VWAP y del VWAP del día anterior, casi el 100 % de las veces — lo cual es absurdo decirlo en voz alta, porque nada funciona siempre — te brinda una operación ganadora. Y esto se basa en experimentación cuidadosa durante los últimos tres o cuatro años, y solo ocurre cuando tienes una configuración muy específica.
Así que si tienes una acción con gap down en earnings, donde ya tienes una reversión de gap, quieres jugar esa reversión de gap. Eso es si superas el VWAP de hoy, que es el de un minuto, y luego un anchored VWAP — lo que llamo multi‑day. Es más de un día de VWAP.
Han sido como cuatro años ahora, y son como 1,400 trades seguidos, lo cual es absurdo. Porque si digo estos números, la gente dice, “¿Qué carajo estás diciendo? Nada funciona siempre.”
Pero de nuevo, es muy específico, porque necesitas una acción que haya reportado earnings; tiene que haber tenido gap; y el gap debe haber sido vendido o comprado. Y si superas el VWAP de hoy y el VWAP del día anterior, el 100 % de las veces te dará una operación ganadora.
Eso es una afirmación muy específica en sí misma porque te brinda una operación ganadora.
Si compras una acción de 14 dólares — supongamos que el VWAP es 14.20; el multi‑day VWAP es 14.50. Dices que pasas de 14.20, usualmente vas a 14.50. Si pasas de 14.50, el 100 % de las veces tu acción probablemente subirá al menos a, digamos, 14.75 o 15. Eso no significa que puedas quedarte sentado sin operar activamente.
Es una configuración de trading activo, porque al final del día, las acciones podrían revertir. Al final del día, podrías terminar con una pérdida de 8 dólares otra vez. Si dejas que una operación ganadora se convierta en pérdida, eres el perdedor, no la operación. Y de nuevo, es simplemente — para alguien que está empezando en day trading, tienes que usar VWAP.
Anchored VWAP para Swing Traders
Ahora lo que descubrí es que puedes extenderlo, el anchored VWAP. Puedes anclarlo a tantos días como quieras. Así que si eres swing trader, ahora obtienes una imagen bastante buena del flujo de órdenes institucionales durante cierta cantidad de días, y eso es de lo que se trata el swing trading.
Por ejemplo, en el mercado en el que estamos ahora, estas han sido las cinco semanas más enfermas en la historia del mercado. Como, detente ahí. He estado haciendo esto 30 años y nunca había visto algo así. Y la razón es que cualquiera podría golpear su teclado ahora, presionar el botón de compra en ese símbolo, y mientras tu acción no rompa el anchored VWAP, estás bien.
Y eso es lo enfermo de este movimiento. Incluso cuando entramos en pullbacks, no rompes el VWAP del día anterior. Así que te dice que te quedes — y esa es la parte difícil del trading. Compras una acción a 180 y sube a 210, quieres tomar ganancias, pero el anchored VWAP te dice, solo déjala correr.
Venderás un poco en el camino para tomar algunas ganancias, pero mientras el anchored VWAP te indique que la tendencia sigue intacta para tu swing trade, boom, sigues dentro.
Para mí, eso es todo. Es simplemente price action que se encuentra con el flujo institucional, ya sea que lo mires daily, weekly, monthly o yearly. Incluso lo uso en décadas ahora, porque captura cualquier set de datos al que lo ancles. Así que puedes anclarlo a — OK, no lo he anclado a hace tres años. Pero lo que me encanta es que funciona trimestralmente.
Earnings, lo que me gusta es mirar el de un minuto, mirar el día anterior, y ahora también mirar el de tres meses, porque cada tres meses es cuando las compañías reportan. Así obtienes el VWAP institucional del último trimestre de la vida de esa acción — lo que las instituciones pensaban hace tres meses, donde estamos hoy — anchored VWAP lo pone todo en el gráfico, y prácticamente tienes una hoja de ruta al éxito.
