La Ira de Kharg

La Ira de Kharg

Por Ben Picton, Senior Market Startegist en Rabobank

El crudo Brent vuelve a cotizar al alza esta mañana mientras los mercados digieren la avalancha de noticias del fin de semana relacionadas con la guerra de Irán. En el lado alcista para el crudo estuvo la decisión de EE.UU. de bombardear activos militares iraníes en la Isla de Kharg -el puerto del Golfo Pérsico donde normalmente se cargan en buques tanqueros hasta el 90% de las exportaciones de petróleo iraní-. Anunciando los ataques a través de Truth Social, el presidente Trump se esforzó por dejar claro que no se había atacado infraestructura petrolera, pero la amenaza implícita de que podría hacerlo es una advertencia poco sutil. Trump dijo más tarde que EE.UU. podría llevar a cabo más ataques en la isla "solo por diversión".

También surgieron noticias durante el fin de semana de que el USS Tripoli ha sido reubicado del Pacífico Occidental al Golfo Pérsico. El Tripoli es un portaaviones ligero con un complemento de 2.500 marines y un ala aérea de cazas furtivos F35B. Se especula que los marines podrían usarse para asegurar la infraestructura petrolera en la Isla de Kharg, o quizás para ayudar a despejar las montañas al norte del Estrecho de Ormuz de beligerantes iraníes (esto último parece menos probable). Cualquiera de las dos opciones sería un caso de "botas sobre el terreno" e interpretado como una gran escalada. Funcionarios iraníes dijeron durante el fin de semana que responderían de igual manera a cualquier ataque contra su infraestructura petrolera. De hecho, hubo más ataques limitados contra activos petroleros de estados del Golfo alineados con EE.UU. durante el fin de semana, lo que puede explicar el tono alcista en el Brent de esta mañana y una subida en la curva a futuro desde esta misma época de la semana pasada.

Una intervención bizarra en la guerra vino de Hamas, quien pidió a Irán que cese los ataques contra vecinos regionales. Hamas es bien conocido como un apoderado iraní, por lo que circula cierta especulación de que esto podría ser un intento del lado iraní de comenzar a ingeniar una vía de escape. Junto con las noticias de la semana pasada de que Irán había alcanzado acuerdos con India y Bangladesh para permitir que los cargamentos de crudo pasen, y los comentarios del Ministro de Relaciones Exteriores iraní durante el fin de semana de que el Estrecho no estaba cerrado a nadie más que EE.UU., Israel y sus aliados, parece haber cierto optimismo cauteloso en los mercados esta mañana de que destellan esperanzas de un fin a las hostilidades. AUD y NZD cotizan ambos al alza, el oro al contado ha bajado a casi $5.000/oz y bitcoin está atrapando una oferta.

Sin embargo, "destellos" es la palabra operativa. Mientras Hamas pedía a Irán que ponga fin a los ataques contra estados vecinos, los hutíes (otro apoderado iraní) daban señales de que están listos para escalar contra el envío de buques desviados al Mar Rojo para cargar cargamentos de crudo en el puerto saudí de Yanbu. Las interrupciones en el envío por el Mar Rojo -que los hutíes han demostrado ser hábiles en ello a lo largo de los años- cerrarían la válvula de escape del oleoducto este-oeste saudí que es capaz de redirigir 5-7mn bbl/día para compensar el suministro interrumpido de ~18-20mn bbl/día.

También está el hecho de que Corea del Sur y Japón -ambos destinos importantes para cargamentos energéticos del Golfo- probablemente serían considerados aliados de EE.UU. y por lo tanto no se les permitiría recibir cargamentos de crudo bajo los términos del peaje vial iraní. Trump mismo ha rechazado sugerencias de un alto el fuego durante el fin de semana, diciendo que aún no está listo para terminar la guerra porque los términos ofrecidos por Irán no son lo suficientemente buenos. Funcionarios iraníes niegan que se hayan ofrecido términos más allá de la retirada de EE.UU. del Medio Oriente y el pago de reparaciones. No es de extrañar que Trump no esté interesado. Los mercados de predicción implican esta mañana probabilidades de un alto el fuego antes de fin de mes de solo 14%, bajando desde 21% el viernes.

