Los operadores ahora ven pocas posibilidades de un recorte de tasas de interés este año tras la decisión de la Fed.

Todo el discurso económico positivo de la reunión de esta semana de la Reserva Federal tuvo un impacto negativo en los inversores, quienes ahora han descartado por completo incluso un recorte de tipos de interés este año.
En su conferencia de prensa posterior a la reunión, el presidente de la Fed, Jerome Powell, adoptó una visión optimista de las condiciones actuales, incluso con lo que él denominó un crecimiento neto de empleo "cero" y una inflación que se mantiene por encima del objetivo del 2% del banco central. Powell calificó el crecimiento económico de "sólido" y rechazó cualquier noción de que se estuviera produciendo estanflación.
Aunque el comunicado del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) señaló la "incertidumbre" asociada a la guerra con Irán, Powell no se refirió a ella directamente. Con las hostilidades escalando en Oriente Medio y la Fed aparentemente poco inclinada a reaccionar, los inversores tuvieron una visión pesimista sobre las perspectivas de una política monetaria más laxa.
En lugar de recuperarse ante el optimismo aparente del banco central, las acciones cayeron. Los futuros de índices bursátiles también fueron negativos el jueves por la mañana.
Estos movimientos coincidieron con otro ajuste en los mercados de futuros de fondos federales que situó las probabilidades de incluso una reducción de un cuarto de punto porcentual en el tipo de interés de referencia de la Fed en solo un 17,2% alrededor de las 8:50 a.m. ET del jueves, según el análisis FedWatch de CME Group.
La probabilidad de una subida incluso aumentó ligeramente, hasta el 8,4%.
'Tapertantrum'
El veterano del mercado Ed Yardeni calificó la reacción de "tapertantrum", una alusión a períodos anteriores en los que los inversores se rebelaron ante la expectativa de una política monetaria más restrictiva de la Fed.
"La combinación de la guerra y las noticias de la Fed desencadenó un tapertantrum en el mercado de valores ya que los inversores concluyeron que la política monetaria puede tener una capacidad limitada para abordar las consecuencias económicas de la guerra", escribió Yardeni en una nota publicada el miércoles por la noche.
"De hecho, el presidente de la Fed, Jerome Powell, apenas mencionó la guerra", añadió. "Es notable que opinara que la economía y los mercados laborales están en buena forma y que es probable que la inflación subyacente se modere en los próximos meses, lo que implica que la Fed permanecerá en pausa en el futuro previsible".
Antes de la guerra, los operadores esperaban un recorte en junio, otro en septiembre y quizás uno más antes de fin de año, dependiendo de cómo evolucionaran las condiciones en el mercado laboral y con la inflación.
La cuestión había sido qué lado del llamado mandato dual de la Fed recibiría más atención: el anémico mercado laboral o la inflación que se mantiene por encima del objetivo del 2% del banco central, aunque muy por debajo de sus máximos anteriores.
La reunión de esta semana vio un ligero cambio en la cuadrícula del "dot plot" de expectativas individuales de los funcionarios sobre los tipos de interés. Eso dejó a los inversores analizando los comentarios de Powell en busca de más pistas sobre la dirección del Comité Federal del Mercado Abierto.
Absorbiendo golpes
"Powell se apoyó en un argumento que ha respaldado repetidamente la paciencia de la Fed en los últimos dos años: la economía ha absorbido golpes mejor de lo esperado", dijeron los analistas de Fundstrat en una nota. "Sin embargo, los mercados reaccionaron como si Powell hubiera endurecido materialmente las perspectivas de política".
El presidente hizo referencia a la incertidumbre en las previsiones más de una docena de veces, condicionando gran parte de lo que está por venir al shock petrolero y al impacto que los aranceles tendrán en la inflación.
"El próximo catalizador es si los datos de inflación entrantes comienzan a mostrar una moderación en los bienes sensibles a los aranceles antes de que los costes energéticos más altos se extiendan más ampliamente", dijo el equipo de Fundstrat. "Hasta entonces, el marco de Powell permanece intacto: cauteloso, condicional y aún reacio a moverse solo en base a pronósticos".
La Fed se reunirá a continuación los días 28 y 29 de abril. Los operadores están descontando cero posibilidades de un recorte y una probabilidad del 10,3% de una subida de un cuarto de punto en los tipos.