Sobre Day Trading y Riesgo
Bueno, puedes volver a cuando me entrevistaron [por “48 Hours”] cuando tenía 27, lo cual fue hace mucho tiempo.
La razón por la que estaba en TV en primer lugar fue que algún trader perdió todo su dinero y empezó a disparar en el lugar, ¿no? Así que empezaron a venir con todas las cámaras de TV, revisando la lista, buscando al próximo que se volviera loco. Y mi — el tipo que dirigía la firma, dice, “Sí, Kenny es tu chico.”
Nos pintaron a todos como jugadores degenerados, lo cual somos, pero lo hacemos como cualquiera. Nos presentaron como los jugadores de esta industria. Mientras tanto, cada vez que compras una acción, es una incógnita; es una apuesta. Cada vez.
La gente pensaba que era más extremo lo que hacíamos. Y yo defendía todo porque realmente se reducía a una cosa. Tengo una mejor oportunidad de predecir o saber dónde estará una acción dentro de media hora que tú dentro de tres semanas o tres meses.
Claro, la inversión a largo plazo, no necesitas predecir. El mercado solo sube en cualquier periodo de cinco a siete años de los últimos 100 años. No necesitas predecir, ¿verdad?
Pero cuando hablas de swings a corto plazo, tengo una mejor probabilidad de decirte dónde estará la acción dentro de una hora, o mantenerse en esa tendencia del día, que yo sabiendo lo que pasará mañana. Así que esa ha sido la premisa del day trading.
En cuanto al riesgo, de nuevo, si esto es lo que haces, no es solo un hobby donde esperas comprar algo a las 9:30 por media hora y suba, y digas “Mira me”.
Si esto es lo que haces, estás en el escritorio de 8 a 5, como nosotros, gestionando la operación, y tienes el control. Si la acción empieza a ir contra ti, sales.
Encontrar Oportunidad en el Desastre
Sabes, el desastre de alguien fue mi oportunidad hoy. Así que la compañía llamada Xanadu Quantum, ¿quién diablos sabe qué hace esta compañía? No importa, ¿verdad? La palabra “quantum” está ahí. La acción ha subido; eso es todo lo que necesitas saber.
Así que hoy, anoche — cuando dijeron algo negativo — la acción estaba bajando como 80 %. ¿Pensando en vender? No, esperas a que rompa por encima del VWAP en la reversión. Entonces entras, y obtienes una acción que pasa de 12 a 16, y esos cuatro puntos, es una operación sólida.
Luego la vendí. Ya no me importa el quantum.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"La fiabilidad del VWAP, tal como se presenta, se basa en anécdotas de traders no verificadas en lugar de backtests transparentes y ajustados al riesgo en diferentes regímenes de mercado."
El artículo promociona el VWAP como una 'verdad' infalible y un proxy del flujo de órdenes institucionales que los day traders pueden explotar mediante gap fades y configuraciones ancladas para obtener ventajas desproporcionadas en el actual mercado volátil. Sin embargo, no presenta datos de rendimiento auditados, supuestos de deslizamiento o estadísticas de drawdown para respaldar las afirmaciones de tasa de acierto del 100% en 1.400 trades. Esto corre el riesgo de sesgo de supervivencia e ignora que el VWAP es una métrica rezagada ampliamente disponible cuya naturaleza autocumplida puede romperse durante shocks de liquidez o cuando los algos se adaptan. La adopción minorista también puede comprimir las ventajas que describe Kenny.
Incluso si las configuraciones específicas de VWAP anclado post-ganancias-gap han funcionado recientemente, el artículo omite cómo los creadores de mercado HFT pueden detectar entradas minoristas agrupadas alrededor del VWAP y ampliar los spreads o revertir el movimiento intradía, convirtiendo la disciplina de 'pérdida pequeña' en costos de deslizamiento repetidos.
