El S&P 500 Está Bajando un 2.5% Pero Estos 3 ETF de Bitcoin No Recibieron el Mensaje

iShares Bitcoin Trust (IBIT) ganó un 5.43% y Bitwise Bitcoin ETF (BITB) ganó un 5.4% durante el último mes al mantener Bitcoin real directamente, mientras que ProShares Bitcoin ETF (BITO) capturó una ganancia del 5.08% utilizando contratos de futuros con una tasa de gastos más alta del 0.95% que introduce costos de arrastre estructurales de rotación. IBIT tiene $50 mil millones en activos con una tarifa del 0.25%, BITB tiene $2.6 mil millones con una tarifa del 0.20%, y BITO generó un rendimiento de dividendos del 0.95% pero ha tenido un rendimiento inferior al de Bitcoin en un 12.67% desde su lanzamiento en octubre de 2021 debido a los costos de rotación de futuros.
Bitcoin ha rotado hacia un activo refugio durante el estrés de las acciones a medida que el VIX se disparó un 53% y el S&P 500 cayó un 2.5%, con Bitcoin subiendo un 7% y cotizando cerca de $70,800 a medida que los inversores trasladan capital de las acciones en declive hacia activos alternativos que históricamente se benefician de las reducciones de las tasas de la Fed.
Un estudio reciente identificó un solo hábito que duplicó los ahorros para la jubilación de los estadounidenses y trasladó la jubilación de un sueño, a la realidad. Lea más aquí.
Si bien el S&P 500 ha caído aproximadamente un 2.5% durante el último mes y el VIX se ha disparado un 53% en un solo mes para señalar un estrés elevado en el mercado, Bitcoin se ha movido silenciosamente en la dirección opuesta. Esa divergencia se refleja en el rendimiento reciente de estos tres ETF.
Los tres ETF de Bitcoin registraron ganancias durante el último mes, con iShares Bitcoin Trust ETF (NASDAQ:IBIT) en un 5.43% y Bitwise Bitcoin ETF (NYSEARCA:BITB) en un 5.4%, resultados casi idénticos dado que ambos mantienen Bitcoin real directamente. El impulsor subyacente es simple: Bitcoin en sí mismo subió un 7% durante el mismo período.
ProShares Bitcoin ETF (NYSEARCA:BITO), que utiliza contratos de futuros en lugar de Bitcoin al contado, capturó la mayor parte de ese movimiento con una ganancia del 5.08%, aunque sus costos estructurales lo mantuvieron ligeramente por detrás de los fondos al contado. Los tres superaron ampliamente al S&P 500, con Bitcoin cotizando cerca de $70,800 esta mañana.
La mayoría de los estadounidenses subestiman drásticamente cuánto necesitan para jubilarse y sobreestiman cuán preparados están. Pero los datos muestran que las personas con un hábito tienen más del doble de ahorros que aquellas que no lo tienen.
IBIT y BITB son ETF al contado, lo que significa que mantienen Bitcoin real. Su rendimiento rastrea la moneda casi directamente. BITO funciona de manera diferente: mantiene contratos de futuros de CME Bitcoin en lugar de Bitcoin en sí mismo, lo que introduce un costo estructural llamado "arrastre de rotación" cada vez que los contratos vencen y deben renovarse. Es por eso que la ganancia mensual de BITO se quedó ligeramente por detrás de los ETF al contado, y también explica por qué BITO ha tenido un rendimiento del -12.67% desde su lanzamiento en octubre de 2021 incluso cuando la trayectoria a largo plazo de Bitcoin ha sido marcadamente más alta.
¿Por qué Bitcoin se está manteniendo mientras las acciones se venden?
La rotación de capital durante el estrés de las acciones es la dinámica macro clave aquí. El VIX, que mide la volatilidad esperada del mercado de valores, alcanzó 29.49 el 6 de marzo antes de estabilizarse en 27.29 a partir del 12 de marzo. Ese nivel se sitúa en el percentil 93 de las lecturas del último año, lo que refleja el miedo real en los mercados de valores. Sin embargo, Bitcoin no ha seguido a las acciones a la baja. Esa es una señal significativa sobre cómo algunos inversores están tratando a la criptomoneda ahora: menos como un activo de riesgo que se mueve al unísono con las acciones, y más como un activo refugio alternativo durante períodos de estrés específico de las acciones.
Los datos específicos a monitorear son el informe mensual de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales, publicado el primer viernes de cada mes, junto con las declaraciones del FOMC de la Reserva Federal. Si la Fed señala recortes de tasas en respuesta a una desaceleración económica, eso históricamente ha sido un viento de cola para Bitcoin. Las condiciones monetarias más laxas tienden a aumentar el apetito por activos escasos y no soberanos. Por el contrario, si la inflación se acelera nuevamente y obliga a la Fed a mantener las tasas más altas durante más tiempo, el impulso reciente de Bitcoin podría estancarse.
La Brecha Estructural Entre Contado y Futuros
IBIT se ha convertido en el vehículo dominante en el espacio, con $50 mil millones en activos — una escala que refleja la adopción institucional desde que se lanzaron los ETF de Bitcoin al contado. Su tasa de gastos del 0.25% es competitiva. BITB la supera ligeramente en un 0.20%, aunque su base de activos más pequeña de $2.6 mil millones significa una liquidez más delgada para operaciones grandes.
BITO es la anomalía en cuanto a costos: su tarifa del 0.95% es significativamente más alta que la de los fondos al contado, y esa brecha se agrava con el tiempo porque el arrastre de rotación de futuros agrega un costo estructural adicional además de la tasa de gastos nominal.
BITO sí genera ingresos a través de su estructura de futuros, con un rendimiento de dividendos cercano al 0.95%. Esa distribución de rendimiento es independiente y no compensa la tasa de gastos anual, lo que puede atraer a los inversores enfocados en los ingresos. Históricamente, los costos de rotación han contribuido a una brecha de rendimiento entre los ETF de Bitcoin basados en futuros y los basados en contado en horizontes temporales más largos. El historial mensual de distribución de BITO está disponible en el sitio web de ProShares para cualquier persona que rastree si ese rendimiento se mantiene.
Si el VIX retrocede hacia su promedio de 12 meses cerca de 19 y las acciones se estabilizan, la dinámica de rotación que actualmente beneficia a los ETF de Bitcoin podría disminuir. Si el estrés de las acciones persiste, la brecha entre IBIT y el S&P 500 podría ampliarse aún más.
Los Datos Muestran que un Hábito Duplica los Ahorros de los Estadounidenses e Impulsa la Jubilación
La mayoría de los estadounidenses subestiman drásticamente cuánto necesitan para jubilarse y sobreestiman cuán preparados están. Pero los datos muestran que las personas con un hábito tienen más del doble de ahorros que aquellas que no lo tienen.
Y no, no tiene nada que ver con aumentar sus ingresos, ahorros, recortar cupones o incluso reducir su estilo de vida. Es mucho más sencillo (y poderoso) que cualquiera de eso. Francamente, es sorprendente que más personas no adopten el hábito dado lo fácil que es.