Hay destellos de esperanza en otras áreas. El Wall Street Journal informa esta mañana que Estados Unidos está listo para anunciar la formación de una coalición internacional para proporcionar escolta naval a los tanqueros que transitan por Ormuz. Algunos comentaristas en X ya han observado que esto iría en contra del reciente ataque de Donald Trump al PM británico Starmer, donde dijo que EE.UU. no necesita aliados que solo aparecen después de que la guerra ha sido ganada (los británicos podrían tener sus propios pensamientos sobre aliados que llegan tarde a las guerras). Sin embargo, parece que hay un plan en desarrollo, aunque tanto Corea del Sur como Japón han señalado cautela sobre el despliegue de buques de guerra al Golfo mientras China reanuda ejercicios militares alrededor de Taiwán después de una pausa de 10 días.

Hablando de China, el Secretario del Tesoro de EE.UU. Scott Bessent y el Representante Comercial Jamieson Greer se están reuniendo actualmente con funcionarios chinos, incluyendo al Viceprimer Ministro He Lifeng, en París para discutir comercio. Las conversaciones se producen antes de una muy anticipada cumbre Trump-Xi en Beijing el 31 de marzo y se espera que sienten las bases para esa reunión. Los primeros informes sugieren que el lado estadounidense pidió a China que compre más aviones Boeing, y carbón y gas de EE.UU. Con las exportaciones de gas natural licuado de Qatar actualmente fuera del mercado, y la economía china aproximadamente 50% dependiente de importaciones para sus necesidades domésticas, debería ser una venta fácil. El Ministro de Industria de Japón también se ha acercado recientemente a Australia para instar a un aumento de la producción de GNL, aunque esto tomará tiempo y seguramente enfrentará oposición de ambientalistas en Australia.

El momento de la reunión Trump-Xi es interesante. Trump se dirigirá a Beijing con la influencia china habiendo sido recientemente expulsada por el poder estadounidense en Venezuela, Cuba y el Canal de Panamá. Los ataques a la Isla de Kharg -que es el principal puerto de origen para una gran porción de las importaciones de petróleo de China- también plantea la posibilidad de que la influencia china en Asia central se vea severamente limitada. EE.UU. es un exportador neto de energía mayormente autosuficiente que de repente ocupa varios puntos de estrangulamiento marítimo clave para las importaciones energéticas chinas. El mensaje a Beijing no podría ser más claro: si intentas aprovechar las cadenas de suministro de tierras raras contra los intereses de EE.UU., EE.UU. aprovechará las cadenas de suministro energéticas contra los intereses chinos. Los lectores habituales sabrían que hemos argumentado la lógica de esto durante los últimos 18 meses.

Así que, nuevamente vemos que la diplomacia económica se emplea para crear presión en las cadenas de suministro para obtener lo que quieres. Para apreciar plenamente este poder disruptivo, debe reconocerse que la crisis de Irán va mucho más allá de la energía y el shock de suministro reverberará a través de todo, desde petroquímicos, hasta agricultura, farmacéuticos y más allá. La dominancia industrial de China se convierte por lo tanto en un talón de Aquiles en un shock económico global. Para una contabilidad integral de los impactos probables, vea esta excelente pieza producida por el equipo de RaboResearch Food and Agribusiness.

Trump quiere que Ormuz vuelva a abrirse. Xi quiere garantías de que el petróleo del Golfo continuará fluyendo a las refinerías chinas, los productores industriales chinos tendrán mercados para vender, y los consumidores chinos tendrán alimentos para importar. Trump cree que tiene la ventaja en esta negociación y por eso el domingo por la noche le dijo a los medios que podría buscar retrasar la cumbre de Beijing y que esperaba que China ayudara a abrir el Estrecho de Ormuz. Está jugando duro para conseguir, y tratando de poner toda la presión sobre Xi para forzar una resolución. Para parafrasear al Secretario del Tesoro de Nixon, John Connally: "es nuestra guerra, pero es tu problema".

Entonces, ¿podría la próxima cumbre ser el momento donde veamos a Beijing emitir la directiva a sus aliados en Teherán para poner fin al bloqueo? Para Xi puede ser una elección entre eso, o sufrir la ira de Kharg en la economía industrial china.

Tyler Durden
Lun, 03/16/2026 - 10:45