"El VWAP es un indicador útil de flujo institucional en mercados en tendencia, pero comercializarlo como 'la única verdad' y citar rachas de aciertos no verificadas de 1.400 trades confunde un régimen afortunado con una ventaja atemporal — una configuración peligrosa para los traders minoristas que se arruinarán cuando cambie el régimen de volatilidad."
Esta es una clase magistral de sesgo de supervivencia disfrazada de sabiduría de trading. El marco de VWAP de Kenny Glick funciona brillantemente en *este* mercado — una subida de cinco semanas donde los trades largos de 'golpearse la cabeza contra el teclado' generan dinero. Pero el artículo confunde una configuración de mercado alcista con una verdad universal. Su tasa de acierto de 'casi 100%' en 1.400 trades en reversiones de gap post-ganancias no está verificada y es sospechosamente redonda. Más importante aún: el VWAP es descriptivo, no predictivo. Muestra dónde operaron las instituciones, no dónde lo harán. En mercados laterales, reversiones o picos de volatilidad, se convierte en ruido. El riesgo real: los traders minoristas que lean esto tratarán el VWAP como un santo grial, aumentarán su tamaño de posición con falsa confianza y serán aniquilados cuando el régimen del mercado cambie — lo cual siempre hace.
El VWAP *es* genuinamente útil como un ancla institucional concurrida en mercados impulsados por algoritmos, y la disciplina de Glick en cuanto al tamaño de posición (pérdidas pequeñas, ganancias medianas a grandes) es una gestión de riesgo sólida que la mayoría de los traders minoristas carecen por completo.
"El VWAP es una valiosa herramienta de ejecución para la eficiencia institucional, pero tratarlo como una señal predictiva para los day traders minoristas crea una falsa sensación de seguridad que ignora la volatilidad del mercado y el front-running algorítmico."
La dependencia de Kenny Glick del VWAP (Precio Promedio Ponderado por Volumen) es un ejemplo clásico de 'sesgo de supervivencia' que se disfraza de ley universal. Si bien el VWAP es un punto de referencia esencial para la ejecución institucional —asegurando que las órdenes grandes no muevan el mercado en contra de la mesa— no es un oráculo predictivo. Glick afirma '1.400 trades seguidos' con una tasa de acierto del 100% en configuraciones específicas; esto es estadísticamente imposible en mercados eficientes y probablemente ignora el deslizamiento, las comisiones y el costo 'oculto' de ser detenido en falsas rupturas. El VWAP es una medida del costo promedio histórico, no del valor futuro. Confiar exclusivamente en él ignora catalizadores fundamentales, trampas de liquidez y la realidad de que los algoritmos están diseñados para adelantarse exactamente a estos patrones predecibles de retail.
Si el VWAP es realmente la 'única verdad' utilizada por los algoritmos de alta frecuencia, entonces ignorarlo es esencialmente operar con los ojos vendados, independientemente de si el indicador es predictivo o simplemente reactivo.
"El VWAP puede ofrecer una ventaja operable, pero las afirmaciones de éxito casi perfectas del artículo son implausibles y la ventaja se erosionará a medida que aumente el uso y cambien los regímenes del mercado."
El VWAP puede ser una guía poderosa para la acción del precio y el flujo institucional, pero el artículo se basa en anécdotas y afirmaciones de éxito casi míticas. En mercados reales, el VWAP es una instantánea rezagada; puede inducir a error durante gaps, ganancias o movimientos rápidos, y el VWAP anclado combina datos actuales con días anteriores, diluyendo la relevancia cuando cambian los regímenes. La racha de aciertos de 1.400 trades y el éxito del 100% declarados son casi con certeza sobreajustados o mal representados e invitan al sesgo retrospectivo. A medida que más traders persiguen el VWAP, aumentan los riesgos de ejecución, la latencia y la presión del front-running. El riesgo práctico: una ventaja que está saturada, es frágil y probablemente se erosionará en nombres volátiles o ilíquidos.
La contraargumentación más sólida es que la pieza selecciona anécdotas de éxito (incluso afirmando tasas de acierto del 100%) lo que grita sesgo de backtest/selección; en tiempo real, los trades de VWAP saturados oscilan y fallan en los gaps, por lo que no se pueden extrapolar unas pocas semanas de resultados a una ventaja universal.
"El front-running de HFT convierte las pérdidas pequeñas y disciplinadas en costos de deslizamiento sistemáticos que nadie cuantificó."
Claude señala correctamente el riesgo de cambio de régimen, pero el mayor defecto no mencionado es la selección adversa: cuando el retail se agrupa en el VWAP anclado post-ganancias, los desks de HFT que utilizan el mismo punto de referencia pueden detectar el flujo a través de desequilibrios del libro de órdenes y adelantarse a los clusters de stops, convirtiendo la regla de 'pérdida pequeña' de Glick en repetidos deslizamientos negativos que se acumulan más rápido de lo que cualquier estadística de tasa de aciertos puede capturar.
"La verdadera ventaja es la reversión a la media impulsada por las ganancias, no el VWAP; elimina ese catalizador y el marco se convierte en un indicador rezagado en un mercado lateral."
La tesis de front-running de Grok es aguda, pero asume que HFT puede detectar de manera confiable los clusters de VWAP minoristas en tiempo real — una tarea difícil cuando las órdenes están fragmentadas en múltiples lugares y pools oscuros. Más apremiante: nadie ha abordado que la ventaja de Glick podría ser simplemente el *timing* (compresión de volatilidad de ganancias post-gap) en lugar del VWAP en sí. Quita el calendario de ganancias y la configuración colapsa. Ese es el cambio de régimen que Claude mencionó, pero es más estrecho y letal que solo 'termina el mercado alcista'.
"La supuesta ventaja del VWAP es en realidad una trampa de liquidez minorista donde Glick se beneficia del agotamiento de los traders de momentum."
Claude tiene razón sobre la volatilidad de las ganancias, pero se pierde el punto estructural: Glick probablemente está operando la reversión a la media contra el momentum minorista de 'gap-and-go'. La 'tasa de acierto del 100%' no es una estrategia; es un subproducto de la provisión de liquidez. Cuando el retail persigue el gap, proporciona la liquidez para el fade de Glick. La ventaja no es la línea VWAP en sí, sino el agotamiento predecible del flujo de órdenes minoristas en niveles técnicos clave. Sin ese comportamiento minorista específico, la configuración es solo ruido.
"La ventaja basada en el comportamiento de la multitud minorista del VWAP es frágil y probablemente se erosionará a medida que la participación se aglomere y los HFT se adapten."
La tesis de 'agotamiento de la multitud minorista' de Gemini es plausible pero peligrosamente frágil. Si más traders copian el enfoque del VWAP anclado, los HFT se adaptarán, los spreads se ajustarán y la ventaja se erosionará a través de un deslizamiento más rápido y costoso. El riesgo real son los cambios de régimen: un período de ganancias más largo y tranquilo, o un cambio a la participación minorista impulsada por algoritmos que neutralice el efecto de la multitud. En ese mundo, los 1.400 trades reclamados con una tasa de acierto del 100% no son robustos.
El consenso del panel es que la estrategia de trading de VWAP de Kenny Glick, si bien potencialmente rentable en las condiciones actuales del mercado, está probablemente exagerada y conlleva riesgos significativos. Las principales preocupaciones son el sesgo de supervivencia, la naturaleza no predictiva del VWAP y el riesgo de front-running por parte de los traders de alta frecuencia (HFT).
Posibles ganancias a corto plazo al explotar el momentum minorista de 'gap-and-go' en el actual régimen de mercado.
Front-running por parte de HFT que explotan clusters minoristas en el VWAP, lo que lleva a repetidos deslizamientos negativos y pérdidas acumuladas.